IBI על סאגת יינון ביתן: "אנחנו הולכים לקרב - רמי 'עוף בשקל' לוי מול שופרסל"
עצירת אספקת הסחורות ליינות ביתן שזעזעה בשבוע שעבר את ענף קמעונאיות המזון דחפה מעלה את מניות המתחרות רמי לוי 0.97% ושופרסל 0.81% , ומנגד העיבה על רבוע נדלן 1.07% , שהחשיפה היחידה שלה היא דרך השכרת סניפים למגה. אחרי הדרמה מניות החברות נסחרות הבוקר ביציבות כשברקע עולה החשש משידור חוזר של קריסת מגה בצל עצירת אשראי המזון ליינות ביתן.
ליאור יוחפז, מנהל השקעות ראשי IBI גמל והשתלמות: "ענף קמעונאיות המזון בארץ סוער בשנים האחרונות. הטלטלות שעבר הענף לא רחוקות ממה שעבר שוק התקשורת. שיא הטלטלה של הענף היה בקריסת מגה. מי שנכנס בנעלי מגה היה יינות-ביתן. הדינמיקה של השבועות האחרונים סביב יינות ביתן מזכירה את זו של מגה ז"ל. העצירה באשראי במכירה ליינות ביתן עליה שמענו השבוע יכולה להיות התחלה של הסוף עבור יינות-ביתן. אחרי שככל הנראה חברת ביכורי-שדה עצרה את המכירה ליינות-ביתן עוד באפריל האחרון, השוק דיבר השבוע על הפסקת מכירה ליינות-ביתן גם לנטו, חברת האם של ביכורי-שדה".
מה הלאה?
"מצד אחד, אפשר שקריסה נוספת של קמעונאי תביא לעליית מחירים, כל יציאה של מתחרה מהשוק דוחפת לעלייה במחירים. מצד שני, ההנחה הרווחת בשוק היא שרמי לוי הוא זה שיכנס בנעלי יינות-ביתן, לפחות בסניפים הממוקמים בתוך העיר. חלק מאסטרטגיה של רמי לוי להגדיל את היקף הסניפים שלו בתוך הערים. מהלך כזה יביא למתחרה גדול מול שופרסל, שניהול נכון הביא אותה למעמד 'ענק' בשוק. נראה שאנחנו הולכים לכיוון קרב ראש בראש, רמי 'עוף בשקל' לוי מול שופרסל. כרגע ידיה של שופרסל כנראה כבולות. לא נראה שהיא תקבל אישור מהממונה על ההגבלים העסקיים לרכוש עוד סניפים".
"מהלך נוסף שיכול ללחוץ את המחירים למטה הוא הלחץ שיווצר על יצרניות המזון, קריסה של קמעונאי מזון היא תירוץ טוב ללחץ של שאר הקמעונאיות להורדת מחירי יצרניות המזון. מה גם שיש ליצרניות המזון פחות לקוח, כלומר יותר תלות בשאר הקמעונאיות. לכן גם סביר שנראה את יצרניות המזון (כמו אסם למשל) מנסות לעזור ליינות ביתן ולהחזיק אותה בחיים".
- 5.כתבה מטעם 30/07/2017 18:38הגב לתגובה זומי אמר לך שביכורי שדה עצרו אספקות? מי אמר לך שספקים אחרים בלחץ? אתה מכיר את דוד עזרא ונטו? יודע מה יחס השוק, הספקים והקמעונאים אליו? הוא מעלה סלידה! אתה יודע להגיד מה המצב הכספי של יינות ביתן? של מגה?? הלוואי ונחום ביתן יתבע אותך על פרסום כוזב!! אני ספק שלו ומעולם לא עיכב לי שקל! קשה במשא ומתן אבל!- מילה שלו זה ברזל!! כסף שמגיע לך תקבל בלי למצמץ! די להפצת השקרים מטעם! מה הקשרים של כותב הכתבה עם שופרסל / רמי לוי?? היכן החשיפות אליהם?? זה פשוט התערבות בוטה בשוק המניות!! בינתיים, היחיד שהפסיד בטוח זה דוד עזרא ונטו, הפסיד 500,000,000 חצי מיליארד שקל!!!
- 4.שמואל 30/07/2017 15:54הגב לתגובה זו1. יינות ביתן היא הדוגמא לניסיון לבלוע ביסים גדולים ולהיחנק. במהלך חמש השנים האחרונות, יינות ביתן קנו את כמעט חינם וחלק מסניפי מגה. המהלך כנראה היה גדול על מנהלי יינות ביתן. 2. לא ברור איך אנליסט מכובד משווה בין שופרסל לבין רמי לוי. שופרסל גדול פי 10 מרמי לוי. הן מבחינת המאזן והן מבחינת מספר הסניפים. חלקם הגול בתוך הערים. 3. האנליסט המכובד מניח, שמכיוון שלא יאפשרו לשופרסל לרכוש סניפים, אז רמי לוי ירכוש אותם. הדבר עשוי לגרום לחיסולו של רמי לוי, כי הוא קטן יותר מיינות ביתן, על כן לא יוכל לבלוע את הגידול. 4. שופרסל הגיע למספר הסניפים הנוכחי, כ- 350 לעומת 35 של רמי לוי, במהלך עשרות שנים. שופרסל קיים 70 שנה ויותר. כל עוד הגידול מתון ניתן להתרחב במחשבה רבה ובניהול נכון. לפני מספר שנים שופרסל הייתה במצב קשה(כולל הפסקת דיווידנדים) , אך ידע להתנהל נכון ולחזור להוביל את השוק. 5. מדוע לא להניח שמתחרים אחרים יגדלו, ויקטורי לדוגמא, על חשבון יינות ביתן ? 5. מדוע רק התמונה של רמי לוי בכותרת ולא, של מנהל ויקטורי או מנהל שופרסל ?
- לשמואל 22/08/2017 11:28הגב לתגובה זואתה טועה ומטעה לרמי לוי יש יותר סניפים ממה שציינת ולשופר סל פחות ממה שציינת שנית יש עוד מתחרים ליינות ביתן חוץ מרמי לוי ושופרסל יש גם במגזר הפרטי שיכולים לרכוש פה ושם סניפי יינות ביתן שכשלו ויש גם את רשת ויקטורי שגם היא תנסה לרכוש סניפים מיינות ביתן אז אם יינות ביתן יכנסו למשבר פיננסי יש את הספקים שאכלו אותה במגה ובגדול ולא ירצו לחזור על הסנריו הזה עם מגה שוב הם עד היום]הספקים] אוכלים מרור מקריסת מגה עד היום אז המצב לא הכי גרוע ביינות ביתן וגם אם המצב יורע יש מתחרים חוץ מרמי לוי לקפוץ על השלל אז לא הכל כמו שכתבת
- 3.רמי 30/07/2017 11:19הגב לתגובה זוכשקרסה קלאבמרקט הפסדתי 1500 ש"ח (אחרי שהסכימו לקבל את התווים לפי 50%). שימו לב לא להיתקע עם תווים ולא לקבל אותם לחג!
- מה אתה מתחזה בנושא קלאב מרקט כיבדה את התלושים אז (ל"ת)לשמואל 22/08/2017 11:30הגב לתגובה זו
- 2.יינות ביתן 30/07/2017 10:39הגב לתגובה זורמי לוי. שקוף מאוד שזאת המטרה
- 1.גיא 30/07/2017 09:48הגב לתגובה זוורק חמור נופל לאותו בור פעמיים
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - ירידה בשבבים, ומה צפוי עד סוף השנה?
מה קורה בדצמבר למניות "ווינריות" ולמניות "לוזריות", איך אפשר להפחית את חבות המס השנתית, ומניות השבבים בנפילה
המלחמה על התשואות מתעצמת בשבועות האחרונים של החודש. מנהלי ההשקעות בגופים המוסדיים מנסים להאיץ לקראת קו הסיום, כל פיפס בתשואה עוזר לתיק שלהם מול המתחרים. המיקום מאוד חשוב כחי הוא יקבע את הזרמת הכספים בהמשך. התוצאות החודשיות חשובות מאוד, התוצאות השנתיות חשובות עוד יותר.
האמת שזה קצת משחק מכור - המניות שבהם מחזיקים המוסדיים עולות - כי הם מזרימים עוד כסף למניה, וזה משפר להם את תשואה בתיקים. מעגל של כספים שזורמים לקרנות ולקופות שורם בחזרה לאותו מקום מניע את השוק ואת התשואות. אם חשבתם שצריך להיות חכם גדול כדי להשקיע ולהרוויח, אז חלק גדול מהמשחק הוא להשקיע עוד ועוד - לקבל כספים ולהזרים למניות של הבית.
כן, יש הבנה, יש אנליזה, יש ניתוח, אבל יש גם חברות שבהם מושקעים ורוצים את הצלחתן, במיוחד בסוף השנה. ונמחיש - אם גוף מסוים מחזיק בשופרסל הרבה יותר מאשר כל מניות הקמעונאות האחרות, ומבחינתו כולן בהינתן המחיר כעת מעניינות, הוא יעדיף להשקיע בשופרסל כדי שהשינוי במניה יתרום לתשואה של סוף שנה. אם הוא חושב שרמי לוי מעניינת אפילו יותר, אבל לא בהרבה. הוא עדיין יקנה שופרסל, ובינואר הוא יתחיל לקנות רמי לוי. אם רמי לו מעניינת בפער על פני שופרסל, רק אז הוא יעשה שינוי כבר עכשיו. זה לא שחור ולבן, זה לא כל המנהלי השקעות והגופים, אבל ככה זה עובד ברוב המקומות.
ולכן, אם לא יהיה אירוע משמעותי, חיצוני, אם לא ינשבו רוחות נגדיות מוול סטריט, מהמצב הביטחוני ועוד, אז הסנטימנט החיובי יימשך והוא יימשך דווקא במניות המועדפות על ידי הגופים המוסדיים. במילים אחרות, סיכוי לא קטן שמה שכבר עלה ימשיך לעלות עד סוף השנה - ככה מעלים-משפצים את התשואות.
- מדד ת"א 90 התחזק 1.4%; מדד הנדל"ן זינק 2.3%
- ת"א נפט וגז הוסיף 1.9%, הבנקים איבדו 0.8% - נעילה במגמה מעורבת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מחר יהיה קשה לעשות שיפוץ תשואות, כי המניות הדואליות חוזרות בפער שלילי משמעותי, אבל הכל אפשרי. המניות הדואליות ספגו מכה ביום שישי על רקע הירידות בוול סטריט (ברודקום סיפקה תחזית מאכזבת והשוק ירד - טאואר נפלה 8%, נובה ירדה 6% - הנאסד"ק בירידות חדות) כהארביטראז' הכולל עומד על מינוס 0.6%. הנפילות יהיו במניות השבבים:
