על רקע ההסלמה בדרום - הדולר מתחזק לעומת השקל
שוק המט"ח ממשיך לגעוש גם הבוקר, כאשר הדולר נחלש בכ-0.2% מול האירו ובכ-0.45% מול שער הפאונד הבריטי. מנגד, ולאור הההסלמה בדרום, הדולר מתחזק מול השקל בכ-0.4% לאחר שאיבד אתמול 0.2%.
אתמול במהלך המסחר, דיווח בנק ישראל על סיום תכנית רכישות המט"ח שנועדו לקזז את השפעת הפקת הגז על שער החליפין. באותן דקות ירד הדולר לעומת השקל בשיעור כ-0.4%, מרמה של 3.69 שקלים לרמה של 3.67 שקלים, אולם טיפס במהירות בחזרה לרמה של 3.68 שקלים. הבוקר, לאור התחחמות הגזרה בדרום, מטפס הדולר בכ-0.45% ונסחר סביב 3.691 שקל.
ההיחלשות של הדולר בעולם היום, באה לאחר שאתמול הדולר התחזק ביחס למטבעות המובילים בעולם. למרות התקווה שהייתה לחלק מהמשקיעים כי הפד' ישנה את דרכו בעקבות התנודות החדות בשווקים בחודש אוקטובר, הפד' הציג בחמישי האחרון גישה "ניצית", כאשר הוא ממשיך לצפות להמשך העלאות ריבית הדרגתי, וממשיך לצמצם את מאזן. בתוך כך, נתוני האינפלציה שפורסמו ביום שישי האחרון בארה"ב הצביעו על הזינוק החודשי החד ביותר במדד המחירים ליצרן, נתון שמאותת כי בעיית האינפלציה עדיין כאן, ועל הפד' להמשיך לבצע את תהליך ההידוק המוניטרי.
האירו מול הדולר מתחילת השנה - ירידה של קרוב ל-7% לשפל חדש החודש
כל אלה מצטרפים לחוסר הוודאות בגזרה האירופית, כשבמוקד המשבר הכלכלי באיטליה, שם הממשלה צפויה להגיש היום את תקציב המדינה המתוקן לאיחוד האירופי בבריסל, כשהחשש הוא מפני שיא חדש בגירעון התקציבי במדינה. בנוסף, החשש מפני פיצוץ המשא ומתן בנושא הברקזיט מכיוון בריטניה שאמור על פי ההערכות להיות מגובש בימים הקרובים נותן גם הוא את אותותיו על שוק המט"ח.
- לראשונה: הזהב עקף את האירו כנכס רזרבה
- לגארד קוראת לאירופה: הזמן להפוך את האירו לחלופה אמיתית לדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"איטליה היא הסיכון העיקרי כיום לשווקים", כך לדבריו של יניב חברון, האסטרטג הראשי בבית ההשקעות אלומות. "איטליה במסלול התנגשות עם האיחוד אבל גרוע מזה היא במסלול התנגשות עם עצמה. הממשלה שהורכבה משני קצוות הקשת הפוליטית באיטליה, לא באמת משאירה הרבה ברירות לאיחוד האירופאי. בעוד שברומא בונים על קצב צמיחה של 1.7% לשנים הקרובות וגירעון ממוצע של 2%, איטליה נכנסת למיתון והגירעון עשוי לעלות הרבה מעבר ל3%", הוסיף.
הדולר מול השקל מתחילת השנה - עלייה של 8%
- 1.אש 13/11/2018 17:26הגב לתגובה זווכל קשר למצב בדרום הוא הסבר לא ממש רלוונטי
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.11% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
