מניית חילן -1.87%  זינקה ב-6.5% בעקבות רכישת חברה בכ-200 מיליון שקל. שימו לב, השווי שלה עלה בבורסה היום ב-300 מיליון שקל ל-4.5 מיליארד שקל. איך זה ייתכן? התרגיל של חברות ה-IT וחילן ביניהן צריך להיות אחד מהשיעורים החשובים בקורסים במיזוגים ורכישות. זה עובד כך - רוכשים חברה במכפיל רווח נמוך מהמכפיל של הרוכשת, נניח של 10, בעוד שהמכפיל של הרוכשת הוא 27. השוק מבין שהרוכשת תגדיל את רווחיה מידית (אפילו יותר בשל הסינרגיה) ומתרגם את מכפיל הרווח של החברה הרוכשת לרווחי הנרכשת ובעצם מגדיל את השווי במאות מיליונים. הנה דוגמה עם מספרים מקורבים. העסקה של 200 מיליון שקל (מכפיל רווח מוערך של כ-10) שנעשתה היום שווה בעיני המשקיעים לפי מכפיל של חילן כ-500-540 מיליון שקל (מכפיל רווח של 27). ההפרש - כ-300 מיליון שקל, השווי שבו עלתה מניית חילן היום, כי זה הרווח המידי שלה מהעסקה רק מתרגום מכפיל הרווח של הנרכשת למכפיל של חילן עצמה. 

"יש כמה חברות הכלולות בקבוצה, זה דבר שמאפשר לנו למצוא סינרגיה בהרבה תחומי פעילות. כשהיה מדובר ברכישת חשבשבת אז דובר על תחום ה-ERP שהיא עוסקת בו. המערכת שלה מותקנת אצל 20 אלף לקוחות והרכישה מאפשרת לנו להיכנס אל עולם שוק העסקים הקטנים והבינוניים, זה עולם שפחות היינו בו עד כה" - כך אומר טל וייסר, סמנכ"ל הכספים של קבוצת חילן -1.87% בראיון לביזפורטל.

הקבוצה, שפועלת בתחום ה-IT ונותנת שירותים בתחום השכר ומשאבי האנוש הודיעה כי תרכוש את DXC ישראל בסדר גודל של כ-65 מיליון שקל. על פי הדוחות הכספיים DXC ישראל אינה צומחת. עם זאת בחילן מסבירים שמדובר בירידה בגלל הקורונה וכי היא כן צומחת. בכל מקרה - ההכנסות של DXC משמעותיות ועמדו ב-2020 על 235.7 מיליון שקל. ה-EBITDA עמד על 25.8 מיליון שקל

פעילות ה-IT בה עוסקת הקבוצה היא פעילות הדגל של אחת מהחברות הגדולות בקבוצה, חברת NESS, המתמחה בפעילות מסוג זה. הידע והיכולות שהביאה נס הם אלו שבסופו של דבר אפשרו את העסקה 

• חילן: צמיחה קלה בהכנסות ושיפור ברווחיות הובילו לרבעון שיא
• NESS מקבוצת חילן רוכשת שליש מחברת Boost לפי שווי של 60 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

וייסר: "היא (נס) פועלת בתחום השירותים בעולם התשתיות. כשהסתכלנו על הפעילות של DXC הבנו כי קיימת סינרגיה יחסית גבוהה בין התחומים. אנחנו מכירים את הפעילות, את הלקוחות ואת הצרכים ונס יודעת לתת מענה בתחום הזה. מטרת הרכישה הייתה למנף את מאגר הלקוחות שלנו. חשוב לזכור שבתקופת הקורונה נוצר מחסור קשה בכוח האדם. יש לנו כוח אדם איכותי שמצטרף אלינו בעקבות הרכישה, וזה נושא חשוב מאוד בימים אלו"

תחום ה-IT וה-ERP אינו התחום היחיד אליו רוצים להתרחב בחילן, כאשר החברה מזהה את הצרכים הגוברים כאשר קיימת עליה בביקושים לפתרונות בעולם הדיגיטל וכל הקשור בטרנספורמציה דיגיטלית, ומאמינים שהרכישות האחרונות יסעו למתן מענה בעולם זה. 

אתם נסחרים במכפיל של 25, DXC נסחרת במכפיל של 10 וידוע שהיו חברות נוספות שהתקשרו איתה לצרכי רכישה. איך מצליחים בשוק תחרותי כל כך לרכוש חברה שמתומחרת ככה? 

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

וייסר: "חשוב להבין שהמכפיל הגבוה על פיו נסחרת החברה קשור באופן ישיר לשירותים שהיא מציעה. בדרך כלל בחברות שמתעסקות ב-IT המכפילים גבוהים יותר וזה גם משהו שמשפיע על השווי שלנו. בהקשר של רכישת DXC חשוב להבין שהחברות לא מסתכלות רק על מכירה נטו, ברוב המוחלט של המקרים החברות מחפשים גם קונה 'טוב', כזה שמבין את השוק שאליו הוא נכנס ויכול להוביל לצמיחה בה. ברגע שאנחנו מגיעים למשא ומתן עם חברה כזו, אוטומטית הדיון כבר לא 'באוויר'. במצב כזה הרבה יותר קל להגיע להבנות כי לך הרבה יותר קל לקבל החלטות בתחום הסינרגיה והחברה המוכרת מרגישה בנוח יותר עם המכירה"

בנוסף לפעילות הקבוצה בארץ, החברה נכנסה לפני כשנתיים לפעילות בארה"ב לאחר שבתחילת שנת 2020, כמה חודשים טרם משבר הקורונה, רכשה חילן פעילות של חברה הנותנת שירות דומה לזה שמציעה חילן בארץ.

וייסר: "אחת מהמטרות שלנו כרגע היא להתרחב בתחום הפעילות שלנו בארה"ב. זה שוק גדול מאוד עבורנו וכשאתה בתור חברה מנסה להיכנס לתחום פעילות במדינה חדשה, גם אם מדובר בתחום הזהה לתחום שאתה עוסק בו כאן, חשוב מאוד לדעת לאן אתה נכנס. לא רצינו להיכנס באופן פזיז לשוק והיה חשוב לנו ללמוד את השטח קודם, לכן ביצענו את הרכישה. ברגע שנכיר את השוק בצורה טובה יותר נוכל להרחיב את תחום הפעילות שלנו במדינה ולוודא שאנחנו עושים את בצורה האפקטיבית ביותר."

וייסר מספר כי על אף הכניסה לפעילות האמריקאית חודשים ספורים טרם התפשטות מגפת הקורונה וההאטה הכלכלית שעקבה לה, בחברה מרוצים מאוד מן הרכישה וכי שזאת אפשרה לתת מענה לעסקים קטנים ובינוניים גם במדינה זו, דבר שכאשר הזדקקו לו האחרונים, טרם מאוד לפעילות. החברה ביצעה רכישות משמעותיות עבורה בשנתיים האחרונות וכרגע מתכוונים להשקיע את מירב מאמציהם בשילוב רכישות אלו בחברה