עושה הסבת מקצוע: השלד של אבן ניומן משקיע בנדל"ן
חברת מן הגורן , חתמה על מזכר הבנות לרכישת 74% מהבעלים של חברת חרות, חברת נדל"ן שבבעלותה קניון אם הדרך, מלון, שותפות מוגבלות המתפעלת גני אירועים וזיכיון לחנות קפה - לפי שווי כולל של כ-171 מיליון שקל.
התשלום שתשלם מן הגורן, יהיה רק 48.4 מיליון שקל - שכן מהשווי מנוכה הלוואת בעלים בסך 56 מיליון שקל והלוואת בעלים של 3 מיליון שקל למלון, כאשר במקום ההלוואה הגדולה תינתן הלוואה מגורם מממן חיצוני, וכן הלוואה של כ-45 מיליון שקל מבנק לאומי ועוד 2 מיליון שקל שדרושים לצורך שיפוץ בקניון. בנוסף, חלק מהתשלום (שיקבע בעת חתימה על הסכם מחייב, ככול שיהיה כזה) - יגיע בדמות מניות של מן הגורן. או במילים פשוטות יותר: מדובר על עסקה ממונפת, כנהוג בענף הנדל"ן המניב.
בנוסף - ניתנו למוכרים אופציית PUT למכירת החזקותיהם לפי שווי הנכסים שיקבע על ידי שמאי חיצוני, כאשר האופציה פגה תוקף לאחר שישה חודשים ממועד הרכישה.
השליטה בחברת מן הגורן, שבעד שנת 2018 הייתה בעלת פעילות לייצור מוצרי אל פסק - נמכרה במרץ השנה לחברת אוסטרליה ישראל יזמות, שבבעלותם של צ'רלס אבן נוימן ולאחיו ריקי נוימן, שרכשו את השליטה בחברה. זאת לאחר שלפני כשבועיים מכר ריקי נוימן את מרבית מניותיו בחברת מקס סטוק - בהיקף כולל של כ-170 מיליון שקל.
לחברה נשארה האחזקה בבית גמאטרוניק בירושלים, אותו היא משכירה והוא מניב לה NOI ממוצע של 2 מיליון שקל בשנה. כמו כן - לחברה על פי דוחות 2020 ישנו הון חוזר שמורכב רובו מנכסים נזילים בהיקף של כ-48 מיליון שקל.
- רוני צארום מוכר את השליטה באספן גרופ בתמורה ל-485 מיליון שקל
- אוסטרליה ישראל תרכוש נכס מניב בעפולה תמורת 145 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמו כן, לאחרונה דיווחה החברה על חתימת מזכר הבנות לרכישה של פרויקט משרדים (13,000 מ"ר) ומסחר (7,000 מ"ר) ביהוד, פרויקט שעדיין לא מניב הכנסות. בתמורה לפרויקט מן הגורן צפויה לשלם כ-108 מיליון שקל, כאשר לאחר בניית הפרויקט יבוצע חישוב שווי לפרויקט לפי שיעור היוון של 7.25% להכנסות (הכנסות משכירות, לא NOI) - כאשר אם היוון ההכנסות יראה שהפרויקט שווה מעל 108 מיליון שקל, תשלם מן הגורן תוספת - עד לתוספת של 10 מיליון שקל. ההתאמה לא תתבצע הפוך - במידה והפרויקט יניב הכנסות הנמוכות מהמצופה.
החברה חתמה רק על מזכר הבנות, ועל כן היא אינה מחויבת משפטית להשלים את הפרויקט ביהוד - כאשר תום תקופת מזכר ההבנות הוא ב-25 ליולי, עד אז החברה תצטרך להחליט האם לחתום על חוזה מחייב, או לחילופין לדחות את מועד פגות התוקף של מזכר ההבנות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 0% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
סקופ; קרדיט: רשתות חברתיותסקופ: עליה של 13% בהכנסות ו-7.5% ברווח על רקע ביקושים מהתעשיות הביטחוניות
הכנסות סקופ מתכות ברבעון השלישי עלו ל-535 מיליון שקל והרווח הנקי הסתכם ב-43 מיליון שקל; פעילות החברות בארה"ב בלטה עם גידול של 13%; בקופה - 340 מיליון שקל לאחר חלוקת דיבידנד של 33 מיליון שקל באוגוסט
סקופ קבוצת סקופ מתכות, סקופ 0% ממפיצות חומרי הגלם הגדולות בישראל, פרסמה את תוצאותיה לרבעון השלישי. החברה עוסקת ביבוא, שיווק והפצה של מוצרים חצי מוגמרים ומוגמרים ממתכת ופלסטיקה הנדסית לתעשיות מגוונות - ממזון ותרופות ועד תעשיות ביטחוניות ותעופה. בשנה האחרונה הורגש גידול בביקושים מצד התעשייה הביטחונית, מגמה שהשפיעה לחיוב על פעילות הקבוצה בארץ ובחו"ל.
סקופ מתכות נסחרת לפי שווי של כ-2.08 מיליארד שקל. במהלך החודש האחרון עלתה המניה ב-0.3%, מתחילת השנה כ-9.9%, וב-12 החודשים האחרונים בכ-35.7%.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון עלו ל-535.4 מיליון שקל לעומת 472.6 מיליון שקל ברבעון המקביל - עלייה של כ-13%. הרווח הגולמי נשאר כמעט ללא שינוי ועמד על 166.3 מיליון שקל, אם כי ניתן לראות כי סקופ מצליחים להתייעל תפעולית מה שהקפיץ את הרווח התפעולי בכ-8.7% ל-63.7 מיליון שקל לעומת 58.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. את הרווחיות הזאת חברת המתכות מצליחה לגלגל גם לשורה התחותנה כשהרווח הנקי ברבעון עלה בכ-7.6% ל-43.5 מיליון שקל לעומת 40.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה.השיפור התזרימי מקבל ביטוי גם בקופה כשיתרת המזומנים של החברה עלתה ל-340 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, בהקשר הזה נזכיר כי ביולי האחרון בהמשך לתוצאות הרבעון השני הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 33.1 מיליון שקל - כ-2.5 שקל למניה. הדיבידנד שולם לבעלי המניות ב-4 באוגוסט.
בהסתכלות על 9 החודשים המגמה גם היא חיובית. מינואר עד ספטמבר 2025 הסתכמו הכנסות סקופ בכ-1.57 מיליארד שקל - עלייה של כ-16% לעומת 1.35 מיליארד שקל בתקופה המקבילה ב-2024. הרווח הגולמי צמח ל-491.4 מיליון שקל לעומת 460.9 מיליון שקל, והרווח התפעולי עלה ל-183.7 מיליון שקל לעומת 163.4 מיליון שקל. הרווח הנקי לתקופה עלה ל-122.4 מיליון שקל לעומת 114.3 מיליון שקל - עלייה של כ-7%.
- דוחות סקופ - האם החברה שווה 2 מיליארד שקל?
- סקופ מגייסת 150 מיליון שקל ממשקיעים מוסדיים - האם היא מעניינת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סקופ מתכות - דוחות מאוחדים על הרווח והפסד לרבעון השלישי
פילוח מגזרי פעילות
הכנסות החברות הבנות בארה"ב, כולל חברת הבת בקוריאה, צמחו בתקופה המדווחת ל-837 מיליון שקל (כ-237.9 מיליון דולר), לעומת 738 מיליון שקל (199.5 מיליון דולר) בתקופה המקבילה - עלייה של כ-13%. הרווח הגולמי של החברות בארה"ב עלה ל-260 מיליון שקל לעומת 248 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
