לקראת דו"חות טבע: האם ענקית הפארמה תעמוד בתחזיות?
ענקית הפארמה הישראלית טבע -0.38% תפרסם ביום חמישי הקרוב במהלך 'טרום המסחר' בוול סטריט את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של השנה.
תחזיות האנליסטים מדברות על כך שטבע תרשום הכנסות בטווח שבין 4.21 ל-4.47 מיליארד דולר ברבעון הראשון, כשטווח הרווח המתואם למניה צפוי לעמוד על טווח שבין 48 ל-62 סנט. יש לציין כי מתחילת השנה ירדה מניית טבע בכ-3.8% והשלימה ירידה של כ-8% ב-12 החודשים האחרונים.
סטיבן טפר, אנליסט פארמה וביומד בבית ההשקעות IBI: "להערכתנו, החברה תתקשה להכות את תחזיות הקונצנזוס להכנסות של 4.42 מיליארד דולר ורווח נקי של 0.6 דולר למניה. התחזיות "השמרניות" שסיפקה החברה בתחילת השנה הורידו את רף הציפיות בשוק, דבר שהתגבר לאחר שהתברר כי הואץ קצב השחיקה בהיקף המרשמים של הקופקסון ברקע לתחרות הגנרית. למרות שאנו צופים תרומה חיובית מתוכנית ההתייעלות ומצמיחה חזקה של שני מוצרי הדגל החדשים אג'ובי ואוסטדו, השחיקה החדה של הקופקסון הינה הגורם הדומיננטי במשוואה".
"הנושא המרכזי שיעסיק את המשקיעים יהיה קצב הצמיחה של המרשמים לתרופה הביולוגית Ajovy (לטיפול במיגרנה) ובקצב התפתחות המכירות של אוסטדו (לטיפול בבעיות תנועה). בנוסף, המשקיעים יתמקדו בקצב המימוש של תוכנית הקיצוצים וההתייעלות, במצב שוק הגנריקה בארה"ב לאור נתונים סותרים בדבר התמתנות קצב שחיקת המחירים אצל המתחרות, בהשקות גנריות חדשות כשבראשן גנריקה מורכבת (כמו רסטזיס) וביוסימיולרס (כמו ריטוקסן), וכמובן יינתן דגש לקצב שחיקת הקופקסון הצפוי במהלך 2019 והאם יש סיכוי שזה יביא להורדה נוספת בתחזיות".
- על בד: קו ייצור חדש; צופה ממנו הכנסות של 140 מיליון שקל בשנה
- עדיקה עדיין מזגזגת - רבעון חלש אחרי רבעון טוב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"נושא נוסף שצפוי לעלות קשור לתביעות השונות שמתנהלות נגד החברה, ובראשן התביעה מול מספר חברות (וביניהם גם טבע) שהיו מעורבות לכאורה בשיווק אגרסיבי של תרופות נגד כאב ממשפחת האופיואידים. תרופות שגורמות להתמכרות, למקרים רבים של מוות ולמכת מדינה ברחבי ארה"ב. נושא שתרם בחודש האחרון למומנטום השלילי במניה".
"יש לציין את הריבאונד במחיר המניה בשבוע החולף (כ-8%), לאחר שהמניה הגיע לשפל של כ- 14 דולר בעקבות החששות מהתוצאות הרבעוניות והתביעות המשפטיות סביב מגפת האופיום בארה"ב. מספר הודעות חיוביות חילצו את המניה מנקודת השפל: שלושה אישורים/השקות למוצרים גנריים חדשים, האחד לתרופה VESIcare (לטיפול בשלפוחית רגיזה, היקף שוק מקורי של כמיליארד דולר), השני למשאף Narcan (לטיפול חירום למנת יתר של אופיום) והשלישי ל- AndroGel (לטיפול בגברים עם מחסור בטסטוסטרון, היקף שוק מקורי של כ- 900 מיליון דולר)".
עמדה בתחזיות, אך סיפקה תחזית חלשה
נזכיר כי טבע עמדה בתחזית ל-2018, אך סיפקה תחזית חלשה מאוד ל-2019. ענקית התרופות רשמה ברבעון הרביעי של 2018 הכנסות של 4.6 מיליארד דולר, זאת לעומת ממוצע צפי האנליסטים שעמד על 4.53 מיליארד דולר הכנסות ברבעון. בהשוואה להכנסות ברבעון המקביל ב-2018 מדובר על ירידה של 15.5%.
- ריטיילורס ירדה 5.8%: דוחות נייקי חושפים חולשה עולמית ומשפיעים על זכיינים
- אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
על פי התחזית החדשה, ההכנסות בשנת 2019 צפויות להיות 17-17.4 מיליארד דולר, והרווח למניה על בסיס non-GAAP ינוע בטווח של 2.50 עד 2.20. כלומר טבע צופה כי פעילותה תתכווץ השנה.
הסעיף שנחתך בתחזית בצורה המשמעותית ביותר הוא תחזית תזרים המזומנים של החברה ל-2019 שעמד על כ-1.6 עד 2 מיליארד דולר. מדובר על מכה חריפה, שכן ב-2018 תזרים המזומנים החופשי עמד על רמה של 3.7 מיליארד דולר, עלייה של 36% לעומת 2017.
ביטולים מצד אחד ואישורים מצד שני
טבע הודיעה בשבוע שעבר על כך שהיא מפסיקה את תוכנית הפיתוח הקליני של Fremanezumab לטיפול בכאב ראש מקבצי. ע"פ ההודעה שפרסמה החברה, ניתוח היתכנות של המחקר בשלב 3 לבחינת כאב ראש מקבצי ארעי הצביע כי היעד העיקרי של המחקר – שינוי ממוצע מהבסיס בממוצע השבועי של מספר התקפות כאב ראש מקצבי במהלך ארבעת שבועות הטיפול – לא צפוי להיות מושג.
- 5.שגיא 29/04/2019 19:44הגב לתגובה זוהאגו'בי או האוסטדו רק הם יקבעו כיוון הקופקסון גם ירידה דרמטית כבר לא משמעותית
- 4.תחזיות 29/04/2019 16:27הגב לתגובה זולא מובן אם מנכ"ל טבע נותן שקיפות . אז התחזיות צריכות להיות בהתאם לא ? \לכול החזראים שמדברים מפוזיציה . רובכם משחקים שורט על מניית טבע . זה יסתיים בקרוב . סטיבן פבר כמה פעמים בחודש אתה משנה תחזית לטבע . מה ההתמחות שלך בתחום הפארמה . סלח לי יש לך רישיון ודירוג בתחום הפארמה . לשםכך צריך לעבור הרבה מאוד השתלמויות ולמידה ולקבל נתוני בסיס מהחברה עצמה . לתתמלל כללי עם תעודת כלכלן זה לא מספיק . מצטר עד כה טעית וכולם טעו בהקשר לטבע . האנלסטית הבכירה מחו"ל שנתנה אז בשפל 24 דולר לטבע שטבע הייתה ב-42$. היום נותנת 29$ מה אתה אומר על זה . והיא נחשבת כתותחית על בארה"ב . חפש את שמה בטח תמצא , יום טוב .
- 3.במיוחד אחרי אישור FDA (ל"ת)טבע במחיר רצפה 29/04/2019 14:29הגב לתגובה זו
- 2.מיכה הכהן 29/04/2019 13:51הגב לתגובה זוייקח טווח של 3 עד 5 שנים להתאוששות החברה כל יתר הסיפורים הם בלוףףףףף
- 1.א 29/04/2019 13:13הגב לתגובה זוהחזיות כדי להפתיע ולהקפיץ את המניה ולהפתיע חכו.
תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק
אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד
בי קומיוניקיישנס 5.8% מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.
המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.
במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.
גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל
בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.
- 38% מבני הנוער אומרים שה-AI מבין אותם יותר טוב מהמשפחה והחברים
- בזק מעלה את תחזית הרווח ל-1.55 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.
אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
צניחה ש כ-13% במניה לשווי של 200 מיליון שקל; בזלת נמצאת בסוג של הסדר חוב. על התוצאות של אינטרקיור, היקף החשיפה ביחס לשווי והעתיד
אינטרקיור מניית אינטרקיור -12.72% ירדה ב-12.7% לאחר שבשבוע שעבר, בזלת שהיא ספקית של אינטרקיור החלה בהליך ארגון מחדש מטעם בית משפט. החשיפה הכספית של אינטרקיור מגיעה לכ-27 מיליון שקל. סכום משמעותי מתוך שווי השוק של החברה הפועלת בתחום הקנאביס שנסחרת ב-200 מיליון שקל.
חלק מהסכום עשוי להיגבות במקביל להסדר חוב ומכירת הפעילות של בזלת, אך צפוי שתהיה תספורת. "המכה" הזו לאינטרקיור היא סוג של הוצאה חד פעמית, אבל בשנים האחרונות, יש הרבה "הוצאות חד פעמיות" לרבות הפסדים בגלל המלחמה והשיתוק של המפעל של החברה שנמצא סמוך לגדר.
מנגד, הקנאביס גדל בביקושים בעולם, וצפוי לחזור לגדול גם בארץ, ואינטרקיור שהיא גם יבואנית, גם מייצרת בארץ וגם מייצאת לעולם, צופה ליהנות מהגידול העולמי. במחצית הראשונה של השנה
במחצית הראשונה של השנה הסתמו הכנסות אינטרקיור ב-130 מיליון שקל, עלייה של 15% לעומת המחצית השנייה של 2024,. תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי בסך של 12 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של 43 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מדובר במחצית האחת עשרה ברציפות שבה החברה מציגה EBITDA מתואם חיובי, שהסתכם ב-12.6 מיליון שקל (כ-10% מההכנסות).
- אינטרקיור מסכמת מחצית: הכנסות של 130 מיליון שקל ותזרים תפעולי חיובי
- הקנאביס ב"היי" - טראמפ שיתף סרטון והמניות קופצות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה מדווחת על המשך השיקום במתקן ניר עוז, שחידש את פעילות הייצור, הייבוא והמכירות לאחר מתקפת ה-7 באוקטובר. במקביל הושקו יותר מ-40 מוצרים חדשים, ההשקות הראשונות מאז אוקטובר 2023. עד סוף התקופה קיבלה אינטרקיור מקדמות פיצוי של 81 מיליון שקל מהרשויות בגין נזקי מלחמה, מתוך תביעות כוללות בהיקף של 251 מיליון שקל. יתרות המזומנים הסתכמו ב-54 מיליון שקל וההון העצמי עמד על 432 מיליון שקל.
