הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
גרף עולה
צילום: דאלי אי

צפירת הרגעה: הניקיי מזנק ב-10%; האם השווקים בדרך להתייצבות?

למה השוק טס היום ולמה הוא נפל אתמול, מה הבעיה בכלכלה היפנית ומה יקרה היום בשווקים?
רוי שיינמן | (4)
נושאים בכתבה מדד הניקיי

הנפילות אתמול בשווקים הגיעו כולן בהמשך לנפילה בשוק היפני. הניקיי ירד ב-12.4% וירידה כזו מבטאת פאניקה גדולה. היום המדד היפני עולה ב-10% וזו צפירת הרגעה לשווקים. למה השוק היפני ירד אתמול ולמה הוא עולה כעת?

הנפילה לא נובעת רק מהחשש ממיתון בארה"ב שהפך לחרדה עמוקה, וזה גם לא רק החשש מירידה ברווחי היצואניות היפניות, זה משהו גדול יותר.

הפרשנים התקשו להסביר את עוצמת הירידה. כולם מבינים ויודעים שהשוק היפני בבעיה. ברמת המאקרו מדובר על אחד השווקים הממונפים בעולם - הגירעון ביפן עומד על בערך 200% מהתוצר, אבל זה כך כבר תקופה ממושכת. כולם גם יודעים שהריבית שם במגמת עלייה אחרי שנים רבות של ריבית שלילית - הסיכון בעליית ריבית הוא גדול מכיוון שהיא מייצרת אטרקטיביות לשוקי האג"ח על חשבון שוקי המניות.

היא גם פוגעת עוד יותר ברווחי היצואניות כשבמקביל היא גורמת לעלייה בשער הין. יש כאן מספר השלכות גדולות ועדיין, ממש עד לאחרונה, כמעט כל גופי ההשקעות היו בעד השקעה ביפן. אפילו וורן באפט משקיע סכום משמעותי יחסית במניות יפניות.

ואז הגיעה הנפילה של 12% ביום אחד אחרי נפילה של 7% ביום הקודם. השוק היפני הפך מהשוק הטוב ביותר בשנה האחרונה לשוק החלש ביותר וכל זה תוך כשלושה שבועות. העלייה היום מחזירה את החיוך לפנים של המשקיעים, אבל היא מלמדת על התנודתיות הגדולה שצפויה בהמשך. היא גם מלמדת דבר חשוב נוסף - יש הרבה הסברים להתנהגות בשווקים - אבל בסוף אלו אנשים וגופים שמחליטים לבצע פעולות. השוק יורד כי יש מוכרים, השוק עולה כי יש קונים.

בסוף זה שוק שמורכב מעדר גדול. בטווח הבינוני והרחוק מניות נסחרות על סמך מכפילי הרווח ונתוני הבסיס שלהן, אבל בטווח קצר הן נסחרות גם על פי פסיכולוגיה, במיוחד בשוק עם תנודתיות גדולה. 

 

למה יפן התעכבה עם העלאת ריבית ואיך היא תשפיע על השוק?

הסיבה העיקרית שהבנק המרכזי דחה את העלאת הריבית היא כאמור החוב של יפן. אם הבנק המרכזי יעלה את הריבית במשק, גם התשואות על האג"ח יעלו מה שאומר שהוא יצטרך להגדיל את החוב שלו. לפני העלאת הריבית האחרונה, כאשר הייתה ריבית של 1% על האג"ח של יפן, בערך רבע מהתקציב של יפן הוקצה לכיסוי החוב. אם יפן תעלה את הריבית לרמות של ארה"ב, מה שאומר קורב ל-5% ריבית על האג"ח, הסכום שיפן תצטרך להקצות בשביל לטפל בחוב יהיה 125% מהתקציב שלה היום.

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    גיא 06/08/2024 10:26
    הגב לתגובה זו
    מדינה בעלת טכנולוגיות מדהימות ואנשים חרוצים אבל שגיאות קשות במדיניות הכלכלית. ראו - https://www.investopedia.com/terms/l/lost-decade.asp#:~:text=In the early 1990s%2C as,known as the Lost Decade.
  • 1.
    אוריאל 06/08/2024 07:09
    הגב לתגובה זו
    הבורסה נהפכה לשדה קרב של רובוטים.
  • יורי 06/08/2024 08:51
    הגב לתגובה זו
    לא בטווח הארוך כי אז נתוני הריבית הבנק המרכזי וריווחיות החברות הם שקובעים
  • כמה שאתה צודק !!!!!!!!!!!! (ל"ת)
    פילי 06/08/2024 08:20
    הגב לתגובה זו
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיות

אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון

זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אילון מאסק טסלה ספייס איקס

אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.


גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.


המיקוד עובר לחלל

מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.


בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.


עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן