הינדנבורג עושה זאת שוב ומפילה את SMCI - האם זה מוצדק?
בעולם ההשקעות המודרני, לשמות יכולה להיות משמעות רבה. כאשר חברת מחקר בוחרת להיקרא על שם אחד האסונות הגדולים בהיסטוריה של התעופה, זה מעיד על הגישה שלה לשוק. חברת המחקר הינדנבורג, הקרויה על שם ספינת האוויר הגרמנית שהתרסקה בלהבות ב-1937, הפכה לשם דבר בעולם המכירה בחסר ולאחרונה היא שמה לעצמה על הכוונת את אחת ממובילות הבינה המלאכותית SMCI SUPER MICRO COMPUTER .
בשנים האחרונות, הינדנבורג התמקדה בחשיפת מה שהיא מכנה "דגלים אדומים" בחברות ציבוריות. הפעם, הם שמו את עיניהם על Super Micro Computer, חברה שהפכה לכוכבת בתחום הבינה המלאכותית. הדוח האחרון שלהם, שפורסם לאחרונה, טוען לקיומם של "דגלים אדומים חשבונאיים בולטים" ו"ראיות לעסקאות צד שלא דווחו" ב-Super Micro.
ההיסטוריה של הינדנבורג מדברת בעד עצמה. לפני ארבע שנים, הם פרסמו דוח על חברת ניקולה, סטארט-אפ בתחום המשאיות החשמליות. למרות הבטחות מרהיבות מצד המייסד, טרבור מילטון, המניות צנחו ב-99% בעקבות הדוח. מילטון עצמו נידון לארבע שנות מאסר על הונאה. במקרה אחר, דוח של הינדנבורג על אייקן תעשיות גרם לירידה של 74% במחיר המניה.
האם חברת המחקר תמיד צודקת?
האם הינדנבורג תמיד צודקת או לא זו השאלה שמעסיקה כעת את המשקיעים ב-Super Micro. החברה, שמתגאה ב"מגוון הרחב ביותר של מערכות ופתרונות בינה מלאכותית", נמצאת כעת תחת זכוכית מגדלת. בתגובה לדוח, Super Micro הודיעה על דחיית פרסום הדוח השנתי שלה כדי לבחון את הבקרות הפנימיות שלה. המניות, שהגיעו לשיא של מעל 1,200 דולר במרץ, צנחו לכ-440 דולר, או ירידה של יותר מ-60%.- סופר מיקרו קופצת ב-7% בעקבות שותפות עם נוקיה
- סופר מיקרו מזהירה ונופלת: בעיות חשבונאיות יפגעו באמינות הדוחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חברת סופר מיקרו מייצרת שרתי בהספק גבוה למרכזי נתונים, ונהנתה מהתפוצצות תחום הבינה המלאכותית שדורש כוח חישוב רב, שרובו מתבצע במרכזי נתונים. החברה עלתה לפחות ב-30% בכל שנה מאז שנת 2019, ובשנת 2023 היא זינקה ב-250%. כעת היא נסחרת בשווי של 25.6 מיליארד דולר. מניית החברה התווספה למדד ה-SP500 במרץ השנה.
מומחים בתעשייה, כמו מהדי חוסייני מסוסקהנה פיננשל גרופ, מציעים פרספקטיבה מעניינת . חוסייני, שעוקב אחרי Super Micro מאז 2013, מתאר אותה כ"מניית מם" - מונח המתייחס למניות שערכן מונע יותר מהייפ ופחות מיסודות כלכליים. הוא מצביע על הפער בין הוצאות המחקר והפיתוח של Super Micro (348 מיליון דולר, או 2% מההכנסות) לבין אלו של ענקית הבינה המלאכותית אנבידיה (יותר מ-6 מיליארד דולר, או 10% מההכנסות).
נקודה מטרידה נוספת היא הפער בין הרווחים המדווחים של Super Micro לבין תזרים המזומנים החופשי שלה. בעוד שהחברה דיווחה על רווחים של 1.34 מיליארד דולר, תזרים המזומנים החופשי היה שלילי ב-2.6 מיליארד דולר. פער זה מעלה שאלות לגבי איכות הרווחים ויכולת החברה לתמוך בצמיחתה העתידית.
- ג’יי.פי מורגן: בועת ה-AI היא סיכון גדול יותר לשווקים מהמתיחות הגיאופוליטית
- לא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
הסיפור של Super Micro והינדנבורג מדגיש את החשיבות של בדיקה מעמיקה ושקיפות בשוק ההון. בעוד שדוחות של חברות מחקר כמו הינדנבורג יכולים לחשוף בעיות אמיתיות, חשוב גם לזכור שהם מונעים מאינטרסים כלכליים. עבור משקיעים, הלקח הוא ברור: חשוב לבחון את היסודות הכלכליים של חברה, את איכות הניהול שלה, ואת שקיפות הדיווחים שלה, ולא להיסחף אחרי הייפ או טרנדים חולפים.
התחזית החזקה וההשפעה האפשרית על תחום השבבים
למרות התוצאות החלשות ברבעון השני, התחזית של Super Micro Computer הייתה חזקה. החברה סיפקה תחזית הכנסות לרבעון השלישי של 6-7 מיליארד דולר, לעומת צפי האנליסטים שעמד על 5.52 מיליארד דולר. היא גם צופה מכירות של 26-30 מיליארד דולר לשנה כולה, זאת בהשוואה לצפי האנליסטים שעומד על 23.4 מיליארד דולר.
- 4.אלון77 02/09/2024 11:25הגב לתגובה זולדעתי (המשוחדת מאד) אנבידיה ואינטל צריכות להיפגש ב 40$ למניה. אני כמובן מחזיק אינטל, קניתי לאחר הנפילה הגדולה ל 20$ , מכאן שברור שאני משוחד . אין באמור המלצה
- 3.SMCI בונה שרתים 2% פיתוח צריך להשוות אותה ל-Dell עם 3% (ל"ת)תשוו ל-Dell 02/09/2024 01:19הגב לתגובה זו
- 2.SMCI מרכיבה שרתים, לא מפתחת צ'יפים. הוצ' פ פיתוח?? (ל"ת)תשוו ל-Dell 02/09/2024 00:54הגב לתגובה זו
- 1.bb 01/09/2024 19:27הגב לתגובה זוnvidia soon
הואנג וליפ בו טאןאנבידיה משקיעה 5 מיליארד דולר באינטל - מיריבות לשותפות אסטרטגית
ג'נסן הואנג עוזר לליפ בו טאן. מנכ"ל אנבידיה שלו היכרות קודמת עם מנכ"ל אינטל, הציע עסקה שאי אפשר לסרב לה. אנבידיה תשקיע סכום משמעותי באינטל ותפתח יחד איתה שבבים בתחום הדאטה סנטרס. אינטל שנסחרת בכ-2% מהשווי הכולל של אנבידיה, מזנקת בשיעור חד, אבל אם המיזם הזה יצליח, מדובר רק בהתחלה.
אנבידיה משקיעה 5 מיליארד דולר באינטל - שיתוף פעולה אסטרטגי בתחום הדאטה סנטרים
מניית אינטל מזנקת 33% לאחר הודעה דרמטית על השקעה של אנבידיה בהיקף של 5 מיליארד דולר, במחיר של 23.28 דולר למניה. ההשקעה היא חלק מהסכם אסטרטגי רחב במסגרתו החברות יפתחו במשותף מספר דורות של מוצרים ייעודיים לדאטה סנטרים ולמחשבים אישיים. נזכיר כי הממשל השקיע באינטל סכום של 9 מיליארד דולר לפני כחודשיים - הממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
במסחר בניו יורק בטרום נסחרת מניית אינטל במחיר של 32.4 דולר - מחיר שיא של השנים האחרונות, ומניית אנבידיה עולה בטרום ב־2.6%. המהלך נתפס כהבעת אמון יוצאת דופן בחברת אינטל, שבשנים האחרונות התמודדה עם ירידה במעמדה מול מתחרות כמו AMD ואנבידיה עצמה.
מהות העסקה
אנבידיה, שמובילה את מהפכת הבינה המלאכותית עם שבבי ה־GPU שלה, מחפשת דרכים להרחיב את היכולות בתחום השרתים וה־PC באמצעות שילוב עם טכנולוגיות ייצור השבבים של אינטל. אינטל מצידה מקבלת חיזוק הוני משמעותי לצד אפשרות לשתף פעולה עם אחת החברות הדומיננטיות ביותר בשוק.
- ההשקעה המוצלחת של טראמפ: 5 מיליארד דולר בפחות מחודש
- אינטל - העבר, ההווה והעתיד לצד אנבידיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במסגרת ההסכם, אינטל ואנבידיה צפויות לפתח במשותף ארכיטקטורות חדשות שיותאמו במיוחד ליישומים בדאטה סנטרים, תחום הצומח בקצב מסחרר עם העלייה בביקוש לשירותי בינה מלאכותית, ענן ו־edge computing.
צילום: Brett Sayles, Pexelsלא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
כשהבינה המלאכותית והאוטומציה הם שני המגזרים הטכנולוגיים הכי צומחים בעולם, הם זקוקים לצדם לתשתיות מתאימות. Equinix, אחת החברות המובילות בעולם בהקמת מרכזי נתונים, היא רק דוגמה אחת לחברות שנהנות מהטרנד. וגם: למה למרות העלייה של מניית סופטבנק, וול סטריט ממשיכה לאהוב אותה
בפברואר 2024 עדכנתי כתבות עבר שעשיתי על ענקית האחזקות-השקעות היפנית סופטבנק (סימול:SFTBY) תחת הכותרת "הקונגלומרט היפני שוול סטריט לא אוהבת משקף פוטנציאל גדול". היתה זו כתבה שלישית או רביעית על החברה מאז תחילת המאה. מאז הכתבה המניה עלתה בקרוב ל-200%, אלא שבמהלך השנה האחרונה ולמרות העלייה במחיר וול סטריט מחבבת יותר ויותר את הקונגלומרט היפני הגדול שהקים ב-1981 היזם מסאיושי סאן, אז בן 24. מאז, סאן ללא ספק מצליח להוכיח שהוא קורא נכון את התפתחות מהפכת האינפורמציה ופועל בהתאם, וזאת למרות אישיות מוזרה ולקיחת סיכונים אדירים שלמעשה גרמו לאנליסטים להגדירו כ"ספקולנט".
סאן התחיל את דרכו כמפיץ תוכנות ומשחקי וידאו, אבל אז פגש בזכיין מקדונלד'ס ביפן ששכנע אותו לעבור וללמוד בארה"ב. סאן אכן עשה זאת, למד מחשבים ב-UCLA, חזר ליפן והקים את סופטבנק שאותה הוא מוביל מאז כיו"ר, נשיא ומנכ"ל.
קבוצת סופטבנק מוגדרת כחברת אחזקות-השקעות יפנית רב-לאומית שמתמחה בהשקעות בחברות טכנולוגיה שמקדמות את מהפכת המידע, תוך התמקדות בשבבים, בבינה מלאכותית, רובוטיקה חכמה, האינטרנט של הדברים, טלקומוניקציה, שירותי אינטרנט ואנרגיה נקייה. החזקות מרכזיות של הקבוצה כוללות את חברת הקניין הרוחני המובילה של מוליכים למחצה Arm Holdings (סימול:ARM) שבה סופטבנק שולטת ב-90%. שווי החזקה זו לבדה מגיע כיום לכ-80% משווייה הכולל של סופטבנק. החחזקה השנייה בגודלה היא בקרן ההון סיכון הגדולה בעולם SoftBank Vision, אשר משקיעה בגל הבא של טרנספורמציה טכנולוגית, ושם סופטבנק שותפה עם ממשלת ערב הסעודית.
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- וישראל מובילה עולמית בשימוש ב-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאיפה המוצהרת של סאן היא להפוך את הקונצרן לקבוצת התאגידים החיונית ביותר לכלכלה הגלובלית. אגב, החברה היא גם ממנהלי הכספים המובילות גלובלית ומנהלת נכסים של רוב חברות הטכנולוגיה המובילות, ביניהן אפל (סימול:AAPL) וקוואלקום (סימול:QCOM). החברה השקיעה הון סיכון ראשוני בחברות כמו אנבידיה, אובר, T-Mobile, עליבאבא וספרינט, ובכולן מכרה את רוב ההחזקות ברווחי שיא (את ARM רכשה בהצעת רכש). היו לה גם כישלונות בדרך כמו WeWork הישראלית. סופטבנק היא גם המשקיעה הגדולה בעולם בסטארטאפים בתחומי הטכנולוגיה שהזכרתי למעלה, במיוחד בתחום ה-AI.
