תנודתיות, מסחר, בורסה, עליות, ירידות, שוק ההון, וול סטריט

צילום: Istock

"הסיכון הגדול של 2021 הוא שהשוק מתמחר סיום מהיר של המשבר"

לפי מנהל מרחב אסיה והפסיפי בבנק ההשקעות פימקו, לשווקים יש נטייה ל"אופטימיות יתר" בנוגע ליכולת של החיסונים להחזיר את הצמיחה במרבית השווקים. אבל יש לו השקעות מועדפות וגם אסטרטגיה

ארז ליבנה | 22/02/2021 18:43 (3)

נושאים בכתבה איידס וירוס הקורונה חיסון כלכלת ישראל שווקים גלובליים

זה לא סוד שביחס לעולם, ישראל מתקדמת מאוד במתן חיסונים. ואנחנו באמת מתקדמים. נכון לכרגע, ניתנו כ-5.8 מיליון מנות של חיסונים מתוצרת פייזר (PFE) ומודרנה (MRNA), כשלמעלה מ-3.6 מיליון קיבלו את 2 המנות – כלומר למעלה משליש מהישראלים חוסנו. בשל כך, ישראל מהווה מקרה בוחן בינ"ל למדינות רבות בנוגע לאפקטים של חיסון המוני, בין אם ברמת התחלואה, ההדבקה, החזרה לשגרה עסקית ועוד לא מעט ברומטרים אחרים, כשכל העולם מצפה, ואפילו חושק בכך שיהיו חיוביים.

אבל האם ישראל היא באמת מקרה בוחן? לא בהכרח. כמו שהמגפה היכתה בכל מקום בצורה אחרת, גם מבצע החיסונים והמוטציות החדשות שמתפשטות, סביר להניח שישתנו ממקום למקום. לדוגמה ניקח את ארצות הברית, שנכון לכרגע רק 33 מיליון בני אדם קיבלו לפחות מנת חיסון אחת. כלומר פחות מ-1% מהאוכלוסייה קיבלה את 2 מנות החיסון. אז עם המוטציות הבריטיות והדרום אפריקאיות ועוד אי אילו מוטציות שצפויות להמשיך ולהפציע – כולל כאלה מוטציות שיכולות להגיע בתגובה לחיסון עצמו, כמו באיידס – יש ערובה שמבצע החיסונים שם יהיה יעיל? רק הזמן יגיד.

השוק אופטימי במסווה

בכל מקרה, כשמגיעים לשווקים, מאז מארס השחור של 2020, אז כל המדדים והמניות בעולם קרסו בחדות, רק כדי לחזור ולהתאושש באפריל בעקבות הזרקות אשראי אדירות של הפד' לשוק הריפו ופעילויות הרחבה כמותית באופן כללי, כמו גם התערבות מסיבית מצד ממשלות העולם במשבר.

בתחילת מארס שנה שעברה, מנכ"ל ברקליס ישראל, אילן פז, העריך שלשוק ייקח עד 15 חודשים להתאושש מהמשבר. באותו היום של הראיון אגב, ישראל נכנסה לשוק הדובי בעקבות המגפה. הוא טעה. אבל כולם טעו מאז וימשיכו לטעות על גלי ההדף שמספקת לנו המגפה. באותה עת, ההערכה שלו הייתה פסימית יחסית לשוק.

היום, 11 חודשים לאחר אותו ראיון, רואים שאותה הפסימיות הייתה גם היא בעצם אופטימיות במסווה. כך גם המצב בשווקים. אופטימיות במסווה. למרות הנתונים הלא כל כך מעודדים בכלכלה הריאלית, שטרם החלה באמת את תהליך ההתאוששות, מרבית המדדים וחלק ניכר מהמניות, כמעט ואינם מפסיקים לעלות מאז אפריל אשתקד.

אמנם יש איזה תיקונונצ'יק פה, או איזו ירידה שם – הכול בדרך כלל בשל מאזן הפד', למרות שגם הראלי בגיימסטופ השפיע – אבל העקום הכללי הוא למעלה בחסות הריבית האפסית שמוזילה את הכסף ופחות או יותר מחייבת להשקיע את הכסף במניות, אג"ח, נדל"ן או כל סוג אחר של השקעה שלא כולל את שכיבתו של הכסף בבנק.

אפשר לומר את זה ביתר שאת מאז שפייזר וביונטק (BNTX) הציגו את החיסון הראשון שאושר על ידי ה-FDA בפחות מ-4 שנים. אז, דיברנו בצדק על תחילת הסוף של המגפה. כי נקודת הציון הזו באמת מסמלת את סיום השלב הראשון במגפה ותחילת תקופת המעבר לקראת סיומה. השאלה האמיתית היא מהי משכה של תקופת המעבר הזו – תשובה עדיין אין.

קיראו עוד ב"גלובל"

"הסיכון הגדול הוא תמחור יציאה מוקדמת מהמשבר"

בבנק ההשקעות פימקו סבורים שהאופטימיות הזו מסוכנת לפורטפוליו שלנו. "אחד מהסיכונים הגדולים לשווקים ב-2021, הוא הימור על כך שהחיסונים יביאו לסיומה המהיר של המגפה", אמר רוברט מיד, ראש מחלקת אסיה ואזור הפסיפי בבנק בראיון לבלומברג. "כנראה שהסיכון הגדול ביותר הוא תמחור מוקדם של יציאה מהמגפה, כשלשווקים מאוד קל להפוך לאופטימיים מדי", הוסיף.

אגב, גם מיד קצת אופטימי. להערכתו יש סיכוי לא רע שנראה את האינפלציה עולה באופן יחסי, כשנראה חזרה לצמיחה בכלכלות המתפתחות אבל גם באלה המפותחות. מיד אומר שהאסטרטגיה שלו לשווקים בנויה על כך שהכלכלות יראו עלייה במחירים, אבל יעדי האינפלציה לא יצליחו להדביק את הפער לידעים של הבנקים המרכזיים, בשל העובדה שהריבית הנמוכה תישאר לפחות בין 3 ל-4 שנים.

"אינפלציה זה משהו שצריך להיות מודאג לגביו, אבל אני לא רואה סכנה באופק של 12 החודשים הקרובים", המשיך. "אנחנו לא חושבים שנראה תמחור מחדש משמעותי של עקום התשואות, מאחר והבנקים המרכזיים צופים בשוק ומודאגים משיפט בעלויות ההלוואה לרוחב הכלכלה כולה".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

3.
על מרחב אסיה , עדיף. (ל"ת)
תן סקירה 23/02/2021 11:54
הגב לתגובה זו
2.
חסון 22/02/2021 21:45
הגב לתגובה זו
על נושאים שהם מבינים בהם ולא יעסקו בסברות כרס בנושאים אפידמיולוגיים
1.
רק מזומן 22/02/2021 21:26
הגב לתגובה זו
הנפט מאותת אינפלציה.הנדלן כבר בבועה איפלציונית.הזהב והכסף שהם מפלט ההמונים לשמירת ערך הכסף כבושים על ידי קרנות ממונפות ללאמסחורה פיזית ביד .הביטקוין בועת הבועות של השוק השחור העבריינים ומעלימי הכסף.

צילום: Brett Sayles, Pexels

הטור של גרינברג

לא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט

כשהבינה המלאכותית והאוטומציה הם שני המגזרים הטכנולוגיים הכי צומחים בעולם, הם זקוקים לצדם לתשתיות מתאימות. Equinix, אחת החברות המובילות בעולם בהקמת מרכזי נתונים, היא רק דוגמה אחת לחברות שנהנות מהטרנד. וגם: למה למרות העלייה של מניית סופטבנק, וול סטריט ממשיכה לאהוב אותה

שלמה גרינברג | 19/09/2025 09:11

נושאים בכתבה בינה מלאכותית AI סופטבנק

בפברואר 2024 עדכנתי כתבות עבר שעשיתי על ענקית האחזקות-השקעות היפנית סופטבנק (סימול:SFTBY) תחת הכותרת "הקונגלומרט היפני שוול סטריט לא אוהבת משקף פוטנציאל גדול". היתה זו כתבה שלישית או רביעית על החברה מאז תחילת המאה. מאז הכתבה המניה עלתה בקרוב ל-200%, אלא שבמהלך השנה האחרונה ולמרות העלייה במחיר וול סטריט מחבבת יותר ויותר את הקונגלומרט היפני הגדול שהקים ב-1981 היזם מסאיושי סאן, אז בן 24. מאז, סאן ללא ספק מצליח להוכיח שהוא קורא נכון את התפתחות מהפכת האינפורמציה ופועל בהתאם, וזאת למרות אישיות מוזרה ולקיחת סיכונים אדירים שלמעשה גרמו לאנליסטים להגדירו כ"ספקולנט".

סאן התחיל את דרכו כמפיץ תוכנות ומשחקי וידאו, אבל אז פגש בזכיין מקדונלד'ס ביפן ששכנע אותו לעבור וללמוד בארה"ב. סאן אכן עשה זאת, למד מחשבים ב-UCLA, חזר ליפן והקים את סופטבנק שאותה הוא מוביל מאז כיו"ר, נשיא ומנכ"ל.

קבוצת סופטבנק מוגדרת כחברת אחזקות-השקעות יפנית רב-לאומית שמתמחה בהשקעות בחברות טכנולוגיה שמקדמות את מהפכת המידע, תוך התמקדות בשבבים, בבינה מלאכותית, רובוטיקה חכמה, האינטרנט של הדברים, טלקומוניקציה, שירותי אינטרנט ואנרגיה נקייה. החזקות מרכזיות של הקבוצה כוללות את חברת הקניין הרוחני המובילה של מוליכים למחצה Arm Holdings (סימול:ARM) שבה סופטבנק שולטת ב-90%. שווי החזקה זו לבדה מגיע כיום לכ-80% משווייה הכולל של סופטבנק. החחזקה השנייה בגודלה היא בקרן ההון סיכון הגדולה בעולם SoftBank Vision, אשר משקיעה בגל הבא של טרנספורמציה טכנולוגית, ושם סופטבנק שותפה עם ממשלת ערב הסעודית.

השאיפה המוצהרת של סאן היא להפוך את הקונצרן לקבוצת התאגידים החיונית ביותר לכלכלה הגלובלית. אגב, החברה היא גם ממנהלי הכספים המובילות גלובלית ומנהלת נכסים של רוב חברות הטכנולוגיה המובילות, ביניהן אפל (סימול:AAPL) וקוואלקום (סימול:QCOM). החברה השקיעה הון סיכון ראשוני בחברות כמו  אנבידיה, אובר, T-Mobile, עליבאבא וספרינט, ובכולן מכרה את רוב ההחזקות ברווחי שיא (את ARM רכשה בהצעת רכש). היו לה גם כישלונות בדרך כמו WeWork הישראלית. סופטבנק היא גם המשקיעה הגדולה בעולם בסטארטאפים בתחומי הטכנולוגיה שהזכרתי למעלה, במיוחד בתחום ה-AI.

להמשך הכתבה לחץ כאן