טבע צללה 10.6% בניו יורק אחרי הדו"חות. הפסידה 11.6 מיליארד דולר ברבעון
טבע ממשיכה למחוק את אקטביס (החטיבה הגנרית של אלרגן). בדו"ח הראשון בעידן המנכ"ל החדש קאר שולץ מדווחת טבע -1.53% על מחיקת ענק שגררה הפסד של 11.6 מיליארד דולר ברבעון הרביעי. ההפסד למניה ברבעון הרביעי עמד על 11.4 דולרים.
טבע מחקה ברבעון 11 מיליארד דולר בשל הפחתת מוניטין. מחיקה זו מצטרפת למחיקה הקודמת של החברה, ובכל שנת 2017 ביצעה טבע הפחתות מוניטין של 17.1 מיליארד דולר.
מחיקת העתק מגיעה כתוצאה מהפחתת מוניטין בשוק הגנרי בארה"ב. הנהלת טבע מבינה כי רכישת אקטביס - החטיבה הגנרית של ענקית התרופות אלרגן - בסכום של כ־35 מיליארד דולר היתה כישלון. החברה לא תצליח להוציא מהרכישה הכנסות ובעיקר רווחים כפי שציפתה, אך החוב האדיר בהיקף של יותר מ־30 מיליארד דולר שנטלה לצורך הרכישה ימשיך להכביד על מאזניה.
מלבד המחיקה הגדולה, טבע סיפקה תחזיות להמשך נמוכות מהצפי. לשנת 2018 כולה טבע צופה הכנסות בטווח של 18.8-18.3 מיליארד דולר, ורווח למניה של 2.25-2.5 דולרים למניה. מדובר בתחזית הכנסות שנפלה בהרבה מהתחזיות של האנליסטים להכנסות של 19.2 מיליארד דולר, על רווח של 2.94 דולרים למניה.
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רבעון הרביעי: המשך מחיקות
ברבעון הרביעי של 2017 טבע רשמה הכנסות של 5.5 מיליארד דולר, מעל תחזיות האנליסטים להכנסות של 5.3 מיליארד דולר, ומתחת להכנסות של 5.6 מיליארד דולר ברבעון השלישי. בהשוואה לרבעון הרביעי של 2016 רשמה החברה ירידה של 16% בהכנסות.
בשורה התחתונה, הרווח למניה (non-GAAP) הסתכם ב-93 סנט למניה, מעל לתחזיות המוקדמות של האנליסטים לרווח של 76 סנט למניה. אולם רווח זה אינו רלוונטי. מדובר על רווח מתואם שלא כולל את המחיקות המוניטין. כאמור טבע מחקה ברבעון הרביעי סכום של 11 מיליארד דולר בשל מחיקת אלרגן, שגררה הפסד (לא מתואם) של 11.6 מיליארד דולר ברבעון.
הפסד של 16.5 מיליארד דולר ב-2017
טבע רשמה בשנת 2017 הכנסות של 22.4 מיליארד דולר, עליה של 2% בהשוואה לשנת 2016. במונחי מטבע מקומי, ההכנסות עלו ב-6%. העלייה בהכנסות הינה בעיקר עקב הכללת שנה מלאה של מכירות העסק הגנרי של אקטביס בשנת 2017 לעומת חמישה חודשים בלבד בשנת 2016.
- טופ גאם זינקה 14%, ברן וגילת טלקום 10%; תפרון נפלה 35%, סינאל 14% - נעילה שלילית בתל אביב
- מדד ביטחוניות? שימו לב ל"אותיות הקטנות" שמשפיעות על המדד
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
החברה הפסידה ב-2017 סכום עתק של 16.5 מיליארד דולר, לעומת רווח של 311 מיליון דולר בשנת 2016. הרווח המתואם (non-GAAP) למניה עמד בשנת 2017 על סכום של 4.01 דולרים למניה. מדובר על רווח מתואם שלא כולל את המחיקות המוניטין. ההפסד המתואם למניה כולל מחיקות מוניטין בסכום של 16.26 דולרים למניה.
- 9.עוד לא פטרו חצי עובד בארץ...שולץ רוצה שקט ומשכורת טובה. (ל"ת)יעקב 10/02/2018 02:06הגב לתגובה זו
- 8.ההפסד למנייה גדול משווי המנייה. (ל"ת)ביטקויין 09/02/2018 00:07הגב לתגובה זו
- 7.המעניש 08/02/2018 19:37הגב לתגובה זומניה מסוכנת שאין מה לחפש שם חוץ , מכאב ראש והפסדים , ויינגודמן קבל את המשכורת שלו גם כאשר גרם לחברת טבע להתרסקות ואני לא מבין איך דבר כזה הולך יחד בו זמנית , גם משכורת וגם נזקים לחברת טבע והכל גלובלי במשכורת לטוב או לרע והעיקר שהמשכורת תכנס לבנק .
- 6.אנונימי 08/02/2018 16:26הגב לתגובה זויש לכם טעות בקריאת הדו"ח .לא אחת אלא הרבה טעויות . תתעדכנו יותר מאתרים בחו"ל שם יותר מפורט .
- 5.תוך כמה זמן טבע אמורה להחזיר את החוב שלה. (ל"ת)רוני 08/02/2018 15:54הגב לתגובה זו
- 4.משה 08/02/2018 15:44הגב לתגובה זולדעתי הם קברו את טבע בהחלטות הרכישה שלהם.לכן הם מפטרים עובדים רבים בארץ ובחול.
- 3.הידעוני 08/02/2018 15:16הגב לתגובה זוהשמדת הערך הגדולה בהיסטוריה של הכלכלה בארץ. לדעתי הדרך מכאן סלולה להשמדה טוטאלית.
- אנונימי 08/02/2018 16:22הגב לתגובה זונכון ירידת ערך עיסקת אקטוויס אבל טבע חברה רווחית קרא מה אמר המנכ"ל .
- 2.אחרי מחיקה של חוב בסך 17 מיליארד דולר , כמה חייבת עוד ט (ל"ת)רוני 08/02/2018 15:16הגב לתגובה זו
- אנונימי 08/02/2018 16:20הגב לתגובה זוטבע הורידה את החוב מ-40.5 מיליארד דולר ל*-32 מיליארד דולר . בשנים 2018 ובשנת 2019 צריכה להחזיר 7 מיליארד דולר. יש הסכם עם בעלי החוב והבנקים בעיקר האג"ח הוא עד שנת 2046. טבע תשרת את החוב לפי הדו"ח היא רווחית והביאה רווחים מעבר לתחזיות . זה ייקח זמן , ירידת הערך זה ניקיון שולחן . בשנת 2018 טבע תתחיל להיות חברה בינונית שכול שנה עב תוכנית ההתייעלות תחסוך בשנה כ-3 מיליארד דולר , עם צנרת התרופות של כ-600 תרופות חדשות ש-110 יאושרו בשנה הבאה טבע תחזור לצמיחה . החוב בסוף שנת 2019 לפי ההערכות ירד ל-22 מיליארד דולר .
- 1.אנונימי 08/02/2018 14:52הגב לתגובה זוהיא תחזיר את כול הירידות במשך הזמן . בשורה התחתונה טבע רווחית וזה מה שחשוב. ירידת מוניטין זה לא הפסד זה ערך פחות עיסקת אקטוויס . ניקו את השולחן לגמרי . כפי שאמר המנכ"ל שולץ טבע מובילה בתחומה ותמשיך להוביל עם פיתוח תרופות חדשות . בשורה התחתונה הגיע מכ"ל חדש . בשורת הרווח טבע מעל התחזיות בהרבה . שנת 2018 שנת מפנה .
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
