להערכת המנכ"ל אסא לוינגר, השוק מתעלם מהפוטנציאל הגלום בגל רגולציה חדש בארה"ב, שצפוי לחזק את יתרון החברה מול מתחרים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל תוך שאנרג'יקס עשויה לרכוש פרויקטים שיתקעו ללא מימון או ציוד במחירי עלות.

ברקע פרסום דוח הרבעון השני של 2025, שעליו כתבנו בהרחבה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל החברה, אסא לוינגר, שבו דיברנו על תנודתיות מחירי החשמל, ההשפעה הצפויה של הרגולציה בארה"ב, והאסטרטגיה לצמיחה.

מחירי החשמל ירדו לאחרונה, מה ההערכה שלכם לגבי ההמשך?

ב-2022 פרצה המלחמה באוקראינה, סוף עידן הקורונה, ומחירי החשמל ראו עליה מאד חדה, באירופה ובכלל. ובזמן של הספייק הזה, שהמחירים הרקיעו שחקים, הצלחנו לקבע את מחירי החשמל בפולין במהלך 2022 ועד סוף 2024. אם היינו יכולים לקבע את המחירים ולגדר אותם לתקופה ארוכה יותר, זה מה שהיינו עושים, אבל כך או כך לאחר מספר חודשים המחירים החלו לרדת ואנחנו בעצם נהנינו ממחירים גבוהים מאד שלא שיקפו את מחירי השוק ב-2023 ו-2024. עבורנו זו הייתה הכנסה עודפת של מאות מיליוני שקלים במהלך השנתיים וחצי הללו, אבל אם משווים במהלך 2025 את מחירי החשמל למה שהצלחנו לקבע, כמובן שהם נמוכים יותר אבל הם מחירי השוק. כך שלכאורה ההכנסות שלנו ירדו אבל למעשה היו שנתיים וחצי שנהנינו ממחירי שיא, גבוהים בהרבה ממחירי השוק. 

ומה לגבי ההכנסות שלכם ממיסים? אם מנטרלים אותם הרווח שלכם היה מינימלי 

ההכנסות ממיסים היא הכנסה שאנחנו מקבלים מהממשל האמריקאי ואותה אנחנו רושמים על פני 5 שנים, במקום להכניס אותם לשנה אחת או רבעון אחד. מה שרואים ברבעון הזה היא הכנסה אמיתית ויציבה, שאינה צפויה להסתיים בקרוב. האם ריבוי הפרויקטים שלכם מוביל להתייעלות? בעקבות העובדה שאנחנו גם היזם וגם חברת ההקמה, אנחנו מצליחים לייעל והתשואות בפרויקטים שלנו בפולין וגם בחלק מהפרויקטים בארה"ב הן גבוהות. לגבי הפרויקטים בישראל, אני חושב שהתשואות אינן מספיק גבוהות באופן כללי בענף כולו.

• אנרג'יקס מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות וכ-21% ב-EBITDA
• קריסה בענף האנרגיה המתחדשת; סולאראדג' נחתכת ב-19% בטרום
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האם אינכם חוששים מביטול הטבות ה-IRA והחוק הגדול והיפה של טראמפ? 

זוהי בעצם המהות של אנרג'יקס, ואם לרדת לעומקם של הדברים, אנחנו היחידים בישראל שעובדים עם פירסט סולאר ולמעשה אנחנו אחד משלושת הלקוחות הגדולים ביותר שלהם בכל העולם. פירסט סולאר הוא ספק הלוחות הסולריים הייד בארה"ב והעובדה שהלוחות מיוצרים בארה"ב מסתדר היטב עם הרגולוציה החדשה ברוח MAGA, שתפעל נגד ה-Foreign Entity of Concern, זאת אומרת שימוש ברכיבים סיניים במתקנים סולאריים. 

אלביט מערכות אלביט מערכות 0%  , חברת הטכנולוגיה הביטחונית הבינלאומית, סיכמה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות חזקות בכל הפרמטרים המרכזיים, על רקע ביקושים ערים בארץ ובעולם, במיוחד על רקע מלחמת "חרבות ברזל".

הכנסות החברה הסתכמו ברבעון בכ-1.97 מיליארד דולר, לעומת כ-1.63 מיליארד דולר ברבעון המקביל, עלייה של 21%. הצמיחה בלטה בכל תחומי הפעילות: בתחום האוויר והחלל נרשמה עלייה של 12% בעיקר ממכירות חימוש מונחה מדויק (PGM) לישראל ולאסיה ומכירות מערכות אוויריות בלתי מאוישות (UAS) באירופה. בתחום ה-C4I והסייבר ההכנסות זינקו ב-21% הודות למערכות קשר ושליטה ובקרה לישראל ואירופה. תחום ה-ISTAR והלוחמה האלקטרונית צמח ב-15% בעיקר ממכירות מערכות אלקטרו־אופטיות בישראל ומערכות לוחמה אלקטרונית באירופה. תחום היבשה רשם זינוק של 45% במכירות תחמושת לישראל ואירופה. הכנסות אלביט מערכות אמריקה עלו ב־4% בזכות גידול במערכות ימיות ומערכות לחיילים.

הרווח הגולמי עמד על 472.9 מיליון דולר, לעומת 389.7 מיליון דולר ברבעון המקביל, עלייה של 21.4%, כאשר הרווחיות הגולמית נותרה יציבה ברמה של 24%. על בסיס Non-GAAP הרווח הגולמי הסתכם ב-480.4 מיליון דולר לעומת 396.2 מיליון דולר, עלייה של 21.2%, עם רווחיות גולמית של 24.4%.

הרווח התפעולי עמד על 157.8 מיליון דולר, לעומת 116.5 מיליון דולר ברבעון המקביל, עלייה של 35.4%, כאשר המרווח התפעולי השתפר ל-8% לעומת 7.2% אשתקד. על בסיס Non-GAAP הרווח התפעולי עמד על 175.1 מיליון דולר, לעומת 130.5 מיליון דולר, עלייה של 34.2%, עם מרווח תפעולי של 8.9% לעומת 8% במקביל.

• "80% משעות הטיסה של חיל האוויר - כטב"מים" - על לקחי המלחמה ועסקת הענק של אלביט
• אלביט זכתה בחוזה מערכות הגנה בהיקף של 260 מיליון דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הרווח הנקי לבעלי המניות זינק ל-125.7 מיליון דולר, לעומת 78.4 מיליון דולר ברבעון המקביל, עלייה חדה של 60.3%, ושיעור רווח נקי של 6.4% לעומת 4.8% אשתקד. על בסיס Non-GAAP הרווח הנקי הגיע ל-151 מיליון דולר, לעומת 92.7 מיליון דולר, עלייה של 62.8%, עם שיעור רווח נקי של 7.7% לעומת 5.7%. הרווח למניה עלה ל-2.69 דולר לעומת 1.76 דולר, וברווח Non-GAAP ל־3.23 דולר לעומת 2.08 דולר. האנליסטים ציפו לרווח של 2.57 דולר למניה, כך שהחברה עקפה את התחזיות המוקדמות.