השתוללות במניית אידיבי: משפחת מנור מכרה אתמול 'בלוק' גדול - צפו בגרף
אין רגע דל במניית אידיבי אחזקות לפני יומיים הוציאו בן משה ואלשטיין דיווח בשעת ערב ובו
אחרי שאתמול איבדה המניה 51%, היום המניה נסחרת בתנודתיות גדולה. בפתיחה צללה המניה ב30%, ואז עברה לעליות של 10%, ומשם שוב לירידות של 9.5%. כל זאת במחזור מסחר של 5.2 מיליון שקלים, המחזור התשיעי בגודלו בבורסה בת"א (גדול יותר מזה של קבוצת דלק או מזרחי טפחות).
אתמול הייתה זו משפחת מנור, לשעבר מבעלי השליטה, שמכרה מניות אידיבי בהיקף של 9.5 מיליון שקלים ולמעשה חיסלה את אחזקתה בחברה. המכירה נעשתה במחיר של 1.97 שקלים למניה. כעת שערה של המניה עומד על 1.39 שקלים.
איגרות החוב של אידיבי נסחרות בירידות גם היום. אידיבי אחז אגח ד שהינה סידרה של כמיליארד שקלים, יורדת 2.4%. אידיבי אחז אגח ג יורדת 0.4%.
נזכיר כי ביום ראשון האחרון החליט בית המשפט להעביר באופן רשמי את השליטה באידיבי מידי נוחי דנקנר לידיהם של מוטי בן משה ואדוארדו אלשטיין. ביום שאחרי החלטת השופט, מנייה החברה רשמה עלייה של 25% לשווי שוק של 150 מיליון שקלים. זה כנראה הספיק עבור בעלי השליטה החדשים, להם ברור שאחרי השלמת הסדר החוב - השכבה הזו שנקראת אידיבי אחזקות פשוט נשארת בלי פעילות ובלי נכסים (כלומר שלד בורסאי).
- הפשרה בפרשת אי.די.בי: שטרום סיים - נוחי נותר לבד
- דנקנר: סכום העיקול יופחת מ-50 מ' שקל ל-20 מ' שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 13.אולי תורידו 10 אחוזים ונגמור עם הדשדוש הזה? (ל"ת)טל 09/01/2014 14:23הגב לתגובה זו
- 12.העכברים בורחים ראשונים מספינה תובעת (ל"ת)אני 09/01/2014 08:26הגב לתגובה זו
- 11.jack 09/01/2014 00:20הגב לתגובה זושווה כמה מאות מיליוני שקלים עבור חברת אחזקות חדשה שתיצוק לתוכו תוכן חדש ותנצל את ההפסדים. אז שכל "הגאונים" יפסיקו כבר לברבר "ולהתפעל " מהמחזורים במניה. להערכתי ערך המניה רק מהיבט זה שווה עשרות מונים ממחירה בבורסה כיום.
- 10.נדפוק את כל לונגי אפריקה. תירשמו- אל תפרסמו, ביז (ל"ת)אייל דורון 08/01/2014 14:09הגב לתגובה זו
- 9.שורט אפריקה עובד נהדר. (ל"ת)רן מרדכי 08/01/2014 13:22הגב לתגובה זו
- 8.נכסח ללוניסטים את הצורה באפריקה, וביוליין. (ל"ת)שאול 08/01/2014 13:15הגב לתגובה זו
- 7.משפחת מנור עשתה קופה (ל"ת)אנונימי 08/01/2014 13:12הגב לתגובה זו
- 6.דוד 08/01/2014 13:00הגב לתגובה זומניות אם בצים נפלות ומניות שהם בלי ערך הם עולות כך זה ארץ הקודש הכול אפוך לדוגמה כך את כיל עים בצים של זהב נפלת וכך את מזור שהי לא שווה לכרסליים של כיל אי עולה בשבוע 19 אחוז לזה כרעים ארץ חלב ודבש פו הכול דבש כי זה מדינה של שקרנים רמאים פו המדינה שכולם נמצאים בארץ הקודש
- 5.כול הבורסה מתה רק מזור חייה (ל"ת)אבי 08/01/2014 12:54הגב לתגובה זו
- 4.אבי 08/01/2014 12:53הגב לתגובה זוהאם יש שם בצים של זהב זה כמו ביטקון או לזה קוראים הרצאת מניות
- 3.הנוכלים שוב באידיבי- למה לא מספרים כמה הבנקים הפסידו? (ל"ת)קובי 08/01/2014 11:57הגב לתגובה זו
- 2.רוי 08/01/2014 11:53הגב לתגובה זוא. מי קונה לעזאזל מנייה שהולכת להמחק ב. איך מחזור 5 מיליון ומנור מכרו ב 9.5 מיליון , איזו מן כתבה ז ג. אידיבי ד' מקנת ולא יורדת, היא תהיה 70 אג לאחר השחרור כספים מהנאמנות ותגיע ל 80 אג עד יוני 2015 במידה וכלל תימכר
- 1.הבנתם? 08/01/2014 11:26הגב לתגובה זותגיע היום לשער 50 אם לא פחות מזה. מבין את המוכרים אבל על כל מוכר יש קונה טיפש. לא נורמאליים.
- siryusgo 08/01/2014 12:30הגב לתגובה זוכמו שנראה כרגע
- עונה 08/01/2014 12:57למה משפחת מנור מכרו? כי הם מבינים. דבילים ממשיכים לקנות. הצלילה תמשיך עוד מספר ימים עד התחתית שהיא שוויו של שלד בורסאי.
מאור דואק מנכל מניף קרדיט מניף שירותים פיננסייםמשבר אשראי בשוק הנדל"ן - מניף מגלגלת חובות שיזמים לא מסוגלים להחזיר
היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל לעומת כ-421 מיליון שקל ברבעון המקביל והיקף החובות בפיגור זינק פי 3 ל-361 מיליון שקל; הדוח מרמז על מצוקה מתגברת בשוק מימון
הנדל״ן: קבלנים מתקשים לקבל אשראי בנקאי, פרויקטים נגררים, ועלויות הבנייה והירידה במכירות מכבידים על יכולת ההחזר
הדוח של הרבעון השלישי שפרסמה חברת האשראי החוץ בנקאי מניף מניף -3.69% , אחד הגופים המרכזיים במימון ליזמי נדל״ן, מציג תמונה שמרחיקה מעבר לביצועי החברה עצמה. מההתבוננות במספרים, בשינויים במבנה תיק האשראי, ובקפיצות בחובות הנדחים והפיגורים, ניתן לראות את מה שמתרחש כיום מאחורי הקלעים בענף הנדל״ן הישראלי: ירידה במכירות שהובילה למצוקה תזרימית מתמשכת, קבלנים שמתקשים לקבל אשראי בנקאי, התייקרות בעלויות הבנייה, ומשק שבו יותר ויותר פרויקטים זקוקים ל"חמצן כלכלי" כדי לשרוד את הסביבה הנוכחית.
וזו לא הגזמה. על פי הדוח, היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה בין הצדדים זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל, יותר מכפול לעומת כ-421 מיליון שקל בלבד בתקופה המקבילה. לצד זה, החובות שבהם ההסכם כבר הסתיים אך טרם חלפו תשעה חודשים ממועד הסיום, כלומר חובות שהיו אמורים להיסגר זה מכבר, הגיעו ל-361 מיליון שקל, כמעט פי שלושה משנה שעברה. ביחד מדובר בכמעט 1.27 מיליארד שקל של חובות שנדחו, גולגלו או פשוט לא שולמו בזמן.
כשמניחים את זה מול ההון העצמי של מניף, מתקבלת תמונה מדאיגה יותר: החובות הנדחים והלא משולמים עומדים כבר היום על יותר מפי שניים מההון העצמי של החברה. בסביבה של ירידה במכירות דירות, איחורים במסירות ועלייה בעלויות הבנייה ברקע המלחמה, גם שינמוך קטן בתרחיש ההחזר עלול לדרוש הפרשות משמעותיות בעתיד. מניף אמנם מציגה רווחיות, אבל כשמשווים את ההפרשות לסכום האדיר של החובות שנדחו או לא שולמו בזמן, ברור שהן נמוכות מאוד. הפער בין היקף הדחיות לבין ההפרשה בפועל מעורר סימני שאלה לגבי הסיכון שהחברה לוקחת על עצמה.
מי הם הלקוחות של מניף?
מדובר לרוב בקבלנים ויזמים שמראש מגיעים למגרש הזה במצב פחות חזק, מי שנזקקים להלוואות חוץ-בנקאיות, לעיתים בריבית גבוהה עם שעבודים שניים, רק כדי להשלים הון עצמי ולצאת לדרך. המודל הזה עובד היטב כשהשוק גודש במכירות ובקצב סגירת עסקאות מהיר שמזרים כספים לחברה. אבל כשהשוק מאבד גובה, עלויות הבנייה מזנקות, המלאים נערמים (נזכיר שהיקף הדירות הלא מכורות מתקרב לכ-85 אלף דירות) והמחירים מתחילים להתיישר כלפי מטה מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת, הלווים האלה הם הראשונים להיכנס ללחץ. כאן בדיוק הסיפור עשוי להפוך ממצוקת אשראי למחנק אשראי.
- מניף: הרווח הנקי ברבעון 42 מיליון שקל - התשואה על ההון: 30%
- מניף: הרווח ברבעון קפץ ב-25% ל-41.5 מ' שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוח מציג כי החברה פועלת במבנה שבו היזם משלם ריבית לאורך חיי הפרויקט, בעוד פירעון הקרן נדחה למועד הסיום. זהו מודל שמסתמך על כך שהפרויקט יתקדם כמתוכנן ויניב תזרים רק בסוף התהליך, בעיקר ממכירת הדירות או מהשלמת הבנייה. לצד זאת, מניף עצמה מדגישה בדוח כי היא מודעת לקשיים המתגברים בענף וכי חלק מההתנהלות השוטפת שלה כולל התאמה של לוחות הזמנים ותשלומים שוטפים ללקוחות שנקלעו לעיכובים. החברה מבינה שהמציאות בענף מורכבת יותר, ולכן במקרים רבים היא בוחרת לדחות מועדי פירעון, לעדכן הסכמי מימון או לאפשר פריסה מחודשת של התחייבויות. במילים אחרות, החברה מודעת לקשיים ובוחרת לדחות אותם, בתקווה שמשהו ישתנה בחודשים הבאים. אלא שהשנה האחרונה הוכיחה שוב שאין אפשרות לסמוך על קצב המכירות. ברבעונים האחרונים כל השוק ראה ירידות משמעותיות במספר העסקאות, שמובילה לדחיות במסירות, גידול במלאים, והעברת הלוואות לסבבי הארכה חוזרים ונשנים.
מאור דואק מנכל מניף קרדיט מניף שירותים פיננסייםמשבר אשראי בשוק הנדל"ן - מניף מגלגלת חובות שיזמים לא מסוגלים להחזיר
היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל לעומת כ-421 מיליון שקל ברבעון המקביל והיקף החובות בפיגור זינק פי 3 ל-361 מיליון שקל; הדוח מרמז על מצוקה מתגברת בשוק מימון
הנדל״ן: קבלנים מתקשים לקבל אשראי בנקאי, פרויקטים נגררים, ועלויות הבנייה והירידה במכירות מכבידים על יכולת ההחזר
הדוח של הרבעון השלישי שפרסמה חברת האשראי החוץ בנקאי מניף מניף -3.69% , אחד הגופים המרכזיים במימון ליזמי נדל״ן, מציג תמונה שמרחיקה מעבר לביצועי החברה עצמה. מההתבוננות במספרים, בשינויים במבנה תיק האשראי, ובקפיצות בחובות הנדחים והפיגורים, ניתן לראות את מה שמתרחש כיום מאחורי הקלעים בענף הנדל״ן הישראלי: ירידה במכירות שהובילה למצוקה תזרימית מתמשכת, קבלנים שמתקשים לקבל אשראי בנקאי, התייקרות בעלויות הבנייה, ומשק שבו יותר ויותר פרויקטים זקוקים ל"חמצן כלכלי" כדי לשרוד את הסביבה הנוכחית.
וזו לא הגזמה. על פי הדוח, היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה בין הצדדים זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל, יותר מכפול לעומת כ-421 מיליון שקל בלבד בתקופה המקבילה. לצד זה, החובות שבהם ההסכם כבר הסתיים אך טרם חלפו תשעה חודשים ממועד הסיום, כלומר חובות שהיו אמורים להיסגר זה מכבר, הגיעו ל-361 מיליון שקל, כמעט פי שלושה משנה שעברה. ביחד מדובר בכמעט 1.27 מיליארד שקל של חובות שנדחו, גולגלו או פשוט לא שולמו בזמן.
כשמניחים את זה מול ההון העצמי של מניף, מתקבלת תמונה מדאיגה יותר: החובות הנדחים והלא משולמים עומדים כבר היום על יותר מפי שניים מההון העצמי של החברה. בסביבה של ירידה במכירות דירות, איחורים במסירות ועלייה בעלויות הבנייה ברקע המלחמה, גם שינמוך קטן בתרחיש ההחזר עלול לדרוש הפרשות משמעותיות בעתיד. מניף אמנם מציגה רווחיות, אבל כשמשווים את ההפרשות לסכום האדיר של החובות שנדחו או לא שולמו בזמן, ברור שהן נמוכות מאוד. הפער בין היקף הדחיות לבין ההפרשה בפועל מעורר סימני שאלה לגבי הסיכון שהחברה לוקחת על עצמה.
מי הם הלקוחות של מניף?
מדובר לרוב בקבלנים ויזמים שמראש מגיעים למגרש הזה במצב פחות חזק, מי שנזקקים להלוואות חוץ-בנקאיות, לעיתים בריבית גבוהה עם שעבודים שניים, רק כדי להשלים הון עצמי ולצאת לדרך. המודל הזה עובד היטב כשהשוק גודש במכירות ובקצב סגירת עסקאות מהיר שמזרים כספים לחברה. אבל כשהשוק מאבד גובה, עלויות הבנייה מזנקות, המלאים נערמים (נזכיר שהיקף הדירות הלא מכורות מתקרב לכ-85 אלף דירות) והמחירים מתחילים להתיישר כלפי מטה מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת, הלווים האלה הם הראשונים להיכנס ללחץ. כאן בדיוק הסיפור עשוי להפוך ממצוקת אשראי למחנק אשראי.
- מניף: הרווח הנקי ברבעון 42 מיליון שקל - התשואה על ההון: 30%
- מניף: הרווח ברבעון קפץ ב-25% ל-41.5 מ' שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוח מציג כי החברה פועלת במבנה שבו היזם משלם ריבית לאורך חיי הפרויקט, בעוד פירעון הקרן נדחה למועד הסיום. זהו מודל שמסתמך על כך שהפרויקט יתקדם כמתוכנן ויניב תזרים רק בסוף התהליך, בעיקר ממכירת הדירות או מהשלמת הבנייה. לצד זאת, מניף עצמה מדגישה בדוח כי היא מודעת לקשיים המתגברים בענף וכי חלק מההתנהלות השוטפת שלה כולל התאמה של לוחות הזמנים ותשלומים שוטפים ללקוחות שנקלעו לעיכובים. החברה מבינה שהמציאות בענף מורכבת יותר, ולכן במקרים רבים היא בוחרת לדחות מועדי פירעון, לעדכן הסכמי מימון או לאפשר פריסה מחודשת של התחייבויות. במילים אחרות, החברה מודעת לקשיים ובוחרת לדחות אותם, בתקווה שמשהו ישתנה בחודשים הבאים. אלא שהשנה האחרונה הוכיחה שוב שאין אפשרות לסמוך על קצב המכירות. ברבעונים האחרונים כל השוק ראה ירידות משמעותיות במספר העסקאות, שמובילה לדחיות במסירות, גידול במלאים, והעברת הלוואות לסבבי הארכה חוזרים ונשנים.
