לקראת פתיחת שנה אזרחית חדשה התיישבנו לשיחה עם עודד מקלר מנהל מחלקת פרטיים בחברת ניהול התיקים IBI, על שווקי המניות בארץ ובארצות הברית והסקטורים המעניינים בהם. בהמשך, דיברנו גם על היתרונות בהשקעה באפיקים סולידיים יותר כמו מדדים, אג"ח, פיקדונות ועוד.

"שוק המניות האמריקאי עשה השנה ובשנה הקודמת מהלך מאד משמעותי. חלק מזה זה תיקון משמעותי לירידות של שנת 2022 בעקבות העלאות הריבית. השנה הרבה דברים התחברו נכון, התמתנות של האינפלציה מאפשרת לפד' להיכנס לתהליך של הורדת ריבית, מהלך מאד משמעותי עבור השווקים. בנוסף, אנחנו רואים שוק תעסוקה חזק, מש שמקדם מאד את המניות האמריקאיות. לבסוף, אנחנו רואים שיפורים טכנולוגיים, המילה AI פרצה לכולנו לחיים. לא תמיד רואים את זה באופן מיידי, אבל זה נראה שאנחנו על סיפה של מהפכה, וזה משמעותי גם עבור חברות שמפתחות וגם בהמשך לחברות שישתמשו בו. הכלי הזה יכול לשפר פיריון וחברות יוכלו להפיק תשומות גבוהות יותר. זה מעניק הרבה כוח לשוק האמריקאי כשמסתכלים קדימה. 

אנחנו גם יודעים מה יכול לקלקל את החגיגה. הראשון הוא מצב שבו הריבית לא תרד בקצב שציפו. השני הוא המכפילים והתמחור קדימה שהוא יקר, אבל לפחות כרגע השוק מתמחר צמיחה משמעותית. אם הדברים ילכו כמו שצריך אני מעריך שנראה המשך שנה חיובית ב-2025. אם המשקיע יתאכזב מהצמיחה, בדגש על חברות הטכנולוגיה יכול לראות שנראה גם סרט קצת שונה", מסביר מקלר.

נעבור לשוק הישראלי, בשלושת החודשים האחרונים המדדים קפצו הודות לשינויים הגיאו-פוליטיים. איך אתה רואה את השוק המקומי ואיפה כדאי להיות?

• בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
• הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אם היית שואל אותי בתחילת שנה איפה נהיה לא הייתי מאמין. בשנה כזאת עם כל כך הרבה חזיתות, אנחנו מוציאים את עצמנו בשנה נפלאה בשוק. הסיבה היא שהשוק נמצא במכפילי רווח הרבה יותר זולים, וגם אחרי העלייה אנחנו רואים אטרקטיביות רבה באפיקים שונים. הבנקים, למרות המהלך החזק עדיין נסחרים סביב מכפיל הון של 1 ויש סיבות להניח שיהיו דברים שיתרמו לרווחים קדימה. אנחנו רואים אטרקטיביות גם בשוק הנדל"ן, בין אם למגורים ובין אם למסחר. סקטורים נוספים, שעשויים להיות אטרקטיביים, הם חברות ביטחוניות והאנרגיה המתחדשת שספג פגיעה אבל יש בו הרבה פוטנציאל שימצא את הזמן לצוף.

אם נסתכל על המדדים איפה כדאי להיות לדעתך?

יש הבדל גדול מאד בין המדדים האמריקאים לישראלים מבחינת ההרכב. ה-S&P 500 מורכב מ-45% חברות טכנולוגיות והנאסד"ק הרבה יותר. כלומר, יש הטיה מאד גדולה לאפיק הזה, ואנחנו יודעים שהרבה מהתשואה מגיעה מחברות הטכנולוגיה. לעומת זאת, השוק המקומי הרבה פחות מושפע מטכנולוגיה, ומורכב מחברות שמרניות ומסורתיות. בעוד השוק האמריקאי מוטה למניות צמיחה השוק הישראלי מוטה לחברות ערך - בנקים, נדל"ן תקשורת, אנרגיה ועוד. בנוסף, השוק האמריקאי הרבה יותר גלובאלי והשוק בארץ מוטה לפעילות פנימית. אם אנחנו מאמינים שהמלחמה באיזשהיא התכנסות, החברות יכולות להביא ביצועים משמעותיים. אבל צריך לזכור גם את הסיכונים, ובמיוחד הבעיות הפנימיות שהשפיעו על הבורסה לפני המלחמה. 

לראיון המלא: