ענקית הטכנולוגיה מיקרוסופט MICROSOFT דיווחה אמש לאחר המסחר על תוצאותיה לרבעון הרביעי של השנה וכרגיל הכתה את צפי האנליסטים בשורה התחתונה כפי שהיא נוהגת לעשות כמעט מדי רבעון. 

החברה הציבורית השניה בגודלה בעולם דיווחה על רווח של 2.48 דולר למניה, מעל צפי האנליסטים ל-2.31 דולר למניה, ועל הכנסות של 51.73 מיליארד דולר לעומת צפי ל-50.88 מיליארד דולר. הצמיחה בהכנסות הייתה של 20%. 

למרות התוצאות המעולות כרגיל המניה נסחרה אחר הנעילה בירידות של עד 4.7% וזאת לאחר ירידה של 2.7% במהלך המסחר ו-13% מתחילת השנה. כדי להבין מהי סיבת האכזבה נזכיר את המהלך המנצח של מנכ"ל החברה סאטיה נאדלה שהתמקד בתחום הענן שהפך להיות הצומח ביותר בחברה. מיקרוסופט הייתה חברה שמוכרת מערכת הפעלה (ווינדוס) ותוכנות משרדיות (אופיס). היא עדיין כזאת, אלא שכעת מלבד ענף הגיימינג (אקס בוקס) והרשתות החברתיות (לינקדאין) שהתווספו ומציגים ביצועים לא רעים, הסגמנט הצומח ביותר כעת בחברה שאחראי על 18.3 מיליארד דולר מתוך ה-51.73 הכוללים שהכניסה החברה ברבעון האחרון הוא סגמנט הענן עם צמיחה של 27% בהכנסות. החטיבה הזו, שלא הייתה קיימת רק לפני מספר שנים, אחראית על החלק הגדול ביותר בהכנסות מבין כל החטיבות של מיקרוסופט מה שמסביר את הזינוק במניה מאז כניסתו של המנכ"ל לתפקיד. 

בתוך הסגמנט הזה, המוצר המוביל ובעל הצמיחה הגבוהה ביותר הוא אזורה שהציגה צמיחה של 46%. צמיחה של 46% בכל חברה ובכל מוצר היא צמיחה מרשימה לכל הדעות. במיוחד כשהיא נמשכת כבר מספר רבעונים רצוף בקצב דומה, ובכל זאת היא אכזבה את המשקיעים. הסיבה היא שברבעון הקודם הצמיחה של אזורה הייתה של 50%, וברבעון שלפניו 51% והאנליסטים ציפו ל-48% או 49%. המשקיעים זיהו פה מגמת האטה בצמיחה וזה הדאיג אותם. אלו לא נראים שינויים משמעותיים במיוחד, אבל בשוק שמפתח סנטימנט "אנטי צמיחה" ורגיש מאד לסיכונים, ובחברה בשווי 2.2 טריליון דולר עם מכפיל רווח של 32, כל שינוי קטן כזה גורם לרגישות יתר. 

• העם כלביא - החברות פחות: סיכום עונת הדוחות בצל המלחמה
• קווליטאו: גידול בצבר בהכנסות וברווח, מה הסיכונים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יחד עם זאת, לאחר פרסום התוצאות והתגובה השלילית הראשונית, התקיימה שיחת המשקיעים המסורתית עם מנכ"ל החברה ושינתה לחלוטין את הסנטימנט באפטר מרקט ביחס למניה מה שהיפך את מגמת המסחר. הסיבה לכך היא בדיוק הסיבה שגרמה לירידות קודם לכן - הצמיחה בענן, ובמיוחד באזורה. החברה הסבירה כי המוצר יחזור לקצב הצמיחה הקודם ושהגורם להאטה היה השפעת שערי מטבע ולא ירידה בצמיחה במכירות. תגובת השוק לדבריו של המנכ"ל שלחה את המניה לעליה של 3.9%.

סמנכ"לית הכספים אמי הוד מדגישה שאין האטה בצמיחה, והתוצאות אף טובות יותר ממה שמיקרוסופט ציפתה: "ההמשכיות בצמיחה של אזורה למעשה מספקת אותנו מאד. הצרכנים פונים אל אזורה ואל הענן של מיקרוסופט כדי לשנות באופן יסודי את הדרך בה הם מנהלים את העסקים שלהם" אמרה. 

הצמיחה הכוללת של הכנסות מיקרוסופט הייתה כאמור 20% לעומת 22% ברבעון הקודם, אך יש לציין שהרבעון הקודם היה יוצא דופן לטובה מהבחינה הזאת, כשהציג את הצמיחה הגבוהה ביותר בארבע השנים האחרונות. התוצאות באופן כללי אמורות לסייע להרגעת המשקיעים מתוצאות החברה בפרט, ומביצועי חברות הטכנולוגיה הגדולות בכלל. אם טסלה TESLA INC היום ואפל APPLE מחר יצטרפו למגמה ייתכן שתהיה לזה תרומה לחזרה לרגיעה לאחר הימים הפרועים שעוברים על וול סטריט.

• ג’יי.פי מורגן: בועת ה-AI היא סיכון גדול יותר לשווקים מהמתיחות הגיאופוליטית
• לא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

לאחר העליות בעקבות שיחת המשקיעים עם המנכ"ל המניה חזרה לרדת וסיימה את המסחר באפטר מרקט בעליה קלה של 1.2%. ישנם עוד גורמים רבים שמשפיעים על השוק, וחסר השקט והלחץ לא יירגעו בקרוב, אך לפחות מבחינת התוצאות, בינתיים, הכיוון הוא חיובי ויכול לסייע להרגעת השוק.