ברקע לתנודתיות בשווקים, הפד' פרסם אמש בסיום המסחר את ההצהרה השבועית בנוגע למאזנו. ע"פ הדו"ח, הבנק "הרס" בשבוע האחרון (עד רביעי ערב) כ-31.8 מיליארד דולר מהשווקים, כאשר 23 מתוכם הגיעו בשוק האג"ח הממשלתי, והיתר בשוק האג"ח מגובה המשכנתאות בפדיון שהתבצע ביום חמישי הקודם. מאז החל הפד' התחיל בספטמבר, הבנק "הרס" כ-321 מיליארד דולר, וכעת מאזנו קרוב לרמה שהיה בתחילת פברואר 2014.

חשוב לציין כי למרות שהפד' הצהיר שעבר לשלב החמישי והאחרון בתהליך צמצום המאזן, שבו הוא "הורס" עד 50 מיליארד דולר בחודש, הצמצום בחודש הנוכחי הסתכם בפחות מ-40 מיליארד דולר. הסיבה לצמצום היחסית חלש בחודש הנוכחי היא האופן שבו הפד' מבצע את התהליך: הבנק איננו מוכר את אגרות החוב שברשותו, אלא מחכה לתאריך הפדיון, ובתאריך זה מחליט הבנק כמה להחזיר לשוק. בחודש אוקטובר כמות הפדיונות של האג"ח הממשלתיים הסתכמה בכ-23 מיליארד דולר בלבד, ולכן הבנק לא עמד ביעדים.

כפי שציינו בשבוע שעבר (לכתבה המלאה), חודש נובמבר צפוי להיות חריג יחסית, כאשר הפדיונות בשוקי האג"ח הממשלתיים צפויים להסתכם בכ-41 מיליארד דולר. הפד' צפוי להחזיר לשוק רק 11 מיליארד דולר בלבד. עוד כ-20 מיליארד דולר צפויים להיגרע משוק האג"ח מגובה המשכנתאות (MBS). נציין כי חודש דצמבר צפוי להיות רגוע מאוד עם פדיונות נמוכים במיוחד (ראלי סוף שנה?).

התאריכים והסכומים של פדיונות האג"חים הממשלתיים בארה"ב

מאזן הפד' המעודכן להערב, והצפי לחודש הקרוב. שימו לב מתי התהליך התחיל

ברקע לתהליכים אלו, שוקי האג"ח האמריקנים צפויים לרכז עניין רב בשבוע הבא. הרכישות מחדש שמבצע הפד' בשוקי האג"ח מגובה המשכנתאות (MBS) מתרחשים באופן קבוע מה-7 בכל חודש עד ה-13. כפי שציינו לפני מספר שבועות (לכתבה המלאה), החודש הנוכחי זהו החודש הראשון מאז 2008 שבו הפד' לא צפוי לבצע רכישות חוזרות בהיקף משמעותי. יהיה מעניין לראות איך השווקים יגיבו לחוסר התמיכה של הבנק.

• העוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?
• הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הרכישות מחדש של הפד' צפויות להסתכם בכ-0.3 מיליון דולר בלבד, סכום זניח ולא משמעותי. לשם השוואה, בחודש המקביל אשתקד ביצע הפד' רכישות חוזרות בהיקף של 20.7 מיליארד דולר. לפני כשנתיים ביצע הבנק רכישות חוזרות בסכום של 42 מיליארד דולר.

הרכישות החוזרות של הפד' בשנים האחרונות

בנוסף, ההיצע של אגרות החוב האמריקניות צפוי לגדול בצורה ניכרת בשבוע הבא לנוכח צעדי משרד האוצר האמריקני. כפי שדיווחנו מוקדם יותר השבוע, משרד האוצר האמריקני צפוי לשבור שיא כל הזמנים ולגייס כ-83 מיליארד דולר באגרות חוב לטווח ארוך (לכתבה המלאה). תשואות האג"חים של ארה"ב כבר מזנקות בימים האחרונות ברקע לצעדים הצפויים, וקרובות לשיא של 7 שנים הערב. התשואה ל-10 שנים מזנקת כעת לרמה של 3.19%, התשואה ל-30 שנה קופצת לרמה של 3.428%.

נציין כי הרף הקריטי עבור התשואות לתקופה של 10 שנים עומד על 3.2% כפי שניתן לראות בגרף הארוך טווח

בתוכנית ה-QE בעשור האחרון הבנקים המרכזיים יצרו כסף "יש מאין", כעת הפד' מתחיל "להרוס" את דולרים בשוק בניסיון לצנן את השווקים, והתוצאה צפויה להיות הפוכה ב-180 מעלות לאפקט של הצפת השוק בכסף זול. המהלכים של הבנק בחודש אוקטובר של הבנק הצליחו למחוק 8 טריליון דולר משוקי המניות בעולם, ובסה"כ שוקי המניות בעולם מחקו קרוב ל-20 טריליון דולר מערכם מאז הפד' החל לצמצם.