שנת 2024 נפתחת עם אווירת אופטימיות זהירה, אם כי יש הרבה ממה להיזהר לנוכח רמות השוק הגבוהות (קראו לדוגמה כאן: איפה להשקיע את הכסף ב-2024). יש כאלו הסבורים שהשוק דווקא עלול לרדת, ייתכן שהם ירצו לעשות שורט. בדיקה של מצב יתרות השורט על השוק או על מניות ספציפיות יכול לתת פרספקטיבה נוספת ביחס להערכות המשקיעים ולאווירה בשוק. כאשר יתרות השורט עולה זה אומר שיש יותר אנשים שחושבים שהשוק, או מניות מסוימות ירדו. מה מצב יתרות השורט הנוכחי בתחילת שנת 2024?

לקריאה נוספת: 

>>> להרוויח בשוק יורד - מה זה שורט ואיך עושים את זה?

מספר המניות שנמכרו בחסר עלה, אבל זה לא סימן דובי

הנתונים מראים כי מספר המניות שנמכרו בחסר (שורט) זינק מאז סוף שנת 2020 ב-23%, האם זה סימן דובי? בכלל לא. הבדיקה הנכונה היא לא של מספר המניות שנמכרו בחסר, אלא שיעור המניות הללו. כלומר מהו אחוז המכירות בחסר מתוך המניות החופשיות (שיכולות להיסחר בשוק), ופה הנתונים שונים לחלוטין. הודות להנפקות ראשוניות ומשניות ופיצולי מניות שהגדילו את מספר המניות הכולל בשוק, עליה של 23% במספר המניות שנמכרו בחסר משקף בעצם ירידה בשיעור המניות הללו מתוך סך המניות הכולל בשוק, כך שניתן לומר שגם האידינקטור הזה מצביע על סנטימנט שורי יחסית. הדבר בולט במיוחד במניות הגדולות. למרות שהמניות עם יתרות השורט הגדולות ביותר הן מניות ענק כמו טסלה או אפל, בפועל מדובר בשברירי אחוז מכלל המניות החופשיות, והשפעת פוזיציות השורט על מחיר המניה אפסי. באופן כללי יותר, יתרות השורט על מדד ה-SP500 הן פחות מ-2% - רחוק מלהשפיע על מחיר השוק. למרות שמספר המניות שנמכרו בחסר בקרב המניות הקטנות קטן יותר, השיעור שלהן מתוך כלל המניות החופשיות גבוה בהרבה, ושם דווקא תתכן השפעה. שיעור המניות שנמכרו בחסר על מניות ה-S&P small cap 600 index עלה מ-5.4% בשנת 2020 ל-6.1% כעת, כך על פי נתונים שמפרסם אתר FactSet. זהו האחוז הכולל, אבל וודאי שישנן מניות שתפסו את עיניהם של השורטיסטים והם מתמקדים בהם, ושם שיעור המניות שנמכרו בחסר יכול להגיע לעשרות אחוזים, ובמקרה אחד הוא אף עבר את ה-50%

זהירות - שורט סקוויז

האם משלתם לרכוב על הגל של השורטיסטים, למצוא מניה עם יתרות שורט גבוהות ל"להתנפל" עליה יחד עם שאר השורטיסטים המשחרים לטרף? ייתכן, אבל טמון בכך סיכון לא קטן.   פוזיציית שורט היא עמדה מסוכנת. בעוד השקעת לונג (כלומר קניה של מניה) יכולה להסתכם בהפסד של עד מחיר ההשקעה (במקרה שהחברה נמחקת לגמרי – לא מציאות שכיחה), בהשקעת שורט תיאורטית אין גבול להפסד שיכול להגיע לערך כל תיק ההשקעות, או עד שהמשקיע נאלץ לסגור את הפוזיציה מהעדר בטחונות. נציין שמשקיעי השורט הפסידו בשנת 2023 כ-178 מיליארד דולר. מכירה בשורט בהיקפים גדולים על מניה ספציפית יכול לגרום למחיר המניה לצנוח עקב היצע גבוה וביקוש נמוך. הוא גם יכול להעיד על בעיה בחברה ולהקדים ירידה ממשית בביצועים. במקרה כזה פוזיציית שורט יכולה להשתלם. מצד שני יכולה להתרחש תופעה של "שורט סקוויז" כשתנועה חדה כלפי מעלה מכריחה את השורטיסטים לסגור את הפוזיציה במהירות ולהקפיץ עוד יותר את מחיר המניה. מאז שנת 2021 החלה התופעה של יצירת שורט סקוויז מכוון על מניות "ממ". מדובר במניות בעלות יתרות שורט גבוהות במיוחד שמזנקות פתאום עקב התארגנויות של גולשים ברשתות חברתיות כמו רדיט שמתאמים קניה של המניה בהיקפים גדולים בפרק זמן קצר (מהלך ספק חוקי), מה שבבת אחת מקפיץ את מחיר המניה ומאלץ את השורטיסטים לסגור את הפוזיציה כשמתפתח מהלך של שורט סקוויז. מניות כמו גיימסטופ או AMC, ולאחרונה Carvana הובילו את התופעה, ומאז כל מניה בעלת יתרת שורט גבוה נמצאת בסיכון דומה.  

5 החברות בעלות יתרות השורט הגדולות ביותר

החברות נגדם מהמרים השורטיסטים מגיעים ממגוון תעשיות – פיננסים, קמעונאות, רכב חשמלי ועוד. מהן חמש החברות בעלות שיעור יתרות השורט הגבוה יותר מבין המניות החופשיות?

B. RILEY FINANCIALINC עיסוק: בנקאות. יתרות שורט: 57%. תשואה 2023: 39%-. תשואה 5 שנים: 47%. שווי שוק: 642 מיליון דולר.

 FISKER INC . עיסוק: יצרנית רכב חשמלי. יתרות שורט: 45%. תשואה 2023: 75%-. תשואה 5 שנים: 82%-. שווי שוק: 613 מיליון דולר.

TRUPANIONINC . עיסוק: ביטוח רפואי לחיות מחמד. יתרות שורט: 43%. תשואה 2023: 37%-. תשואה 5 שנים: 21%. שווי שוק: 1.27 מיליארד דולר.   

UPSTART HOLDINGS INC . עיסוק: פלטפורמת הלוואות מבוססת בינה מלאכותית. יתרות שורט: 42%. תשואה 2023: 210%+. תשואה מאז הנפקה (סוף 2020): 39%. שווי שוק: 3.47 מיליארד דולר.