הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

החששות מהיחלשות ענף הבניה הפילו את אינרום ב-19%, האם זה מוצדק?

אינרום הציגה ירידה של 9% בהכנסות ברבעון השלישי של 2018 מה שהוביל לצניחה של 20% ברווח, אבל בחברה טוענים שהירידה נבעה בכלל מעיתוי החגים - המכפיל 12.3
ערן סוקול | (1)
נושאים בכתבה אגורות אינרום אלדד בן משה

אינרום 0.49% תעשיות בנייה, העוסקת בייצור, שיווק והפצת מוצרים ופתרונות בעיקר לענפי הבנייה והשיפוצים, באמצעות החברות איטונג, כרמית מיסטר-פיקס ונירלט צבעים, פרסמה הבוקר (ה') את תוצאותיה לרבעון השלישי של שנת 2018, עם ירידה של 9.4% בהכנסות ונפילה של כ-20.6% ברווח הנקי. החברה תחלק דיבידנד של 26.6 מיליון שקל - 27.45 אגורות למניה.

מניית החברה נפלה כ-19% מתחילת השנה, מה שהביא אותה להיסחר במכפיל 12.3 על הרווח הנקי של 12 החודשים האחרונים. הירידה במניה, אשר נגרמה בשל חששות המשקיעים מהיחלשות ענף הבניה והשיפוצים, הביאה את מכפיל הרווח של החברה לחזור לרמות היסטוריות (ראו גרף).

 

היסטוריית מכפילי הרווח של אינרום

בהתאם לחששות המשקיעים, הכנסות החברה התכווצו ברבעון השלישי של שנת 2018 בשיעור של כ-9.4% והסתכמו בסך של כ-240.7 מיליון שקל לעומת הכנסות של כ-265.8 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2017, כאשר ברקע ההתמתנות המורגשת בשווקי הבנייה והשיפוצים. עם זאת, החברה מציינת כי הירידה במכירות הושפעה מהותית מעיתוי החגים, כאשר חלק משמעותי מהירידה קוזז במהלך חודש אוקטובר, באופן בו הכנסות החברה עד חודש אוקטובר דומות להכנסות בתקופה המקבילה אשתקד. 

בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח הנקי של כ-26.6 מיליון שקל, ירידה של כ-20.6% בהשוואה לרווח הנקי ברבעון המקביל אשתקד בסך של כ-33.5 מיליון שקל.

המשך ירידה בשולי הרווחיות הגולמית

הרווח הגולמי ברבעון השלישי של שנת 2018 הסתכם בכ-89.8 מיליון שקל (כ-37.3% מההכנסות), בהשוואה לרווח גולמי ברבעון המקביל בשנת 2017 שהסתכם בכ-104.1 מיליון שקל (כ-39.2% מההכנסות). החברה מציינת כי הירידה ברווח הגולמי נבעה מקיטון שחל בתחום פעילות הצבעים, בעיקר בשל עליית מחירי חומרי גלם ואריזה בתחום פעילות זה וכנגזרת מהירידה שחלה בהכנסות. הקיטון ברווח הגולמי בתחום פעילות הצבעים, קוזז בחלקו על ידי גידול ברווח הגולמי שהציגה הקבוצה בתחומי פעילות פתרונות בנייה ומוצרי גמר לבנייה, אשר מיוחס לצמיחה בתחומי פעילות אלו.

כתוצאה מהירידה בהכנסות והרווח הגולמי כאמור, הרווח התפעולי ברבעון השלישי של שנת 2018 ירד בכ-17.4% והסתכם בכ-42.3 מיליון שקל (כ-17.6% מההכנסות) לעומת כ-51.3 מיליון שקל (כ-19.3% מההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד.

הוצאות המימון נטו ברבעון השלישי של שנת 2018 הסתכמו בכ-1.5 מיליון שקל, הפרש של כ-2 מיליון שקל ביחס לתקופה המקבילה, בעיקר כתוצאה משערוך עסקאות הגנה במט"ח שמבצעת החברה מעת לעת כחלק ממדיניותה לצמצום סיכוני מטבע, על רקע השינויים שחלו בדולר ובאירו בין התקופות.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

ה-EBITDA שהציגה הקבוצה ברבעון השלישי הסתכם בכ-50.3 מיליון שקל, אשר היוו כ-20.9% מההכנסות, ירידה של כ-15.1% ביחס ל-EBITDA ברבעון המקביל אשתקד אשר הסתכם בכ-59.2 מיליון שקל, אשר היוו כ-22.3% מההכנסות.

"ההאטה מורגשת בשווקי הבנייה והשיפוצים"

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    ישראל ישראלי 15/11/2018 11:42
    הגב לתגובה זו
    לא ממליץ.שווה להשקעה ושלא יעבדו עליכם.
גיא בינשטוק עמיר שיווק
צילום: יחצ
ראיון

״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת

מנדי הניג |
נושאים בכתבה גיא בינשטוק עמיר שיווק

עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.21%   נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.

ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה

לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים . 

המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה - כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות. "הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.


אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה

"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".

מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?

"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".

אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳

להמשך הכתבה לחץ כאן
ועידת ההשקעות תשתיות
צילום: שלומי יוסף

האם השקעה במניות התשתיות עדיין אטרקטיבית?

דירוג ביזפורטל למניות התשתיות ייחשף בוועידת ההשקעות בתשתיות ביום שני הקרוב; מוזמנים - רישום לוועידת ההשקעות בתשתיות

רן קידר |
נושאים בכתבה תשתיות

ועידת ההשקעות בתשתיות של ביזפורטל ביום שני הקרוב תארח מנכ"לים, רגולטורים, יזמים בתחומים שונים - אנרגיה, תחבורה, תקשורת ועוד. תשתיות זה תחום לכאורה משעמם, אבל התשואות בו טובות. בשנים האחרונות, אפילו טובות מאוד. האם זה יימשך?

ננסה לענות על זה במושבי הועידה כשבמקביל המנכ"לים והרגולטורים יתארו את התחום, החברות, הסיכויים והסיכונים.  במהלך הוועידה נחשוף למשתתפים דירוג שלוקח בחשבון את האיתנות של החברות, את הרווחים שלהם, את הצבר, את הפוטנציאל קדימה. ביזפורטל בעזרת מומחי השקעות ידרג אחת לתקופה תחום מסוים ויספק תובנות על חברות ספציפיות. נזכיר כי עשינו זאת בעבר לפני שנתיים. הגדרנו תיק של 5 מניות גדולות ו-5 מניות חלום. בתיק של המניות הגדולות, הצלחנו עם אלביט, טבע, בזק, וצים (צים חילקה דיבידנדים ענקיים מאז). בסולאראדג "נפלנו" כשלאחרונה היא מתקנת. ועדיין התשואה של התיק היא כ-120% (בשקלול הדיבידנדים). בתיק של פינת החלומות, הרווח גדול כי יש שם את נאוויטס וסופווייב. הנה הכתבה שהציגה את הדירוג בוועידת ההשקעות לפני כשנתיים - דירוג ביזפורטל - 5 המניות הגדולות המעניינות להשקעה. 

  רישום לוועידת ההשקעות בתשתיות