חשש כי הדולר החזק יפגע בביצועי החברות האמריקאיות הגדולות
בימים אלו השוק מוצף חששות מסוגים שונים: האינפלציה הגואה, העלאות הריבית המתקרבות, המחסור ברכיבים חיוניים והבעיות בשרשרת האספקה כמו גם המלחמה המתמשכת באוקראינה, כשכל אלו יפגעו בצמיחה הכלכלית וברווחי החברות. אל הבעיות האלו מצטרף כעת חשש חדש בקרב החברות הגדולות בארצות הברית - התחזקות שער הדולר.
מאז תחילת השנה עלה האינדקס של הדולר אל מול המטבעות העיקריים ב-3.3%, והוא נוגע בשיא של 22 חודשים. הין היפני הגיע היום לשפל של חמש שנים מול הדולר עקב הציפיות שהבנק המרכזי היפני ישאיר את הריבית ברמתה הנוכחית בעוד זה האמריקאי יעלה אותה ב-25 נקודות בסיס. ביום שישי הדולר נגע בשיא של חמש שנים גם ביחס ליורו, אך לאחר מכן נסוג מהשיא. הדולר נסחר בגבהים היסטוריים גם מול שאר המטבעות החשובים כגון הליש"ט והדולר האוסטרלי.
ערך הדולר, מטבע הרזרבות הבינלאומי, נהנה מהמתיחות באוקראינה כאשר המשקיעים מחפשים "חוף מבטחים" בנכסים שנעים בקורלציה נמוכה או אף הפוכה משוק המניות, וכן נכסים שנחשבים בטוחים כגון אגרות החוב הממשלתיות של ארצות הברית. נהירה זו מחזקת את הדולר מול המטבעות העיקריים. סיבה נוספת להתחזקות הדולר היא הציפיה להעלאות ריבית מצד הבנק המרכזי האמרקאי, זאת בניגוד למקבילו באירופה שעדיין מתמהמה עם העלאת ריבית שכזו.
באופן מסורתי הדולר נע בקורלציה הפוכה לשוק המניות, כאשר הוא יורד המניות עולות, וכאשר הוא עולה המניות יורדות, כך שהמגמה הנוכחית מדאיגה את החברות השונות בשוק האמריקאי, ובעיקר החברות הגדולות הנהנות מעסקים בינלאומיים ענפים. אמנם ארצות הברית היא עדיין הצרכנית מספר אחת בעולם, אך לחברות הגדולות ישנן הכנסות רבות שמגיעות ממדינות אחרות, כאשר עיקר ההוצאות שלהן הן בדולרים, כך שהתחזקות המטבע האמריקאי מעלה את ההוצאות, אך מקטין את ההכנסות המתקבלות מבחוץ. סטפן לינק, מנהל השקעות בחברת ייעוץ ההשקעות Hightower Advisors אומר: "הימשכות ההתחזקות של הדולר מלווה בצמיחה כלכלית נמוכה יותר ופוגעת באופן מיידי ברווחי החברות. כאשר החברות עושות עסקים באופן גלובלי, המרת הרווחים שלהם מחו"ל לדולרים תתבטא ברווחים נמוכים יותר".
- מגדל משיקה שלושה מסלולי השקעה חדשים
- "ממליצים להקטין חשיפה למניות, בעיקר בארה"ב"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דרך נוספת בה משפיע הדולר החזק לרעה על החברות האמריקאיות הוא התגברות התחרות מצד חברות בינלאומיות. הדולר החזק הופך את המוצרים המיובאים לזולים יותר לצרכן האמריקאי ובכך מגדיל את האטרקטיביות שלהם אל מול המוצרים המקומיים. היגיון דומה הביא את בנק ישראל לנסות להחליש את השקל אל מול המטבעות הזרים, ובעיקר הדולר, ובשנים האחרונות ישנה מעין תחרות בינלאומית בקרב הבנקים המרכזיים בהחלשת המטבעות המקומיים כדי לעודד ייצוא ולהקטין את האטרקרטיביות של מוצרים מחו"ל. התחזקות הדולר אם כן תשפיע באופן הזה על החברות האמריקאיות.
נתוני בנק RBC (Royal Bank of Canada) מראים כי מספר הפעמים שחברות הנכללות מדד ה-SP500 הזכירו לשלילה את השפעת שערי החליפין של הדולר בשיחותה הוועידה שלאחר פרסומי הדוחות קשור באופן מובהק עם התנועות של המטבע. הבנק מצא שהיו 25 פעמים שביטויים כאלה נאמרו נאמר בשלושת החודשים האחרונים לעומת 0 פעמים בשלושת החודשים שקדמו להם. בהתחשב בעיתוי הדוחות, צפויות עוד אמירות רבות כאלה בהמשך, מה שממחיש את החששות של החברות הגדולות הנכללות במדד הבנצ'מארק של הכלכלה האמריקאית.
מגזין בארונ'ס מציין את חברת הטבק פיליפ מוריס PHILIP MORRIS INTL INC כדוגמה. החברה הנמיכה את תחזיות הרווח למניה ב-7% עקב התחזקות הדולר, אך כאמור ישנן עוד חברות רבות כאלה.
- מניות הקוונטים טסו באלפי אחוזים - הרווחים עדיין רחוקים
- לקראת שבוע המסחר: וול סטריט מחפשת כיוון - מה חושבים האנליסטים?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
חברת המחקר Kyriba פרסמה דו"ח לגבי עונת הדוחות של הרבעון השלישי של שנת 2021 לפיו השפעת שערי החליפין על חברות בינלאומיות הממוקמות בארצות הברית באירופה הייתה בסך 12 מיליארד דולר, 9.86 מילארד השפעה חיובית, ו-2.13 מילארד השפעה שלילית. התוצאות אמנם הן חיוביות באופן כללי לרבעון השלישי, אך מראות שהחברות אינן מגודרות מספיק מפני התנודתיות של שערי המטבע, ועם התנועה הנוכחית בכיון התחזקות הדולר עלולות להציג הפסדים משמעותיים. יש לציין שהתנודתיות ברבעון השלישי בשוק המט"ח הייתה נמוכה בהרבה מזו הנוכחית, כך שהמספרים המוחלטים של ההשפעה יהיו גבוהים יותר, כשהפעם, כאמור, הכיוון צפוי להיות שלילי ברובו.
- 4.אתמול כתבתם שיגיע ל 2? (ל"ת)אני 15/03/2022 07:43הגב לתגובה זו
- 3.דן 15/03/2022 07:23הגב לתגובה זונפגעות בגלל ה $ הנמוך
- 2.שלום 15/03/2022 07:23הגב לתגובה זועד מאי השער יטפס לשערים גבוהים
- 1.דני 14/03/2022 23:27הגב לתגובה זותגידו אתם רציניים?
מוריץ שולאריק, נשיא מכון הכלכלה העולמית בקיל. קרדיט: רשתות חברתיות"פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"
מוריץ שולאריק, נשיא מכון הכלכלה העולמית בקיל, טוען כי פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס-בנץ לא ישרדו במתכונתן הנוכחית עד סוף העשור; לדבריו, גרמניה תקועה בדיון “מופנה אחורה” במקום להשקיע בדור הבא של התחבורה: הרכב החשמלי והאוטונומי, ואומר כי “העתיד הוא נהיגה אוטונומית, לא נוסטלגיה”
הסערה האחרונה בתעשיית הרכב הגרמנית התפרצה בעקבות ראיון טלוויזיוני שבו הזהיר פרופ’ מוריץ שולאריק, נשיא מכון הכלכלה העולמית בקיל ואחד מהקולות המשפיעים בכלכלה האירופית, כי ייתכן ששלושת יצרניות הרכב הגדולות בגרמניה, פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס-בנץ, לא ישרדו במתכונתן הנוכחית עד סוף העשור. "אני לא רואה סיכוי ממשי לכך שבשנת 2030 הן ייראו כפי שהן נראות היום", אמר שולאריק. "אם התעשייה הזו לא תשנה כיוון, היא תחדל להתקיים במבנה הנוכחי".
לדבריו, ייתכן שגרמניה תצטרך לאמץ "פתרון בסגנון וולוו", כלומר, כניסת משקיע אסטרטגי זר, אולי סיני, שיביא עמו טכנולוגיה, הון ושווקים חדשים. שולאריק הזכיר כי וולוו השוודית שייכת מאז 2010 לקבוצת ג'ילי הסינית, מהלך שהציל את החברה ממשבר והחזיר אותה לקדמת הבמה העולמית.
הדיון מסתכל אחורה
הביקורת של שולאריק אינה כלפי החברות בלבד, אלא גם כלפי השיח הציבורי והפוליטי בגרמניה. לדבריו, המדינה עסוקה בויכוחים מיושנים על תעשיית הדיזל והאנרגיה במקום להתמודד עם האתגר הבא: הרכב האוטונומי. "יש לי חשש אמיתי שאנחנו שוכחים את המהפכה הבאה", אמר. "בזמן שאנחנו מתווכחים על מה שהיה, סין וארה”ב כבר משקיעות הון עתק במערכות נהיגה אוטונומיות ובינה מלאכותית לרכב".
שולאריק טען כי אם גרמניה לא תבצע שינוי מיקוד טכנולוגי אמיתי, היא תמצא עצמה מאחור בעידן שאחרי המנוע החשמלי, עידן הנהיגה החכמה.
תגובות נגד: “תחזית מנותקת מהמציאות”
יו״ר התאחדות תעשיית הרכב הגרמנית (VDA) דחתה את תחזיתו של שולאריק וכינתה אותה “אבסורדית”. לדבריה, היצרניות הגרמניות הן עדיין “חברות מצליחות ובעלות עתיד,” אך הן סובלות ממדיניות אנרגיה לא עקבית, עלויות ייצור גבוהות ומיסוי מכביד. פוליטיקאי בכיר מהמפלגה הירוקה, שהינו המועמד לתפקיד ראש ממשלת באדן-וירטמברג, לב תעשיית הרכב, הביע אופטימיות זהירה: “דיימלר לא תהיה בידיים סיניות כל עוד נעשה את העבודה שלנו,” אמר. “אם כולנו, החל בממשלה וכלה במהנדסים, ניקח אחריות, נוכל לשמור על המובילות של גרמניה בתחום התחבורה.”
- שינוי חד בחוקי ההגירה וההתאזרחות בגרמניה
- גרמניה חותמת על הסכם הגנה נגד רחפנים עם סטארט-אפ מקומי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשבר בתעשיית הרכב הגרמנית
הפסדי עתק וירידות חדות ברווחיות מציבים את תעשיית הרכב הגרמנית בנקודת מפנה. פולקסווגן ופורשה דיווחו על הפסדים של מיליארדי יורו, ומרצדס-בנץ רשמה ירידה של 50% ברווח הנקי ברבעון האחרון. במקביל, הייצור הסיני הזול של רכבים חשמליים, לצד מכסים אמריקניים גבוהים ומדיניות אירופית מסורבלת, חונקים את כושר התחרות של היצרניות האירופיות.
בנוסף, שערוריית הדיזל-גייט ממשיכה לפגוע באמון הצרכנים ובמיתוג “Made in Germany”.
משקיעים עובדים AIלקראת שבוע המסחר: וול סטריט מחפשת כיוון - מה חושבים האנליסטים?
יותר מ-80% מהחברות ב-S&P 500 עקפו את הציפיות - אבל השוק אדיש והמדד עלה רק ב-1.3% מאמצע אוקטובר; האם "הציפיות הפרפקטציוניסטיות" הן אלו שידרדרו את וול סטריט?
וול סטריט זו עונת הדוחות הכי טובה מאז 2021, אבל נראה שגם לשוק זה כבר לא מספיק. יותר מ-80% מהחברות ב-S&P 500 שפרסמו עד עכשיו את התוצאות שלהן לרבעון השלישי הצליחו להכות את תחזיות האנליסטים, אבל השוק אדיש. מדד הדגל עלה מאז אמצע אוקטובר רק ב-1.3%, בזמן שהחברות עצמן מדווחות על שיאים ברווחיות ובהכנסות. תחשבו על זה. נשארו רק 50 חברות שיביאו לנו תוצאות, כשריכוז מרשים של חברות מביאות תוצאות מעל הציפיות, ההישג הכי הגדול מזה שנים. ובכל זאת, זה לא מקבל ביטוי בתשואות, גם על פי מחקר שעשו בגולדמן זאקס, מניות שהיכו את התחזיות רשמו עלייה ממוצעת של 0.3% בלבד ביום שאחרי הדוח שזה חצי מהממוצע ההיסטורי.
מה ההסבר לזה? התשובה נמצאת בשאלה. אנחנו הגענו לעונת הדוחות הזאת אחרי חודשים של עליות ועם ציפיות בשמיים. השווקים רצים 4 חודשים ברצף, אז זה לא מפתיע שאפילו תוצאות טובות מתקבלות בסוג של עייפות ואדישות.
בשבוע שעבר הנאסד"ק רשם את הירידה השבועית החדה ביותר שלו מאז אפריל, וזה מגיע בעקבות חששות שהחברות משקיעות יותר מדי בפרויקטים של AI. גם נתוני התעסוקה והצריכה הצביעו על האטה קלה, וזה הוביל את ה-S&P 500 לסיים את השבוע בירידה של 1.6%.
מניות הטכנולוגיה נסחרות היום במכפילים גבוהים, לפעמים עשרות ואפילו מאות פעמים על הרווח העתידי. מדד המכפיל המתואם שילר עלה לרמות שנראו רק פעם אחת בעבר - בתקופת בועת הדוט-קום. לכן, השוק מתקשה להתרגש מדוחות טובים הוא כבר מתמחר "שלמות". המשקיעים מסתכלים קדימה - אל ההשקעות של המאות מיליארדים ב-AI, אל ההוצאות הקפקס המטורפות ושואלים את עצמם מתי כל זה יתורגם לרווחים.
- ג'יפרוג טסה 22%, אפירם עולה 11%; המגמה השלילית נמשכת בחוזים
- סנאפ מזנקת 20%, אנבידיה מטפסת 1.5%; קוואלקום מאבדת 2% - ומה עושים החוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וזה מוביל לזה שגם כשחברות כמו מטא Meta Platforms 0.45% , פלנטיר Palantir 1.65% או רובין הוד Robinhood 2.58% מציגים רבעון עם תוצאות שיא, המניות שלהן צונחות. מטא איבדה 11% אחרי שחשפה עלייה נוספת בתקציבי ה-AI שלה; פלנטיר ירדה 8% למרות תחזית אופטימית לשנה כולה; ורובין הוד, שהציגה רווח שיא, נחתכה ב-11% אחרי שההוצאות שלה עלו מהצפוי. זה מראה לנו שוק עייף ועצבני. שוק כלל לא סלחן. שוק שבוחן לאן הוא הולך מכאן.
