בלנדר צונחת ב-18%: החברה שרכשה בליטא לא מקבלת בינתיים רישיון בנקאי
חברת בלנדר בלנדר 0% העוסקת במתן אשראי חוץ בנקאי בישראל ובחו"ל, צונחת במסחר בתל אביב לאחר ש-LTL (איגוד האשראי הליטאי אותה רכשה בלנדר) הביא לידיעתה, כי הבנק המרכזי של ליטא הודיע ל-LTL כי נכון למועד זה, הוא עדיין אינו עומד בדרישות לקבלת רישיון בנקאי, ולפיכך הוחלט שלא להעניק ל-LTL את הרישיון הבנקאי עד ליום 1 בינואר 2023, שהוא המועד האחרון לרישומו של LTL כחבר באיגוד האשראי המרכזי, אך אין מן הנמנע ממנו להמשיך את הליך הרישוי.
בבלנדר מדגישים כי ככל שהרישיון הבנקאי של LTL לא יתקבל עד ליום 15 בדצמבר 2022 (המועד המקורי בהסכם נקבע ליום 15 בספטמבר 2022 והוארך בהסכמה הדדית על-ידי הצדדים מעת לעת), לבלנדר עומדת הזכות לבטל את ההסכם ולקבל את התמורה ששילמה ואשר הופקדה בנאמנות, בהתאם לתנאים הקבועים בהסכם.
לכאורה מדובר מצד אחד בחסכון פוטנציאלי בהוצאות החברה אך הירידה החדה במנית החברה היום מעידה כי השוק כבר לא מאמין לחברה ורוצה לראות תוצאות בשטח של הפעילות שלה, במיוחד אחרי ירידה של 90% מההנפקה. קשה עדיין להעריך את סיכויי ההיתכנות של קיום העסקה ומידת ההשפעה על בלנדר במידה וזו תתבטל. לא מן הנמנע כי החברה תבחן חלופות אחרות לרכישה. בד בבד צריך לזכור כי רוב הפעילות של החברה ממוקדת בישראל ושהפעילות בחו"ל עדיין נמוכה יותר.
בתוך כך החליטו שלושת הבכירים בחברה - כנראה מתוך הבנה כי צריך לחסוך בהוצאות החברה - כי יקצצו בשכרם באופן הבא: שכרו גל אביב המכהן כמנכ"ל ודירקטור בחברה, יפחת מ-95 אלף שקל ל-70 אלף שקל; שכרו של בועז אביב המכהן כמשנה למנכ"ל, יפחת מ-95 אלף שקל ל-70 אלף שקל; שכרו של ברק גור המכהן כמשנה למנכ"ל, יפחת מ-75 אלף שקל ל-60 אלף שקל. הקיצוץ בשכר הבכירים צפוי לחסוך כ-780 אלף שקל בשנה.
- בלנדר מגייסת 18 מיליון שקל בהקצאה פרטית במחיר השוק
- בלנדר מוכרת את יתרת תיק האשראי בליטא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניית בלנדר קרסה מתחילת השנה ב-84% למחיר של 4.2 שקל המבטא שווי שוק של 31.2 מיליון שקל. מאז ההנפקה בפברואר 2021 איבדה החבה כ90% מערכה. החברה הפסידה במחצית הראשונה של השנה 10.2 מיליון שקל על הכנסות של 9.9 מיליון שקל. בשנת 2021 כולה החברה הפסידה 21 מיליון שקל על הכנסות של 13.1 מיליון שקל.
ד"ר גל אביב מנכ"ל בלנדר מסר הבוקר: ״לאור ההתפתחויות אנו מבינים שתהליך קבלת הרישיון הבנקאי מתעכב מעבר למתוכנן. אנו בוחנים את צעדינו בעניין הסכם הרכישה של LTL ולהמשך תהליך קבלת הרישיון הבנקאי. עיקר פעילותה של בלנדר הינה בישראל הנמצאת בצמיחה משמעותית אשר שילשה את פעילותה ברבעון השלישי של השנה".
- 2.משקיע 30/11/2022 17:30הגב לתגובה זוהמשכורות של המנהלים מראות על ניתוק מהמצב העסקי. מעניין מה הדחצים חושבים
- 1.נפשו ירחק (ל"ת)30/11/2022 12:23הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
