צילום: Bizportal

למה כדאי להסתכל על מניות בתי הקולנוע?

הכירו את המניה שזוכה להערכת חסר למרות הרווחיות הנאה. יוסי כהן בניתוח מיוחד

יוסי כהן | 21/01/2018 13:00 (4)

נושאים בכתבה אינטר סרטים קולנוע

הטרפת בוול סטריט נמשכת עם השעטה הבלתי נגמרת של המדדים לקראת שיאים חדשים. העצבנות וסימני השאלה לגבי מתי יגיע המימוש הגדול שכולם מצפים לו מטרידים את מנוחתם של הסוחרים במניות ומחייבים אותם לעקוב מקרוב אחרי המדדים המובילים ותיקי ההשקעה שלהם.

בינתיים, בעולם הקריפטו, הכל משתולל מעלה ומעטה ובאפיקים הסולידיים הריביות הנמוכות ממשיכות להיות כל כך לא אטרקטיביות שהמשקיעים נוהרים לאפיקים המסוכנים יותר. המצב הקיים לא צפוי להשתנות בקרוב ולכן נמשיך לעקוב אחרי מניות מעניינות מהבורסה הגדולה בעולם שבדרך כלל לא זוכות לסיקור נרחב במדיה הישראלית - כל זה מתוך נקודת ראות גלובלית וזיהוי הזדמנות השקעה או מעקב.

כמה מילים על המאבק בין קרן ההשקעות סטארבורד ואליו והנהלת מלנוקס (סימול: MLNX), אחרי שהגיעה להחזקות של למעלה מ-10% בחברה. מדובר בדבר שכיח למדי שבו האנשים עם הכיסים העמוקים מזהים חברה עם פוטנציאל לא ממומש, מגיעים לעשות סדר וכל זאת בסופו של דבר כדי לעשות "סיבוב" שיניב להם תשואה יפה על השקעתם בטווח קצר יחסית.

מצד שני עומדים מנהלי החברה הבכירים שבטוחים שהם עושים את העבודה כמו שצריך ובטח לא רוצים שאף פיננסייר יתערב להם בעניינים. קרל אייקהן הוא המאסטרו של תחום המשקיעים האקטיביים ועשה לא מעט צרות בחברות רבות בעבר.

במקרה הנוכחי, אני חושב שיש לסטארבורד ואליו טיעון לא רע. אייל ולדמן, מייסד וראש מלנוקס, כבר אמר לא פעם בעבר שכסף לא חסר לו ולכן מה שמניע אותו הוא בדרך כלל טובת החברה, מה שלא בהכרח אומר שהוא מקדם את טובת המשקיעים שלה כי לא תמיד מדובר באינטרסים חופפים.

טובת החברה יכולה להיות השקעה גדולה במחקר ופיתוח, הרחבת סל המוצרים הקיימים וחשיבה לטווח ארוך, בעוד שבעלי המניות היו בעיקר רוצים לראות החזרים מהירים על השקעתם. במשחק הזה של מאבקי אגו בין מיליונרים, הכסף הוא רק חלק מהכלים במשחק ויהיה מעניין לראות מי ינצח במאבק בין הצדדים.

נעבור למניותיה של AMC אנטרטיינמנט (סימול: AMC), זרוע בתי הקולנוע של רשת הטלוויזיה ומפיקת התוכן AMC. בעוד שהאחרונה נעה על גל הזהב של השנים האחרונות, עם סדרות מפציצות רייטינג כמו 'שובר שורות' או 'המתים המהלכים' וגם שתי סדרות שנוצרו כספין אוף מהסדרות המדוברות, רשת בתי הקולנוע AMC סובלת מדשדוש מתמשך במחיר המניה, הנסחרת קרוב למחירי שפל של שנים.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

התחרות הגדולה בענף התוכן, עם התעצמות של גופים כמו נטפליקס (סימול: NFLX), הולו, אמאזון (סימול: AMZN), ועכשיו גם יו-טיוב (סימול: GOOG), פייסבוק (סימול: FB) וורייזון (סימול: VZ), אשר משקיעים הון עתק בהפקת תכנים מקוריים ושיווקם לקהלים מפולגים, משפיעה לרעה גם על נתוני הצפייה ונהירת הצופים לבתי הקולנוע. השנה האחרונה היתה קשה במיוחד לתעשייה עם ירידה דו ספרתית בהכנסות ובמכירת כרטיסים.

AMC Entertainment, אשר מפעילה אלפי מסכי קולנוע בארה"ב, נפגעה קשה מאוד מהמצב ומניותיה מדשדשות כאמור במחירי שפל של שנים. זאת למרות שהחברה ממשיכה לדווח על הכנסות יפות ורווחים בכל הרבעונים האחרונים.

בהקשר הזה ניתן לציין את שירות MoviePass של חברת הליוס אנד מתיסון (סימול: HMNY) אשר מאפשר לצפות בכמות בלתי מוגבלת של סרטים בבתי הקולנוע באמריקה במחיר חודשי של 9.99 דולר בלבד. בחודשים האחרונים גייס השירות מעל מיליון וחצי מנויים אשר נהנים מהמחיר המגוחך. במקביל, הליוס אנד מתיסון משלמת מחיר כרטיס מלא לרשתות השונות וזאת מתוך מטרה להשתמש במאגר הנתונים של לקוחותיה על מנת לבצע מוניטיזציה בעתיד.

לטעמי וגם לטעמם של משקיעים מוסדיים שנכנסו להשקעה של עשרות מיליונים של דולרים ב-AMC, המניה מוערכת בחוסר רב. מיזוגים ורכישות בתעשייה הזאת הופכים לשכיחים יותר ויותר וכמות הגופים מצטמצמת. צעדי ייעול ברמה של סגירת מסכים לא רווחיים או הגדלת ההכנסות פר צופה באולם, בדמות אוכל, שתייה ומבצעים אחרים שמוצעים לו, הם חלק מהמהלכים שמבצעת החברה על מנת להתמודד עם המצב הקיים.

למרות התחרות הגדולה במסכי הטלוויזיה, המחשב או הסלולר, אני לא חושב שיש תחליף לצפייה בסרטים בבית הקולנוע. הטקס הזה של יציאה מהבית, נסיעה לאולמות המפוארים של AMC, ריח הפופוקורן ואיכות הצפייה הפנומנלית ב-HD או תלת מימד, הינו שונה לחלוטין ולטעמי ברמה אחת לפחות מעל כל הדרכים האחרות לצרוך תוכן קולנועי. נכון שבשנים האחרונות המוצרים שנראים על המסך, בעיקר מצד האולפנים הגדולים, אינם מרתקים כבעבר אבל טרם נראה לי שהגענו לגסיסת הענף כפי שמבקרים רבים ומצקצקים בלשונם יגידו לכם.

מה שכן, התעשייה בהחלט צריכה להתאים את עצמה למציאות הקיימת ולמצוא דרכים להעניק שירות טוב יותר וחוויה לצופים שפוקדים את האולמות. ההתנפלות על שירות MoviePass רק מחזקת את הטענה שאנשים רוצים לצאת לקולנוע, בוודאי אם זה יהיה להם כלכלי יותר.

בהקשר של השקעה במניה, אני תמיד סבור כי צריך לקנות כשכולם אומרים למכור ולמכור כשכולם אומרים לקנות. אני חושב שמניות תעשיית בתי הקולנוע נמצאות בתחתית וכשבוחרים אחת מהמניות בחבורה אין ספק ש-AMC בולטת בראש. כל מי שביקר בקומפלקס קולנוע של AMC בארה"ב (בעיקר בניו יורק) יודע שמדובר בחוויה נהדרת עבור חובבי הקולנוע. עכשיו רק נותר לראות אם המשקיעים חושבים אותו הדבר ויתחילו להזיז את המניה למעלה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

3.
דור 14/02/2018 14:41
הגב לתגובה זו
מה הקשר בין חברת AMC Entertainment לבין חברת AMC Networks? האם זו חברת בת שלה?
2.
אברהם 22/01/2018 12:37
הגב לתגובה זו
Peri ...מכפיל נמוך מחירי תחתית...ועוסקת בתחום חם ...פרסום במובייל...לא רע נכון ?
1.
שט 21/01/2018 16:53
הגב לתגובה זו
מי שרוצה בידור ציבורי יש לוט הצעות טובות יותר במועדונים, בתי קפה, פאבים. סרטים הכי כף לראות זה בבית.
מט 22/01/2018 14:33
הגב לתגובה זו
כשיכולים להפריע לך בטלפון. כשהבן זוג או בת זוג לא מעוניינים ופורשים הצידה ו'מפריעים' להתרכז. כשהמדיח או השכנים או הכלב מרעישים ברקע. והכי כיף להרדם בכורסה מול הסרט

בנקים קרדיט מערכת

מניות הבנקים המומלצות - ומי לא מומלצת?

האנליסטים של ברקליס ממליצים על שלושה מתוך ארבעת הבנקים הגדולים שהם מכסים: "פוטנציאל תשואה של עד 18%", מניית לאומי מועדפת וגם - מה התשואות הצפויות במניות ומה התחזית קדימה?

מנדי הניג | 26/11/2025 11:59

נושאים בכתבה בנקים ברקליס לאומי מניות מומלצות

האנליסטים של ברקליס בהמלצת תשואת יתר למניית לאומי, הפועלים ודיסקונט לאחר עונת דוחות חזקה. התשואה הממוצעת להון עומד על ממוצע של 16.3% ברבעון, צמיחת האשראי דו-ספרתית ויחסי יעילות הבנקים ממשיכים להשתפר. מהם מחירי היעד והסיכונים?

האנליסטים טבי רוזנר וכריס ריימר משמרים את הדירוג החיובי על הסקטור ואת המלצת התשואת יתר על שלושה מתוך ארבעת הבנקים שהם מכסים: לאומי, הפועלים ודיסקונט. על מזרחי-טפחות נשמרת המלצת החזק.

"אנחנו ממשיכים לראות את הבנקים הישראליים כאטרקטיביים ורואים פוטנציאל להמשך עליית ערך", כותבים רוזנר וריימר, "עליית הערך מונעת על ידי תשואה להון גבוהה יותר ויחסי הוצאות-הכנסות נמוכים משמעותית, בהובלת צמיחת אשראי חד-ספרתית גבוהה ואיכות נכסים טובה".

רבעון חזק שעלה על התחזיות

עונת הדוחות לרבעון השלישי הסתיימה עם תוצאות שהכו את הציפיות. לפי ברקליס, הבנקים הציגו צמיחת אשראי מוצקה ותשואה על ההון שעלתה על האומדנים. ה-ROE הממוצע ברבעון עמד על 16.3%, גבוה ב-40 נקודות בסיס מהתחזית. צמיחת האשראי הסתכמה ב-3% רבעונית ו-11% שנתית, לעומת אומדן של 10%.

הרווח הנקי של הבנקים עלה ב-17% בממוצע בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בנטרול רווח חד-פעמי שרשם בנק הפועלים מפשרה משפטית, העלייה עמדה על 12%. ההכנסות שאינן מריבית זינקו ב-35% בממוצע, כאשר כל ארבעת הבנקים הציגו גידול בסעיף זה.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: סם יצחקוב

דוחות

אלטשולר: ירידה במספר העמיתים, אך עלייה בהכנסות ובנכסים המנוהלים ויציבות ברווח הנקי

מספר העמיתים ירד ברבעון, אבל הנכסים המנוהלים עלו ל-167.5 מיליארד שקל. ההכנסות עלו ב-1.3% ל-234 מיליון שקל והרווח הנקי ללא שינוי ב-28 מיליון שקל; הדירקטוריון אישר חלוקת דיבידנד של 22 מיליון שקל

מנדי הניג | 27/11/2025 09:12

נושאים בכתבה אלטשולר שחם

אלטשולר שחם פיננסים, אלטשולר שחם פנ -3.95% הזרוע הציבורית של בית ההשקעות אלטשולר שחם, מסכמת רבעון שלישי יציב בענף הגמל והפנסיה. אלטשולר פועלת לחיזוק מנועי הצמיחה שלה, לשימור לקוחות ולהרחבת הנוכחות בשוק, ובמקביל מבצעת מהלכי שיווק שמטרתם לחזק את קרן הפנסיה ולבסס את מיצובה בקרב הציבור הישראלי. הרבעון התאפיין בעלייה בנכסים המנוהלים, בעיקר בזכות תשואות חיוביות ועודף הפקדות, וגם על רקע מגמה חיובית בשוקי ההון, וזאת למרות מעבר עמיתים לגופים מתחרים.

עיקרי התוצאות

בתוצאות הרבעון נרשמה עלייה קלה של 1.3% בהכנסות שהגיעו ל-234 מיליון שקל לעומת 231 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעוד הכנסות דמי הניהול נטו ירדו קצת ל-227 מיליון שקל לעומת 229 מיליון שקל אשתקד. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות נשאר כמעט ללא שינוי והסתכם ב-28 מיליון שקל. ההון העצמי של החברה עלה ל-572 מיליון שקל לעומת 549 מיליון שקל בסוף 2024. בתוך כך, מספר העמיתים ירד מ-3.01 מיליון ל-2.86 מיליון, אבל היקף הנכסים המנוהלים דווקא עלה מ-163.16 מיליארד שקל ל-167.54 מיליארד שקל, בעיקר בעקבות תשואות חיוביות והמשך הפקדות נטו. בהמשך לתוצאות דירקטוריון החברה אישר דיבידנד של 22 מיליון שקל בגין רווחי הרבעון, בהתאם למדיניות החלוקה.

ברקע לתוצאות נרשמת השנה מגמת התרחבות בשוק החיסכון הישראלי. נכסי קופות הגמל בישראל עלו ל-966.9 מיליארד שקל נכון לסוף ספטמבר 2025, גידול של 13.7% לעומת סוף 2024. בתוך השוק הרחב הזה, אלטשולר גמל רשמה ירידה מסוימת בנכסים המנוהלים שהסתכמו ב-129.07 מיליארד שקל לעומת 131.78 מיליארד שקל בסוף 2024. לעומת זאת, נכסי קרנות הפנסיה בישראל צמחו ל-1.096 טריליון שקל, עלייה של 17.4%, ובאלטשולר שחם נרשמה עלייה בנכסי הפנסיה מ-33.77 מיליארד שקל ל-38.46 מיליארד שקל, המשקפת גידול של 13.88% בתקופה.

בתיקי הנכסים של החברה נשמרה בתקופה זו חשיפה של כ-50% למניות במסלולים הכלליים, כאשר בישראל הושם דגש על מניות הבנקים ובחו"ל על המדדים המובילים בארצות הברית. לצד תחומי הליבה, פעילות האשראי של אלטשולר שחם המשיכה להתרחב. החברה העמידה מסגרת אשראי בהיקף כולל של 100 מיליון שקל ללקוח והרחיבה את פעילות ליווי הבנייה, כאשר סך האשראי המנוהל עלה ל-290 מיליון שקל לעומת 155 מיליון שקל ברבעון הקודם ו-64 מיליון שקל בסוף 2024. גם פעילות ההשקעות האלטרנטיביות המשיכה לגדול, עם עלייה בהיקף הנכסים המנוהלים והמופצים ל-2.2 מיליארד שקל לעומת 1.2 מיליארד שקל בסוף השנה שעברה. במהלך הרבעון השלימה החברה גיוסים נוספים ורשמה רווח של 9.4 מיליון שקל לפני מס משערוך השקעות בשותפויות נדל"ן בהתאם להערכות שווי חיצוניות, בעוד טווח דמי ההצלחה החזוי בקרנות עומד על 24 עד 39 מיליון דולר אך טרם הוכרה הכנסה בפועל.

מנכ"ל אלטשולר שחם פיננסים, יאיר לוינשטיין, מסר כי "אנו מסכמים רבעון נוסף עם תוצאות טובות אשר משקפות את ניצני שינוי הכיוון בפעילות הגמל והפנסיה וכן את המהלכים שלנו להרחבת תחומי הפעילות אשר תרומתם ממשיכה לבוא לידי ביטוי בתוצאות. הפעילויות החדשות בתחומי האשראי וההשקעות האלטרנטיביות ממשיכות לצמוח ואנו מאמינים כי מגמה חיובית זו תימשך. אנו נהנים כיום מפיזור עסקי ומגוון ומאמינים ביכולתנו לממש את ההזדמנויות השונות הטמונות בתחומי הפעילות השונים על מנת לשמור על המומנטום החיובי בתחומי הפעילות השונים."