חברה רדומה, קטנה, לא מעניינת, עם מחזורי מסחר נמוכים מאוד, לכדה את עיניהם של סוחרי השלדים והמתווכים. אחרי חיזורים של כמה שנים, בעל השליטה ב-ALD, ד"ר זיגמונד בלובבנד, נענה להצעה. בסוף העסקה המורכבת והסיבובית, נכנסה האב, חברת סייבר ישראלית לתוך ALD, שמה שונה, והיא כבר שידרה עניין, תוך כדי גידול במחזורים. ואז החלו רכישות - קנו את קומסק שהיא חברה שירותים ואספקת מוצרים בתחום אבטחת המידע, רכשו עוד חברות, הגיעו למסה של הכנסות, אבל גם למסה של הפסדים. ואז ביום אחד הם אמרו - אנחנו הולכים לוול סטריט לפי שווי של 1.3 מיליארד דולר.

תראו, יש הפתעות בחיים, שוק ההון מלא מדי יום בסיפורים מרתקים, אבל זה סיפור של פעם בעשר שנים:

התקשנו להאמין. איך בדיוק חברה כזו הולכת לוול סטריט בשווי הזה בשעה שיש לה שווי אחר בתל אביב ואחרי שמנייתה נסקה בשנה האחרונה? אנחנו עדיין לא מאמינים בשווי הזה, אבל אחרי שראינו את פאגאיה מתמזגת עם ספאק נופלת מ-10 דולר ל-2.5 דולר (כפי שהערכנו), אבל ממריאה תוך שבועיים ל-40 דולר ואז חוזרת תוך שלושה שבועות כל הדרך למטה ויורדת מתחת ל-1 דולר, הבנו שאין כאן עניין של שווי כלכלי, אלא עניין של ספוקלציות, עניין של הימורים במקרה הטוב, עניין של מניפולציות במקרה הרע.

המסחר במניית האב ייפסק ב-23.2 והיא תימחק מהמסחר בתל אביב ב-27.2. למחרת, יום שלישי ה-28.2, היא תתחיל להיסחר בוול סטריט בהמשך למיזוג עם ספאק. מחיר הפתיחה יהיה 10 דולר. מחיר המניה היום בתל אביב בתרגום לזכויות של המניות בוול סטריט הוא בערך 2 דולר. מה אתם חושבים שיקרה? נכון צניחה ענקית? האם אתם מוכנים לחתום על זה? לא בטוח שכדאי.

• משווי של 1 מיליארד דולר לאפס: האב בצעד אחרון לפני מחיקה מהנאסד"ק
• האב סקיוריטי תבקש לאחד מניות ביחס של 1-20 כדי לא להימחק מהנאסד"ק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אין סחורה צפה במניות החברה, ויש בעצם מספר מצומצם של שחקנים שיכול להשפיע על המניה. המשקיעים במניות האב בארץ, יקבלו את המניות של האב חו"ל ויוכלו לסחור בהן, אבל לא בטוח בכלל שטכנית הן יוכלו לעשות את זה כבר בראשון. אם כן, אז אוי ואבוי - הם אמורים למכור מיד. אם לא, אז הם ימכרו ככל הנראה איך שיקבלו את המניות, כל שער מעל 2 דולר (בערך) הוא רווח בשבילם, אלא אם הם מאמינים בשווי של 1.3 מיליארד דולר. האמת שלא ראינו מיזוג אחד עם ספאק שייצר ערך במניות הישראליות הממוצע שם הוא מינוס 80%. למה שהאב תהיה אחרת?

בדיוק את זה חושבים גם בעלי המניות של הספאק שהחליטו שלא ללכת על המיזוג. הם העדיפו לקבל את ה-10 דולר על מניה וללכת הביתה. הם לא רוצים את ההרפתקה הזו. אז מה כן יש?

יש הנפקת פייפ של 5 מיליון מניות - 50 מיליון דולר. המשתתפים בה התחייבו לקנות את המניות ב-10 דולר. מי קונה מניות ב-10 דולר בהנפקה כזו כשהמחיר בשוק הוא 20%. מי מתחייב לזה? מי רוצה להפסיד כסף, מי מוכן להפסיד כסף למשקיעים שלו? והאם באמת מדובר על הפסד כסף או שיש כאן תרגיל מאחורי הקלעים?

• אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
• פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...

בדקנו - הנה הרשימה של המשתתפים בהנפקה הפרטית:

הגוף שהוביל את המעבר של החברה לוול סטריט הוא A-Labs. מדובר על גוף ייעוץ שמשקיע בחברות ומנסה להביא אותם לשווים של מיליארדים. גוף של עשרות אנשים שבראשם עומד דורון כהן שהיה בכיר בחברת אמבלייז. אמבלייז נספר לקוראים צעירים ונרענן את הזיכרון של כולם, הייתה חברה שאלי רייפמן הוביל להצלחה פנומנלית בבורסה האנגלית. היא גייסה מאות מיליונים, נסקה לשווי של מעל 8 מיליארד דולר, בסוף כשלה בפיתוח המוצרים, אבל זה לא הפריע לה לקנות פעילויות רבות, כמו פורמולה, להיכנס לסחרור מסוכן ולשנות צורה. העומד בראשה רייפמן הסתבך בפלילים ובהלוואות בשוק האפור. ב-2011 הורשע רייפמן בעבירות של זיוף ומרמה ונידון לארבע שנות מאסר.

רייפמן "מסתובב" במשרדי A-Labs ויש לו על פי ההערכות משקל משמעותי בארגון הזה. אבל אין לו שום תפקיד רשמי. A-Labs השלימה בשנים האחרונות מספר הנפקות, הגדולה מכולן - ננוקס. גם ננוקס הגיעה לשווי של 5 מיליארדים, עד שנחתה למציאות, שוויה כיום 460 מיליון דולר. החברה מפתחת רנטגן מיוחד-משוכלל שאמור היה להחליף את הרנטגנים הכבדים, רק שבינתיים היא לא מצליחה עסקית.

ונחזור להאב. A-Labs רוכשת 1 מיליון מניות של האב ב-10 דולר כשהמחיר הוא 2 דולר. אין באמת סיבה אמיתית, ברורה, לא מדובר בחבר'ה שלא מבינים עניין. מדובר אגב, בחבר'ה שנותנים ייעוץ לספאק עצמו. כך שיכול להיות שבאיזשהו מקום הם קיבלו את החבילה שלהם ויכולים לספוג הפסד. זו רק השערה כמובן. אנחנו לא יודעים כמה כסף הם קיבלו.

חוץ מ-A-Labs יש גוף שירכוש 2.5 מיליון מניות Mofo Holdings. מבירור שעשינו עולה כי מדובר בסוג של פמילי אופיס שבראשו עומד משה שליסר. איך מר שליסר לוקח 25 מיליון דולר של המשקיעים שלו ומסכן אותם? דיברנו איתו, הוא ניתק אחרי כמה שניות, תשובה לא קיבלנו, קיבלנו אווירה.

ויש עוד משקיעים בפייפ - "קלובר וולף" זו קרן גידור בהובלת עדי קולבר. גיא בן ארצי מנהל קרן גידור. עדי וולף רוכשת למשקיעים שלה מניות ב-10 מיליון דולר, בן ארצי ב-5 מיליון דולר. או שהם ממש הולכים לאכול אותה כפי שכל המידע הקיים מסמן, או שהם יודעים משהו שאנחנו לא.

ועכשיו לתרחישים - מה יקרה למניית האב בוול סטריט?

לצד 5 מיליון מניות של הרוכשים בפייפ, יקבלו הספונסרים שהם היזמים של הסאפק כ-3 מיליון. בנוסף יש כמובן את בעלי המניות שמחזיקים בארץ לרבות את בעלי העניין ביניהם משה אייל היזם ועוזי כץ שהיה מנכ"ל טליט והסתבך בפרשות ובתביעות.

השווי של החברה בארץ - כ-650 מיליון שקל לכאורה נמוך בהינתן ה-1.3 מיליארד דולר שמדברים עליו בוול סטריט, אבל האם האב שמפסידה עשרות מיליונים בשנה והונה כ-180 מיליון שקל שווה בכלל את השווי בת"א? יכול להיות שיש משקיעים שלוקחים הימור מחושב ואומרים לעצמם - אי אפשר לדעת מה יקרה בוול סטריט, אולי זה באמת יתפוס ויעלה, וגם אם לא יעלה, כל מחיר מעל 2 דולר הוא רווח והמניה מתחילה ב-10 דולר. אולי הסיכוי לרווח גבוה?

אז כן, זה יכול להיות הימור טוב, יכול להיות הכל, רק שבסוף הכלכלה מנצחת. האב פרסמה במצגת מספרים נהדרים לשנת 2026. אנחנו נשתדל לזכור לחזור למספרים האלו ולראות אם האב הגיעה אליהם. אנחנו נזכיר לכם שאין כמעט חברה שהנפיקה והצליחה לעמוד ביעדים שלה, בטח לא ספאק. אז אם תרצו - קחו הימור, אבל תזכרו שזה הימור. זה גם יכול להיגמר במתחת ל-2 דולר. הכל פתוח, גם זינוק יכול להיות. כאמור, אחרי פאגאיה, כבר ברור שיש מניות שלגביהן כל מחיר זוכה, עד שהספאק מתפוצץ.