מניית דנאל  דנאל -0.19% איבדה יותר ממחצית מערכה בשנת 2022. זה קרה בגלל השקעותיה בתחום הרפואה הכוללות את עיניים - המתמחה ברפואת עיניים, הסרת משקפיים בלייזר וניתוחים כירורגיים, ואת חברת מנור - העוסקת בפונדקאות ובטיפולי פוריות. 

מדובר בחברה הפסדית, עם פוטנציאל גדול להמשך - "זו פעילות שמייצרת הרבה הוצאות", אומר בשיחה לביזפורטל דודו מזרחי, מנכ"ל החברה. "מודל העבודה עד היום בחברת מנור היה חוזה שמבטיח לזוג שירות עד הילד. אנחנו עם כמה עשרות לקוחות שבעיצומם של טיפולים חוזרים וזה גורם לעלויות כבדות. אנחנו ממוקדים בלסיים את השירות עבורם ולצמצם את ההפסדים".

מאז תחילת 2023 מניית דנאל עלתה ב-54% והיא נסחרת היום לפי שווי של 2.39 מיליארד שקל אחרי עלייה של 37% מתחילת השנה לפי מכפיל רווח של 58 על 4 הרבעונים האחרונים ומכפיל 18 על הרווח המוערך לה השנה, שלפי הקצב עד כה השנה צפוי לעמוד על בין 125-130 מיליון שקל, רווח שהוא מייצג לחברה מאחר והיא לא מושפעת מעונתיות.

הפעולות שהיא עשתה בתקופה האחרונה ששואפות להתמקד בפעילויות הרווחיות באות לידי ביטויו בדוחות - ההפסד התפעולי של מגזר הפריון (הכולל את חברת מנור) למשל ברבעון השלישי הצטמצם לכ-4.3 מיליון שקל לעומת 5.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, ולדבריו של מזרחי: "בשנה הבאה הפעילות הזו תגיע לאיזון".

• דנאל: ההכנסות צמחו ב-9%; ההפסד העמיק - 82 מיליון שקל
• דנאל: הרווח הנקי ברבעון זינק מעל פי 2 ל-38 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מניית דנאל בשנה האחרונה

העוגן שלה הוא הפעילות הסיעודית שלה. החברה היא בעצם הספקית של הביטוח הלאומי והיא נותנת שירותי סיעוד לזכאים. הכנסות המגזר ברבעון השלישי הסתכמו ב-378.2 מיליון שקל, גידול של 11% לעומת הרבעון המקביל, והיוו 53% מסך ההכנסות ברבעון שהגיעו לשיא של 705.6 מיליון שקל.

זו פעילות הליבה של דנאל אבל מרחפת מעליה אי ודאות - לפני מספר חודשים הודיע הביטוח הלאומי שהוא יוצא במכרז רשימה, כלומר כל מי שיעמוד בתנאי סף יוכל להגיש את מועמדותו ולתת שירותי סיעוד לביטוח הלאומי. אבל מזרחי לא מודאג. יש לו 34 אלף עובדים, שמצד אחד לא קל לנהל כמות כזו גדולה אבל מצד שני זה כוח גדול בתחום שגם ככה הביקושים בו גדולים על ההיצע. שוחחנו עם מזרחי על המכרז של הביטוח הלאומי, פעילות הפריון של החברה ועל המבט לעתיד.

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

דודו מזרחי, מנכ"ל דנאל; קרדיט: יחצ

מה הדגשים שלך לרבעון?

"אנחנו מסכמים רבעון טוב. הצגנו גידול יפה בהכנסות וגידול חד ברווח בעקבות שורה של פעולות שעשינו במהלך הרבעונים האחרונים. יותר חשובה היא העובדה שאנחנו נמצאים במגמה חיובית ועקבית בכל קווי העסקים, גם באלה שהביצועים בהם לא טובים כמו מנור שעדיין מפסידה, אבל ההפסד שלה מצטמצם ובשנה הבאה הפעילות תעבור שם לאיזון. בפעילויות הליבה אנחנו רואים צמיחה משמעותית ועקבית. גם בהכנסות וגם ברווח".

למלחמה הייתה השפעה על הפעילות?

"לא ממש, למעט קצת קשיים תפעוליים באזור הצפון. בעולם משאבי האנוש למשל יש חולשה בגלל מצוקת ההייטק אז חברת ההשמה שלנו, נישה, עם חולשה יחסית אבל זה עוד מימי מחאות הרפורמה המשפטית, הירידה בפעילות ההייטק משפיעה שם לרעה. במגזרים האחרים אין השפעה. דווקא שם יש הרבה שמעדיפים גמלה כספית במקום מטפל, יותר קשה לצמוח ככה, אנחנו עושים הרבה פעולות כדי להגביר צמיחה שם". 

איפה עומד המכרז של הביטוח הלאומי?

"כרגע דחו את מועד ההגשה לאמצע פברואר. הוגשו הרבה מאוד שאלות והביטוח הלאומי לא הגיש תשובות. אנחנו וכל הענף בשלב ההבהרות למכרז. אני מניח שיהיו תשובות בחודש הקרוב. זה מכרז  רשימה, כל חברה שעומדת בתנאים מקבלת את האפשרות לתת שירותי סיעוד. יש כמה עשרות גופים בישראל. המכר כולל כל מיני שינויים כולל בעולם המחירים וחלקם דורשים תיקונים לטעמינו".

מה פוטנציאל הפגיעה בדנאל?

"דווקא מהעניין של כניסת שחקנים אין חשש מפגיעה בנו. אנחנו השחקן הכי גדול והכי משמעותי, פחות מטרידה כניסה או יציאה של שחקנים, יותר מטרידים אותנו התנאים הכלכליים, אבל מוקדם לדעת מה תהיה ההשפעה".

אתה חושב שתמהיל ההכנסות של דנאל נכון היום? עם הישענות גדולה על הסיעודי?

"בסוף אנחנו חברה מוטת סיעוד. תראו למשל את פעילות האוכלוסיות המיוחדות שצומחת, שם אין חשש, המדינה מקצה משאבים. הביקושים גדולים בהרבה ממה שהשוק יכול לספק ואנחנו עושים מאמץ בשביל לתת מענה ליותר ביקושים. המדינה משקיעה סכומים ראויים ונכונים גם באוכלוסיות המיוחדות וגם בסיעודי. כאמור אנחנו מצמצמים את הפעילויות ההפסדיות - בהמשך נתמקד רק בפעילויות רווחיות ולא הפסדיות כמו תרומת ביציות למשל, צמצמנו שם הרבה. אנחנו ממוקדים בעיקר בתרומת ביציות בחו"ל שהיא יותר רווחית ותיירות מרפא בישראל שחווה תקופה קשה בגלל המלחמה, אבל עם סיום המלחמה אנחנו צופים שם התאששות".

איפה דנאל תהיה עוד 4-5 שנים?

"אנחנו פועלים באזורים עם ביקוש מאוד גבוה. האתגר זה להיות עם יכולת לספק מענה לביקושים האלה וזה אתגר עצום מבחינה תפעולית, לא פשוט להקים מערכים של כוח אדם בישראל. פוטנציאל הצמיחה הוא עצום, אנחנו צומחים בקצב מהיר ואנחנו אפילו לא מגרדים את קצב הצמיחה המירבי שלנו שמוגבל בעיקר מהיכולת שלנו לספק שירות. אנחנו מנהלים בערך 34 אלף עובדים, אנחנו אחד המעסיקים הכי גדולים בישראל. משאבי האנוש זה עולם אחר, שם אנחנו מחכים שהמשק יצא מהמיתון וכשזה יקרה אנחנו מצפים לצמיחה מאוד מהירה כי אנחנו ערוכים שם מאוד חזק".