הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
דורון גרסטל פריון
צילום: יחצ

פריון נופלת: שוב מעלה תחזיות אבל מגייסת בדיסקאונט של 13%

חברת הפרסום הדואלית ממשיכה עם המומנטום של הרבעונים האחרונים ומודיעה על העלאת תחזית וצופה להכפיל את ה-EBITDA המתואם ב-2021 ל-64-65 מיליון דולר; החברה מנצלת את העליות במחיר המנייה לגיוס של 156 מיליון דולר בדיסקאונט גבוה
נתנאל אריאל | (8)
נושאים בכתבה אינטר גיוס הון דורון גרסטל פריון נטוורק

חברת פריון נטוורק -1.35%  הנסחרת בת"א ובניו יורק מעלה שוב תחזיות. החברה הפועלת בשוק הפרסום והחיפוש באינטרנט מגדילה הכנסות הודות לצמיחה החזקה בפרסום בווידאו ובטלוויזיות החכמות. פריון צופה לסיים את השנה עם גידול של כ-42% בהכנסות ל-460-470 מיליון דולר. בוול סטריט לא מתרגשים מהעלאת התחזית שכן בהינתן המומנטום בתוצאות הרבעונים האחרונים והרכישה האחרונה, האנליסטים כבר ציפו להכנסות של כ-460 מיליון דולר. כלומר, פריון מספקת עוד אפסייד קטן (לכיוון ה-470 מיליון דולר).

החברה צופה להכפיל את ה-EBITDA המתואם ב-2021 ל-64-65 מיליון דולר; ב-2022 ה- EBITDA המתואם צפוי להגיע ל-80-84 מיליון דולר על הכנסות של כ-590-610 מיליון דולר. האנליסטים מצפים להכנסות של 587 מיליון דולר, כך שמדובר על שיפור של כ-5%.  

פריון תנצל את התוצאות הטובות ואת הזינוק במחיר המניה (פי 3 בשנה ל-24.4 דולר המבטא שווי של 855 מיליון דולר) לגיוס של 156 מיליון דולר. באמצעות הנפקת 7,280,080 מניות רגילות נוספות, במחיר של 21.50 דולר למניה, מחיר המהווה דיסקאונט של כ-13% על שער הבסיס של המנייה. בנוסף, לחתמים ניתנה זכות לרכוש עד 1,092,012 מניות רגילות נוספות בתנאים זהים, במהלך 30 ימים מההנפקה, אשר צפויה להיסגר ב-13 בדצמבר.

הנהלת החברה מסרה כי השיפור הצפוי בתוצאות החברה נובע בעיקר מגידול חד של 115% בהכנסות מפרסום בווידאו ובטלוויזיות החכמות (CTV), כולל הפעילות הנרכשת של וידאזו (על בסיס פרופורמה), בהשוואה ל-2020. זאת, לצד גידול משמעותי בהכנסה הממוצעת מקמפיין, וגידול שנתי של 13% במספר החיפושים הממומנים הממוצע בחודשים אוקטובר ונובמבר.

החברה ציינה עוד, כי השיפור הצפוי בשיעור ה-EBITDA המתואם מסך ההכנסות נובע בעיקר מיישום מוצלח של ״מרכזיית המידע״ של פריון, שתרם להפחתת עלויות הטראפיק.

מנכ״ל פריון, דורון גרסטל, אמר: "התחזית המעודכנת מוכיחה את אסטרטגיית גיוון המוצרים וההקפדה שלנו על יעילות תפעולית. הפורמטים הקריאטיביים פורצי הדרך שלנו, במיוחד לווידיאו ולטלוויזיות החכמות, הוכחו כמוצלחים ואפקטיביים. אנו שואבים עידוד מההחזר על ההשקעה בטכנולוגיות המתקדמות והשיפור בשיעור הרווחיות הודות לפלטפורמת ׳מרכזיית המידע׳ החדשנית שלנו. הצמיחה המשמעותית בשורה העליונה לצד השיפור ביעילות התפעולית הובילו לרווחיות ולתזרים מזומנים גבוהים יותר. התחזית המעודכנת שלנו משקפת שיפורים מערכתיים אלה הצפויים להימשך ב-2022״.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    אנונימי 10/12/2021 15:24
    הגב לתגובה זו
    מקווה שלא דרכתי על חר...סהכ היא אחת הטובות בתא אולי תגיע יום למעוף.סבלנות
  • 5.
    הם כנראה יודעים שהם בשיא וזה הזמן למכור 10/12/2021 10:57
    הגב לתגובה זו
    הם כנראה יודעים שהם בשיא וזה הזמן למכור
  • 4.
    חיים 09/12/2021 20:05
    הגב לתגובה זו
    אם החברה כל כך מצליחה וצומחת, ויש לה 150 מליון דולר מזומן בקופה ובנכסים למה היא צריכה לגייס כסף בהנפקה?
  • כלל ידוע בבורסה- מגייסים כשאפשר ולא כשצריך... (ל"ת)
    מישה 10/12/2021 21:19
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    חברה מעולה 09/12/2021 11:23
    הגב לתגובה זו
    הכנסות יציבותלא מפסיקה לשבור שיאים של עצמהמתרחבת בקצב מהירפיתוחים מהשורה הראשונהתוכניות טובות לעתיד
  • 2.
    חברה עלובה 09/12/2021 10:38
    הגב לתגובה זו
    שוב יש נפילות במניה כי חא עמדו בתחזית ושוב המשקיעים סופגים הפסדים וחוזר חלילה..לא להתקרב לחברה הזאת , היא משמידת ערך סידרתית !!!
  • רציונאלי 10/12/2021 15:17
    הגב לתגובה זו
    חברה רוצה תנוופהמוהתרחבות אז חייבים לגייס משקיעים איך מושכים אותם? כמובן שצריך לתת פיתיון ולא סתם מגייסים משקיעים כי החברה לפני תנופה רק אצלנו אף פעם לא מפרגנים
  • 1.
    מגייסים שאפשר ולא שצריך עד מתי בועת הדפסות (ל"ת)
    שמואל 09/12/2021 09:09
    הגב לתגובה זו
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן