אנחנו בטוחים - ווישור היא כישלון; כך הצליחו וינשל וצעיר הרים להשמיד מאות מיליונים
התעלול הבא של אמיל וינשל הוא מקומם במיוחד. התעלול הפיננסי הראשון היה שהנפיק את ווישור ווישור גלובלטק 1.98% על טיקט של חברת ביטוח דיגיטלית וגייס מאות מיליוני שקלים. השווי היה מנופח, אבל וינשל ושותפו - ניצן צעיר הרים, סימנו V ראשון. השניים שהקימו את החברה הדיגיטלית הם היזמים, בעלי השליטה והמנהלים, כאשר הם צירפו את יוחנן דנינו להיות היו"ר.
ואז הגיע התעלול השני - רכישת איילון בכספי ההנפקה מהציבור ובכספי משפחת ברק שנפלה שבי אחרי האקסלים של וינשל והשקיעה 260 מיליון שקל ששווים כעת בשוק בקושי 100 מיליון שקל.
איך חברה דיגיטלית שיוצאת להנפקה לפי שווי "דיגיטלי" רוכשת אחרי כמה חודשים חברת ביטוח מסורתית? האם בשביל זה משקיעים הזרימו כספים בהנפקה (85 מיליון שקל)? איך משפחת ברק הסכימה להיות הפראייר התורן של וינשל וצעיר הרים? אין תשובות ברורות, אבל מה שברור שוינשל וצעיר הרים סימנו V שני.
אלא שהמחיר בעסקת רכישת איילון שאגב, היא חברה טובה ועם פוטנציאל, כ-36 שקלים למניה, ביטא פרמיה ענקית על מחיר השוק (כ-20 שקלים) כשמאז גם ירד מחיר השוק ל-14 שקל. מדובר על הפסד לווישור של 275 מיליון שקל.
- ותודה לשוק ההון: איילון עם תשואה של 34% על ההון, עסקי הליבה ממשיכים לצמוח
- איילון ביטוח משקיעה 3 מיליון דולר בקולוגו, סטארטפ מל"טים עם המראה אנכית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סיכום ביניים - וינשל וצל הרים שרפו ערך למשקיעים מהציבור בווישור, שרפו את ערך ההשקעה של משפחת ברק, שרפו ערך בהשקעה באיילון. אם תעשו את החשבון שלהם בווישור תראו שדווקא הם עדיין מורווחים. שווי החזקות שלהם בחברה כ-100 מיליון שקל.
התוצאות העסקיות - חלשות
ובינתיים, לאורך השנתיים - מאז ההנפקה, התוצאות הדיגיטליות חלשות. מאז רכישת איילון לפני כשמונה חודשים, אין ממש חדש. ווינשל וצעיר הרים, נמצאים במלכוד. הערך הכלכלי של ווישור נשחק מאוד, כאשר ההפסד הכלכלי באיילון מביא אותם להון כלכלי של 100 מיליון שקל אולי מעט יותר (לעומת הון חשבונאי של כ-380 מיליון שקל), וזאת שימו לב - אחרי הזרמת ענק של משפחת ברק והציבור. אלמלא ההזרמות האלו ווישור היתה בגירעון של מאות מיליונים.
100 מיליון שקל זה גבולי - עוד רבעון-שניים של הפסדים, עוד ירידה באיילון ומתקרבים לאפס. לא נעים. חוץ מזה - מה יגיד רואה החשבון: הפער בין הספרים לבין השוק באיילון כל כך גדול שרואה החשבון לא יכול שלא להתייחס לכך. וינשל וצעיר הרים ינסו להתחמק ממחיקה, אולי יביאו הערכת שווי, אבל מניית איילון צריכה לעלות פי 2.5 כדי להגיע למחיר העסקה.
- גולף תרכוש את ג'אמפ ועונות תמורת 30 מיליון שקל
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
אז יש פתרון - גם יציף ערך וגם ירגיע את רואה החשבון. וינשל וצעיר הרים לוקחים אוויר ועוברים לתעלול הבא. הם רוצים למכור את פעילות הדיגיטל המקומית לאיילון. ננסה להבין את המהלך הלכאורה תמים הזה. הם טענו שהדיגיטל זה העתיד, הדיגיטל זה החלום. הנפיקו לנו לפי החלום הזה. קנו חברה מסורתית. ועכשיו החברה המסורתית תקנה את הדיגיטל המקומי שהוא רוב הפעילות של ווישור. זה לא מסתדר חברים, זה להשתין מהמקפצה. זה אומר שכל הטענות-ביקורות היו נכונות. אז ביקשנו לדבר עם וינשל על העסקה הזו. קיבלנו תשובה ברורה - לא מוכנים להתראיין אחרי הביקורת שקיבלנו בביזפורטל. כן, ביקרנו את ההנפקה במחיר הגבוה, ביקרנו את עסקת איילון, ביקרנו את המהלכים וההפסדים (ראו בהמשך) ונמשיך כשצריך גם בלי התגובה של וינשל.
אחרי שני תעלולים פיננסים משובחים מגיע התעלול השלישי שתכליתו אומרת את הדבר הבא: אחרי שכבשנו את איילון גילינו שזה עלה לנו בהרבה אבדות, אז בואו ונבזוז את איילון. זו תוכנית הקרב של וינשל וצעיר הרים.
הלוגיקה נמצאת במספרים: ההון הכלכלי כאמור נמחק לכיוון ה-100 מיליון שקל. בשוק ווישור נסחרת ב-235 מיליון שקל. אבל החזקת השליטה באיילון במחירי שוק היא סביב 175 מיליון שקל, כך שכל הפעילות הדיגיטלית מתומחרת ב-60 מיליון שקל. השוק אמר את דברו. המניה במחיר הזה כבר תקופה לא קצרה. המניה מהווה סוג של אופציה על הפעילות באיילון שהוא הנכס העיקרי של ווישור.
וינשל וצעיר הרים רוצים "לעשות" סדר", רוצים "סינרגיה" ולהעביר את הדיגיטל המקומי תחת איילון. ברור שזה מה שהם רוצים, אבל לא ברור שמהסיבות של "סדר" ו"סינרגיה". השיקולים הם פיננסים. הם יעריכו את הדיגיטל המקומי בסכום גבוה, יקבלו בתמורה מניות באיילון, וירוויחו מכל הכיוונים - יתקבע ערך גבוה לדיגיטל המקומי, יעלו בשיעור ההחזקה באיילון. ככה הם יעשו עוד סיבוב, הפעם על חשבון בעלי מניות המיעוט באיילון. זו עסקת בעלי עניין בעייתית. וינשל וצעיר הרים מכינים אקסלים ומצגות וינסו לשכנע. זה יכול לעזור למניה החבוטה של ווישור, אולי זה גם יעזור לאיילון כי יגידו שהחברה המסורתית ו"המפגרת" טכנולוגית, מקבלת פוש דיגיטלי. אבל בעסקאות של וינשל וצעיר הרים בסוף כולם מפסידים ורק הם ממשיכים לחייך. עסקה כזו גם תעזור לוינשל וצעיר הרים מול רואי החשבון. הם ינפנפו בהערכות שווי של שתי החברות לצורך העסקה, ויתחמקו ממחיקה. אבל, נראה שהמוניטין שלהם בשוק כבר נמחק.
תגובת ווישור: "אנו מבקשים להעמיד דברים על דיוקם. רכישת השליטה באיילון ביטוח בוצעה בעיקר באמצעות הון שגוייס ממשקיעים פרטים אשר מאמינים בדרכה של הקבוצה ובפוטנציאל הגלום בעסקיה. העשייה העסקית של ווישור בפועל מבוצעת מתוך הסתכלות ארוכת טווח שתיטיב עם המשקיעים בחברה ועם הציבור הרחב הנהנה משירותיה בעולמות הביטוח. בהקשר זה, החברה ביצעה השנה כניסה אסטרטגית לשוק בארה״ב באמצעות שת״פ עם תאגיד הביטוח AmTrust, וזאת במקביל להמשך קידום בשוק הישראלי, בו החברה הפכה מאז הקמתה למחוללת תחרות".
- 22.שמעון זיבלין 03/03/2023 03:41הגב לתגובה זוהאם האבא של צעיר הרים, לא היה במקרה, אחד מגדולי המושחתים במס הכנסה?
- 21.אנג'לה 03/03/2023 01:35הגב לתגובה זוואתה שותק?
- 20.הכתב רודף אנשים רציניים ביותר לשם כותרות (ל"ת)יעקב 02/03/2023 21:19הגב לתגובה זו
- 19.שניר 02/03/2023 14:12הגב לתגובה זומעניין באמת איפה המפקח על הביטוח בעסקאות מהסוג הנ״ל? לא אמור להיות מישהו שאחראי לכספי הציבור? פשוט תעלול וטרלול
- 18.משה 28/02/2023 16:47הגב לתגובה זואילון דוקא תותחים בדיגיטל ולא נופלים מהראל וכלל
- 17.מזכיר לי משום מה את התעלולים של ביבי, לא יודע למה (ל"ת)ספין גורר ספין 28/02/2023 10:52הגב לתגובה זו
- 16.אבי 27/02/2023 18:54הגב לתגובה זוהאם גם הוא ישן בעריסה שסמוטריץ מנדנד
- 15.תבדקו מה עשה צעיר הרים לפני 27 שנה בכלל ביטוח עם קפלן.. (ל"ת)ארנה 27/02/2023 18:36הגב לתגובה זו
- 14.אלירם 27/02/2023 18:24הגב לתגובה זואבישי יא תותח צודק לגמרי!
- 13.יוסף 27/02/2023 16:08הגב לתגובה זוכל הכבוד.יישר כח
- 12.אילן 27/02/2023 12:50הגב לתגובה זוכתבה מעולה. תמשיכו כך. יש בעלי שליטה הגונים, תוציאו גם את הסיפור שלהם לאור.
- 11.יריב 27/02/2023 11:30הגב לתגובה זוחזק, מדוייק, ברור ולא תמצאו את זה בגלובס, דה מרקר או כלכליסט. ואני הכי ביקורתי כלפיהם כשעובדיה מתחיל להלל את ביבי. אתר כלכלי וכך צריך להשאר.
- 10.לרון 27/02/2023 11:29הגב לתגובה זולאבישי עובדיה ולאחרים העוזרים לקהל המשקיעים
- כל הכבוד לגרינברג שעוזר למשקיעים (ל"ת)וגם 02/03/2023 14:18הגב לתגובה זו
- 9.ליאור 27/02/2023 11:05הגב לתגובה זוהאם לדעתכם יש סכנה ליציבות הפיננסית של איילון? מה לגבי השקעה בקרנות שלה ( הכספיות למשל)?
- אייל 27/02/2023 15:47הגב לתגובה זואיילון בית השקעות לא קשור לאיילון ביטוח.....
- דן 27/02/2023 14:54הגב לתגובה זואני לא יועץ ולא מתיימר לתת עצה. רק מביע את דעתי האישית. לא קשור לחברה ולא מחזיק במניות שלה
- 8.מדוע איילון מסכימים למהלכים האלו שמביאים לריסוקם ?? (ל"ת)ש. 27/02/2023 10:31הגב לתגובה זו
- בעל מניות 27/02/2023 16:07הגב לתגובה זווהם רוצים להעביר ערך עליהם על חשבון של בעלי מניות המיעוט באילון (כמוני :-(
- 7.מר בחור 27/02/2023 10:12הגב לתגובה זויש עורך לאתר?
- אולי צעיר הרים זה השעיר מהתנ"ך? העז שהכניסו להנפקה (ל"ת)הרועה ללא מרעה 28/02/2023 10:54הגב לתגובה זו
- לרון 27/02/2023 11:31הגב לתגובה זוזה שמו של השותף של אמיל ויינשל בווישור
- 6.ותיק 27/02/2023 10:04הגב לתגובה זויש להתפלא על כך, שמשקיעים הגיוניים, מוכנים להוציא סכומים לא הגיוניים, תמורת משהו לא הגיוני עם עתיד מעורפל.
- 5.אמנון 27/02/2023 09:58הגב לתגובה זוכמו העורך דין שלקח כסף מאלמנות ויתומים.מדינה עם כל כך הרבה רמאים ונוכלים לא קיימת בשום מקום אחר.
- 4.יהיר 27/02/2023 09:47הגב לתגובה זואמרתם דנינו אמרתם הכל
- 3.איך באיילון כאלו טיפשים שמבצעים את מה שהשניים הללו רוצי (ל"ת)שרי 27/02/2023 09:43הגב לתגובה זו
- 2.ס 27/02/2023 09:38הגב לתגובה זוהכתבה נראת כמו איזה נקמה של ביזפורטל כלפי ווישור ובעלים. מה עם ההכנסות ורווחים של שתי חברות???
- מה נתן לך לחשוב שזו נקמה? העובדות? הניתוח המעמיק? (ל"ת)קונספי 27/02/2023 16:41הגב לתגובה זו
- 1.ככה לא בונים חומה 27/02/2023 09:19הגב לתגובה זוזו צורת ההתנהלות הכי מדאיגה למשקיע - לצבוע מבחוץ את הכל בצבעים זוהרים בלי שלמשקיע באמת תהיה אפשרות לבדוק מה קורה בפנים, אבל לגלות שבפנים הכל בנוי לטובתם הבלעדית של בעלי מניות הרוב
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
