זו מחשבה מגרה שכבשה את דמיונם של משקיעים רגילים ואת תשומת לבם של רבים בתעשיית ההשקעות, שבה יותר ממחצית ממנהלי הנכסים כבר משתמשים בבינה מלאכותית באסטרטגיות השקעה ישירה (כגון מסחר אלגוריתמי) או במחקר נכסים. כך על פי דו"ח שנערך לאחרונה על ידי Mercer LLC.

זה פחות עניין של התקדמות טכנולוגית – יותר עניין של חיסכון בעלויות

אבל בעוד שמחשבים ומסחר אלגוריתמי כבר היום מספקים תשואות מופרזות לקומץ קטן של שחקנים מתוחכמים מאוד במשך עשרות שנים, אלו שמקווים להתעשר על גב הגל הנוכחי של טכנולוגיות בינה מלאכותית פופולריות עשויים לגלות שזה לא כסף קל כמו שזה נשמע. 

זו הייתה המסקנה של דו״ח אותו פרסמה מוד׳יס ביולי, בו נאמר כי רווחים בגין בינה מלאכותית בקרנות נאמנות, בנקים, חברות ביטוח ותעשיית המחקר הפיננסי נובעים הרבה יותר משיפור היעילות בפעילות, כולל ניהול סיכונים, מאשר בבחירה של מניות השקעה טובות.

• הביקוש בשיא: מיקרוסופט השקיעה כבר 60 מיליארד דולר בתשתיות AI
• מיקרוסופט תשקיע 8 מיליארד דולר באיחוד האמירויות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה שאומר, שכלים כגון קלוד או ChatGPT, לצד כלים ממוקדים תעשייה כגון PowerBI יעילים יותר בכך שהם חוסכים זמן ומבצעים חישובים מורכבים מאשר היכולת שלהם לנתח ולבחור נכסים בצורה אוטונומית. 

"למרות שהכותרות עשויות להתמקד בבינה מלאכותית המספקת אלפא, ההשפעה האמיתית תהיה מרווחי אוטומציה של מאמצים עמוקים שיכולים לממש יעילות בינה מלאכותית מעל עלויות הטמעת הבינה המלאכותית שלהם", נכתב בדו"ח של מוד׳יס.

״AI זה כמו בגד ים – כשכולם משתמשים בו הוא כבר לא נותן יתרון בתחרות שחיה״

הרעיון שאומר שהיעילות שמביאה הבינה המלאכותית משמעותית יותר מיכולות הניתוח שלה הוא רעיון שתומס הולוויי, פרופסור חבר למימון בבית הספר לעסקים האסקיין של אוניברסיטת קלגרי, מסכים איתה.

• שיעור מאילון מאסק: איך לדרוש טריליון דולר ולקבל את זה
• איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...

לדבריו, המשתמשים המוקדמים עשויים לקבל יתרון זמני, אבל עם אימוץ נרחב, יתרון זה ייעלם, בדומה לחידוש אתלטי שיכול להימחק בספורט תחרותי כמו שחייה ברגע שכולם משתמשים בו. או השימוש במודל לתמחור אופציות ׳בלק שולץ׳ בשנים שאף אחד לא הכיר אותו.

"כשמגיעה טכנולוגיה חדשה, זה כמו בגד ים חדש: כמה אנשים מאמצים אותו ונראים מוזר, ואז הם מנצחים בכל המרוצים, ואז כולם אומרים, 'אוי, כנראה שגם אני צריך לקנות את בגד הים הזה׳" מסביר פרופסור הולוואיי, "ChatGPT מאומן על נתונים הזמינים באינטרנט לכולם, יכול להיות יתרון לזמן מה, אבל סביר שזה יכנס לשימוש סטנדרטי, ולכן לא יציע יתרון ליצירת אלפא."

עם זאת, הולוואיי חזה שמנהלי נכסים ינסו להשתמש בטכנולוגיה בשנים הראשונות כדי לנצח את השווקים.

"אני חושב שזו הולכת להיות תקופה ממש מרגשת, אולי לכמה שנים, שבה חלק מהמשקיעים יקבלו יתרון על ידי שימוש בכלים בדרכים יצירתיות יותר", אומר פרופסור הולוואיי.

בטווח הארוך, השימוש בבינה מלאכותית עלול להביא לשינויים בתחום, למשל, שינויים בכישורים הדרושים כדי להצטיין בהשקעות בעשורים הקרובים, שכנראה יכלול שימוש בבינה מלאכותית. 

ייתכן שקריאת דוחות כספיים וניתוחם יהפוך לנחלת העבר עבור חלק מהמשקיעים, והללו יוכלו לדחוף את הבינה המלאכותית לכיוונים חדשים ולשאול שאלות מקוריות יותר, וככה לגרום ל–AI להביא מידע מעניין יותר.

במוד׳יס פחות התלהבו

הדו״ח של מוד׳יס מסוף יולי הכיל פחות תקוות בכל הקשור לבינה מלאכותית. ״הבינה המלאכותית לא תכה את השוק בצורה ממושכת״, נכתב. ״ההשפעה המתמשכת של בינה מלאכותית על התעשייה צפויה אפוא להתגלם בחיסכון בעלויות (לקרנות הנאמנות, הבנקים וחברות הביטוח) ולא ביצועי השקעה טובים יותר״.

בין הסיבות שצוינו בהערכת סוכנות הדירוג היא שטבע השווקים הוא שלכל מרוויח, יש מפסיד כנגדו, מה שאומר שמשקיעים פסיביים בייחוד יראו שינוי קטן במדדים.

״כמו במשחק הפוקר, ביצועים טובים יותר בבורסה הם משחק סכום אפס״, כתבו מודי'ס. ״כפי שכלי הימורים טובים יותר המשמשים קבוצת שחקנים ליד שולחן פוקר לא ישנו את גודל הקופה, AI מתקדם לא יאפשר לכל מנהלי הנכסים להכות את השוק. זוהי דינמיקה שטכנולוגיות טרנספורמטיביות לאורך ההיסטוריה, כולל הטלגרף, המחשב, מכשיר הפקס, האינטרנט והטלפון הנייד, לא הצליחו לשנות״.

הדו"ח גם הצביע על כך שלמרות שטכנולוגיות מידע חדשניות קודמות העניקו יתרון זמני למאמצים המוקדמים, הם בסופו של דבר ״עשו דמוקרטיזציה״ לגישה לידע. כלומר, כמו שאמר הולוואיי, יתרון בשוק הוא כבר לא יתרון אם כולם משתמשים בו.

״כאשר עיתונות הדפוס ביצעה דמוקרטיזציה של הקריאה והאינטרנט עוזר לדמוקרטיזציה של ידע, בינה מלאכותית יכולה לסייע בדמוקרטיזציה של ניתוח באופן כללי וניתוח פיננסי ספציפית, לעזור לצמצם את הפער בין משקיעים מקצועיים למשקיעים קמעונאיים״, כתבו מוד׳יס בדו״ח.

האם AI יכול להכות את השווקים? עדיין לא. (מקור: Investopedia)

בינה מלאכותית תהיה נחלת הכלל

לסיכום, הבינה המלאכותית תתן יתרון זמני לחלק מהמשקיעים, אך לטווח הארוך, גם פרופסור הולוואיי וגם מוד׳יס מודים כי הטכנולוגיה תהיה נחלת הכלל. קומץ מצומצם של מקצוענים ימשיכו להכות את המדדים בצורה יוצא דופן עם בינה מלאכותית וסביר להניח שיעשו זאת בעזרת כלים הרבה יותר מתוחכמים ממה שחשוף לציבור. כל השאר כנראה יאמצו את זה כמו האינטרנט, המחשב, הטלפון והעיתון.