רשות ני"ע, בנק ישראל והאוצר פועלים לפיתוח שוק הריפו בישראל
הגופים השונים ביחד בכדי לקדם את שוק הריפו בישראל - מה הן עסקאות ריפו, איך גופים פיננסים משתמשים בו ככלי מימוני ולמה חשוב לפתח את שוק הריפו בישראל?
רשות ני"ע, החשב הכללי באוצר ובנק ישראל פועלים לפתח את שוק הריפו בישראל ופרסמו קול קורא בנושא. לדברי הגופים עסקאות ריפו מהוות כלי מימון מרכזי לגופים פיננסיים ופעילי שוק שונים במערכות פיננסיות מתקדמות בעולם, ובישראל שוק זה עדיין מצומצם, מוגבל ואינו משוכלל דיו ולכן הצוות המשותף רואה חשיבות גדולה במיפוי האתגרים והחסמים ובקידום פתרונות שיאפשרו פיתוח שוק ריפו משוכלל בישראל.
מה הן עסקאות ריפו?
עסקאות ריפו הן כלי מימון לטווח קצר למערכת הפיננסית בעולם. שוק הריפו עובד כך: נניח שבנק מסוים נותן לבנק אחר הלוואה לטווח קצר, ומקבל בתמורה בטחונות. הבנק שנטל את ההלוואה מתחייב לרכוש חזקה את אותן בטחונות בתאריך מוגדר, בו הבנק גם מחזיר את ההלוואה בתוספת הריבית. כך למעשה גוף הבנק שנתן את ההלוואה יכול להיות בטוח יותר בנוגע ליכולת שלו לקבל את הכסף שלו בחזרה, כאשר במידה וזה לא קורה הוא מממש את הביטחונות שניתנו לו.
כתוצאה מהמנגנון הזה הריבית בשוק הריפו נוטה להיות נמוכה יותר מריבית השוק, כיוון שהיא נחשבת לבטוחה יותר. הבטחונות בעסקאות ריפו יכולות להיות בדמות נייר ערך, כמו איגרות חוב ממשלתיות או נכס אחר בסיכוני אשראי ונזילות נמוכים.
למה הגופים טוענים ששוק הריפו חשוב בישראל ומה הם עושים בכדי לפתח אותו?
בנק ישראל, אגף החשב הכללי במשרד האוצר, רשות ניירות ערך והבורסה ציינו שהם פונים במשותף לכלל הגורמים הרלוונטיים, בארץ
ובחו"ל, על מנת לקבל את התייחסותם ובמטרה למפות באופן יסודי את האתגרים ולקדם פתרונות רלוונטיים. בתוך כך, הגופים פרסמו קול קורא המבקש לקבל עמדות והתייחסויות בנוגע לחסמים, למנגנוני קשירת עסקאות ריפו מועדפים, לנכסים רלוונטיים כבטוחה לעסקאות ריפו בישראל, לקשר בין
עסקאות ריפו לבין צרכי נזילות שקלית ומט"חית, למודלים תפעוליים מועדפים ולסוגיות רלוונטיות נוספות.
- רפורמה בדיווחי החברות: דוח הנהלה יחליף את דוח הדירקטוריון - איך זה ישפיע על המשקיעים?
- רשות ני"ע עצרה את פיקדון ה-S&P 500 של לאומי בהמשך לטענות של איגוד הקרנות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הגופים טוענים כי לשוק ריפו משוכלל ומתפקד בישראל יתרונות רבים. אחד היתרונות הוא הגדלת הסחירות של ניירות ערך המשמשים כבטחונות, כגון אגרות חוב - הגברת הפעילות של שוק ריפו בישראל שישתמש באגרות חוב כבטחונות יביא לעלייה בביקושים באותם ניירות ומכך גם לעלייה בסחירות ובנזילות שלהם. בנוסף, הגופים טוענים שפיתוח של שוק הריפו ינגיש את שוק ההון הישראלי לשחקנים זרים, מאחר ועסקאות ריפו הן כלי פופולארי בשווקים זרים מפותחים והמשקיעים הזרים כבר מכירים אותן.
כבר לפני יותר משנה בנק ישראל הודיע שהוא יאפשר לגופי האשראי החוץ בנקאיים לבצע מולו עסקאות ריפו. "אחת מהמשימות המרכזיות של המדיניות שאנו מובילים היא לעודד את זרימת האשראי במשק, בדגש על העסקים הקטנים והזעירים", אמר אז נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון. "הצעד הנוכחי מאפשר לשחקנים נוספים בשוק האשראי, חוץ בנקאיים, נגישות לעסקאות ריפו עם בנק ישראל, ובכך מעודד תחרות ומחזק את יכולתם להעמיד אשראי אטרקטיבי ללקוחות ע"י הוזלת מקורות המימון שלהם".
כחלק מהמהלך, בנק ישראל התחיל להציע עסקאות ריפו לגופי האשראי החוץ בנקאיים המפוקחים על ידי בנק ישראל (חברות כרטיסי האשראי) או על ידי רשות שוק ההון, כאשר היקף התוכנית לגופים אלו עמד על עד 1 מיליארד שקל. במסגרת עסקאות הריפו בנק ישראל קיבל מהגופים בטוחות סחירות: אג"ח ממשלתיות, מק"מ ואג"ח תאגידיות בקריטריונים מסוימים. הריבית במסגרת העסקאות היא ריבית משתנה בשיעור של ריבית בנק ישראל פחות 1.5 נקודות אחוז. המטרה במהלך הזה כאמור הייתה להוזיל את עלויות המימון עבור חברות האשראי החוץ בנקאי, שיגלגלו את ההוזלה הזו לצרכן הקצה, והגופים מקווים להרחיב את היתרונות של שוק הריפו ולפתוח אותו גם לגופים אחרים.
בורסה עליות ירוק דגל ישראל, נוצר ע"י CHATGPTעברנו את הטריליון: הבנקים, הביטוח, הנדל"ן וטבע מחזיקים את ת"א 35
השווי המצטבר של מדד ת"א 35 חצה את רף הטריליון שקלים. כמעט מחצית ממנו יושב על פיננסים, כשליש על בנקים בלבד, הנדל"ן תופס כ-10%, וטבע לבדה שווה כמו סקטור שלם
השווי המצרפי של 35 החברות הגדולות בבורסה בתל אביב חצה את רף הטריליון שקלים, ועומד על כ-1.074 טריליון שקל. מדובר בסכימה פשוטה של שוויי השוק של כל החברות הכלולות במדד ת"א 35, והיא מספקת הצצה לא רק לגודל של מדד הדגל, אלא גם לאופן שבו הוא מתחלק בפועל בין סקטורים וחברות.
חשוב להדגיש כי הבדיקה מתייחסת לשווי השוק המלא של החברות, ולא לשווי הרלבנטי למדד עצמו. מדדי הבורסה מחושבים על בסיס שווי מתואם, שמושפע משיעור מניות הצפה ומוגבל ברף מקסימלי לחברה בודדת. כאן מדובר בחישוב “ברוטו”, שמטרתו להבין על מה המדד באמת יושב, ולא איך הוא משוקלל טכנית ביום מסחר נתון.
כשמסתכלים על הפילוח, התמונה ברורה למדי. חלק גדול מהשווי מרוכז במספר סקטורים ושמות כבדים, הרבה יותר מאשר בפיזור שווה בין 35 מניות.
הבנקים מחזיקים כמעט שליש מהשווי
חמשת הבנקים הגדולים הכלולים במדד – לאומי, הפועלים, מזרחי טפחות, דיסקונט והבנק הבינלאומי – מגיעים יחד לשווי מצרפי של כ-332.5 מיליארד שקל. מדובר בכ-31% מהשווי הכולל של ת"א 35.
- משקיעים בחאקי: כך הפכו החיילים את הבסיסים לחממת השקעות לוהטת
- האם הבורסה הישראלית חשופה לנדל"ן באופן חריג?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במונחים פשוטים, כמעט שליש מהמדד יושב על המערכת הבנקאית. המשמעות היא שכל שינוי בסביבת הריבית, רגולציה על הבנקים או שיח ציבורי על מיסוי רווחי המערכת, משפיע באופן ישיר על התנהגות המדד כולו, גם אם בשאר החברות הגדולות לא נרשמת תזוזה חריגה.
אחרי אקזיט של 25 מיליארד דולר - ״אל תסתכלו לטווח קצר ועל מסיבת אקזיט מהירה, אפשר לבנות דברים גדולים״
בוועידה הכלכלית של ביזפורטל ראיינו אנשים שיש להם "מניות" בהצלחה הכלכלית של המדינה - אחד מהם הוא אודי מוקדי, מייסד ויו"ר סייברארק CyberArk Software 0.66% . במהלך הראיון הוא סיפר איך נולדה העסקה למכירת החברה לפאלו אלטו, מה זה אומר לנהל אותה יותר מ-25 שנה מאור יהודה לפתח תקווה ועד לעסקת ענק, ולאן הוא חושב שהתעשייה והיזמים הישראלים צריכים לכוון מכאן.
"הכרזנו ביולי, מחכים לאישורים"
כשנשאל על מועד סגירת העסקה, מוקדי אומר: "הכרזנו ב-30 ביולי ומחכים לכל מיני אישורים". לדבריו, "כרגע הצפי הוא פברואר, מרץ או אפריל 2026". העסקה, כמו שהוא מדגיש, עדיין לא מאחוריהם: "קודם כל, זה לא מסתיים עד שזה לא מסתיים, מחכים לאישורים".
ברקע יש נתון אחד שמסדר את המספרים - פאלו אלטו רכשה את סייברארק בעסקה ששווייה נע "ב-25 בערך, תלוי במחיר המניה, סביב 23-25 מיליארד דולר", לדבריו. "סיכמנו מה המחיר עם מנגנון בעיקר מנייתי".
איך זה הרגיש לסגור עסקה כזו אחרי 25 שנה כמוביל החברה, מה היה הכי מרגש?
- "סייברארק ממשיכה לראות ביקושים חזקים, אבל השארנו בתחזית מקום להאטה"
- סייברארק מכה את הצפי בשורה העליונה והתחתונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"זה היה מרגש מאוד, הישג גדול. אבל, הרבה יותר ריגש אותי שהנפקנו את החברה בנאסד"ק". בהנפקה בנאסד"ק והנפקה בכלל יש משהו נוסף - הבעת אמון, היכרות, וזה מתורגם גם לביצועים בשטח. כשאיש המכירות הולך למכור, יש מאחוריו שם, מותג, חברה שנסחרת בוול סטריט. הדלתות נפתחות מהר יותר.
