פידליטי
צילום: פידליטי

לא ללכת נגד השוק: בפידליטי צופים 6 שנים של עליות; לא הגזימו?

השיטה של מנהל המקרו בחברה יוריין טימר היא פשוטה ומתוחכמת בו זמנית. טימר בדק את ההתאוששות של ה-S&P 500  ממשברים בצורה לוגריתמית. המסקנות מפתיעות
אלמוג עזר | (33)
נושאים בכתבה פידליטי

השווקים בשיא וחלק מהמשקיעים מממשים. זה נראה נכון, אחרי הכל השווקים לא יכולים רק לעלות. אז זהו - שבזמן האחרון האופטימיות של בתי ההשקעות והגופים המנהלים את הכספים כל כך גדולה שיש כמעט אחידות דעים שהשווקים ימשיכו לעלות זה נובע מכמה סיבות לרבות היציאה ממשבר הקורונה בזכות החיסונים ובעיקר חוסר אלטרנטיבות ההשקעה בגלל הריבית האפסית. בגולדמן זאקס מאוד אופטימיים על כיוון המדדים בוול סטריט לטווח הקצר-בינוני גם בזכות הערכה שתמריצים נוספים בדרך והנה גם פידליטי אחת ממנהלות הקרנות הגדולות בארה"ב מצטרפת לאופטימיות.  

בפידליטי אומנם מציפים את המצב הנוכחי של השווקים הפיננסים ואת השאלות הרלבנטיות -  האם על השוק לפחד מהשיאים החדשים אליהם הגיעו המדדים החדשים לאחרונה בוול סטריט? אבל לא מודאגים מכך. חששות מפני שיאים חדשים בוול סטריט אינם המצאה חדשה, אך ניכר כי ההתאוששות המהירה של שוק המניות בחודשים האחרונים הגדילה אותם משמעותית. ועתה לקראת הגעת החיסונים נגד נגיף הקורונה נשאלת שאלה נוספת והיא האם דווקא מציאת חיסון תגרום לירידות תחת ההבנה כי תמה תקופת ההקלות המוניטריות והתמריצים.

יוריין טימר, מנהל המקרו בקרנות פידליטי מעדיף להגדיל את הפריזמה כדי לענות על שאלות אלו. טימר בחן את התשואה הריאלית (מותאמת לאינפלציה) של מדד ה-S&P 500  מאז 1871. בנוסף הוא מדד את התשואה של המדד לאחר משברים בצורה לוגריתמית כדי "לכווץ " את השנים להציג את השינוי בתשואה בצורה ברורה יותר על פני זמן.

התוצאות אליהן הגיע טימר היו מפתיעות. על פי השינויים במדד נראה כי מאז התאוששות ה-S&P 500 ב-2008, הוא נמצא במעין תנועה מחזורית שמזכירה את מחזור העליות של 1949-1968 ומחזור ארוך יותר שנעשה בין 1962 לשנת 2000. בהתחשב בקצב התאוששות של המדד, נותרו לו עוד כשמונה שנים של עליות ותשואה חלומית של כמה מאות אחוזים עד אז.

הגרף של פידליטי. עיבוד: ביזפורטל

 

מי שתוהה מאיין יגיע הכסף החדש כדי להגדיל את שווי המדד, יכול להתעודד מהפרסומים האחרונים של בנק אוף אמריקה. על פי הבנק, בארבעת השבועות האחרונים נרשם שיא בהזרמת כספים לשוק המניות בשווי של 115 מיליארד דולר. 9 מיליארד מתוכם הגיעו ממכירת זהב. אינדיקציה ברורה לעלייה בביטחון המשקיעים. במילים אחרות בפידליטי אומרים את הדבר הבה - זה לא רק הריבית, זה לא רק היציאה מהחיסון. זו גם ההיסטוריה. ההיסטוריה מלמדת שיציאה ממשבר מורגשת בשוק המניות על  פני זמן? כמה זמן? בפידליטי סבורים שזה יהיה לפחות 6 שנים. 

תגובות לכתבה(33):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 27.
    ואני אומר קחו את הכסף עכשיו ! וברחוהחגיגה נגמרה (ל"ת)
    י 06/12/2020 10:33
    הגב לתגובה זו
  • אינפלציה 06/12/2020 15:01
    הגב לתגובה זו
    אל תנסה לתזמן את השוק. מעטים הצליחו לעשות זאת בעבר. הדרך היחידה היא השקעה לטווח ארוך ולא להיבהל גם שהשוק יורד. הערך של הדולר ירד ב 100 שנים אחרונות ירד ב 97 אחוז. אין אפיקי השקעה אחרים, ריביות 0 צפויות להיות איתנו בשנים הקרובות. הסיכוי שהבורסה תהיה נמוכה מעכשיו בעוד 10 שנים היא די נמוכה. עם אתה בר מזל עם כסף פנוי להשקעה אל תחשוב פעמיים!!!
  • לברוח לזהב או לפקמ בלטות (ל"ת)
    י 06/12/2020 15:40
  • צודק . זה הזמן לקחת את כל הכסף ולברוח (ל"ת)
    ו 06/12/2020 12:02
    הגב לתגובה זו
  • 26.
    רועי ר 06/12/2020 09:48
    הגב לתגובה זו
    כדי לכסות על גרעון פיסיקלי של 3.5 טריליון וחוב של 27 טריליון של הפד. בכלל בכל העולם יעלו מיסים כולל בישראל בגלל זה ביבי לא רוצה תקציב. העניין הוא שצריך להעלות מיסוי בצורה חכמה אקספוננציאלית כך שמי שמרוויח פחות לא ירגיש העלאה ומי שמרוויח מעל 20 אלף בחודש יתחיל להרגיש והנטל יהיה על העשירונים הגבוהים שגם לא נפגעו במשבר הזה.
  • שום מיסים. ידפיסו דולרים עד שייגמר הדיו (ל"ת)
    דובון 06/12/2020 13:03
    הגב לתגובה זו
  • ח 06/12/2020 15:42
    והמובטלים
  • 25.
    עידן 06/12/2020 08:48
    הגב לתגובה זו
    מי שמשקיע על בסיס יומי או שבועי או חודשי לפי גרפים אז כן זה משחק מסוכן. כהשקעה לטווח ארוך אין אלטרנטיבה אחרת
  • עידן חדש 06/12/2020 15:10
    הגב לתגובה זו
    צודק. מסוכן דווקא לא להשקיע ולהשאר מאחור. (טווח ארוך)
  • 24.
    אצלנו יש חבורה שצועקת ירידות מפולת משנת 2010 (ל"ת)
    חחח 06/12/2020 07:27
    הגב לתגובה זו
  • 23.
    יחזקאל 06/12/2020 04:01
    הגב לתגובה זו
    גם לפני מפולת אמרו כדאי
  • 22.
    א 05/12/2020 22:12
    הגב לתגובה זו
    בוא נדבר אחרי הבחירות לסנאט ב 5 לינואר, אם יבחר סנאט דמוקרטי יש צפי ללא פחות מקריסה של שוק המניות ...
  • 21.
    כלומר ? יהיה טוב ? אבל מסוכן ? (ל"ת)
    דן 05/12/2020 22:03
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    הכול דבש... 05/12/2020 21:41
    הגב לתגובה זו
    יש הרבה ברבורים שחורים שמעופפים ועלולים להפתיע, וגם בעיות החוב האדירות של מגזרים שונים בארצות הברית (=כמו של הסטודנטים, למשל). יש הרבה אפשרויות למצבים שיובילו לנפילות חדות, אבל כל תיקון כזה יביא כנראה לגל של עליות חדות
  • 19.
    חכמים בלילה 05/12/2020 21:31
    הגב לתגובה זו
    מה שעולה מהמודל המוצג כאן שכל היציאות ממשברים זהות. האם אפשר להשוות יציאה ממשבר רפואי כמו זה נוכחי להתאוששות ממלחמת עולם.
  • 18.
    נשמע הזוי (ל"ת)
    א 05/12/2020 20:49
    הגב לתגובה זו
  • 17.
    תמיד אחרי ניתוחים כאלה יש מפולת ממש 05/12/2020 17:21
    הגב לתגובה זו
    תמיד אחרי ניתוחים כאלה יש מפולת ממש
  • 16.
    Business 05/12/2020 17:21
    הגב לתגובה זו
    נראה לקראת סוף החודש מ-26.12 ברך ממשית . (הימור נטו )
  • 15.
    אוי אוי פידלטי ..רישמו 60000שנים של עליות מכ'פת לכם? (ל"ת)
    האלו 05/12/2020 17:16
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    נו באמת 05/12/2020 17:09
    הגב לתגובה זו
    בסופו של יום, מחיר של כל עסק משקף את הרווח שהוא מייצר או בצורה פשוטה יותר כמה שנים העסק צריך להרוויח בקצב הנוכחי על מנת להחזיר את ההשקעה. בד"כ המספר נע על 15. יש חברות שנסחרות במכפיל של 30 ויותר ויש כאלו עם ערך תלת ספרתי. המשמעות היא אופטימיות לצמיחה עתידית בשעור מאוד משמעותי קרי מניות חלום. לא כל החלומות יתגשמו ולאור השווי המנופח של הוברסות בשלב מסויים "אופנות אופנה" בבורסה בטווח הקצר יוחלפו במאזניים שמודדים את השווי האמיתי של העסקים בטווח הארוך. בסופו של יום, ולא יודע לאמר לכם מתי נראה התכנסות למחירים הגיוניים. 6 שנים נראה לי קצת מופרז. זכרו שהריבית אפסית ואין לאן עוד להוריד. בכל העולם כולל ישראל אבטלה של 10-30% - מי בדיוק יזרים ביקושים?
  • 13.
    האמיתי 05/12/2020 17:03
    הגב לתגובה זו
    חחחחחח נותנים לבתי השקעות את המושכות נו באמת
  • 12.
    ככה זה לפני שהשוק מתרסק , אופטימיות אינסופית והכל וורוד (ל"ת)
    אלמוג 05/12/2020 14:45
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    רועיר 05/12/2020 12:42
    הגב לתגובה זו
    כדי לכסות על גרעון פיסיקלי של 3.5 טריליון וחוב של 27 טריליון של הפד. בכלל בכל העולם יעלו מיסים כולל בישראל בגלל זה ביבי לא רוצה תקציב. העניין הוא שצריך להעלות מיסוי בצורה חכמה אקספוננציאלית כך שמי שמרוויח פחות לא ירגיש העלאה ומי שמרוויח מעל 20 אלף בחודש יתחיל להרגיש והנטל יהיה על העשירונים הגבוהים שגם לא נפגעו במשבר הזה.
  • 10.
    אני 05/12/2020 12:40
    הגב לתגובה זו
    זה הכסף שמאבד מערכו יותר מאשר הבורסות (באמת) עולות.עובדים עלינו כבר 30 שנה...
  • 9.
    muda 05/12/2020 11:46
    הגב לתגובה זו
    ריה הבורסה המשיכה לעלות כך וכך שנים אז גם זה יהיה ככה??? חחחח כאילו מה הקשר בכלל... פשוט הזיה
  • 8.
    אם כל הבועות . שנה הבאה תראו אם המפולת שהאנושות לא 05/12/2020 11:31
    הגב לתגובה זו
    אם כל הבועות . שנה הבאה תראו אם המפולת שהאנושות לא חוותה
  • 7.
    בודק בפרטים 05/12/2020 11:25
    הגב לתגובה זו
    כתבה נפלאה !!! הכותב מצטט מישהו שמסביר מדוע השווקים אמורים לעלות ובסיום מזכיר שעלולות להיות גם ירידות. "כיסה" את עצמו לשני הכיוונים ואני לא הצלחתי להבין מה הוא אישית צופה. כמעט כמו החזאי שמבטיח יום שמש ומזכיר שכדאי להצוייד גם במעיל גשם ומטריה.
  • 6.
    האלו 05/12/2020 11:16
    הגב לתגובה זו
    אחוז ופחות ממצבם.כרגע..56% לא ישרדו וכל זאת לפני מפולת סופית
  • 5.
    ארמגדון הכאוסי יחשב לדבר עדין ושברירי יחסית למה שיקרה!! (ל"ת)
    האלו 05/12/2020 11:12
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    צריך להיזהר במיוחד בתקופה שהאנליסטים אופטימיים (ל"ת)
    benny 05/12/2020 11:05
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אור 05/12/2020 10:37
    הגב לתגובה זו
    קחו הלוואות מהבנקים, מהמשפחה, מהחברים. שימו בבורסה ותתעשרו.
  • 2.
    כולם ככ שחצנים 05/12/2020 10:31
    הגב לתגובה זו
    שדואגים לעשירים
  • 1.
    משה 05/12/2020 10:30
    הגב לתגובה זו
    אתם כל הזמן חוזרים ואומרים שאין אלטרנטיבה לשוק ההון אך זה ממש לא נכון. הנדל"ן מתחרה כאלטרנטיבה וכברירת מחדל ראשונה להשקעות בתור" נכס" מוחשי וכדאי וההון הנדרש גובה את רוב המזומן של המשקיע.
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקאתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוק
TOP 10

לא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם

דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה

הדס ברטל |
נושאים בכתבה תוצר לנפש

הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף  לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.

1 # סינגפור

סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.


עובדים
 בחברת טכנולוגיה בסינגפור קרדיט: גרוק
עובדים בחברת טכנולוגיה בסינגפור - קרדיט: גרוק


2 # לוקסמבורג

מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.

3 # איחוד האמירויות הערביות 

לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.

נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)

הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם

עוזי גרסטמן |
נושאים בכתבה קזחסטן

קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?

קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי. 

היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה. 

התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.

צמיחה של 6% 

כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.