לקראת דו"חות טבע: האם ענקית הפארמה תעמוד בתחזיות?
ענקית הפארמה הישראלית טבע 0% תפרסם ביום חמישי הקרוב במהלך 'טרום המסחר' בוול סטריט את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של השנה.
תחזיות האנליסטים מדברות על כך שטבע תרשום הכנסות בטווח שבין 4.21 ל-4.47 מיליארד דולר ברבעון הראשון, כשטווח הרווח המתואם למניה צפוי לעמוד על טווח שבין 48 ל-62 סנט. יש לציין כי מתחילת השנה ירדה מניית טבע בכ-3.8% והשלימה ירידה של כ-8% ב-12 החודשים האחרונים.
סטיבן טפר, אנליסט פארמה וביומד בבית ההשקעות IBI: "להערכתנו, החברה תתקשה להכות את תחזיות הקונצנזוס להכנסות של 4.42 מיליארד דולר ורווח נקי של 0.6 דולר למניה. התחזיות "השמרניות" שסיפקה החברה בתחילת השנה הורידו את רף הציפיות בשוק, דבר שהתגבר לאחר שהתברר כי הואץ קצב השחיקה בהיקף המרשמים של הקופקסון ברקע לתחרות הגנרית. למרות שאנו צופים תרומה חיובית מתוכנית ההתייעלות ומצמיחה חזקה של שני מוצרי הדגל החדשים אג'ובי ואוסטדו, השחיקה החדה של הקופקסון הינה הגורם הדומיננטי במשוואה".
"הנושא המרכזי שיעסיק את המשקיעים יהיה קצב הצמיחה של המרשמים לתרופה הביולוגית Ajovy (לטיפול במיגרנה) ובקצב התפתחות המכירות של אוסטדו (לטיפול בבעיות תנועה). בנוסף, המשקיעים יתמקדו בקצב המימוש של תוכנית הקיצוצים וההתייעלות, במצב שוק הגנריקה בארה"ב לאור נתונים סותרים בדבר התמתנות קצב שחיקת המחירים אצל המתחרות, בהשקות גנריות חדשות כשבראשן גנריקה מורכבת (כמו רסטזיס) וביוסימיולרס (כמו ריטוקסן), וכמובן יינתן דגש לקצב שחיקת הקופקסון הצפוי במהלך 2019 והאם יש סיכוי שזה יביא להורדה נוספת בתחזיות".
- על בד: קו ייצור חדש; צופה ממנו הכנסות של 140 מיליון שקל בשנה
- עדיקה עדיין מזגזגת - רבעון חלש אחרי רבעון טוב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"נושא נוסף שצפוי לעלות קשור לתביעות השונות שמתנהלות נגד החברה, ובראשן התביעה מול מספר חברות (וביניהם גם טבע) שהיו מעורבות לכאורה בשיווק אגרסיבי של תרופות נגד כאב ממשפחת האופיואידים. תרופות שגורמות להתמכרות, למקרים רבים של מוות ולמכת מדינה ברחבי ארה"ב. נושא שתרם בחודש האחרון למומנטום השלילי במניה".
"יש לציין את הריבאונד במחיר המניה בשבוע החולף (כ-8%), לאחר שהמניה הגיע לשפל של כ- 14 דולר בעקבות החששות מהתוצאות הרבעוניות והתביעות המשפטיות סביב מגפת האופיום בארה"ב. מספר הודעות חיוביות חילצו את המניה מנקודת השפל: שלושה אישורים/השקות למוצרים גנריים חדשים, האחד לתרופה VESIcare (לטיפול בשלפוחית רגיזה, היקף שוק מקורי של כמיליארד דולר), השני למשאף Narcan (לטיפול חירום למנת יתר של אופיום) והשלישי ל- AndroGel (לטיפול בגברים עם מחסור בטסטוסטרון, היקף שוק מקורי של כ- 900 מיליון דולר)".
עמדה בתחזיות, אך סיפקה תחזית חלשה
נזכיר כי טבע עמדה בתחזית ל-2018, אך סיפקה תחזית חלשה מאוד ל-2019. ענקית התרופות רשמה ברבעון הרביעי של 2018 הכנסות של 4.6 מיליארד דולר, זאת לעומת ממוצע צפי האנליסטים שעמד על 4.53 מיליארד דולר הכנסות ברבעון. בהשוואה להכנסות ברבעון המקביל ב-2018 מדובר על ירידה של 15.5%.
- סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- האם המימושים במניות הביטוח ימשכו?
על פי התחזית החדשה, ההכנסות בשנת 2019 צפויות להיות 17-17.4 מיליארד דולר, והרווח למניה על בסיס non-GAAP ינוע בטווח של 2.50 עד 2.20. כלומר טבע צופה כי פעילותה תתכווץ השנה.
הסעיף שנחתך בתחזית בצורה המשמעותית ביותר הוא תחזית תזרים המזומנים של החברה ל-2019 שעמד על כ-1.6 עד 2 מיליארד דולר. מדובר על מכה חריפה, שכן ב-2018 תזרים המזומנים החופשי עמד על רמה של 3.7 מיליארד דולר, עלייה של 36% לעומת 2017.
ביטולים מצד אחד ואישורים מצד שני
טבע הודיעה בשבוע שעבר על כך שהיא מפסיקה את תוכנית הפיתוח הקליני של Fremanezumab לטיפול בכאב ראש מקבצי. ע"פ ההודעה שפרסמה החברה, ניתוח היתכנות של המחקר בשלב 3 לבחינת כאב ראש מקבצי ארעי הצביע כי היעד העיקרי של המחקר – שינוי ממוצע מהבסיס בממוצע השבועי של מספר התקפות כאב ראש מקצבי במהלך ארבעת שבועות הטיפול – לא צפוי להיות מושג.
- 5.שגיא 29/04/2019 19:44הגב לתגובה זוהאגו'בי או האוסטדו רק הם יקבעו כיוון הקופקסון גם ירידה דרמטית כבר לא משמעותית
- 4.תחזיות 29/04/2019 16:27הגב לתגובה זולא מובן אם מנכ"ל טבע נותן שקיפות . אז התחזיות צריכות להיות בהתאם לא ? \לכול החזראים שמדברים מפוזיציה . רובכם משחקים שורט על מניית טבע . זה יסתיים בקרוב . סטיבן פבר כמה פעמים בחודש אתה משנה תחזית לטבע . מה ההתמחות שלך בתחום הפארמה . סלח לי יש לך רישיון ודירוג בתחום הפארמה . לשםכך צריך לעבור הרבה מאוד השתלמויות ולמידה ולקבל נתוני בסיס מהחברה עצמה . לתתמלל כללי עם תעודת כלכלן זה לא מספיק . מצטר עד כה טעית וכולם טעו בהקשר לטבע . האנלסטית הבכירה מחו"ל שנתנה אז בשפל 24 דולר לטבע שטבע הייתה ב-42$. היום נותנת 29$ מה אתה אומר על זה . והיא נחשבת כתותחית על בארה"ב . חפש את שמה בטח תמצא , יום טוב .
- 3.במיוחד אחרי אישור FDA (ל"ת)טבע במחיר רצפה 29/04/2019 14:29הגב לתגובה זו
- 2.מיכה הכהן 29/04/2019 13:51הגב לתגובה זוייקח טווח של 3 עד 5 שנים להתאוששות החברה כל יתר הסיפורים הם בלוףףףףף
- 1.א 29/04/2019 13:13הגב לתגובה זוהחזיות כדי להפתיע ולהקפיץ את המניה ולהפתיע חכו.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהאם המימושים במניות הביטוח ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי, על מניות הארביטראז' והאם להאמין לארביטראז' חיובי של מעל 13% בפורמולה?
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהאם המימושים במניות הביטוח ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי, על מניות הארביטראז' והאם להאמין לארביטראז' חיובי של מעל 13% בפורמולה?
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
