לגארד קוראת לאירופה: הזמן להפוך את האירו לחלופה אמיתית לדולר

נשיאת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד, הציגה ביום שני חזון בו האירו הופך למתחרה אמיתי של הדולר האמריקני כמטבע עולמי. לדבריה, הדבר יכול להביא לאיחוד האירופי הטבות עצומות, אך הוא מחייב חיזוק מהותי של המבנה הפיננסי והביטחוני של הגוש.

דבריה של לגארד מגיעים בעת שמשקיעים ברחבי העולם מפחיתים את חשיפתם לנכסים הנסחרים בדולר, בעקבות המדיניות הכלכלית החסרת יציבות של ארצות הברית. עם זאת, רבים מהם בוחרים להשקיע בזהב במקום במטבעות אחרים, כיוון שאינם רואים אלטרנטיבה ישירה.

למעשה, התפקיד הגלובלי של האירו נותר עומד במקום כבר עשרות שנים. הסיבה המרכזית היא שהמוסדות הפיננסיים של האיחוד האירופי עדיין לא הושלמו, וממשלות המדינות החברות מגלות חוסר רצון להעמיק את האינטגרציה ביניהן.

התזה המרכזית

בהרצאה שנשאה בברלין, לגארד הציגה את התזה המרכזית שלה: "השינויים המתמשכים יוצרים הזדמנות ל'רגע אירו עולמי'". אולם היא הזהירה שהאירו לא יקבל מעמד בינלאומי משמעותי בחינם - המטבע האירופי יצטרך לעבוד קשה כדי לזכות בו ולהוכיח את עצמו כאלטרנטיבה אמינה לדולר.

• טראמפ קם על צד שמאל - מטיל מכסים של 50% על האיחוד האירופי
• "נסגור עסקה של 350 מיליארד דולר" - טראמפ בונה על יצוא אנרגיה

למרות הירידה המתמשכת בתפקיד הדולר במשך שנים, הוא עדיין מהווה 58% מהעתודות הבינלאומיות - השיעור הנמוך ביותר מזה עשרות שנים. עם זאת, זה עדיין גבוה בהרבה מחלקו של האירו שעומד על 20%.

לגארד הדגישה כי כל חיזוק בתפקיד האירו חייב להתלוות לכוח צבאי גדול יותר שיכול לגבות שותפויות. היא הסבירה שמשקיעים מחפשים גם ביטחון גיאופוליטי - הם משקיעים בנכסים של אזורים שהם שותפים ביטחוניים אמינים ויכולים לכבד בריתות בכוח.

בנוסף, אירופה צריכה להפוך את האירו למטבע הבחירה עבור עסקים החולקים חשבוניות בסחר בינלאומי. זה יכול להיתמך על ידי יצירת הסכמי סחר חדשים, שיפור התשלומים חוצי הגבולות והסכמי נזילות עם הבנק המרכזי האירופי.

• המהפכה הסינית בבינה המלאכותית: מדיפסיק לעליבאבא - מרוץ של מיליארדים
• למרות הורדת דירוג: קורוויב מזנקת ב-16% בדרך לשיא חדש
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

המשימה הדחופה יותר

אולם לגארד הדגישה שהמשימה הדחופה ביותר עשויה להיות רפורמה כלכלית פנימית. שוק ההון באזור האירו סובל מבעיות מבניות קשות: הוא עדיין מחולק בין המדינות השונות, פועל באופן לא יעיל, ובעיקר - חסר נכס השקעה בטוח שהוא גם נזיל וגם זמין באופן רחב למשקיעים מכל העולם.

"ההיגיון הכלכלי מלמד אותנו שמוצרים ציבוריים זקוקים למימון משותף. מימון כזה יכול להוות בסיס לאירופה כדי להרחיב בהדרגה את מגוון הנכסים הבטוחים שלה". הרעיון של מימון משותף נתקל בהתנגדות חריגה במדינות מרכזיות באזור האירו, במיוחד בגרמניה. הגרמנים חוששים מתרחיש שבו אזרחיהם ייאלצו לממן את הבזבזנות הפיסקלית של מדינות אחרות באיחוד.