הירשמו
  1. ראשי
  2. אג"ח
אבי שטרנשוס
צילום: מערכת ביזפורטל
ראיוןTV

"הגופים המוסדיים צופים תשואה עודפת בתשתיות ונדל"ן למגורים"

אבי שטרנשוס מנכ"ל מידרוג בסקירה על המחצית הראשונה בשוק האג"ח הקונצרני שגילה עוצמה יחסית?; מתייחס לכמות העסקאות של המוסדיים בנדל"ן ולא מתרגש מעליית התשואות באג"ח הממשלתי - "עבורנו אג"ח ממשלת ישראל זה טריפל A"
צחי אפרתי | (2)
נושאים בכתבה אגח אגח ממשלתי אגח קונצרני נדלן

התשואה על אגרות החוב במחצית הראשונה של השנה עלתה במקביל לעלייה בסיכון בשוק המקומי, אבל יש הפרדה ברורה בין אגרות החוב הממשלתיות שבהן העלייה בתשואות היתה ממשעותית, לבין לבין אגרות החוב הקונצרניות בהן היתה יציבות יחסית.

מבחינת גיוסים בדוק האג"ח, הרי שהמחצית הראשונה של 2024 הסתיימה באופן חיובי בשוק הקונצרני למרות המלחמה. אבי שטרנשוס מנכ"ל מידרוג בראיון אופטימי מתייחס ליכולת של החברות המקומיות לגייס כסף ומאותת על המגמה המתגבשת בשוק המוסדי - הנדל"ן הולך וצובר עניין וכסף גדול זורם לתשתיות והנדל"ן למגורים. 

עוצמה בשוק האג"ח הקונצרני - 50% מהגיוסים בנדל"ן 

"שוק האג"ח הקונצרני הוכיח בחודשים האחרונים עוצמה, השוק נזיל וסחיר. יש הרבה כסף אצל הגופים המוסדיים שמחפשים איפה להשקיע, וראינו שלחברות הישראליות שנסחרות בבורסה המקומית יש נגישות לשוק ההון והן מצליחות לגייס סכומים יפים וגבוהים".

"בחצי שנה הראשונה סך הגיוסים באג"ח הקונצרני היו 40 מיליארד שקל בהשוואה ל-44 מיליארד בתקופה המקבילה, הסיבה המרכזית זה הסקטור הפיננסי שגייס יותר בתקופה המקבילה, מתחילת שנה סקטור הנדל"ן לסוגיו מהווה כ-50% מהגיוסים שנובעים מהצורך השוטף במזומן למימון פרויקטים, וסיבה מרכזית נוספת היא מהשינוי בעקבות המבצעים של חברות הנדל"ן למגורים כדוגמת 10/90 או 20/80 מה שיצר פער מימוני שהחברות צריכות לגשר עליו".

 

המוסדיים מזהים הזדמנות בשוק הנדל"ן

"המשקיעים המוסדיים מתחרים במערכת הבנקאית בעסקאות אשראי אחד על אחד, חלק מרכזי בעסקאות הוא בעולם התשתיות - למשל מכירת תחנת הכוח אשכול של חברת חשמל ב-9 מיליארד שקל.

"מצד שני רואים את המוסדיים נכנסים בחודשים האחרונים להשקעות בחברות נדל"ן למגורים בעיקר פרטיות או עסקאות ספציפיות שהם ממנים חלף המערכת הבנקאית, או שמשקיעים באקווטי של אותן חברות ומזרימים להן הון. זו אמירה מבחינת המוסדיים ששוק הנדל"ן הוא שוק נכון להשקעה ורואים את זה בכמות העסקאות והם צופים לתשואות עודפות על פני השקעה באג"ח הקונצרני עם הפרמיה העודפת של אי סחירות".

כחברת דירוג מקומית עבורנו אג"ח ממשלת ישראל זה טריפל A

"עליית התשואות של אג"ח ממשלת ישראל בארץ ובחו"ל היא תולדה של המצב הביטחוני והכלכלי, גם הורדות הדירוג הובילו לעליית המרווחים וזה משפיע על משקיעים זרים שמדירים רגליהם מהשקעה באג"ח ממשלת ישראל וגם המשקיעים המקומיים צמצמו את ההשקעה באפיק הזה לאור עליית הסיכון, לנו כחברת דירוג מקומית שמדרגת חוב של חברות מקומיות אג"ח ממשלת ישראל זה טריפל A ואנחנו לא רואים בה סיכון אינהרנטי כפי שרואים משקיעים זרים"

קיראו עוד ב"אג"ח"

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    אזרח מבין 10/07/2024 12:57
    הגב לתגובה זו
    של הקבלנים והבנקים ומזרימים כסף לסקטור הכושל הזה כדי לנסות לתת לו אוויר ולא להוריד מחירים, מה אכפת להם את הפנסיות שלנו הם שוחקים מצד אחד ונותנים לנו לשלם משכנתאות מנופחות מצד שני...
  • 1.
    הזייה 10/07/2024 07:30
    הגב לתגובה זו
    והאדון מדבר על רכישה של נדל"ן. מחר אין מדינה..
אייל ויסבלום, מגדל שוקי הון, צילום: אייל טואגאייל ויסבלום, מגדל שוקי הון, צילום: אייל טואג

העוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?

אחרי עליות שנתיות שהגיעו עד לכ-11% באפיק הממשלתי ועליות בטווח של כ-5%-7% באפיקי האג"ח הקונצרניים המרכזיים, הצפי הוא לשנה חיובית גם ב-2026

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אג"ח אייל ויסבלום

שנת 2025 תיזכר כשנת שיאים בשוק המניות המקומי, אבל בזמן שמדדי המניות כיכבו בכותרות, גם שוק החוב רשם מהלך חיובי. האג"ח הממשלתיות והקונצרניות בתל אביב הניבו למשקיעים תשואות חיוביות, בחלק מהמקרים גבוהות מהצפוי, והדגישו שהחוזקה של הבורסה המקומית באה לידי ביטוי לא רק באפיק המנייתי אלא גם באפיק הסולידי.

לקראת סיום השנה, ובהתאם לשינוי בסביבת הריבית ולציפיות להמשך הפחתות במהלך 2026, השאלה היא מה התמהיל הנכון כרגע. אייל ויסבלום, מנהל השקעות במגדל שוקי הון, מסכם את 2025 באפיק האג"ח המקומי, מנתח את הגורמים שהשפיעו על הביצועים, ומשרטט את נקודות המפתח וההחזקה המועדפות לקראת השנה הקרובה.

עליה דו-ספרתית באג"ח הממשלתיות הארוכות

בסיכום שנתי, סדרות האג"ח הממשלתיות השקליות לטווח ארוך (10-30 שנה) בלטו בעליות בטווח של כ-8%-11%, המסתכמות בכ-5% בטווחים הקצרים-בינוניים (2-5 שנים), בעוד השקעה באפיק הממשלתי צמוד המדד הניבה תשואה שנתית ממוצעת בטווח של כ-3%-5% ואילו המדדים העיקריים באפיק הקונצרני (מדדי התל-בונד המרכזיים) מסכמים את השנה בעליות של כ-5%-7%. 

במבט קדימה, הורדות הריבית של בנק ישראל הניצבות על הפרק בשנה הקרובה צפויות לספק תמיכה לשוק האג"ח המקומי, בדומה לצפי בקשר לשוק המנייתי, כך שהמגמה ב-2026 באפיק האג"ח הממשלתי והקונצרני צפויה להמשיך את הכיוון החיובי של שנה הנוכחית, גם אם לא באותן עוצמות. 

שנת 2025 בשוק האג"ח בתל-אביב נפתחה ברגל שמאל, עם המשך עליית תשואות מ-2024 והפסדים נוכח התארכות המלחמה, הורדת הדירוג של ישראל על-ידי סוכנויות הדירוג הזרות ועליית פרמיית הסיכון של ישראל. 

להמשך הכתבה לחץ כאן