מניית AUPH – הזדמנות השקעה, על רקע רכישתה הפוטנציאלית
אחד הדברים היפים בהשקעות בתחומי הביוטק והפארמה הוא ההזדמנויות הנקרות בדרכנו עקב פעילות המיזוגים והרכישות (M&A) הענפה אשר מאפיינת לרוב את הענף. כמובן שיש את הניסיונות הקשים להעריך מראש אילו חברות אכן מועמדות לרכישה, ולהמר באמצעות פוזיציית לונג על כך שחברה ציבורית מסוימת תירכש בפרמיה משמעותית על שווי השוק שלה.
דרך נוספת היא באמצעות אסטרטגיות ארביטראז' – למשל לנסות להעריך מהם סיכויי השלמתה של עסקה לאחר שהיא כבר דווחה ראשונית. לעתים קרובות ישנו פער, לעתים משמעותי, בין מחיר המניה של חברה נרכשת לבין המחיר המדווח שבו היא אמורה להירכש בסופו של דבר. פער זה נובע משלל הסיכונים שהעסקה לא תצא אל הפועל (אי קבלת האישורים הרגולטוריים הנדרשים, אישור בעלי המניות וכיו"ב), והוא נסגר מן הסתם בעת השלמתה הסופית של העסקה, או, לחילופין, אם העסקה לא יוצאת אל הפועל בסופו של דבר, אזי מניית החברה הנרכשת לרוב מתרסקת.
איך נוצרות הזדמנויות?
הזדמנויות יפות נוצרות כאשר תחילה נפוצות שמועות ודיווחים שונים בתקשורת אודות העניין שמגלה חברה מסוימת, או חברות מסוימות, ברכישתה הפוטנציאלית של חברה אחרת. סקטור הביוטק נוטה להיות "רכלן", ועסקאות M&A רבות מודלפות דרך קבע, לרוב מן הסתם באופן מכוון כחלק מתהליך המו"מ, כאשר תגי מחיר שונים ומשונים, אמיתיים או סתם כאלו שמופרחים כבלוני ניסוי, נזרקים לחלל האוויר. ההדלפות והפרסומים התקשורתיים השונים, עד אשר שעסקה מסוימת אכן מדווחת באופן פורמלי (או שלא), הם שיוצרים הזדמנויות מעניינות ורווחיות למשקיעי ביוטק.
מיהי חברת Aurinia Pharmaceuticals?
ניקח למשל את חברת Aurinia Pharmaceuticals (סימול: AUPH), חברת ביופארמה קנדית הממוקדת במחלות אוטואימוניות. חברה זו זינקה במהלך החודש האחרון בשיעור של כ-50%, אל שווי שוק של 4.2 מיליארד דולר, על רקע שמועות ודיווחים בתקשורת אודות רכישתה הפוטנציאלית. לפני כשבועיים פורסם בבלומברג, כי חברת בריסטול מאיירס סקוויב BRISTOL-MYERS SQUIBB (BMY) מגלה עניין ברכישתה של Aurinia, ואף פנתה אליה לאחרונה לגבי עסקה אפשרית. באותו דווח צוין, כי טרם התקבלה ב-BMY החלטה סופית בנושא, והחברה בהחלט עשויה לסגת מכל עסקה פוטנציאלית. עובדה אשר דווקא כן עשויה להגביר את תאבונה של BMY לרכוש את AUPH, ומכאן שמגדילה את סיכויי ההיתכנות של העסקה, היא כישלונה לאחרונה של BMY לרכוש את שותפתה Acceleron Pharma, אשר צפויה להירכש בסופו של דבר על ידי חברת מרק MERCK & COMPANY תמורת 11.5 מיליארד דולר.
- המניה הוותיקה שנסחרת ב-40% מתחת לשווי ההוגן
- קיסטון הבטיחה תשואה של כ-10% בשנה. בפועל היא הפסידה כ-35%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מלבד BMY, ישנן הערכות כי רכישתה של Aurinia עשויה לעורר עניין מכיוון חברות פארמה גדולות נוספות, כמו GSK, ג'ונסון אנד ג'ונסון, AbbVie, אמג'ן, רוש ואפילו אוצוקה היפנית (לרוש וכן לאוצוקה יש כבר הסכמי רישוי עם Aurinia).
למה היא מעניינת את כולם?
Aurinia היא שם חם בחרושת שמועות ה-M&A בתעשיית הביוטק במהלך החודשים האחרונים. הסיבה לעניין הרב שמושכת Aurinia הינה התרופה האוראלית למבוגרים שהיא פיתחה, ה-Lupkynis, עבור מחלת הכליות הדלקתית lupus nephritis אשר תוקפת חולי זאבת. תרופה זו, המתחרה ב-Benlysta של חברת GSK אשר ניתנת בזריקה, מסוגלת לפי הערכות שונות להגיע למכירות שיא (peak sales) שנתיות של 2 מיליארד דולר.
GSK לפיכך גם היא "עושה שכל" כרוכשת פוטנציאלית של Aurinia. הפטנטים על ה-Benlysta פוקעים בעוד מספר שנים. כמו כן, המנכ"לית של GSK, אמה וומסלי, מנהלת כיום קרב הישרדות על המשך תפקידה, כאשר קרן ההשקעות האמריקנית האקטיביסטית Elliott Advisers בעצם דורשת את ראשה של וומסלי, לצד יישום תהליכי רה ארגון משמעתיים בחברה. רכישה כמו זו Aurinia עשויה לסייע לוומסלי לזכות מחדש בתמיכת בעלי המניות של GSK, בה ובתוכניתה האסטרטגית להוצאתה של GSK מן הסטגנציה העסקית הנוכחית שבה היא מצויה. ולראיה, ביום ראשון שעבר באמת פורסם בתקשורת הבריטית כי GSK אכן לוטשת עיניים אל עבר Aurinia. מאז הספיקה כבר GSK להכחיש את הדיווח, אולם טרם השתכנענו סופית כי היא אינה מעוניינת ב- Aurinia.
- עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
- השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
וכמובן, מה שהכי מעניין אותנו כמשקיעים זה תגי המחיר עבור AUPH אשר נזרקים לאוויר. ממה שראינו עד כה, אלו נעים בטווח רחב של 42 עד 53 דולר למניה, לעומת מחיר השוק הנוכחי של 32-33 דולר ל-AUPH.
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
צילום: Jens Mahnke, Pexelsעלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
יצרנית שואבי האבק החכמים חברת iRobot הייתה כוכבת של ממש בוול סטריט מאז הנפיקה לפני 20 שנה ועד לפני כארבע שנים. אבל הצעת רכש של אמזון לחברה, שעוררה התנגדות בקרב פוליטיקאים, והמכסים של טראמפ שפגעו במכירות של כל החברות האמריקאיות בסין, הובילו אותה כעת עד פשיטת רגל. וגם: העתיד הוורוד שנשקף לטבע ואיזו עסקת ענק מבטיחה את המשך התמיכה האמריקאית בישראל
לאחר שכמעט כל המניות במדד ה-S&P - ליתר דיוק 97% או 484 חברות - פרסמו את תוצאות הרבעון השלישי של 2025, הסתבר שההכנסות עלו ב-8.2% - שיא של 12 רבעונים, הרווחים עלו ב-16.5% - שיא של 16 רבעונים, והרווחים הממוצעים הפתיעו בעלייה של 9.6% - שיא של 16 רבעונים. הקונצנזוס חוזה כעת שהעלייה בהכנסות וברווחים לשנת 2026 צפויה להיות חזקה מכפי שהעריכו, במיוחד מצד חברות מרכזי נתונים עם צבר הזמנות שהולך וגדל, חברת TSM מאיצה בניית מפעלים לשם כך.
זה באשר למיקרו. באשר למקרו, המצב אפילו טוב יותר. "זה עתה", כותב הוול סטריט ג'ורנל, "ראינו את הרבעון הטוב ביותר בשלוש השנים האחרונות מבחינת ההכנסות או בארבע שנים מבחינת הרווחים. הכלכלה האמריקאית ממשיכה להתגבר על זעזועי הסחר וההגירה של 2025, תוך שהיא לועגת לציפיות הרווחות להאטה או אפילו למיתון, ועוקפת מדינות מפותחות אחרות".
אבל התקשורת לא יכולה לסגת מאווירת הפסימיות שהיא מפמפמת, במיוחד מאז נכנס הנשיא טראמפ לבית הלבן. "סיבה אחת גדולה למצב (הטוב)", ממשיכה הכתבה, "היא שהאמריקאים, למרות התחזית הפסימית לגבי הכלכלה, למרות כעסם המתמשך על המחירים הגבוהים ואפילו על ההאטה בשוק העבודה, ממשיכים להוציא כסף. השקעות עסקיות עצומות במרכזי הנתונים ובפרויקטים אחרים שדרושים למרוץ הבינה המלאכותית גם הן מסייעות להגביר את צמיחת הכלכלה (ההשקעות בבינה מלאכותית וצריכת משקי בית היוו כמעט 70% מהצמיחה ברבעון השלישי). הכלכלה האמריקאית", מסכם המאמר, "לגלגה על רבות מהתחזיות הקשות מתחילת השנה, במיוחד מאז נכנס הנשיא טראמפ לתפקידו עם הבטחות גדולות להעלאת מכסים ולצמצום ההגירה".
מזה שנים אני חוזר וטוען שאסור למשקיעי המאה ה-21 לסמוך על כותרות ופרשנויות לצורך החלטות ההשקעה, כאשר המידע כולו נמצא בהישג יד ברשת. האמת? איני חושב שהפרשנים בתקשורת ישנו את קונספציית הפסימיות שבה הם לכודים, אבל טוב יעשה המשקיע אם תמיד ידבק בעובדות, הזמינות כולן ברשת, לפני שיפעל על סמך תחזיות המומחים.
- העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עסקת הגז של שברון מבטיחה עוד השקעות אמריקאיות
שברון היא צאצאית ישירה של ענקית הנפט סטנדרד אויל ופעילה ב-180 ארצות. החברה נוסדה בקליפורניה ב-1870 וכעת היא עוברת לטקסס, בגלל עלויות, רגולציה ובעיקר מסיבות פוליטיות. זו אחת מחברות האנרגיה המשולבות המובילות בעולם. החברה מייצרת נפט גולמי וגז טבעי, מייצרת דלקים לתחבורה, חומרי סיכה, פטרו כימיקלים ותוספים, ומפתחת טכנולוגיות בכל תחומי העיסוק שלה. היא גם נכנסת לעסקי אנרגיה חדשים.
