האם מניית דלתא אטרקטיבית למרות התרסקות של 15% ביומיים?
מניית דלתא גליל מתרסקת על רקע הדוחות, אבל האם הדוחות כל כך חלשים? הדוחות פושרים מינוס, יש ירידה חדה במכירות בגרמניה, יש ירידה במותגים, שחיקה ברווחיות, אבל דלתא מצליחה גם ברבעון כזה לייצר רווח מייצג של 36 מיליון דולר ואם נתרגם לרווח מייצג שנתי - לפחות 480 מיליון שקל. האם זה מוצק, האם זה בטוח? בטח שלא. יש האטה, יש חולשה גדולה באירופה. אבל דלתא מפוזרת באירופה, בארה"ב ובארץ והשקעות בוחנים לטווח ארוך - דלתא יכולה להיפגע מהמיתון-האטה, אבל זו חברה שבהגדרה צומחת אורגנית ודרך רכישות וזו חברה שנחשבת לאחת המובילות בתחומה - ייצור ושיווק בגדי הלבשה תחתונה (לחברה גם רשת מותגים בארץ ופעילויות נוספות בתחום הביגוד).
כאשר מבינים את הסיכונים אבל גם את הפוטנציאל לעתיד ונאחזים ברווח המייצג - 480 מיליון שקל, מקבלים שהחברה נסחרת במכיל רווח של 8. על פניו נמוך. זה יכול לעלות בגלל ירידה ברווחים, אבל אל המספר הזה צריך להתיישר - אחרי הכל, אף אחד לא יודע מה יהיה בהמשך, וגם - הרבעון הרביעי אמור להיות טוב יותר מהשלישי (עונתית).
ונעבור לדוחות- דלתא גליל דלתא העוסקת בייצור ושיווק הלבשה תחתונה, חולצות ובדים, ושולטת ב דלתא מותגים -0.56% , דיווחה על עלייה צנועה בהכנסות - 512 מיליון דולר, לעומת הכנסות של 501 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הגולמי של החברה הסתכם ב-196.6 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי מהרבעון המקביל בו רשמה רווח גולמי של 198.5 מיליון דולר. הרווח התפעולי הסתכם ב-55.1 מיליון דולר לעומת רווח תפעולי של 53 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של 4% בלבד. בנטרול הכנסות אחרות החברה רושמת רווח תפעולי של 50.8 מיליון דולר, פחות מהרבעון המקביל ב-4.2%.
דלתא גליל רשמה ברבעון השלישי רווח נקי של 36.1 מיליון דולר בהשוואה לרווח נקי של 32.5 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של 11.1%. קצב הרווחים של החברה עומד כאמור על סדר גדול של כ-480 מיליון שקל בשנה אשר מעניק לדלתא מכפיל רווח של 8-9. מדובר במכפיל רווח נמוך יותר משמעותית משל המחתרות פוקס 2.21% וקסטרו 0.98% .
- דלתא מורידה תחזיות - הרווח יקטן ב-18%
- המלחמה עברה לדלתא מעל הראש: הרווח הנקי נחתך "רק" ב-15%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דלתא רושמת ירידה בפעילות שלה בגרמניה שם המכירות ירדו ב-13% אך במקביל נרשם גידול של 15% במכירות בארה"ב בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בנוסף, מכירות האון-ליין באתרי החברה ירדו ב-16% מתחילת השנה ל-157.4 מיליון דולר, לעומת 186.4 מיליון דולר בתקופה מקבילה אשתקד.
בנוסף רשה החברה קיטון בתחום פעילות המותגים שלדבריה נבע בעיקר מקיטון במכירות באירופה עקב היחלשות בשער האירו לעומת הדולר בכ-14% לעומת השער ברבעון מקביל אשתקד וכן עקב קיטון במכירות מוצרי הלבשת שינה ובית "Stay at home categories" בארה"ב עקב חולשה יחסית בביקושים לאור הלחצים האינפלציוניים ולאור מלאים שנצברו בקטגוריות אלו אצל מרבית לקוחות החברה. קיטון זה במכירות, קוזז בחלקו על ידי גידול במכירות תחת הסכמי זכיינות חדשים.
אתמול פרסמה חברת הבת דלתא מותגים את דוחותיה שהיו חלשים למדי וכתוצאה מכך התרסקה ב-14% וגררה עימה את חברת האם דלתא גליל ב-9%. הכניסה כ-216.8 מיליון שקל לעומת הכנסות של 210.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של 2.8%. אבל עד כאן החדשות הטובות בדוחות - ההמשך מעיד על שחיקה ברווחיות וירידה לרווח מייצג של כ-18 מיליון שקל. לכאורה מכפיל רווח נמוך של כ-20, אבל צריך לקחת בחשבון שהרבעון הרביעי חזק עונתית ואחראי על 35% מהרווח השנתי (לפחות) וכן שברבעון זה יבואו לידי ביטוי הירידות בעלויות השינוע, דבר שעשוי להביא לשיפור במרווחים.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
אייזק דבח, מנכ"ל דלתא גליל: "אנו שמחים לדווח על רבעון נוסף של שיא במכירות וברווח התפעולי, במיוחד בהתחשב בסביבה הכלכלית המאתגרת. זו הוכחה לעוצמה המתמשכת של המודל העסקי המגוון שלנו. התוצאות שלנו נבעו מגידול במכירות במטבע מקור בתחומי הפעילות: מותגים פרטיים, 7 For All Mankind ודלתא ישראל. זאת, בעוד שהמכירות בתחום הפעילות מותגים הושפעו לרעה באופן משמעותי משינויים בשערי מטבע, ומכירות אחרים (הכוללים בעיקר את Bare (Necessities, הושפעו לרעה לאור שינוי במגמה הצרכנית ומעבר לקניות בחנויות פיזיות בארה"ב. במהלך הרבעון התחלנו לשלב את מותג הלבשה התחתונה בר-הקיימא שנרכש לאחרונה, Organic Basics ואנו מתכוונים להצמיח את המותג בשנה הבאה ברחבי העולם תוך כניסה לקטגוריות חדשות. אנו ממשיכים לחזק את המומחיות הדיגיטלית שלנו, על מנת למקם אותנו בעמדה הטובה ביותר לפיתוח מוצרים חדשניים ואיכותיים עבור לקוחותינו. בעת שתעשיית הקמעונאות ממשיכה להתמודד עם סביבה כלכלית מאתגרת, אנו מאמינים שהערך המוסף החזק של דלתא ללקוחותיה, המודל העסקי המגוון והמוניטין של דלתא כחברה עתירת חדשנות, יאפשרו לנו לנווט ביעילות בתנאי שוק מאתגרים הצפויים בתקופה הקרובה".
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
