התאוששה ממשבר הקורונה? דוקוסיין מכה את תחזיות האנליסטים
חברת DOCUSIGN INC (סימול: DOCU), אשר ייצרה מערכת לחתימות דיגיטליות מרחוק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השני של שנת 2022. החברה שהביקוש למוצר שלה בתקופת הקורונה היה בשיא, איבדה כבר מעל ל-60% מתחילת השנה, האנשים חזרו למשרדים והביקוש למוצר פחת, מנגד השוק מגיב בחיוב לדו"חות החברה, וכנראה מזהה את פוטנציאל הצמיחה. הכנסות החברה ברבעון השני עברו ב-22% את תחזיות האנליסטים שהסתכמו ב-622.2 מיליון דולר, לעומת תחזיות אנליסטים של 602 מיליון דולר. הרווח הגולמי של החברה הסתכם ברבעון השני בכ-513 מיליון דולר, כאשר הרווח הגולמי מהווה שיעור של 82.5% מההכנסות, זאת לעומת ציפיות אנליסטים לרווח גולמי של כ-484 מיליון דולר ושיעור רווח גולמי של 80.3%. ההכנסות ממנויים של החברה זינק גם הוא והסתכם ברבעון השני ב-605 מיליון דולר, לעומת תחזית של 584 מיליון הכנסות ממנויי החברה. הרווח התפעולי של התפעולי של חברת החיתום הדיגיטלי הסתכם ברבעון השני בכ-112 מיליון דולר (שיעור רווח תפעולי של 21.9%), זאת לעומת ציפיות אנליסטים לרווח תפעולי של כ-101 מיליון דולר (שיעור רווח של 16.8%). בשורה התחתונה סיכמה החברה רווח של 44 סנט למניה, מעל לצפי האנליסטים שחזו רווח למניה של 42 סנט. דוקוסיין ציינה כי הכנסותיה ברבעון הבא צפויים להיות זהים לציפיות האנליסטים אשר מעריכים כי הכנסות החברה יסתכמו בכ-626 מיליון דולר, כאמור החברה אישרה זאת. בחברה מעריכים כי הרווח הגולמי ברבעון השלישי יסתכם ב-501 מיליון דולר, נמוך מצפי האנליסטים שצופים רווח גולמי של 503 מיליון דולר. תחזית הרווח התפעולי שהעניקה החברה לרבעון השלישי הסתכם ב-106 מיליון דולר, זהה לתחזיות האנליסטים. תחזית לשנת 2022 כולה דוקוסיין עדכנה גם את תחזיותיה לשנה כולה, כאשר החברה צופה כי ההכנסות בשנת 2022 יסתכמו בכ-2.746 מיליארד דולר, גבוה מצפי האנליסטים שמעריכים כי ההכנסות בשנה כולה יסתכמו בכ-2.474 מיליארד דולר. כמו כן החברה צופה רווח גולמי נמוך מהערכות האנליסטים, שיסתכם להערכת החברה ב-1.981 מיליארד דולר, לעומת צפי של כ-1.991 מילארד דולר רווח גולמי. השוק אהב את הדו"ח של חברת החיתום הדיגיטלי, והזניק את מניית החברה במסחר המאוחר בכ-17%. נראה כי השוק מופתע לטובה מתקופת הדו"חות האחרונה. חברות שעבדו כמו שצריך ונוהלו בצורה נכונה, לא פספסו את הערכות האנליסטים ואף הכו אותם. השוק לא כתש את המניות שפספסו במעט כפי שקורה בדרך כלל, זאת בגלל שהמצב המאקרו הכלכלי הרגיש. נראה כי הפעם המשקיעים מאמינים בפוטנציאל החברה, בשלושת הדו"חות הקודמים שפרסמה החברה, מיד לאחר פרסום הדו"חות מניית החברה נחתכה בין 20%-40%, הפעם לשם שינוי, המניה מזנקת במעל ל-20% לאחר פרסום הדו"ח, נראה כי החברה מתאוששת לאחר שהיציאה ממשבר הקורונה החזירה את מניית החברה למחירים שפויים, בשיא מניית החברה נעה סביב ה-300 דולר למניה.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים
אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.
גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.
המיקוד עובר לחלל
מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.
בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.
- ניצחון למאסק: בית המשפט העליון החזיר את חבילת השכר ההיסטורית של טסלה
- אילון מאסק, הנפקת ספייסX ומניית טסלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.
