ישרוטל: ההכנסות ירדו ב-7% - 520 מיליון שקל; הרווח ללא שינוי
מלחמת חרבות ברזל טלטלה את ענף המלונאות בעיקר בכך שהיא הפכה הרבה מלונות למקום משכנם של המפונים מאזור הדרום והצפון. המדינה מימנה את שהותם של המפונים אבל זה עדיין לא סיפק לרשתות הכנסות כמו שהן היו רואות בתקופות שגרה. מנגד, הרווחיות של המלונות השתפרה, כאשר ברבעון הראשון בישרוטל ישרוטל -1.04% הסבירו שאופי הפעילות השתנה ובוצעה התאמה בעלויות התפעול, מה שהביא לרווח הגבוה.
ליאור רביב, מנכ"ל ישרוטל; קרדיט: טאלו לורן
אבל ברבעון השני הסיפור שונה - מהדוחות עולה כי אופי הפעילות חזר בגדול לשגרה (כאשר רק 3 מלונות עדיין מאכלסים מפונים), ונוסף על כך ביטולי הטיסות של החברות הזרות וההישארות של ישראלים רבים בארץ הייתה אמורה להביא לעלייה בפעילות של הרשתות הישראליות, אבל מנגד, התיירות הנכנסת עדיין לא חזרה ועדיין יש מקומות סגורים.
ההכנסות של ישרוטל ברבעון השני הסתכמו ב-519 מיליון שקל לעומת 553.6 מיליון שקל ברבעון המקביל, ירידה של 6.5% כאשר את הירידה החברה מייחסת בעיקר לירידה בתיירות הנכנסת.
- מניית ישרוטל נפלה ברקע הפצת מניות מצד בעלת השליטה
- הכנסות ישרוטל עלו ב-14% ל-368 מ' שקל; הרווח ירד ב-11%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח הגולמי הסתכם ב-232 מיליון שקל (44.7% מההכנסות) לעומת 243 מיליון שקל (44% מההכנסות) ברבעון המקביל. הרווח התפעולי הסתכם ב-118 מיליון שקל לעומת 122 מיליון שקל ברבעון המקביל והרווח הנקי הסתכם ב-87 מיליון שקל לעומת 87.5 מיליון שקל ברבעון המקביל.
לצד התוצאות, במהלך הרבעון חצה היקף אחזקות הציבור בחברה את רף ה-20% בעקבות מכירות של בעלי השליטה וישרוטל נכנסה לראשונה למדדים ת"א 90 ות"א 125 החל מ-2 במאי 2024. בנוסף, ישרוטל החלה בהפעלת רשת בתי מלון בחו"ל, עם דגש על יוון ואיטליה. החל ממרץ 2024, החברה מפעילה ומחזיקה ב-50% ממלון באתונה, ומאוגוסט 2024 ב-50% ממלון באתונה.
התחזית
כאמור, ביטולי הטיסות של החברות הזרות מיטיבים עם סקטור התיירות והאירוח המקומי. הרבעון השלישי צפוי להיות חזק יותר בעיקר מכיוון שהוא כולל את חודשי הקיץ והחופש הגדול, עם זאת, היקף ביטולי הטיסות של החברות הזרות היה נמוך יותר, אפילו אחרי מתקפת המנע של צה"ל בלבנון בתחילת השבוע רוב החברות הזרות מיהרו להודיע שהן חוזרות לפעילות כמעט מלאה בישראל.- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
ועדיין, אי הוודאות סביב המצב הביטחוני ותחושת הביטחון של ישראלים בחו"ל שנפגעה צפויים להפוך את הרבעון השלישי לחזק יותר, כמו שגם אומרת ישרוטל עצמה: "למרות אי הוודאות הנמשכת בנוגע למצב הביטחוני, ישרוטל מעריכה כי ככל שהמצב הנוכחי יישמר, צפויים להימשך הביקושים הגבוהים בתחום תיירות הפנים".
"אנו גאים להציג תוצאות חזקות בתקופה מאתגרת זו. הגידול המשמעותי ברווחיות מדגיש את היעילות התפעולית שלנו ואת היכולת שלנו להתאים את עצמנו במהירות שיא לתנאי השוק המשתנים", מסר ליאור רביב, מנכ"ל ישרוטל. "הביקושים הגבוהים שאנו חווים בתחום תיירות הפנים מעידים על האמון הרב שרוחשים לקוחותינו למותג ישרוטל ולאיכות השירות שאנו מספקים. אנו ממשיכים לפעול בנחישות ליישום האסטרטגיה שלנו לחיזוק החברה ואיתנותה הפיננסית תוך העמקת פעילותנו שמוצאת ביטויה בהתרחבות לשווקים בינלאומיים, לצד השקעה מתמדת במלונותינו הקיימים ופיתוחם של מלונות נוספים בישראל".
מניית ישרוטל נסחרת לפי שווי של 4.52 מיליארד שקל אחרי עלייה של 8.5% מתחילת השנה ושל 1% ב-12 החודשים האחרונים.
- 2.סאן 30/08/2024 08:14הגב לתגובה זומלונות טובים אבל יש ירידה ברמה כמו פירות ויין לחדר ! בחדר האוכל כנס ירידה. קידס קלאב . כנל. חוסכים וזה היה מורגש... יש נפילה ... והמחירים מוגזמים!!!
- 1.סוחר ערך 29/08/2024 08:34הגב לתגובה זוישרוטל זו רשת מלונות מעולה. מוצר סופר איכותי. ניהול עקבי ויציב.זו מניה להחזקה לשנים קדימה.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
