הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
הפד הבנק המרכזי של ארהב
צילום: טוויטר

אחרי דוח התעסוקה היום - מה הסיכויים להמשך העלאות הריבית של הפד'?

האבטלה בארה"ב עלתה, אך לא בטוח שזה מספיק בשביל הפד' בכדי להוריד את הרגל מהגז - מה ההיסטוריה מלמדת אותנו?
מתן קובי | (4)
נושאים בכתבה אבטלה אינפלציה דו"ח התעסוקה הבנק הפדרלי ריבית

אחד הגורמים עם השפעה הרבה ביותר על שוק המניות בארה"ב הוא ריבית הבנק המרכזי, אשר עומדת כעת על הטווח של בין 5.25% ל-5.5%. הפד' החל את העלאות הריבית במרץ של שנה שעברה בתגובה לאינפלציה שהרימה ראש, מאז נרשם אחד מסבבי העלאת הריבית החדים ביותר אי פעם. בסופו של דבר האינפלציה רשמה את השיא שלה לפני יותר משנה, אך חברי הבנק המרכזי המשיכו בכל זאת להדגיש כי המלחמה הזו עוד לא נגמרה.

כשנה וחצי עברו מאז התחיל הפד' להעלות את הריבית ומשקיעים רבים מחכים בקוצר רוח לרגע שיכריזו בבנק המרכזי כי אין יותר צורך בהעלאה של הריבית. יעד האינפלציה של הפד' עומד על 2% ונכון לנתונים של חודש יולי, האינפלציה בארה"ב עומדת על 3.2% - נתון מאוד קרוב ליעד, אך באותה מידה כך הוא גם רחוק.

אפילו שרוב חברי הפד' הנוכחיים כנראה היו בבית הספר באותן שנים, הם מודעים טוב מאוד למה שקרה בארה"ב באמצע שנות ה-70 עד תחילת שנות ה-80. האינפלציה החלה להרים ראש בשנת 1972 עם מעט יותר מ-3% עד שהגיעה לשיא של כ-12% ב-1976. בכדי להלחם באינפלציה הבנק המרכזי העלה את הריבית עד לרמה של 12% ואכן, האינפלציה החלה לרדת ותוך שנה וחצי היא הגיעה למתחת ל-6% וביחד איתה ירדה גם הריבית של הבנק המרכזי.

הורדת הריבית בטרם עת אפשרה לאינפלציה לחזור ולהרים את הראש בשנת 1977 והיא הגיעה לשיא של 14% בשנת 1980, בתגובה נאלץ הפד', בראשותו של הנגיד פול וולקר, להעלות את הריבית עד לרמה של 19%. בסופו של דבר הריבית ירדה אל מתחת ל-10% רק לקראת סוף 1982 והאינפלציה ירדה בעקביות מהשיא של 1980 בעקביות במשך 7 שנים עד למתחת ל-2%.

חברי הפד' הנוכחיים לא רוצים להכניס את כלכלת ארה"ב לטלטלה ולקשיים כמו אז בשנות ה-70, ועל כן הם רוצים לוודא שהאינפלציה לא תחזור לעלות, כי הם יודעים שלאחר שמורידים ממנה את הרסן, קשה להשתלט עליה שוב. 

כאמור, לפי הנתונים הנוכחיים האינפלציה נמצאת תחת שליטה, אך חברי הפד' הבהירו זאת רבות - הם זקוקים לעוד מידע בכדי לוודא את הניצחון אל מול האינפלציה. חלק מאותו המידע שרוצים לראות בפד' הוא בנוגע לשוק התעסוקה בארה"ב, יותר ספציפית - שיעור האבטלה. חברי הבנק רוצים לראות האטה בכלכלה אשר תתבטא באבטלה עולה והנתונים מדוח התעסוקה היום עשויים להיות הניצנים הראשונים לכך, אחרי תקופה ארוכה של המתנה. 

דוח התעסוקה לחודש אוגוסט בארה"ב פורסם היום והפתיע, כאשר האבטלה עלתה ל-3.8%, מעבר לצפי לנתון של 3.5% (בדומה לחודש שעבר) - הנקודה הגבוהה ביותר מאז מרץ שנה שעברה. שיעור השתתפות עלה גם הוא, אל 62.8% לעומת הצפי ל-62.6% ומדובר על הנקודה הגבוהה ביותר מאז פרוץ הקורונה. בנוסף, למשק נוספו בחודש האחרון 187 אלף משרות, מעל הצפי לנתון של 170 אלף משרות.

קיראו עוד ב"גלובל"

מדובר כאמור על נתון אבטלה יחסית גבוה, כמו שהפד' רוצה לראות, אך יש לחכות עוד מספר חודשים בכדי לראות אם המגמה אכן ממשיכה. אותו העניין תקף לגבי האינפלציה וחשוב לזכור - אינפלציית הליבה (ללא מזון ואנרגיה), עדיין נמצאת בנקודה גבוהה יחסית. לפי הנתונים של חודש יולי, אינפלציית הליבה עלתה ב-4.7% בראייה שנתית, מרחק לא גדול מהשיא של 6.6% שנרשם בחודש אוקטובר שעבר.

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    העלת ריבית עובדת להוריד אינפלציה בארהב וב ישראל (ל"ת)
    שי 02/09/2023 12:46
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    לילי 02/09/2023 08:27
    הגב לתגובה זו
    הפד לא לבד . הריבית יכולה להשפיע בטווח הקצר . אם הממשל לא יצמצם את התקציב האינפלציה תחזור . אם הציבור יחשוב שהאינפלציה גבוהה מהריבית הוא ירוץ לקנות נכסים ומוצרים בריבית גבוהה .
  • 2.
    אנונימי 02/09/2023 07:30
    הגב לתגובה זו
    הפד לא יוריד ריביות עד שאינפלציה לא תרד !!
  • 1.
    חיים 02/09/2023 04:59
    הגב לתגובה זו
    מעודדים אבטלה של העניים ביותר שאינם גוררים אינפלציה ומגדילים הוצאות הממשלה לתמיכה בעניים.
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיות

אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון

זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אילון מאסק טסלה ספייס איקס

אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.


גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.


המיקוד עובר לחלל

מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.


בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.


עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן