האם להשקיע במניות בנקים?
האם להשקיע במניות הבנקים? האם למכור את מניות הבנקים? השאלות הנפוצות האלו לא באמת יקבלו תשובה חותכת, אבל אנסה כאן להסביר את היתרונות והחסרונות שבהחזקה במניות בנקים בתקופה כזו. אתחיל מהסוף - לדעתי, הסיכון לא שווה את הסיכוי. בכל השקעה יש כמובן סיכוי וסיכון שהולכים ביחד. תשקיעו באופציות מסוכנות, הכסף יימחק או שתרוויחו פי כמה. בנקים בהגדרה הם השקעה סולידית, הסיכון לרוב נמוך וכך גם הסיכוי. לא בטוח שזה המקרה בנקודת זמן הנוכחית.
מניות בנקים מספקות תשואה שתלויה בתשואה שלהם על ההון ונגזרת ממכפיל ההון שלהם. מה הכוונה? נניח שבנק מייצר תשואה של 10% על ההון ונניח שהוא נסחר במכפיל הון של 1 - כלומר שווי השוק שלו שווה להון. במצב כזה התשואה הצפויה למשקיע היא 10%. נניח רק לשם המחשה שהבנק נסחר פי 2 על ההון. במצב כזה, התשואה היא 5%. השווי כפול מההון, התשואה על השווי נחתכת. במצב ההפוך - אם הבנק היה נסחר בחצי על ההון התשואה היתה 20%. תשואה של 10% על ההון היא 20% על השווי.
הבנקים ייצרו בשנה שעברה תשואה חלומית על ההון, אבל זו תשואה מוטה כלפי מעלה, זו תשואה שלא תחזור (יכולים להרחיב בעניין בטור הזה). אבל, כן סיכוי בהחלט סביר שהם ימשיכו לייצר מעל 10%. הבנקים נסחרים ב-0.9 בערך על ההון שלהם (בלי החריג, מזרחי טפחות שנסחר גבוה יותר, אבל גם מספק תשואה גבוהה יותר). אם תעשו חשבון תקבלו תשואה צפויה של 11%.
זו תשואה "נורמלית". זו לא תשואה שמגיעה משנה מדהימה שבה הריביות מזנקות כמו 2022, אבל זו גם לא תשואה בשנה קשה, שנה של האטה גדולה. איך תראה 2023? אף אחד לא יודע, רק שההערכות שהיא לא תהיה קלה, שהכלכלה תרד מדרגה לצד או בהמשך להאטה בעולם. תוסיפו לזה את הקרע על ענייני הרפורמה-מהפכה, קחו את הדכדוך שקיים כנראה בכל בית, את הירידה בחשק לצרוך. ותקבלו שנה אפילו קשה.
- איתמר פורמן עובר מהפועלים לישראכרט
- סכסוך העבודה בבנק הפועלים: 8,000 עובדים בשביתות אזוריות ללא הגבלת זמן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וכל זה עוד מבלי לגעת בסיכון, קטן מאוד אומנם, אבל קיים של תרחיש בלהות. אף אחד לא האמין שקרדיט סוויס ייפול. זה קרה. אצלנו הסיכוי אפסי כי הפיקוח על הבנקים מגן על הרווחים שלהם ומונע תחרות בצורה שוטפת ואסרטיבית. הפיקוח על הבנקים ובנק ישראל יקריבו כל מה שצריך והעיקר - שהבנקים המקומיים יהיו יציבים.
בנקים הם אופציה על המשק. בנקים הם תמונת ראי של המשק. אנחנו כמעט שלושה חודשים מתחילת השנה, במחאות-הפגנות וקרע שלא היה כמותו והבנקים לא ירדו מתחילת השנה. אין התאמה. זה אומר אחד משניים - או שהשוק צודק ואגב, חייבים לומר, זה התרחיש השכיח. כלומר, מניות הבנקים לא יורדות כי הן לא צריכות לרדת, ואם כך אז המשקיעים חושבים-מעריכים-מניחים כי כל מה שאנחנו עוברים עכשיו סביב הרפורמה המשפטית זה קשקוש אחד גדול, קיצונים משני הצדדים שלא יפריעו לכלכלה הישראלית החזקה. אולי זה נכון. אבל האפשרות השנייה היא שמניות הבנקים מסיבות כאלו ואחרות כמו השוק כולו (אם כי לא כמו מניות הבנקים), עדיין מחזיקות מסיבות "טכניות" - למשל: כספים שזורמים מהפנסיה-גמל, מכפילים נמוכים ועוד.
אף אחד לא יודע כמובן מה התשובה הנכונה, כל אחד יכול להעריך, אבל תהיה הסיבה אשר תהיה. מה שברור לרוב הכלכלנים והאנליסטים ש-2023 גם בלי רפורמה-מהפכה, היא שנה לא פשוטה. מה שברור למנהלי הבנקים ש-2022 לא תחזור. וגם אם נניח שהיא תהיה נורמלית עם 10% פלוס תשואה משמע 11% על השווי. בהינתן האלטרנטיבה הסולידית של פיקדון ב-5%, אגרות חוב סולידיות ביותר, תיק אג"ח ב-6%-7%, למה לקחת סיכון בשביל פרמיה של 5% - כלומר, אתם תרוויחו כנראה 5% יותר מפיקדון-אג"ח אבל יש לכם סיכון.
- אקזיט לפימי - הצעת המכר ל"עמל ומעבר" הצליחה
- באידו בלב המירוץ הסיני ל-AI: מודל חדש, שבבים חדשים והתרחבות לסקטורים נוספים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
מה הסיכון? מה לא: רפורמה-הפיכה, זה בהחלט לא גלום במחירים. קחו את זה בהסתברות קטנה, אבל אל תתעלמו מזה. קחו גם הסתברות לשנה קשה, עם הפרשות גדולות להפסדי אשראי, אל תתנתקו ממה שקורה בעולם. קחו בחשבון את הפסדי האג"ח שיחלחלו לדוח רווח והפסד של הבנקים השנה. ותזכרו בנקים, לפחות עד היום נסחרו בין 0.5 ל-1.5 על ההון העצמי שלהם. נכון, זה לא תורה מסיני, אבל בתקופות של שגשוג המניות זינקו למכפילי הון של 1.5, ובשפל ל-0.5. אנחנו היום ב-0.92. יש לאן לרדת אם חושבים שהולכים להאטה.
וכל זה, תחת הסתייגות גדולה - מניות הבנקים הוכיחו את עצמן בעבר כהשקעה טובה ולטווח ארוך בנקים כנראה ימשיכו להיות השקעה טובה. אחרי הכל הם מוגנים-שמורים על ידי בנק ישראל והמפקח. השאלה, אם בנקודת זמן הזו הם השקעה שמגלמת את הסיכונים? לדעתי לא.
- 15.אבישי צדק, הבנקים צנחו (ל"ת)גדעון המשקיע 31/03/2023 14:42הגב לתגובה זו
- 14.לרון 23/03/2023 10:04הגב לתגובה זושולט בבנק הנפלא הבינלאומי דרך פיבי,סתם להשכלה כללית
- 13.אם כבר להשקיע בארץ זה רק במניות בנקים או אגח לטווח 21/03/2023 17:56הגב לתגובה זואם כבר להשקיע בארץ זה רק במניות בנקים או אגח לטווח 1-3 שנים בתעודות סל
- 12.הקונצרניות נותנות היום 6-7 אחוז תשואה לפדיון באגח 21/03/2023 17:54הגב לתגובה זוהקונצרניות נותנות היום 6-7 אחוז תשואה לפדיון באגח 5 שנים ממוצע. אבל הן עדיין נופלות בבורסה. זה גם נראה משום מה לא אטרקטיבי למשקיעים כי הן ירדו ב 4% מפברואר ועד היום. אז לא נשאר בארץ במה להשקיע מלבד קרן כספית
- 11.אייל 21/03/2023 13:56הגב לתגובה זואני מנח שבסיטי עשו שעורי בית טובים לפני שעלו להחזקה של 3% השבוע בדיסקונט אומנם הם ניכנסים לטווח ארוך אבל home work its F home work https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001441748
- 10.שי 21/03/2023 13:36הגב לתגובה זועבורי, אחוזים בודדים מהתיק זה סיכון סביר
- 9.ברלר 21/03/2023 13:07הגב לתגובה זושנה זו היא שנה מיוחדת בארץ ובעולם, לכן אין כלל לדעת אם מדד 35 יעלה עד סוף השנה ב20 עד 30 אחוז או ירד. ישנם גורמים רבים שגורמים לחשוב שהמדד בארץ ובעולם יעלה ויש גם גורמים רבים שעשויים להוריד את המדדים בעשרות אחוזים. לכן כל מאמר הינו בגדר ניחוש בלבד. לדעתי אפשר להשקיע בסל מניות בנקים בערך 20 עד 30 אחוז מהכסף שיש לאדם. בהצלחה לכולם
- 8.א 21/03/2023 12:42הגב לתגובה זובנק הפועלים עשה 15% על ההון. מחלק גם דיבדנד, ונסחר 0.9 על ההון. הכסף שהרווחיו ולא חולק נכנס להון העצמי.כך שהפוטנציאל של פועלים לדוגמא הוא לפחות 25% אם מכניסים תשואה דיב הגעה למכפיל 1 על ההון. ומשם עוד יש לעלות אם תהיה גאות בשווקים
- 7.כתבה יפה , מקצועית ומרעננת . לא זכור לי אם לבנקים 21/03/2023 12:40הגב לתגובה זוכתבה יפה , מקצועית ומרעננת . לא זכור לי אם לבנקים יש אפשרות רכישה של מניותיהם בימים אלו . אם כן! זו גם סיבה . אם ישבר קו התמיכה הנוכחי . הירידות תהינה עמוקות .
- 6.שרה 21/03/2023 12:12הגב לתגובה זותלוי בהמשך ההפגנות שמנכלי הבנקים בעיקר דיסקונט והפועלים יובילו. אישית אני בינתיים תופסת מרחק. גם בארה"ב מכרתי את מניות הבנקים הגדולים שהיו לי. איך אומרים בשיר: יושב על הגדר רגל פה רגל שם. קשה להשקיע בארץ בבנקים.
- 5.פתאום לביזפורטל מתחשב בנזק של ההפיכה המשפטית (ל"ת)העם 21/03/2023 12:11הגב לתגובה זו
- אין שום נזק, יש רק תועלת (ל"ת)אלי 21/03/2023 14:08הגב לתגובה זו
- מוטב מאוחר מאשר לעולם לא (ל"ת)ירד להם האסימון 21/03/2023 13:02הגב לתגובה זו
- 4.אבישי תגיד 21/03/2023 12:03הגב לתגובה זואם תגיד שאנדרו אביר או ממלא מקום זמני אחר.. נראה שהבנקים בארץ בלי פיקוח! בקרוב נראה מה יהיה באגח הקוקו'ס,המחירים של הניירות בשחקים..
- 3.מאיר 21/03/2023 11:52הגב לתגובה זואבישי תודה!
- שרה 21/03/2023 12:14הגב לתגובה זולמי הכוונה אנשים ישרים??? אני צריכה להדליק את הפנס........
- 2.אני 21/03/2023 11:43הגב לתגובה זואלא לבנקים, והם מושכים משכורות ובונוסים של מיליארדים על חשבון הציבור.
- 1.י. 21/03/2023 11:38הגב לתגובה זובנקים מחלקים גם דיבידנד כלומר עוד כ 3-4 אחוז
- עודד 21/03/2023 12:09הגב לתגובה זוהדיבידנד שאתה מקבל מגיע מהרווחים ומהתשואה על ההון
- חילקו 21/03/2023 12:05הגב לתגובה זואם יצטרכו לחזק את ההון ישמרו את הכסף ואפילו יעשו הנפקות אם ייקחו מהם
סקוט ראסל מנכל נייס; קרדיט: נייסאין עשן בלי אש - תחזית מאכזבת לנייס, אבל יש נקודת אור
מניית נייס בקריסה - איבדה 35% מתחילת השנה, יותר מ-50% בארבע השנים האחרונות; מה יקרה כעת למניה? לא בטוח שמה שחשבתם
נייס נייס 4.61% שהיתה עד לפני שנה וחצי החברה הגדולה בת"א, איבדה 35% מתחילת השנה ו-50% בארבע השנים האחרונות. החברה מדווחת על תוצאות כספיות חלשות ברבעון השלישי של השנה, ועל תחזית מאכזבת לשנה כולה. הנהלת החברה מדברת על רווח של 12.25 דולר למניה (אמצע הטווח שבין 12.28 דולר למניה ל-12.42 דולר למניה) מתחת להערכות האנליסטים ל-12.43 דולר למניה. התחזית לא כוללת את הרכישה האחרונה בתחום ה-AI.
המשקיעים שואלים שתי שאלות חשובות - הראשונה, מה יקרה למניה? לרוב פספוס בדוחות ובעיקר בתחזית מתבטא בירידה במניה, אבל פה הירידה היתה עוד לפני הדוחות. אין עשן בלי אש - השוק הבין לאן זה הולך, ולכן בפועל, במניה הכל פתוח ותלוי בשאלה השנייה - מה תהיה התחזית לשנה הבאה ואיך ישפיע ה-AI על החברה?
חברת תוכנה צומחת במכפיל רווח נוכחי של 9 - אלו המספרים של נייס כשלשנה הבאה מדובר במכפיל רווח של 10. זה נמוך כמעט בכל קנה מידה וזה מבטא לכאורה מניה בתמחור אטרקטיבי במיוחד. אלא שזה ביטא את החששות הגדולים של השוק מאכזבה במספרים והשוק צדק, אם כי הפספוס לא גדול. אגב, לרוב השוק צודק. השוק מתמחר גם ירידה ברווחים בשנה הבאה. השוק מתמחר תרחיש רע יחסית, כשהוא חושב שה-AI הוא איום ענק על החברה.
החששות די ברורים ומוצדקים - נייס היא חברה שפועלת גם ב-CRM, וצ'אטים AI משנים לחלוטין את העסקים האלו, ועדיין לחברה יש פעילות רחבה, והיא מוטמעת עמוק במאות גופים. יהיה שינוי, מתרחשת מהפכת AI, אך קשה לדעת אם הפגיעה בנייס תהיה גדולה מהצמיחה ומיכולות ה-AI שהחברה מדברת עליהם. מעבר לכך, הסיכון אכן גדל מאוד, אבל הכל שאלה של מחיר - אז אל תהיו בטוחים שהמניה תרד. הכל פתוח כי המחיר לכאורה נמוך ומגלם תרחיש רע.
- נייס במשבר שליטה: מחלוקת על מענק למנכ"ל הפורש מציתה עימות חריף בין הדירקטוריון למוסדיים
- נייס מכה את התחזיות; מאשרת תחזית להמשך, אבל יש נקודת חולשה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההנהלה של החברה והיח"צ מספרים לנו על חצי הכוס המלאה - "אנו שמחים לדווח על רבעון שלישי חזק, הנובע מהמשך יישום האסטרטגיה שלנו, המתמקדת בבינה מלאכותית, ומהביצועים המצוינים שלנו בשוק" אמר סקוט ראסל, מנכ"ל נייס. ההכנסות הסתכמו ב-732 מיליון דולר, ברף העליון של טווח התחזית, כאשר ההכנסות מענן גדלו ב-13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ל-563 מיליון דולר. הצמיחה בהכנסות מענן נבעה מהמומנטום החזק של תחום חוויית הלקוח המבוססת בינה מלאכותית ותחום השירות העצמי, שהציגו גידול של 49% בהכנסות השנתיות החוזרות, וגידול של 43% בנטרול Cognigy, בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. יכולות ה-AI נכללו בכל עסקת CX חדשה של מעל מיליון דולר בשנה, מה שממחיש את התרחבות אימוץ פתרונות ה-AI שלנו בקרב הארגונים הגדולים ביותר".
אקזיט לפימי - הצעת המכר ל"עמל ומעבר" הצליחה
"עמל ומעבר" תחל להיסחר בבורסה בשם "עמל הולדינגס" לפי שווי של כ-2.6 מיליארד שקל; בין המרוויחים באקזיט - פועלים אקוויטי, חברת הביטוח מגדל ודליה קורקיןפימי רוכשת עמל ומעבר
לילך אשר טופליסקי "עמל ומעבר" נכנסת לבורסה בת"א. בעלי השליטה ובראשם קרן פימי של ישי דוידי מכרו מחצית מהחזקתם ברשת שירותי הסיעוד והדיור המוגן ונפגשו עם 1.3 מיליארד שקל. החברה תחל להיסחר לפי שווי של 2.6 מיליארד שקל. השווי המוערך היה בין 2.7 מיליארד ל-3 מיליארד שקל, אך על רקע החשש משינויים במכרז של ביטוח לאומי בתחום הסיעוד (שפגע בתמחור של דנאל ותגבור), נראה ששווי של 2.6 מיליארד שקל הוא בהחלט שווי "טוב".
למעשה, מדובר בעצם באקזיט לבעלי השליטה ובעיקר פימי שירדה מהחזקה של כמעט 50% ל-25%. פימי רכשה את השליטה לפני 3-4 שנים לפי שווי של כ-1 מיליארד שקל ומאז לילך אשר טופילסקי, שותפה בפימי מלווה ואחראית על עמל כשדליה קורקין, מנהלת את החברה בשוטף. פימי הרוויחה פי 2.5 בערך על השקעתה כשבדרך היא מכניסה את פועלים אקוויטי ומגדל לפי שווי של 1.5 מיליארד שקל. אלו הרוויחו 60%-70% בטווח של שנה-שנתיים.
עמל ומעבר, שהוקמה בשנת 1988, הינה חברת הסיעוד, השיקום והטיפול המובילה בישראל שפועלת במתן שירותי סיעוד ביתיים לכ-32,000 מטופלים דרך 37 סניפים; מתן שירותי שיקום פגועי נפש בקהילה וטיפולים פסיכולוגיים לכ-5,600 מטופלים; שירותי דיור וסעד לדיירים שאינם עצמאיים ומתן טיפול לאוכלוסיות מיוחדות (לרבות: בעלי מוגבלות שכלית התפתחותית, אוטיזם וכו').
הכנסות עמל ומעבר ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2025 הסתכמו בכ-.22 מיליארד שקל . שנת 2024 הסתיימה עם הכנסות של כ-1.9 מיליארד שקל, לעומת כ-1.6 מיליארד שקל בשנת 2023. הרווח התפעולי ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2025 הסתכם בכ-197 מיליון שקל, לעומת כ-180 מיליון שקל ב-2024 וכ-137 מיליון שקל ב-2023. בצמיחה טבעית צפוי שקצב הרווחים התפעוליים יגיע לכ-220 ויותר תוך כשנה. הרווח הנקי המתואם ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2025 הסתכם לכ-139 מיליון שקל . בשנת 2024 הסתכם הרווח הנקי בכ-127 מיליון שקל , לעומת כ-89 מיליון שקל בשנת 2023. גם כאן כשמסתכלים קדימה אפשר להעריך רווח נקי של 152-155 מיליון שקל בשנה הבאה
- קרן פימי הופכת להיות בעלת השליטה בקמהדע
- מניה רותחת: מה הצית ראלי של 25% תוך חודשיים במניית דיסקונט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מ-240 מיליון ל-2.5 מיליארד בעשור
ב-2015 רכשו דליה קורקין והארי גרוס את השליטה בחברה תמורת 240 מיליון שקל בלבד מאבי לוין, שמאי מיטלמן, חגי נברון והאחים צבי ואלי נגיס. שבע שנים לאחר מכן, בפברואר 2022, פימי רכשה 70% מגרוס ו-10% נוספים מקורקין במיליארד שקל. בסוף 2023, פועלים אקוויטי, זרוע ההשקעות של בנק הפועלים, רכשה 20% מעמל ומעבר תמורת 300 מיליון שקל - 16% מפימי תמורת 240 מיליון שקל ו-4% מקורקין תמורת 60 מיליון שקל. העסקה שיקפה שווי של 1.5 מיליארד שקל לחברה.
