טסלה
צילום: טוויטר

גולדמן זאקס: טסלה לא תציג צמיחה במסירות ב-2024

בית ההשקעות צופה אי-צמיחה במסירות ב-2024, בניגוד להערכת החברה; הפער מתבטא כבר ברבעון הרביעי עם תחזית למסירת 510 אלף רכבים לעומת הצפי של טסלה ל-515 אלף

אדיר בן עמי |

חוות דעת חדשה מבית ההשקעות גולדמן זאקס מטילה צל על תחזיות הצמיחה של טסלה TESLA INC . בבית ההשקעות פרסמו היום (רביעי) הערכה לפיה יצרנית הרכב החשמלית לא תצליח להגדיל את המסירות ב-2024. הערכת האנליסטים עומדת בניגוד חד לתחזיות הנהלת טסלה, אשר הביעה בשיחת הרווח של הרבעון השלישי ביטחון ביכולתה להציג צמיחה שנתית במסירות.

הפער בין התחזיות צפוי לבוא לידי ביטוי כבר בתוצאות הרבעון הרביעי. בעוד שהנהלת טסלה צופה מסירות של לפחות 515,000 כלי רכב, בגולדמן מעריכים כי החברה תמסור כ-510,000 יחידות בלבד. הערכות האנילסטים, המבוססות על ניתוח נתוני מכירות אזוריים, אופטימיות יותר מקונצנזוס האנליסטים של FactSet, הצופה מסירות של כ-503,000 כלי רכב - ירידה של כ-1% בהשוואה לתקופה המקבילה.

בהתבסס על הערכותיו, בבית ההשקעות מדרגים את מניית טסלה ב-"החזק" עם מחיר יעד של 250 דולר למניה - הערכה הנמוכה משמעותית ממחיר המניה הנוכחי העומד על כ-350 דולר.

אתגר נוסף שמציגים האנליסטים נוגע ליעדי 2025. בעוד שטסלה מתכננת להשיק דגם חדש וזול יותר בתחילת השנה ומכוונת לצמיחה של 20% עד 30% במסירות, וול סטריט סקפטית לגבי היכולת לעמוד ביעדים אלו.

 

הצפי ל-2025

המחשה לפער בין התחזיות ניתן לראות במספרים: טסלה מדברת על מסירות של כ-2.3 מיליון כלי רכב ב-2025, בעוד שתחזית האנליסטים עומדת על 2.1 מיליון בלבד. הספקנות של וול סטריט מגיעה למרות העלייה החדה של כ-67% שרשמה מניית טסלה מאז פרסום דוחות הרבעון השלישי, כשחלק ניכר מהעלייה (כ-42%) התרחש לאחר הבחירות בנובמבר.

בתוך כך, החברה ממשיכה לקדם את תוכניותיה בתחום הרכב האוטונומי, כשהיא מתכננת להשיק את שירות הרובוטקסי בסוף 2025. בוול-סטריט סבורים כי היחסים הקרובים בין מנכ"ל החברה אילון מאסק לנשיא הנבחר דונלד טראמפ עשויים לתרום להקלות רגולטוריות בתחום הרכב האוטונומי.

בגולדמן נוקטים בזהירות בעקבות אתגרים נוספים העומדים בפני החברה, ובהם המאבק המשפטי סביב חבילת התגמול של מאסק, לאחר שבית המשפט בדלוור סירב לאחרונה לבטל את פסיקתו המקורית שפסלה את החבילה בת 300 מיליון האופציות.

קיראו עוד ב"גלובל"

 

חבילת התגמול של מאסק

שופטת בית המשפט בדלוור, קתלין מקורמיק, הנחיתה לאחרונה מכה נוספת על טסלה כשדחתה בפעם השנייה את חבילת התגמול של אילון מאסק. ההחלטה המפתיעה הגיעה למרות שבעלי המניות של החברה הצביעו פעמיים בעד אישור החבילה, שכוללת כאמור כ-300 מיליון אופציות.

גרי בלאק, מייסד-שותף ב-Future Fund Active ETF, מעריך כי ההחלטה תתהפך בערעור. לדבריו, העובדה שבעלי המניות תמכו בעסקה פעמיים מעידה כי מדובר במטרד בירוקרטי יותר מאשר איום ממשי על מעמדו של מאסק בחברה.

נקודה משמעותית שעולה מהפרשה נוגעת לשווי חבילת התגמול. בעוד שערכה המקורי עמד על כ-2.3 מיליארד דולר בעת הענקתה ב-2018, הסכום של 56 מיליארד דולר שמוזכר תכופות בתקשורת מתייחס לפוטנציאל הרווח של מאסק אם יעמוד בכל אבני הדרך. כיום, בעקבות עליית מחיר המניה, האופציות מוערכות בלמעלה מ-100 מיליארד דולר, על פי חברת Equilar.

דירקטוריון טסלה עומד כעת בפני שתי אפשרויות: לערער על ההחלטה או לעצב חבילת תגמול חדשה שוות ערך. ההצבעה השנייה של בעלי המניות מאותתת כי הדירקטוריון מתכוון לשלם למאסק את הסכום שהובטח לו ב-2018.

המצדדים בחבילת התגמול הנדיבה טוענים כי היא נחוצה כדי להבטיח את מעורבותו המלאה של מאסק בטסלה, במיוחד לאור עיסוקיו הרבים בחברות אחרות כמו X, SpaceX ו-xAI. יתרה מכך, הם מדגישים כי מאסק לא יקבל דבר אם מחיר המניה לא יעלה.

בתגובה לדחייה הראשונית של חבילת התגמול, טסלה כבר העבירה את מקום התאגדותה מדלוור לטקסס. עם זאת, חבילת התגמול מ-2018 עדיין כפופה לחוקי דלוור, מה שמסביר את המשך ההליכים המשפטיים במדינה זו.

 

טסלה הפתיעה לטובה בדוחות

יצרנית הרכבים החשמליים הציגה תוצאות מרשימות ברבעון השלישי, עם רווח למניה של 72 סנט - גבוה משמעותית מתחזיות האנליסטים שצפו רווח של 58 סנט למניה. ההכנסות הסתכמו ב-25.2 מיליארד דולר, קרוב מאוד לצפי של 25.4 מיליארד דולר.

הנתון המפתיע ביותר בדוחות היה שיעור הרווח הגולמי, שעמד על 19.8% - טוב משמעותית מהערכות האנליסטים שצפו 16.8%. תוצאה זו מרשימה במיוחד לאור הורדות המחירים האגרסיביות שביצעה החברה בשנה האחרונה. תזרים המזומנים החופשי של החברה הסתכם ב-2.74 מיליארד דולר, כמעט פי שניים מהתחזיות שעמדו על 1.61 מיליארד דולר. 

המסירות באותו רבעון הציגו צמיחה של יותר מ-6% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, מה שסימן את הרבעון הראשון של צמיחה לאחר ירידה במחצית הראשונה של השנה. זאת, בין היתר, הודות לאסטרטגיית המימון החדשה של החברה, הכוללת אפשרויות מימון זולות יותר והנחות.

מניית החברה, הנסחרת לפי שווי של 1.1 טריליון דולר, זינקה כבר ב-41% מתחילת השנה וב-47% ב-12 החודשים האחרונים.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקאתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוק
TOP 10

לא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם

דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה

הדס ברטל |
נושאים בכתבה תוצר לנפש

הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף  לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.

1 # סינגפור

סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.


עובדים
 בחברת טכנולוגיה בסינגפור קרדיט: גרוק
עובדים בחברת טכנולוגיה בסינגפור - קרדיט: גרוק


2 # לוקסמבורג

מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.

3 # איחוד האמירויות הערביות 

לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.

נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)

הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם

עוזי גרסטמן |
נושאים בכתבה קזחסטן

קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?

קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי. 

היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה. 

התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.

צמיחה של 6% 

כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.