מנכ"ל אימקו: "ישראל מקבלת עדיפות, אבל מנוע הצמיחה המרכזי הוא ארה"ב"
מניות של חברות ביטחון רבות זינקו מאז תחילת המלחמה. נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% זינקה ב-145%, עשות עשות -0.82% ב-60%, ארית ארית תעשיות -4.45% ב-130%, פמס פמס -2.39% ב-30% ועוד. את הזינוק הגדול עוד יותר עשו המניות מתחילתה של מלחמת רוסיה-אוקראינה. המלחמות האלו מזרימות ביקושים למוצרים וזה מתבטא בדוחות.
אימקו אימקו -1.69% זינקה מאז הפלישה הרוסית לאוקראינה ב-60% ומאז ה-7.10 ב-160%. היא נסחרת לפי שווי של 132 מיליון שקל, נסחרת במכפיל 14 על הרווח ב-4 הרבעונים האחרונים ובמכפיל 12 על הרווחים הצפויים לה השנה לפי קצב הרווחים הנוכחי. החברה מייצרת בעיקר מוצרי חשמל, אלקטרוניקה ומכניקה לשימושים צבאיים. היא הייתה מעורבת למשל בפיתוח של כמה מרכבי הלחימה בצה"ל כולל טנק המרכבה ונגמ"שי נמר ואיתן והמערכות שלה מספקות יכולות תצפית, הגנה ותפעול לכלים השונים, ביבשה, באוויר ובים.
לקריאה נוספת:
>> מלחמה ומניות ביטחון - סיפור אהבה.
>> חן גולן, מנכ"ל נקסט ויז'ן בראיון: "אם המלחמה באוקראינה תוריד הילוך השוק שלנו לא ירד, להפך".
>> מנכ"ל רפאל על ההגנה מפני מבול של כטב"מים ששוגר לישראל - "כיפת ברזל מפילה כמויות אדירות. הביצועים כל הזמן משתפרים".
משרד הביטחון הוא הלקוח הגדול ביותר של אימקו, במחצית הראשונה של 2024 המכירות למשהב"ט הסתכמו ב-55.3 מיליון שקל, 43% מההכנסות, כאשר לפני מספר חודשים דיווחה החברה על קבלת הזמנה ממשרד הביטחון למערכות לרק"ם בתמורה ל-376 מיליון שקל. במסגרת ההסכם, תספק קבוצת אימקו ב-6 השנים הקרובות מערכות ותתי מערכות עבור רכבי הקרב המשוריינים של צה"ל, ביניהם טנק המרכבה ונגמ"שי הנמ"ר ואיתן.
הפעילות הגדולה מול הגופים בארץ מהווה יתרון עבור אימקו בטווח הקצר והבינוני, כפי שמשתקף בדוחות שלה - המלחמה המתמשכת בישראל מבטיחה לה המשך הכנסות מהגופים בארץ, אבל היא גם משקיעה ביכולות למכור מחוץ לישראל ובעיקר בארה"ב דרך חברת הבת ADTI. "אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים שאנחנו מזהים הוא לפתח באופן ישיר לשוק האמריקאי, והחברה שלנו בארה"ב היא יתרון בנושא הזה", אומר לנו בשיחה אריאל קנדל, מנכ"ל החברה. "ADTI מהווה חלק הולך וגדל בצבר, אני יכול להגיד שבין 10%-25% מהצבר מגיע מ-ADTI".
אריאל קנדל, מנכ" אימקו; קרדיט: אליעד גולן
הצבר זינק ל-800 מיליון שקל - כמה מתוכו ארוך טווח? כמה הוא מבטיח צמיחה מעבר ל-2025?
"דיווחנו לאחרונה על עסקה של 375 מיליון שקל שהיא רב שנתית. רוב העסקאות עליהן דיווחנו בשוק האמריקאי והישראלי הן לתקופה של בין 18 חודשים לשנתיים, מעל ל-50% מהצבר שלנו הוא להזמנות של מעל שנה, מדובר כאן בהזמנות בהיקף של בין 400-500 מיליון שקל".
הרווחיות השתפרה אבל היא עדיין נמוכה מהרווחיות הנפוצה בקרב חברות אחרות בתעשייה.
"אנחנו בתחילתה של תכנית אסטרטגית שתוכננה ל-4 שנים שבמסגרתה החברה גם תשפר את הרווחיות, אנחנו עומדים בקצב ונמשיך להתפתח גם ברווח ככל שהשינוי המבני יתקדם. אנחנו בקצב טוב אבל אנחנו עדיין לא שם. הפעולות שנעשות הן בעיקר ברמת הפיתוח העסקי - אנחנו בעולם של להציע פתרונות ולא רק מכלולים או שירותי ייצור וזה מעלה אותנו בסולם הערך. אנחנו עובדים גם על איחוד הרכש, הסכמי מסגרת עם ספקים גדולים והתייעלות בקווי הייצור".
כמה עובדים יש בחברה והאם אתם מגייסים?
"יש לנו 500 עובדים ב-5 אתרים שונים בארץ. אנחנו מגייסים עובדים כל הזמן בקצב גבוה. מתחילת השנה גויסו סדר גודל של 100 עובדים בכל התחומים".
כמה המלחמה הביאה לגידול בפעילות בכלל ומול משהב"ט בפרט והאם הגידול יימשך?
"המלחמה הביאה לגידול בפעילות. משהב"ט הוא הלקוח הכי גדול שלנו ומן הסתם גם הפעילות מולו עלתה. התהליכים הם רב שנתיים לכן היקפי הפעילות צפויים להימשך. המלחמה שינתה את הפורטפוליו של חלק מהמערכות אבל אני מניח שהנושא של הצטיידות בתחזוקה ובניית הכוח תמשיך בשנים הקרובות".
כמה משמעותיות המכירות לחו"ל?
יש לנו לקוחות גדולים בישראל עוד כמו אלביט, תעשיה אווירית ורפאל שחלק מהמוצרים שאנו מוכרים להם בסופו של דבר נמכרים לחו"ל, אז יש את הדרך העקיפה הזו, אבל יש לנו גם את חברת ADTI שפועלת בארה"ב באופן עצמאי".
האם הייתה פגיעה בפעילות בחו"ל כתוצאה ממתן עדיפות למלחמה בישראל?
"כמובן שישראל היא בעדיפות גבוהה אצלינו, אבל אין קשר בכלל בין הפעילות בישראל לפעילות של ADTI, זה גוף שפועל עצמאית. אנחנו מפקחים על הרכש ורואים שאנחנו יעילים שם אבל זו חברה עם מנכ"ל משלה שפועלת תחת רגולציה אמריקאית עם התחייבויות משלה".
הרווחיות בארה"ב יותר גבוהה מבישראל?
"אנחנו שומרים על אותן רמות של רווחיות אבל צריך לזכור שגם העלויות שם יותר גבוהות, זה לא כמו להשוות תפוחים לתפוחים. עלות מערכת בארה"ב אומנם יותר גבוהה אבל כך גם עלויות כוח האדם. גם אירופה היא מטרה עבורינו אבל ארה"ב היא בעדיפות יותר גבוהה.
ישראל היא בעדיפות הגבוהה אצלינו, אנחנו מחויבים למדינה ולאנשים כאן וגם הפיתוח שלנו פה, ונמשיך להשקיע בפיתוח. עם זאת חשוב לזכור שתקציב הביטחון במדינת ישראל הוא קטן לעומת תקציבי הביטחון באירופה ובארה"ב".
מניית אימקו נסחרת לפי שווי של 130 מיליון שקל אחרי זינוק של 50% מתחילת השנה ושל 185% ב-12 החודשים האחרונים. המניה נסחרת במכפיל 14 על הרווחים ב-4 הרבעונים האחרונים.
מניית אימקו מתחילת השנה
- 1.בת אל 01/09/2024 17:59הגב לתגובה זוביום שהחרדים הפרזיטים יתגייסו לצה"ל, המנייה תעלה.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
