הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

חילן: הרווח הנקי קפץ ב-17% ל-43 מיליון שקל; לא יחולק דיבידנד

ההכנסות ברבעון הרביעי אמנם ירדו ב-3% בעקבות תקופת החגים, אך החברה הציגה שיפור ברווחיות הגולמית; משבר הקורונה עדיין לא השפיע מהותית אך עשוי להשפיע בעתיד - בהתאם, הוחלט שלא לחלק דיבידנד
איתן גרסטנפלד | (1)
נושאים בכתבה אבי באום חילן

חברת ה-IT חילן 1.56%  דיווחה על תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2019 עם קיטון של 3% בהכנסות ועלייה של כ-17.5% ברווח הנקי. בעקבות חוסר הוודאות בשל התפשטות נגיף הקורונה, החליטה החברה שלא לחלק דיבידנד.

הכנסות חילן ברבעון הרביעי של 2019 הסתכמו בכ-399.1 מיליון שקל, קיטון של כ-3% לעומת הכנסות של כ-343.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הקיטון מיוחס לעיתוי חגי תשרי וכתוצאה מכך שהיו 6 ימי עסקים נטו פחות ביחס לרבעון המקביל אשתקד. 

בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח נקי של כ-42.7 מיליון שקל, עלייה של כ-17.5% לעומת הרווח הנקי ברבעון המקביל אשתקד אשר הסתכם בכ-36.4 מיליון שקל. השיפור ברווחיות מיוחס לגידול ברווח התפעולי ולמימוש חברה כלולה בקיזוז הגידול בהוצאות המימון ומיסים על ההכנסה.

השפעות הקורונה וביטול חלוקת דיבידנד

להערכת הנהלת החברה, בשלב זה אין השפעה מהותית על החברה או על חברות הקבוצה. יחד עם זאת, זהו אירוע משמעותי שמשפיע על הפעילות הכלכלית של המשק, גורם לאי ודאות גדולה במגזר העסקי וככל שימשך עלולות להיות השלכות גם על פעילות הקבוצה שלא ניתן להעריכן כעת. לאור תקופת אי הוודאות הנוכחית החליטה ההנהלה ודירקטוריון החברה שלא להכריז על חלוקת דיבידנד בעת הנוכחית.

שיפור בשולי הרווחיות הגולמית

הרווח הגולמי של חילן הסתכם בכ-103.3 מיליון שקל ברבעון הרביעי, על שולי רווחיות גולמית של כ-25.9%, עלייה של כ-11.4% לעומת הרווח הגולמי ברבעון המקביל אשתקד אשר הסתכם בכ-92.7 מיליון שקל, על שולי רווחיות גולמית של כ-22.5%. בחברה מציינים כי הגידול ברווח הגולמי נבע משינוי בתמהיל ההכנסות לעומת הרבעון המקביל אשתקד ומאיחוד לראשונה של חברת ITWAY.

למרות גידול בשולי הוצאות התפעול, כתוצאה מהשיפור ברווחיות הגולמית כאמור, הרווח התפעולי עלה בכ-8.7% ביחס לרבעון המקביל והסתכם בכ-51 מיליון שקל, על שולי רווחיות תפעולית של כ-12.8%, זאת לעומת רווח תפעולי של כ-46.9 מיליון שקל ברבעון המקביל, על שולי רווחיות תפעולית של כ-11.4%.

ה-EBITDA ברבעון הרביעי הסתכם בכ-70 מיליון שקל , לעומת כ-52.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, צמיחה של כ-32.3%. השיפור נובע הודות לגידול ברווח התפעולי של כלל מגזרי הפעילות, ויישום לראשונה של התקן החשבונאי IFRS16 אשר תרם כ-11.9 מיליון שקל. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    דירה=קורת גג 17/03/2020 16:01
    הגב לתגובה זו
    דירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע. 

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע. 

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק. 

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן