מורגן סטנלי מזהיר מפני היפוך בשוק האמריקאי במחצית השניה של השנה
תחילת שנת 2019 הייתה טובה לנכסים בארה"ב, אבל המחצית השניה אולי לא תהיה כל כך חיובית, כך לדברי מורגן סטנלי.
השווקים מתומחרים כיום בתרחיש "כלכלת Goldilocks" (זהבה ושלושת הדובים) של צמיחה יציבה אך לא אינפלציונית, והכלכלה האמריקאית מראה ביצועים טובים יותר – אך נראה כי התרחיש עלול להפוך לשלילי, כך לדבריהם של לא מעט אסטרטגים כולל אנדרו שיטס, כאשר הספקנות שלהם נשענת על שלושה גורמים שישחקו תפקיד בשארית השנה:
התנאים לקיומה של "כלכלת Goldilocks" מגיעים לסיום, כאשר ההבדלים בין הצמיחה בארה"ב לבין שאר העולם מצמצמים את הפער בין מחירי המניות לבין התוצאות הכספיות של החברות.
"המשקיעים צריכים לנקוט בעמדה הגנתית ולחפש חשיפה לסיכונים מחוץ לארה"ב", כתבו האסטרטגים. "זה נתמך על ידי המקום שבו נמצאות הערכות השווי מול התוצאות הכספיות, תחזיות הצמיחה של ארה"ב לעומת תחזיות הצמיחה בשאר העולם, ואמון מוגזם מצד המשקיעים כי יש חשש לא גבוה מצמצום פער התוצר".
המניות בארה"ב הציגו השנה ביצועים טובים מהתחזיות, כאשר מדד ה- S&P 500 עלה ב-15% לעומת עלייה של 12% במדד MSCI All-Country העולמי. תשואת האג"ח ל-10 שנים ירדה ב-0.25% ומדד ה-Bloomberg Dollar Spot עלה ב-0.4% גם לאחר הפעולות היוניות של הפדרל ריזרב.
- הצעת חוק בארה"ב לחייב חברות לדווח על פיטורים בעקבות ה-AI
- 10 הצבאות העשירים בעולם ואיפה ממוקם צה"ל?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, המצב דורש זהירות רבה יותר. "הנושא העיקרי עד לפני שבועיים היה האם השווקים יכולים לעלות הרבה יותר", כתבו האסטרטגים, וציינו כי ההסלמה של השבוע שעבר במלחמת הסחר מיתנה חלק מהאופטימיות.
החששות לגבי צמצום פער התוצר - ההבדל בין יכולת המשק לתפוקתו בפועל - מתייחסים לכמה מדדי אינפלציה שאינם מראים מתינות גם כאשר נראה כי השווקים מתומחרים בתרחיש בצורה חיובית, אומרים במורגן סטנלי.
הרמזים בדצמבר
אשר לפער בין ארה"ב לשאר העולם, במורגן סטנלי דבקים בדעתם מחודש נובמבר כי יהיה היפוך של הביצועים של אמריקה. "נושא היפוך הצמיחה התעכב, לא נעלם", אמרו האסטרטגים.
- 3.יוסי 13/05/2019 15:27הגב לתגובה זוצפו עליית ערך נכסים 4-5% בשנה ועלה 15-30% לשנה. זו טעות אדירה. צפי עליית ערך הנכסים כעת עומד לשנה על 7.8% ואני אומר 2-3%.
- 2.יום עאסל יום באסל (ל"ת)נוסו נוסו 13/05/2019 12:57הגב לתגובה זו
- 1.רק רק רק למעלה 13/05/2019 12:41הגב לתגובה זוברגע שיש כתבות כאלה הדרך סלולה מעלה. יש את הבנקים המרכזיים ואת נשיא אמריקה. וכתבות לא יעילות
טראמפ חתם על צו מניעה לפעילות וואווי בארה"ב
דונלד טראמפ העלה הילוך במאבקו עם סין על הדומיננטיות ברשתות הטכנולוגיה של הדור החמישי וחתם על צו אשר מונע מחברות התקשורת הסיניות, וואווי ו-ZTE גישה לשוק האמריקאי. זמן קצר לאחר מכן, משרד המסחר אמר כי הוא הכניס את וואווי לרשימה שחורה של חברות שאסור לחברות אמריקאיות לעשות איתן עסקים. צמד הפעולות מגביר את הלחץ שמפעיל הנשיא האמריקאי על מנהיגי סין במטרה שיסכימו לעסקת סחר ענפה. נזכיר כי טראמפ איים להטיל מכסים על כמעט כל היבוא של הכלכלה מספר 2 בעולם, לאחר שבשבוע שעבר העלה מכסים על סחורה סינית בהיקף של כ-200 מיליארד דולר. בצו המבצעי, שלא צוינו בו מדינות או חברות, הכריז טראמפ על מצב חירום לאומי, הנוגע לאיומים על טכנולוגיית המידע והתקשורת. המהלך של משרד המסחר לשים את וואווי ב"רשימה השחורה" שלה, פירושו שחברות בארה"ב תצטרכנה רישיון מיוחד למכור מוצרים לחברה הסינית. מהלך דומה נגד ZTE בשנה שעברה כמעט אילץ את החברה לסגור את עסקיה בארה"ב לפני שטראמפ התערב ועסקה הושגה. חסימת וואווי מרכישת רכיבים אמריקאים מהווה מכה קשה עבור הענקית הסינית ועלולה לעכב את הפריסה הגלובלית של רשתות הדור החמישי, אשר צפויות להיות חלק מכל דבר, החל ממכוניות אוטונומיות ועד לבתים חכמים. "ההשפעה היא הרבה מעבר לשאיפותיה של וואווי עם הדור החמישי, כי ללא הספקים האמריקאים שלה, כמו קוואלקום ומרוול, היא אפילו לא יכולה לנהל פעילות נורמלית", אמר רוג'ר שנג, אנליסט סיני בגרטנר. "שאלה אחת נותרת ללא מענה והיא כיצד תיישם ארה"ב את האיסור". נזכיר כי הממשל האמריקאי מפעיל במשך חודשים קמפיין בינלאומי המזהה את וואוויי כסיכון ביטחוני. התובעים בארה"ב העמידו לדין את החברה באשמת גניבת סודות מסחריים, וקנדה עצרה מנהלת בכירה תוך האשמתה בהפרת סנקציות. וואווי מצידה מתעקשת כי החברה פועלת באופן עצמאי וכי מוצריה אינם משמשים לריגול עבור הממשלה הסינית.
