הסכסוך בין אקירוב וכלל ממשיך. מומחה מטעם אקירוב: "כלל פעלו שלא בתום לב"
אלפרד אקירוב, שפועל רבות לאחרונה לרכוש את השליטה בחברת כלל עסקי ביטוח 0.51% דרך חברת המלונאות בה הוא מחזיק, אלרוב נדלן -0.03% משגר מכתב חריף לדירקטוריון כלל לאחר שכלל דחתה אתמול את הצעתו להשתתף בהנפקת המניות. אתמול בלילה השלימה כלל את מהלך הבזק של הנפקת המניות המוסדיים וגייסה חצי מיליארד שקל. אקירוב עצמו נאלץ להשתתף בהנפקה כדי לא להיות מדולל, ושילם 60 מיליון שקל. כעת הוא דורש לעצור את השלב הציבורי בהנפקה. לאחר שנאלץ להשתתף בגיוס בשלב המוסדי - כדי למנוע דילול משמעותי מבחינתו -ממשיך אקירוב לטעון כי חברת הביטוח פועלת שלא כדין, ומגייס מומחה, פרופ' ברק אורבך, שמסביר כי "אין אינדיקציות כי הדירקטוריון וההנהלה הבכירה של חברת כלל ביטוח פעלו בתום לב ליידע עצמם ולשקול את טובת החברה". לדבריו, "הנסיבות נשוא ההנפקה החפוזה של חברת כלל מצביעות על כך כי לכאורה הדירקטוריון וההנהלה הבכירה של חברת כלל פעלו שלא בתום לב והפרו את חובת הזהירות וחובת האמונים, לרבות פעלו באופן שניתן להקביל למעין הפעלת 'גלולת רעל' (ללא מנגנון של 'גלולת רעל') כדי להגן על 'היעדר השליטה בחברה' (בחברה ללא גרעין שליטה) ותפקידם בחברת כלל". עוד מאשים אורבך את היועצים המשפטיים של חברת כלל ואומר: "הנסיבות הקיצוניות מעלות שאלות ביחס למעורבות ואחריות של היועמ"ש הפנימית של חברת כלל והיועצים המשפטיים וכן היועצים הפיננסים אשר יעצו לחברת כלל ולאורגניה בקשר עם ההליך". אתמול דחתה כלל ביטוח את פנייתו הקודמת של אקירוב וטענה כי הנפקת המניות הינה לטובת החברה ואין בכוונתה להשהותה. כמו כן ציינה החברה כי הצעת אלרוב - במסגרתה התחייב כי כל רכישה בבעלותו שתעלה על שיעור החזקה של כ-15% תופקד בידי נאמן וזאת בהתאם לכתב נאמנות - נבחנה אף היא ונדחתה. לדברי כלל הסיבה היא "נוכח אי הודאות הגלומה בה, אשר לא ברור אם, מתי ובאילו תנאים תתבהר וזאת נוכח הסוגיות הרגולטוריות הנלוות לה והנזק שיכול להיגרם לחברה בשל השהיית ההליך בשלב זה בהתאם לבקשת חברת אלרוב". אז מה בעצם אומר פה אלפרד אקירוב? אקירוב טוען כי העובדה שחברת כלל מנוהלת ללא גרעין שליטה הובילה לכך שחברי הדירקטוריון וההנהלה של כלל פחדו שאם אקירוב ישלוט בחברה הוא יחליף אותם, ולכן יצאו להנפקה שהכניסה להם כסף לקופה, וזאת רק על מנת לדלל אותו ובעצם לייקר את המחיר שהוא צריך להמשיך ולרכוש כדי להגיע לשליטה בחברה - ולנסות לגרום לו לסגת. במשך תקופה אמר אקירוב כי הוא לא מתכוון לנהל את החברה, ומעוניין רק לרכוש את השליטה. אולם כעת נשאלת השאלה - אמנם קיימת הנהלה בכלל ביטוח, אך מי מבטיח ש(אם ו)כאשר ירכוש אקירוב את השליטה בחברה, ההנהלה תמשיך להיות אותה הנהלה? המשמעות כמובן היא שלא מדובר ב'פוס משחק' עבור אקירוב. בינתיים הוא ממשיך להילחם על האפשרות שלו לעלות לשליטה בחברה ולא מראה סימני נסיגה. הבעיה היא איפוא שהמחיר עבורו עולה והסכום שהוא עוד יצטרך לשלם מתקרב לסכום שלאלרוב יש בקופה, שדרכה הוא מבצע את הרכישה.
- 5.לילי 15/01/2022 13:12הגב לתגובה זוהצפת השוק במניות כלל תביא להורדת מחירים . עוד 60 מליון או 120 מיליון לא מהווים בעיה לאלרוב עם הון עצמי של 4 מיליארד ש"ח .
- 4.יורם מנהל תותח (ל"ת)יעל שיבל 13/01/2022 18:41הגב לתגובה זו
- 3.מיקי 13/01/2022 15:36הגב לתגובה זושאקירוב יבכה עד מחר בבוקר כי תיכף כל משקיע ובעלי הפנסיות ייצאו נגדו ואז נראה איך הקוזאק הנגזל כביכול יתחיל לבכות
- 2.ברבור שחור 13/01/2022 15:26הגב לתגובה זותשאלו את ששינסקי...הם יגידו מה שתרצו רק תשלמו
- 1.חן 13/01/2022 15:07הגב לתגובה זומנסים בכל מחיר להשאיר את החברה ללא בעל שליטה, ינפיקו עוד 100 פעמים כדי לדלל את אקירוב. חסרי תום לב!
- משקיע 13/01/2022 15:22הגב לתגובה זואיזה כיף להיות מסוגל לחדור למוחם של מנהלי כלל ולשפוט אותם לחומרה כחסרי תום לב. חן, אם אינך מגיב בשכר של החונטה בראשות אקירוב, אתה כנראה תמים מאוד.
- נ.ש. 13/01/2022 18:22כי מי שדולל זה כספי החוסכים. לגביי הכוונות מדובר בחברה שנסחרת ב75% מההון העצמי שלה תוספת גיוס וודאי לא יעלו את השווי שלה ביחס להון העצמי. דפקו את הציבור רק כדי להגיד שהם דופקים את אקירוב.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
