SAP חותכת את התחזית וגם הרווח נחתך בחצי, נופלת ב-5% בגרמניה
ענקית התוכנה דיווחה על הכנסות של כ-7.5 מיליארד אירו ברבעון השני של השנה, בצמיחה מרשימה של כ-13% מאשתקד מתחת להערכות האנליסטים שחזו הכנסות של כ-7.6 מיליארד אירו ברבעון. שולי הרווח הגולמי גבוהים מאוד כיאה לחברת תוכנה ועומדים על כ-70%. החברה מעדכנת שבניגוד לחברות שבסיסן בארצות הברית ונפגעות עליית הדולר, עליית הדולר אצל ענקית התוכנה הגרמנית תרמה לא פחות מ-10ֿֿ% להכנסות הרבעון, כשכל דולר שהחברה מרוויחה, שווה יותר אירו מבעבר. אך בניגוד לעליה מתחום זה, היציאה מהפעילות העסקית ברוסיה פגעה בלפחות 350 מיליון אירו בצד ההכנסות.
הרווח למניה עמד על 0.96 אירו, או 1.1 מיליארד אירו רווח נקי, בירידה של כ-51% משנה לשנה. ההנהלה מתייחסת אל הנפילה ברווחים ומסבירה שזה תהליך טבעי כשהחברה עוברת שינוי אסטרטגי לחברת ענן ומוסיפה לכך את ההשלכות מיציאת הפעילות העסקית מרוסיה שגם פוגעת ברווחים. עוד סיבה לירידה ברווחים היא על ידי תשואות חלשות יותר מההשקעות של SAP בחברת הון סיכון SAPHIRE. סמנכ״ל הכספים ציין כי החברה הפסידה כמעט 200 מיליון יורו ברבעון על אחזקותיה, ברבעון שלפני שנה, SAP רשמה רווחים של כ-800 מיליון אירו מאותה השקעה.
הכנסות מסגמנט הענן צמחו ב-34% מהרבעון המקביל אשתקד והגיעו לכ-3 מיליארד אירו, מעל צפי האנליסטים שעמד על 2.97 מיליארד אירו, מה שהופך אותו למקור ההכנסה המרכזי של החברה, בנוסף הרווח הגולמי רק מסגמנט זה עמד על כ-2.1 מיליארד אירו.
ההכנסות עבור גרסת הענן של S/4 HANA, גרסת הדגל של SAP לתכנון משאבים ארגוניים, היו 472 מיליון אירו, עלייה של 84%. בסגמנט ההכנסות מרשיונות התוכנה המספרים לא מרשימים כבענן , הם ירדו ב-34% ל-426 מיליון אירו. סמנכ״ל הכספים הסביר כי הירידה משקפת בחלקה את יציאת החברה מרוסיה, שם רוב העסקים כללו רישיונות תוכנה מקומיים. הוא גם ציין שלקוחות האיצו את מעברם לתוכנה מבוססת ענן של החברה.
- גרמניה מרחיבה את עסקת חץ 3: היקף הרכש מישראל חצה את רף 6.7 מיליארד הדולר
- רחפנים בשמי ברלין: איך גרמניה ואירופה כולה נלחמת בתופעה שמשבשת את התעופה האזרחית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מסיבות דומות, SAP מקצצת את תחזית הרווח התפעולי המתואם לטווח של 7.6-7.9 מיליארד אירו לשנה כולה, ירידה מטווח תחזית קודם של 7.8 מיליארד אירו ל-8.25 מיליארד אירו. החברה שמרה על צפי ההכנסות שלה לשנה כולה, אך עם שינוי בתמהיל, הענן יהווה קנה מידה גדול יותר מסך ההכנסות.
החברה הוסיפה כי שכרה כ-3,000 עובדים השנה שהצטרפו לכוח אדם, אך מכאן היא מצפה להאט משמעותית את הגיוס. העובדים החדשים "נותנים לנו את הכיסוי שאנחנו צריכים", אמר מנכ״ל החברה.
SAP ביצעה ביי-באק בשווי של כ-997 מיליון אירו ברבעון, והגדילה את הביי-באק של מניותיה ב-500 מיליון אירו נוספים.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים
אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.
גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.
המיקוד עובר לחלל
מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.
בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.
- ניצחון למאסק: בית המשפט העליון החזיר את חבילת השכר ההיסטורית של טסלה
- אילון מאסק, הנפקת ספייסX ומניית טסלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.
