רשות ני"ע: יש לאפשר תשלום ישיר של חברות עבור פרסום אנליזות
בפרסום אנליזה על ידי חברה הקשורה לחתם יחולו כללים נוספים כגון איסור על קיום קשר ביניהם בכל הקשור לעבודת הניתוח ויקבעו כללים שיבטיחו מניעת השפעה
הרשות לניירות ערך מפרסמת הבוקר (ד') הודעה כי במסגרת התכנית האסטרטגית שגיבשה, זיהתה הרשות כשל בתחום האנליזות אשר יש להסדירו ובכך לחזק את אחד מהיסודות הדרושים לשוק הון ציבורי, מתקדם וחדשני ופרסמה הצעה לתקן את כללי התגמול. הרשות מציעה לאפשר קבלת תמורה עבור פרסום אנליזות באופן ישיר או עקיף, על ידי החברות המסוקרות.
ברשות טוענים כי ענף אנליזות משוכלל ומקצועי הוא רכיב הכרחי בשווקי הון מפותחים, שכן ביצוע אנליזות לחברות מאפשר למשקיעים בבורסה לתמחר את השווי שלהן באופן שתואם לערכן. תמחור ראוי של חברות בבורסה יחזק את מעמדה כזירה אטרקטיבית לגיוס הון או חוב ויגביר את הפעילות בה. לכן, ענף אנליזות מפותח צפוי להגדיל את פעילות הבורסה ולמשוך חברות ומשקיעים מהארץ ומהעולם.
מציעה לאפשר תשלום ישיר של חברות עבור פרסום אנליזות
הרשות לניירות ערך מציעה להסדיר את נושא התגמול עבור אנליזות בכלל ובקרב גורמים הקשורים לחתמים, בפרט. הרשות מציעה לאפשר קבלת תמורה עבור פרסום אנליזות באופן ישיר או עקיף, על ידי החברות המסוקרות, תוך הרחבה וחידוד של הכללים לגילוי ולצמצום ניגוד העניינים. המודל המוצע הינו בהתאם לבחינה, שקיים סגל הרשות לניירות ערך בחודשים האחרונים, הקשורה בזיהוי כשלים וחסמים המונעים את התפתחות התחום בישראל.
בהתאם לנתונים ולמסקנות שהתקבלו, רשות ניירות ערך פרסמה היום הצעה להערות ציבור. הצעת הרשות היא לתקן את כללי התגמול מתייחסת לשני מישורים: האחד, להתיר קבלת תמורה באופן ישיר מחברה מסוקרת בהנפקה ראשונה, גם על ידי חברות שאינן בעלות רישיון ואשר מפיצות את האנליזות ללקוחות כשירים בלבד; והשני, להתיר פרסום אנליזות בהנפקה ראשונה וחוזרת על ידי חברה שקשורה לחתם או מפיץ. כך, גם ברוקרים שיעמדו בכללים יוכלו להפיץ אנליזות ללקוחותיהם על פי המודל המוצע.
- האם קוואלקום אטרקטיבית?
- בנקים ספרדיים, חברות נדל"ן הולנדיות, חברות אנרגיה נורווגיות - אלה ההשקעות שיספקו לכם תשואה עודפת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פרסום האנליזות יהיה כפוף לכללי צמצום ניגודי עניינים
פרסום האנליזות, יתאפשר בכפוף לעמידה בכללים לצמצום ניגודי עניינים וכללים בנושא גילוי. כך למשל, יאסר על אנליסט להתחייב למתן עבודת ניתוח חיובית או למחיר יעד כלשהו; יאסר על תאגיד מסקר להחזיק באמצעי שליטה בתאגיד מנפיק; התאגיד המסקר יקבע נהלי עבודה שיבטיחו את אמינות עבודות הניתוח. כמו כן, יחולו חובות גילוי שונות ובכללן, גילוי של כל מחירי היעד שנתן התאגיד המסקר במסגרת עבודות שערך לגבי הצעות לראשונה של ניירות ערך לציבור, ולצדם מחיר נייר הערך ביום המסחר הראשון לאחר ההנפקה, שבעה ימים לאחר יום המסחר הראשון ו-30 יום לאחר היום האמור. מהלך זה צפוי לייצר מאגר מידע מבוסס ומקיף לגבי יכולת החיזוי של אנליסטים. המידע שיצטבר יאפשר למשקיעים לבחון ולבחור את האנליסטים על פי התממשות תחזיותיהם.
מגבלות נוספות על חתמים
בפרסום אנליזה על ידי חברה הקשורה לחתם יחולו כללים נוספים המתאימים לנסיבות אלה, וביניהם: איסור על קיום קשר ביניהם בכל הקשור לעבודת הניתוח; יקבעו כללים שיבטיחו מניעת השפעה, לחץ או פיקוח על התאגיד המסקר או על מי מהפועלים בשמו, על ידי החתם או מגורם אחר הקשור אליו, במישרין או בעקיפין; לא יועבר תשלום או שווה תשלום ולא יקיימו קשר עסקי אחר ביניהם; התאגיד המסקר הקשור לחתם לא יפרסם עבודת ניתוח על התאגיד המנפיק בארבעה עשר הימים שלפני הנפקה חוזרת, בה מעורב החתם, ובמשך שלושה חודשים לאחר הנפקה ראשונה או חוזרת ("התקופה השקטה"). חשוב לציין כי סעיף זה לא יחול במקרה של עדכון עבודת הניתוח לנוכח מידע מהותי נוסף שהתגלה או אירע במהלך "התקופה השקטה", לרבות פרסום דוחות כספיים עיתיים על ידי החברה המסוקרת.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
