צילום: יח"צ

לקראת דו"חות טבע: האם ענקית הפארמה תעמוד בתחזיות?

תחזיות האנליסטים מדברות על כך שטבע תרשום הכנסות בטווח שבין 4.21 ל-4.47 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2019. מניית החברה ירדה בכ-3.8% מתחילת השנה

נועם בראל | 29/04/2019 12:30 (5)

נושאים בכתבה 2019 טבע רבעון ראשון

ענקית הפארמה הישראלית טבע -0.79% תפרסם ביום חמישי הקרוב במהלך 'טרום המסחר' בוול סטריט את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של השנה.

תחזיות האנליסטים מדברות על כך שטבע תרשום הכנסות בטווח שבין 4.21 ל-4.47 מיליארד דולר ברבעון הראשון, כשטווח הרווח המתואם למניה צפוי לעמוד על טווח שבין 48 ל-62 סנט. יש לציין כי מתחילת השנה ירדה מניית טבע בכ-3.8% והשלימה ירידה של כ-8% ב-12 החודשים האחרונים.

סטיבן טפר, אנליסט פארמה וביומד בבית ההשקעות IBI: "להערכתנו, החברה תתקשה להכות את תחזיות הקונצנזוס להכנסות של 4.42 מיליארד דולר ורווח נקי של 0.6 דולר למניה. התחזיות "השמרניות" שסיפקה החברה בתחילת השנה הורידו את רף הציפיות בשוק, דבר שהתגבר לאחר שהתברר כי הואץ קצב השחיקה בהיקף המרשמים של הקופקסון ברקע לתחרות הגנרית. למרות שאנו צופים תרומה חיובית מתוכנית ההתייעלות ומצמיחה חזקה של שני מוצרי הדגל החדשים אג'ובי ואוסטדו, השחיקה החדה של הקופקסון הינה הגורם הדומיננטי במשוואה".

"הנושא המרכזי שיעסיק את המשקיעים יהיה קצב הצמיחה של המרשמים לתרופה הביולוגית Ajovy (לטיפול במיגרנה) ובקצב התפתחות המכירות של אוסטדו (לטיפול בבעיות תנועה). בנוסף, המשקיעים יתמקדו בקצב המימוש של תוכנית הקיצוצים וההתייעלות, במצב שוק הגנריקה בארה"ב לאור נתונים סותרים בדבר התמתנות קצב שחיקת המחירים אצל המתחרות, בהשקות גנריות חדשות כשבראשן גנריקה מורכבת (כמו רסטזיס) וביוסימיולרס (כמו ריטוקסן), וכמובן יינתן דגש לקצב שחיקת הקופקסון הצפוי במהלך 2019 והאם יש סיכוי שזה יביא להורדה נוספת בתחזיות".

"נושא נוסף שצפוי לעלות קשור לתביעות השונות שמתנהלות נגד החברה, ובראשן התביעה מול מספר חברות (וביניהם גם טבע) שהיו מעורבות לכאורה בשיווק אגרסיבי של תרופות נגד כאב ממשפחת האופיואידים. תרופות שגורמות להתמכרות, למקרים רבים של מוות ולמכת מדינה ברחבי ארה"ב. נושא שתרם בחודש האחרון למומנטום השלילי במניה".

"יש לציין את הריבאונד במחיר המניה בשבוע החולף (כ-8%), לאחר שהמניה הגיע לשפל של כ- 14 דולר בעקבות החששות מהתוצאות הרבעוניות והתביעות המשפטיות סביב מגפת האופיום בארה"ב. מספר הודעות חיוביות חילצו את המניה מנקודת השפל: שלושה אישורים/השקות למוצרים גנריים חדשים, האחד לתרופה VESIcare (לטיפול בשלפוחית רגיזה, היקף שוק מקורי של כמיליארד דולר), השני למשאף Narcan (לטיפול חירום למנת יתר של אופיום) והשלישי ל- AndroGel (לטיפול בגברים עם מחסור בטסטוסטרון, היקף שוק מקורי של כ- 900 מיליון דולר)".

עמדה בתחזיות, אך סיפקה תחזית חלשה

נזכיר כי טבע עמדה בתחזית ל-2018, אך סיפקה תחזית חלשה מאוד ל-2019. ענקית התרופות רשמה ברבעון הרביעי של 2018 הכנסות של 4.6 מיליארד דולר, זאת לעומת ממוצע צפי האנליסטים שעמד על 4.53 מיליארד דולר הכנסות ברבעון. בהשוואה להכנסות ברבעון המקביל ב-2018 מדובר על ירידה של 15.5%.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

על פי התחזית החדשה, ההכנסות בשנת 2019 צפויות להיות 17-17.4 מיליארד דולר, והרווח למניה על בסיס non-GAAP ינוע בטווח של 2.50 עד 2.20. כלומר טבע צופה כי פעילותה תתכווץ השנה.

הסעיף שנחתך בתחזית בצורה המשמעותית ביותר הוא תחזית תזרים המזומנים של החברה ל-2019 שעמד על כ-1.6 עד 2 מיליארד דולר. מדובר על מכה חריפה, שכן ב-2018 תזרים המזומנים החופשי עמד על רמה של 3.7 מיליארד דולר, עלייה של 36% לעומת 2017.

ביטולים מצד אחד ואישורים מצד שני

טבע הודיעה בשבוע שעבר על כך שהיא מפסיקה את תוכנית הפיתוח הקליני של Fremanezumab לטיפול בכאב ראש מקבצי. ע"פ ההודעה שפרסמה החברה, ניתוח היתכנות של המחקר בשלב 3 לבחינת כאב ראש מקבצי ארעי הצביע כי היעד העיקרי של המחקר – שינוי ממוצע מהבסיס בממוצע השבועי של מספר התקפות כאב ראש מקצבי במהלך ארבעת שבועות הטיפול – לא צפוי להיות מושג.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

5.
שגיא 29/04/2019 19:44
הגב לתגובה זו
האגו'בי או האוסטדו רק הם יקבעו כיוון הקופקסון גם ירידה דרמטית כבר לא משמעותית
4.
תחזיות 29/04/2019 16:27
הגב לתגובה זו
לא מובן אם מנכ"ל טבע נותן שקיפות . אז התחזיות צריכות להיות בהתאם לא ? \לכול החזראים שמדברים מפוזיציה . רובכם משחקים שורט על מניית טבע . זה יסתיים בקרוב . סטיבן פבר כמה פעמים בחודש אתה משנה תחזית לטבע . מה ההתמחות שלך בתחום הפארמה . סלח לי יש לך רישיון ודירוג בתחום הפארמה . לשםכך צריך לעבור הרבה מאוד השתלמויות ולמידה ולקבל נתוני בסיס מהחברה עצמה . לתתמלל כללי עם תעודת כלכלן זה לא מספיק . מצטר עד כה טעית וכולם טעו בהקשר לטבע . האנלסטית הבכירה מחו"ל שנתנה אז בשפל 24 דולר לטבע שטבע הייתה ב-42$. היום נותנת 29$ מה אתה אומר על זה . והיא נחשבת כתותחית על בארה"ב . חפש את שמה בטח תמצא , יום טוב .
3.
במיוחד אחרי אישור FDA (ל"ת)
טבע במחיר רצפה 29/04/2019 14:29
הגב לתגובה זו
2.
מיכה הכהן 29/04/2019 13:51
הגב לתגובה זו
ייקח טווח של 3 עד 5 שנים להתאוששות החברה כל יתר הסיפורים הם בלוףףףףף
1.
א 29/04/2019 13:13
הגב לתגובה זו
החזיות כדי להפתיע ולהקפיץ את המניה ולהפתיע חכו.

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן