האנליסטים של ברקליס בהמלצת תשואת יתר למניית לאומי, הפועלים ודיסקונט לאחר עונת דוחות חזקה. התשואה הממוצעת להון עומד על ממוצע של 16.3% ברבעון, צמיחת האשראי דו-ספרתית ויחסי יעילות הבנקים ממשיכים להשתפר. מהם מחירי היעד והסיכונים?

האנליסטים טבי רוזנר וכריס ריימר משמרים את הדירוג החיובי על הסקטור ואת המלצת התשואת יתר על שלושה מתוך ארבעת הבנקים שהם מכסים: לאומי, הפועלים ודיסקונט. על מזרחי-טפחות נשמרת המלצת החזק. 

"אנחנו ממשיכים לראות את הבנקים הישראליים כאטרקטיביים ורואים פוטנציאל להמשך עליית ערך", כותבים רוזנר וריימר, "עליית הערך מונעת על ידי תשואה להון גבוהה יותר ויחסי הוצאות-הכנסות נמוכים משמעותית, בהובלת צמיחת אשראי חד-ספרתית גבוהה ואיכות נכסים טובה".

רבעון חזק שעלה על התחזיות

עונת הדוחות לרבעון השלישי הסתיימה עם תוצאות שהכו את הציפיות. לפי ברקליס, הבנקים הציגו צמיחת אשראי מוצקה ותשואה על ההון שעלתה על האומדנים. ה-ROE הממוצע ברבעון עמד על 16.3%, גבוה ב-40 נקודות בסיס מהתחזית. צמיחת האשראי הסתכמה ב-3% רבעונית ו-11% שנתית, לעומת אומדן של 10%.

• איגוד הבנקים נגד המס המיוחד: טיוטת הדו"ח על הבנקים יצאה בחופזה ובלי עמדת בנק ישראל
• המס החדש על הבנקים - 9% על "רווח חריג"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הרווח הנקי של הבנקים עלה ב-17% בממוצע בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בנטרול רווח חד-פעמי שרשם בנק הפועלים מפשרה משפטית, העלייה עמדה על 12%. ההכנסות שאינן מריבית זינקו ב-35% בממוצע, כאשר כל ארבעת הבנקים הציגו גידול בסעיף זה.

דיפלומט, דיפלומט אחזקות 0%   מחברות ההפצה הגדולות בענף מוצרי הצריכה מפרסמת את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי ש ומציגה תמונה מעורבת. מצד אחד ההכנסות עלו, בעיקר בזכות צמיחה אורגנית ומכירת מותגים חדשים; מצד שני הרווחיות נשחקה בגלל עלייה בהוצאות והפרשי תרגום שליליים בפעילות בחו"ל. החברה פועלת כיום בשש מדינות, ובראשה ישראל ודרום אפריקה, ומתמקדת ביבוא, שיווק והפצה של למעלה ממאה מותגים בינלאומיים ומקומיים.

ברמה העסקית-ענפית, דיפלומט ממשיכה לפעול בשוק מאתגר שנשען על צריכה יומיומית ורגישות גבוהה למחירי מטבע, כאשר פעילות החו"ל של הקבוצה מושפעת מתנודתיות בשווקים המקומיים ומפערי מטבע מול השקל. הדוח מציג את אותם כוחות שפעלו על החברה גם ברבעונים קודמים: צמיחה בפדיון, שחיקה ברווחיות ושונות בין השווקים.

תוצאות הרבעון השלישי

ההכנסות ברבעון עלו בכ-1% והסתכמו בכ-974 מיליון שקל, לעומת כ-965 מיליון שקל ברבעון המקביל. בנטרול השפעת הפרשי המטבע השליליים, ההכנסות היו מציגות צמיחה גבוהה יותר של כ-4%.

ההכנסות בישראל עלו ב-3% לכ-586 מיליון שקל, בעיקר בזכות גידול אורגני במכירות ומכירת מותגים חדשים. מנגד, ההכנסות בחו"ל ירדו לסך של כ-388 מיליון שקל, לעומת כ-398 מיליון שקל אשתקד. הירידה מוסברת בעיקר בהשפעה שלילית של הפרשי מטבע בהיקף של כ-34 מיליון שקל. בנטרול השפעת המטבע, פעילות החו"ל דווקא צמחה בכ-6%.

• צמיחה בהכנסות דיפלומט, אך הרווחיות נותרה מאתגרת
• דיפלומט – צמיחה של 12% בהכנסות ו-63% ברווח הנקי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הרווח הגולמי הסתכם בכ-208 מיליון שקל, עלייה לעומת כ-206 מיליון שקל אשתקד, ושיעור הרווח הגולמי נותר יציב על כ-21.3% מההכנסות.

הרווח התפעולי ירד משמעותית והסתכם בכ-40 מיליון שקל, לעומת כ-55 מיליון שקל ברבעון המקביל. הירידה מוסברת בגידול בהוצאות התפעול - בעיקר שכר ופחת - וכן עלייה של כ-5 מיליון שקל בהוצאות חובות מסופקים, בין היתר משום שבתקופה המקבילה אשתקד בוטלה הפרשה. שיעור הרווח התפעולי ירד ל-4.1% מההכנסות לעומת 5.7% אשתקד.