אקסלנס: "החמרת הירידות בשווקים תוביל לנסיגה מהעלאות הריבית"

רגע לפני פתיחת יום המסחר בבורסה בתל אביב, לאחר שאמש ננעל המסחר בוול סטריט בירידות חדות של עד 4%, כאשר ברקע המדדים המובילים באסיה נסחרים כעת בירידות דומות, Bizportal שאל את אמיר כהנוביץ, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס את השאלות הבוערות ביותר.

למה השווקים יורדים? "החולשה בשוק המניות מוסברת בעיקר על ידי זינוק בתשואות (שהגיעה על רקע נתוני מאקרו חזקים ואיתותים של הפד להמשך העלאות ריבית), עליית התשואות נזכיר פוגעת הן בתמחור המניות והן מייקרת עבור החברות את עלויות המימון. בנוסף, התקבלו אינדיקציות חלשות ברמת החברות, שקשורות למלחמת הסחר, דולר חזק, הגברת רגולציה בסין והתייקרות הנפט".

האם אנו לקראת שינוי מגמה ארוך טווח? "לא ניתן לחזות שינוי מגמות ברמת וודאות מספקת ותזמון שוק איננו אסטרטגיה מומלצת".

האם זה ישפיע על האג"ח הקונצרניות בישראל? "כמובן שישראל תושפע מהמגמה העולמית, אך ככל הנראה בצורה מתונה יותר משום שעיקר הירידות מתרכז בסקטור הטכנולוגיה ורגיש לעליית התשואות. בישראל עליית התשואות הייתה מתונה יותר, הודות לבנק ישראל שנזהר מהעלאות ריבית נמהרות, ומדד המניות בישראל מאופיין בפחות מניות טכנולוגיה בהשוואה למשל לנאסד"ק. בנוסף, החברות בישראל בעלות חשיפה נמוכה יחסית למלחמת הסחר והשקל מפגין יציבות לאור עודף בחשבון השוטף".

האם לדעתך זה הזמן למכור? "ככל הנראה החמרת הירידות בשווקים תוביל בשלב מסויים לנסיגה מהמשך העלאות הריבית, להיחלשות הדולר, לירידת מחיר הנפט וכו'... מה שיצית בשלב מסוים תיקון לירידות. גם את מועדם יהיה קשה לחזות ולחזור לשוק בעיתוי הנכון. כך שגם מי ש"ינצל" מירידות, אם ימשכו, לא בהכרח יהיה במצב טוב ממי שיספוג אותן וירוויח את התיקון שיגיע לאחריהן".

• "התשואות באג"ח הקונצרני יכולות לרדת מתחת לממשלתי"
• להוריד את הריבית כבר מחר - הנה הסיבות