האם שוק המימון בדרך להתלקחות?
"משבר הקורונה" עבור השווקים הפיננסיים הוא בעיקר משבר מימוני. לאחר תהליך התמנפות של יותר מעשור, הקיפאון שנוצר בחודשים הראשונים של השנה בשוק המימון גרם לחברות רבות לבצע "מכירת חיסול" של נכסים בשווקים הפיננסיים במטרה לעמוד בהתחייבויות השוטפות. הפתרון של הבנקים המרכזיים לסיטואציה היה פשוט מאוד - להציף את השוק בנזילות. אם לכל פרט בשוק יש מספיק כסף נזיל, כולם יכולים להתמודד עם ההתחייבויות השוטפות - אין צורך למכור נכסים ואין חשש מגל של פשיטות רגל.
הירידות בשבוע האחרון הן תמרור אזהרה, לא בגלל הכיוון של השוק אלא בעיקר בגלל העוצמה ובעיקר בשוק הסחורות. גם עם הסאגה סביב "סופטבנק" (לכתבה המלאה), ירידות של 8% במחיר הנפט מדליקות יותר מנורת אזהרה אחת. לאורך כל השנים האחרונות, מחיר הנפט היה הראשון לזהות אירועים חריגים.
כפי שציינו מוקדם יותר השבוע (לכתבה המלאה) הדרך הפשוטה ביותר להבין האם "יש אירוע משמעותי" הוא בחינה של המצב במערכת הבנקאית בארה"ב. הבנקים הגדולים בארה"ב הם תמיד היו ותמיד ישארו "הכסף החכם" של וול סטריט. אם הם מעריכים כי פנינו לקראת "כדור שלג" הם יהיו הראשונים לסגור את ברז האשראי ולדאוג למזומנים לחודשים הבאים. איך זה בא לידי ביטוי בשוק? עלייה בריבית על חוזי הון לחודשים הבאים. נכון להיום - המערכת הבנקאית יציבה לחלוטין.
חוזי ה-FRA/OIS המערכת הבנקאית יציבה לחלוטין
- מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות שהמערכת נראית יציבה כרגע, שווה להתייחס לסקירה שפרסם השבוע זולטן פוזסר, ראש צוות המחקר בקרדיט סוויס. פוזסר הוא מסוג האנשים שצריך להקשיב להם, גם הפד' יודע זאת (בשנה שעברה הבנק הכריז על התערבות בשוק הריפו יום לאחר שפוזסר טען כי השוק בבעיה). הסיבה שכולם מקשיבים לפוזסר היא שאם שוק האג"ח/ריפו נשמע מסובך למשקיע הפשוט, פוזסר הוא "האדריכל" של שוק זה - כאשר פוזסר עבד בפד' ובאוצר האמריקני, הוא היה האחראי על עיצוב השוק.
בסקירה השבוע התייחס להגבלות על מאזני הבנקים הגדולים (global systemically important banks או בקיצור G-SIB)
הסבר קצר
לפי הכללים החדשים שנקבעו לאחר המשבר הכלכלי של 2008, כל אחד מהבנקים "הגדולים מכדי ליפול" מקבל ניקוד מסוים לפי 5 פרמטרים, הכוללים בין היתר את גודל הבנק, יכולת גיוס ההון שלו לטווח קצר, והחשיפה של הבנק לשוק הנגזרים. הציון הסופי שמקבל כל בנק מתורגם לדרישות הרגולטוריות מבחינת מבנה ההון של הבנק לשנה הבאה.
ע"פ החישוב שהציג פוזסר, חלק מהבנקים הגדילו משמעותית את המאזנים שלהם ולמעשה הם חורגים לקטגוריה הבאה מבחינת דרישות ההון שלהם, והם חייבים לבצע הקטנה משמעותית של המאזנים בשביל להימנע מהדרישה להגדלת ההון רובד ראשון שלהם במהלך השנה הבאה.
- "פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"
- מכה בכנף למונית האווירית: ארצ'ר אוויאיישן צנחה לאחר הפסד רבעוני
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
מי שהגדיל בצורה משמעותית את המאזן שלו הוא ג'יי פי מורגן. לפי החישוב של קרדיט סוויס, הסיבה לזינוק בניקוד של ג'יי פי מורגן הוא הגידול העצום בעסקאות מט"ח. למעשה, פוזאסר חושף שלא רק הפד' הוא היה שחקן מפתח עם פתיחת קווי האשראי, ג'יי פי מורגן העניק לא מעט אשראי לשוק.
סכום ההעסקאות של ג'יי פי מורגן בשוקי המט"ח
כעת, בפני ג'יי פי מורגן עומדות 2 אופציות: הראשונה היא לצמצם את העסקאות שלו בשוקי המט"ח, או להגדיל בשנה הבאה את ההון רובד 1 שלו. נציין כי הנתונים מהשנים האחרונות מצביעים כי ג'יי פי מורגן הוא השחקן הגדול ביותר בשוק זה. המשמעות היא שאם הבנק מצמצם את הפעילות שלו, שוקי המימון יקפאו. מצוקת הנזילות בשוק עשויה להתלקח כמו אש בשדה קוצים.
אם זה נשמע מוכר? בדיוק לפני שנה הגבלות על ההון של ג'יי פי מורגן ובנקים אחרים גרמו לשוק הריפו לקפוא, דבר שהכריח את הפד' להזריק טריליוני דולרים לשוק. ההיסטוריה תחזור על עצמה?
ג'יי מי דיימון לפני שנה: ההיסטוריה תחזור על עצמה?
אילו פתרונות יש לפד' במקרה שג'יי פי מורגן מתחיל להוריד חשיפה לשוק המט"ח, בעיקר להגדיל מחדש את הסכומים בקווי האשראי/ להגדיל את מספר הבנקים שיכולים לקבל מימון מהפד'.
ומה בנוגע לתזמון?
- 6.יוסי 11/09/2020 14:01הגב לתגובה זורק שלשום טענת ששוק האשראי מהבנקים מסמנים שאין ממה לחשוש...אם החלטת להתהפך כמו זיקית לפחות תסביר למה...
- 5.too much knowledge (ל"ת)אנונימי 11/09/2020 08:44הגב לתגובה זו
- איצ100 לאנונימי 11/09/2020 16:21הגב לתגובה זועם T ולא t !!!
- 4.אחד הבנקים בישראל הולך לקבל שטרונגול בגלל הדולר (ל"ת)רפי 11/09/2020 07:56הגב לתגובה זו
- 3.איפה דוד? (ל"ת)s 11/09/2020 00:49הגב לתגובה זו
- דוד ס 11/09/2020 21:05הגב לתגובה זוואגב אני לא מחכה רק לכיוון אחד תאמין לי הטיפשות של הפרופ׳ רק לכיוון למטה לא בבית ספרי ... יום טוב
- אני בכלא / בגן עדן בהוואי. (ל"ת)היי 11/09/2020 16:19הגב לתגובה זו
- 2.איציק 10/09/2020 22:49הגב לתגובה זובסוף תצליח וכולם ישכחו את ההפחדות הקבועות
- 1.שמוליק 10/09/2020 22:26הגב לתגובה זובסוף הוא יכנס למקומות האחרים.
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקלא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם
דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה
הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.
1 # סינגפור
סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.

2 # לוקסמבורג
מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.
- עלייה של 3.7% בתמ"ג ברבעון הראשון
- סיכום 2024: צמיחה אטית והוצאות בטחוניות תופחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 # איחוד האמירויות הערביות
לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.
נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם
קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?
קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי.
היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה.
התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.
צמיחה של 6%
כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.
