הירשמו
  1. ראשי
  2. ניתוחים ודעות
שלמה גרינברג
צילום: Bizportal

כאש בשדה קוצים, IBM מובילה את הסקטור החם בוול סטריט

שלמה גרינברג בוחן את המעצמה הגלובלית כאופציית השקעה לטווח הארוך. האם תשוב לראש הפירמידה הטכנולוגית עם טכנולוגיות הבלוקצ'יין?

שלמה גרינברג | (97)
נושאים בכתבה אינטר וול סטריט משקיעים שלמה גרינברג

המהומה סביב ההחלטות הכלכליות והחברתיות שמפרסם הנשיא טראמפ לבקרים גדולה ובצדק שהרי בין מלחמות הסחר, ההגירה, המיסוי, הניסיונות לסדר עולמי חדש והטוויטינג הבלתי פוסק מזעזע הנשיא החדש סדרי בראשית שהתפתחו והשתרשו במהלך 100 שנים.

הפעילות הזו משפיעה כמובן על שוק ההון ומזעזעת אותו, הפכה את ה-VIX למדד הנצפה ביותר בעולם ומשגעת את המשקיעים. אלו, בעזרת התקשורת מונחית הרייטינג המתלהמת ושברובה מתעבת את הנשיא החדש (ולכן אינה תמיד דבקה בעובדות), מאבדים היכולת להעריך נכסים, מקרו ומיקרו. הוויכוח הלוהט בין חסידי הנשיא ומתנגדיו רק הולך ומתלהט ואם לשפוט על פי התקשורת סוף העולם מתקרב.

הדעה שלנו בנידון: הגיע לבית הלבן נשיא שבהשוואה לנשיאי העבר הוא יוצא דופן ולא בגלל התסרוקת או שיטות הניסוח שלו. הגיע אדם שאת כל חייו העביר כאיש עסקים במגזר הנדל"ן ובהצלחה גדולה (כולל "פשיטות הרגל") שחושב כאיש עסקים.

כשהחל לנהל את ארה"ב מה ראה? שמבחינתה של ארה"ב כעסק-חי המצב הוא כדלקמן: כרגע יש בעולם רק מעצמה כלכלית/צבאית אחת שאין לה שום מתחרה אמתי. מנוע הצמיחה הגלובלי היחיד "על באמת" היא ארה"ב, הצריכה האמריקאית, לבטח בעולם קפיטליסטי ששואף לצמיחה.

מה עושה מנהל טוב שמוצא עצמו במצב כזה? מנסה לשפר את מצב החברה שלו ובודק היכן נקודות החולשה העתידיות. בדק הנשיא, כדוגמה אחת, את הסכמי הסחר וגילה את הידוע, שכל הסכמי הסחר מפלים את ארה"ב לרעה (בכוונה אגב, כדי "לעודד" הגלובליזציה שזה אינטרס אמריקאי).

בהכירו את המצב הכלכלי הגלובלי האמתי החליט לדרוש הסכמים הוגנים יותר כעת שהרי מי יודע מה יקרה בעתיד למעמדה העצמתי של ארה"ב. הצדדים שממול, בטח סין, מכירים היטב את המצב והם, לדעתנו, יבואו לקראתו (ימצמצו ראשונים). מה גם שטראמפ כבר ידוע כאחד שמשתמש באיומים אבל "מתרכך" אם באים לקראתו.

מה האלטרנטיבה של ידידים כאויבים? שיוותרו על הצרכן האמריקאי? שיזרקו לשוק את אגרות החוב האמריקאיות (יש רק קונה אחד שישמח לקנות במחירים נמוכים)? שיוותרו על ההגנה של ארה"ב (הידידים)? לא רבותיי, כולם יכנסו למו"מ חדש כפי שדורש איש העסקים שמולם. יש כאן משחק פוקר שטראמפ מחזיק את כול הקלפים ושאר השחקנים יודעים זאת אז לא להתרגש, הכול יסתיים לטובה והמשחק היחיד בעיר, המניות, ימשיך להיות היחיד בטווח הנראה לעין.

קיראו עוד ב"ניתוחים ודעות"

כאש בשדה קוצים, IBM מובילה את הסקטור החם בוול סטריט

חברת IBM מחברת את עולם העסקים למנוע הצמיחה הצעיר וכנראה הגדול מכל המנועים עד כה - פתרונות ארגוניים/עסקיים באמצעות הבלוקצ'יין (enterprise blockchain solutions).

מרוב עיסוק בביטקוין, אותו מטבע-רשת ווירטואלי שכל כך תפס את תשומת הלב של כולם ושיצר את אחד ממכשירי "ההשקעה" החמים ביותר מאז ימי החבצלת בבורסת אמסטרדם, הזניחה התקשורת הפיננסית את העיקר, אותם בלוקים מוצפנים של מידע הנוצרים באמצעות שיתוף מבוסס רשת תקשורת מסוג עמית לעמית (P2P).

טכנולוגיות הבלוקצ'יין, שהיישום העסקי הראשון שנעשה באמצעותן היה המטבע המפורסם, הופכות לכלי החשוב ביותר בעתידן העסקי של החברות העסקיות, בטח המובילות ביניהן. לראייה, לפי סקר שנערך בחודש האחרון ההשקעה בבלוקצ'יין, אצל 500 חברות ה-S&P, התפשטה, ב-2017, כאש בשדה קוצים והחברה שבשלב הנוכחי מובילה בייעוץ והתקנת מערכות היא IBM.

כן, "הכחולה הגדולה" שעלתה על הנושא הרבה לפני שענקיות התכנה והתשתיות אחרות הבינו שהדבר הכי גדול והכי אמיתי בביטקוין זה הבלוקצ'יין. לצד IBM שמובילה, מובילות, נכון ליוני 2018, אינטל, מייקרוסופט וג'י פי מורגן צ'ייס ואם זה לא התמזגות הטכנולוגיה לכלכלת המיינסטרים תביאו לנו משהו טוב יותר כדוגמה.

שנת 2017 כנקודת מפנה

שנת 2017 הייתה שנת ההתכנות (proof-of-concept) של התאמת קונספציות הבלוקצ'יין לתעשיות שונות ולחברות השונות. שורה ארוכה של חברות מתעשיות שונות החלו בתכניות פיילוט להכנסת פלטפורמות הבלוקצ'יין. 2017 הייתה השנה הראשונה שבה חברה כ-IBM החלה לקבל הזמנות משמעותיות לבדיקות התאמה בשורה ארוכה של תעשיות, מצריכה ותקשורת ועד כספים ובטחון.

בנקים גלובליים גדולים כמו וולס פארגו ו-ABN Amro, חברות כמו אמזון ובואינג ובסה"כ 285 מתוך 500 חברות ה-S&P התחילו בפרויקטים של התאמת הבלוקצ'יין. וול סטריט התעוררה לנושא כאשר ענקית הרכב Daimler, יצרנית המרצדס, ביצעה, ב-2017, הנפקת אג"ח על סך 100 מיליון אירו, שמיועדת כולה להשקעה בהתכנות הבלוקציין. "מדובר בהתפתחות טכנולוגית שתשנה את העולם העסקי", אמר  מנהל ההשקעות של הקבוצה, "זה עדיין לא בשל לחלוטין ובשלבי התאמה אבל אין ספק שלחברות גלובליות אסור להחמיץ הטכנולוגיות".

חשוב להבין שמדובר בתפיסה טכנולוגית יותר מאשר בטכנולוגיה ספציפית. לפי התפיסה הזו אפשר לבצע עיסקאות ברשת, להחליף מידע, ללא גורם מתווך, בצורה מאובטחת כשהפעולה כולה מאומתת ע"י אלגוריתמים כך שפלטפורמות הבלוקציין גם מייתרות רגולציה. כדאי שתקדישו 14.5 דקות לדון טפסקוט, אחד האנשים המובילים בתחום הבלוקצ'יין, שמסביר על מה בדיוק מדובר כאן ועם תרגום בעברית.

תקשיבו ואז תגיעו למסקנה שפלטפורמות הבלוקצ'יין מציעות, לעולם העסקי, רמות התייעלות, חסכון והקלות בפעילות העסקית שלא נראו כמותן. הפלטפורמות הללו מייצגות את המהפכה העסקית הגדולה שמייצרת מהפכת הטכנולוגיה בהתקדמותה ואפשר לדמיין את קונספציית הבלוקצ'יין למה שקרה עם ההשקה של טכנולוגיות העברת אינפורמציה אחרות כמו הענן וה-IOT.

מדובר ברכבת אל העתיד שנכנסת לתחנה ומי שלא יעלה על הרכבת הזו יישאר מאחור בתחרות (ובכל סקטור). כלומר, הפוטנציאל העסקי לחברות התשתיות ואלו שמעלות לקוחות על מערכות אלו בשנים הקרובות הוא מה שמכונה על ידי דון טפסקוט וחבריו, mind boggling ו-IBM, עד כמה שיכולנו לחקור, היא באמת המובילה (יש הטוענים שזו מייקרוסופט אבל הרוב מחזיק מ-IBM). כמובן שעליית השימוש בבלוקצ'יין תייצר מנועי צמיחה גם לתעשיות כמו המוליכים למחצה, התכנה, האבטחה ועוד. 

האם יכולה IBM, בעזרת הבלוקצ'יין, לחזור לימי תפארתה כמובילת מהפכת הטכנולוגיה?

IBM היא אחת מענקיות המאה ה-20 ש"נתקעה" בתפר המעבר למאה ה-21. כמו נוקיה, AT&T, GE, US Steel ואפילו פייזר וולמארט, ירדה מגדולתה בשל התקדמות מהפכת הטכנולוגיה שלמעשה גרמה לשינוי בשווקים בהם הן פעלו וזה קרה בעיקר בשל העובדה שהנהלתה לא קראה נכון את ההתפתחויות.

כל אחת מהחברות הללו עברה או עדיין עוברת תהליך קשה ומסובך מאוד של רה ארגון כשהן נשענות בעיקר על עצמת השוק ויכולות המימון שלהן ועל המותגים. משקיעים רבים טוענים שניהול נכון יכול עדיין להחזיר חברות כאלו לגדולתן בעבר. משקיעים רבים לא פחות מאמינים שזה בלתי אפשרי ובעיקר בשל תרבות החברות הללו ששייכת לעולם נכחד ועם הקבוצה הזו אנחנו לא מסכימים וכך אגב גם העובדות.

IBM הייתה, במאה שעברה, המלכה הבלתי מעורערת של הטכנולוגיה אבל בסוף שנות השמונים-תחילת שנות התשעים נקלעה למשבר קשה ביותר (הדוחות הנוראיים שהוציאה IBM באוקטובר 1987 הם שהציתו את משבר אוקטובר 1987 בבורסות). לקח לחברה 7 שנים להבין שכדי להינצל היא חייבת לשבור מסורת ולהביא מנהל מבחוץ וב-1992 הביאו את לו גרסטנר מחברת המזון/טבק הענקית דאז RJR Nabisco (היום חלק מ-Mondelēz International, סימול: MDLZ) כי לפי ייעוץ שנתנה אז חברת הייעוץ פרייס ווטרהאוז (PWC) "צריך להביא מנהל-על מתעשייה שונה כדי לבצע מהפך מחשבתי ב-IBM".

תהליך ההשתקמות של IBM

גרסטנר, שהוציא את IBM מעסקי המחשב האישי, רכש, לקראת סוף כהונתו ב-2002,  את PWC שבאמצעותה הפכה IBM מחברת מחשבים לחברת שירותי הייעוץ הגדולה בעולם להעברת אינפורמציה, מה שהכתיר את גרסטנר בתואר "אחד מגדולי המנהלים בכל הזמנים" ו-IBM החלה לצאת מהבור.

אבל היציאה של חברות מהסוג הזה לוקחת זמן, הרבה זמן (ראה GE או NOK וויאוליה). ב-2012 עשתה החברה עוד צעד ענק קדימה ומינתה אשה, ג'יני רומאטי (שהצטרפה ל-IBM כמהנדסת מערכות ב-1981) כנשיאה ומנכלי"ת. רומאטי, שהתמקדה בהתייעלות בעיקר, לא הצליחה עדיין למצוא הדרך הנכונה להעלות המכירות, לצמוח. המכירות, הרווח התפעולי והנקי בירידה מאז 2016 ומאז נכנסה לתפקידה ירדה המניה בכ-35%. 

כלומר, IBM נמצאת במהלך של השתקמות שנמשך כבר 26 שנים (מאז הצליח גארסטנר להצילה. המצב היום הוא שהאנליסטים חלוקים לגבי העתיד. אבל ברבעונים האחרונים, במיוחד האחרון, הרבעון הראשון של 2018, רואים שינוי. הרבעון הראשון של 2018 מציג, בפעם הראשונה מזה 23 רבעונים, עלייה נאה בהכנסות וזה, לאחר 3 רבעונים "משתפרים", הדליק נורת התעניינות בוול סטריט.  

"מדובר בחברה שלמרות כל הבעיות היא עדיין מעצמה עסקית גלובלית שבשנים האחרונות עושה צעדים שבעזרת עצמתה ושם המותג מסוגלים להוביל אותה לראש הפירמידה הטכנולוגית שוב", אומרים המצדדים, "החברה כובשת נתחי שוק בכל אותם מגזרי צמיחה מבטיחים כמו IOT, ענן, ביג-דאטא ובינה מלאכותית וכעת מובילה בהכנסת הבלוקצ'יין למיין סטריט. אז נכון, מדובר  בחברה "כבדה" שכל תזוזה לוקחת זמן אבל זה קורה והמחיר הנוכחי, 138 דולר, מכפיל 2018 של 10 ותשואת דיבידנד (שאינו בסכנה) של 4.45% הוא נקודת כניסה מאוד מעניינת מה גם שהחברה נכנסת למצב רוח של רכישות (רכשה 35 חברות שקשורות בנושאי העברת מידע בשנתיים האחרונות)".

מה שלדעתנו הכי מעניין הוא הבלוקצ'יין כאמור. אם ניקח דעותיהם של מנהלי פייסבוק, NVIDIA, ג'י פי מורגן, עלי באבא, PayPal ואחרים שטוענים שכניסת הבלוקצ'יין הוא הדבר הגדול הבא וכאשר מארק צוקרברג אומר, "הקמנו קבוצה מיוחדת שתציע כיצד למנף את פייסבוק באמצעות החדרת הבלוקצ'יין לאורכה ורוחבה של הפעילות בחברה", כדאי להאזין לו. "מה שעשה האינטרנט לתקשורת", אמרה רומאטי לאחרונה, "יעשה הבלוקצ'יין למסחר". 

לפני שנסכם, לאלו שלוקחים דברים ברצינות, נא לקרוא מאמרו של Noah Kiedrowski, שנותן תמונת מצב של IBM והבלוקצ'יין.

אנחנו, כידוע, אוהבים חברות בתהליכי ניסיון של יציאה ממשבר ובמיוחד חברות שקודם למשבר הובילו המגזרים שלהן (כמה מהן שכיסינו בעבר מוזכרות במאמר) ו-IBM היא אחת כזו. החברה, תחת שרביט הניהול של רומאטי, ממשיכה בתהליך הבראה ומתמקדת בטיפול/ייעוץ בפתרונות קוגניטיביים לתחומים שונים בעיקר בתחום העברת האינפורמציה עם התמקדות במיזוג של פלטפורמות ענן, IOT, AR ולאחרונה פלטפורמות הבלוקצ'יין שם המאמץ הגדול.

אחת הסיבות לאיטיות היציאה מהמשבר קשורה בעובדה שהמהלך להבראת החברה נעשה תוך תחרות עזה מול מתחרות שאינן נושאות על גבן "מטען עבר" ואל מול משקיעים ספקניים מאוד. אבל IBM, שלא כמו הדוגמאות שהוזכרו קודם, עמוסה במזומנים, אינה נושאת חובות כמו האחרות ורוב הסיכויים שתמשיך להגדיל הדיבידנד ורכישת מניותיה.

השאלה היא אם הגברת המנהלת תשכיל לא רק לייצב את מצב החברה (שהכנסותיה בירידה מאז 2016) אלא לעבור לצמיחה כשהיא נשענת על העצמה והמוניטין. כיוון שאנחנו מאמינים שהזעזועים יימשכו אז במחירים מעט נמוכים מהנוכחי זו השקעה מעניינת ביותר לטווח ארוך.

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל  

תגובות לכתבה(97):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 38.
    אלינור 13/07/2018 10:31
    הגב לתגובה זו
    שלום שלמה, מה דעתך על התעודה BLOK בתחום? תודה
  • 37.
    ברזיל, סין 03/07/2018 08:56
    הגב לתגובה זו
    רק כדוגמה - לראות איזו פתיחה חזקה מטורפת הייתה להם בחודש ינואר השנה - ואיך הם מתרסקות מאז. כאשר בסוף ינואר ממונה יור חדש לפד ומיישם מדיניות חדשה (אני משער שזו הסיבה העיקרית).
  • מדוע אתה חושב שיש קשר? (ל"ת)
    שלמה גרינברג 04/07/2018 08:13
    הגב לתגובה זו
  • 36.
    ממניות החברה החדשה 02/07/2018 23:27
    הגב לתגובה זו
    ניתן לצפות בלייב איזה חסקי רחמים האמריקאים. יומיים רצוף של נפילות של 50 אחוז בכול יום. כול מניה ישנה תהיה שווה 0.0037 מניה חדשה Seadrill's existing common shareholders aren't being left with nothing, but will own 1.9% of the newly capitalized Seadrill effective July 3. On that date, existing shares of Seadrill will be exchanged for 0.0037345 shares of the "new" Seadrill
  • שלמה גרינברג 04/07/2018 08:18
    הגב לתגובה זו
    מה זה קשור לאמריקאים? החברה יצאה מפשיטת רגל ובתהליך מקובל גם אצל האירופים וגם בישראל
  • 35.
    autoliv 02/07/2018 17:36
    הגב לתגובה זו
    לכן בחלק מהאתרים זה נראה כאילו שהיא יורדת ב 30 אחוז הכתבה (המירוץ לפיתוח המכונית האוטונומית בהילוך גבוה; זה הזמן להיכנס? גרינברג בניתוח על תעשיית מערכות הבטיחות לרכב שמתקדמת מהר ומכתיבה את הזמן לשוק של הרכב האוטונומי; מי מובילה את התחרות ומה האפשרויות למשקיע? שלמה גרינברג | 09/06/2018
  • שלמה גרינברג 04/07/2018 08:21
    הגב לתגובה זו
    היכן ראית שירדה כך?
  • VNE 04/07/2018 09:40
    זה כמו שאינטל תהיה חברה שמייצרת כריות אוויר ומוצרי בטיחות דומים לרכב והיא תחליט להנפיק בנפרד את מובילאיי. כאן ALV מנפיקה את VNE
  • 34.
    השקעה 02/07/2018 17:23
    הגב לתגובה זו
    לתת הוראות קניה במחירים נמוכים מגוחכים ולחכות לפאניקה של האינדיאנים Macau gaming revenue falls short of June forecast July 1, 2018 Gaming revenue on the Chinese enclave rose 12.5 percent to $2.78 billion in June, missing the 18 percent growth forecast by Wall Street analysts. Macau gaming revenue has now missed analyst forecasts two months in a row, prompting Union Gaming to cut its 2018 growth forecast to 17 percent. ‘’Keep in mind that Macau has bad weeks all the time and one bad week doesn’t make a trend,’’ Union Gaming analyst Grant Govertsen said in a note
  • קלסיקה של כותרות (ל"ת)
    שלמה גרינברג 04/07/2018 08:23
    הגב לתגובה זו
  • מיליון דולר 03/07/2018 06:55
    הגב לתגובה זו
    על הטרדה מינית ופרש מניהול פעיל בעקבות הארועים הנל. Dozens of People Recount Pattern of Sexual Misconduct by Las Vegas Mogul Steve Wynn Wynn Resorts employees and others described a CEO who sexualized his workplace and pressured workers to perform sex acts. Mr. Wynn responded: ‘The idea that I ever assaulted any woman is preposterous.’ Updated Jan. 27, 2018
  • 33.
    דוחות ב 20 לחודש 02/07/2018 17:14
    הגב לתגובה זו
    Sell General Electric shares because they are still ‘significantly overvalued’: JP Morgan Tusa reaffirmed his $11 price target for the company, representing 19 percent downside to Friday's close. The analyst said at stock’s current valuation, the remaining GE company after the upcoming health-care business spinoff is trading at 26 times estimated 2019 earnings per share. “Using sector average multiples, we see ~20% downside at current levels,” he said.
  • נכון (ל"ת)
    שלמה גרינברג 04/07/2018 08:24
    הגב לתגובה זו
  • 32.
    אבי3 02/07/2018 11:31
    הגב לתגובה זו
    אבל התכוונתי שטאואר עלתה יותר מגרביים לפי מה שראיתי(בחמש שנים).אני טועה??
  • צודק, כפול מה SOXX ב 5 שנים (ל"ת)
    שלמה גרינברג 02/07/2018 13:04
    הגב לתגובה זו
  • אבי3 02/07/2018 15:18
    וסליחה לא הבנתי את שאר התגובות לצערי
  • yahoo finance 02/07/2018 13:00
    הגב לתגובה זו
    מול 170 (לטובת טאואר) בבדיקה של שנתיים אחורה 88 אחוז תשואה חיובית (תעודת הסל) מול 76 תשואה חיובית (טאואר)
  • להיות חוכמולוג 02/07/2018 13:23
    מול 340 אחוז ( טאואר) ומול 170 אחוז (תעודת הסל soxx) מאיפה המספר 958 אחוז תשואה חיובית ? זו התשואה שך תעודת הסל SOXL (שהיא SOXX על סטרואידים - פי 3)
  • 31.
    אבי לא3 02/07/2018 10:08
    הגב לתגובה זו
    עדיין ממתינים לכתבה על algn..
  • דוחות 25/7 02/07/2018 12:53
    הגב לתגובה זו
    גגל Wayne Himelsein:LFF algn תגחי ללינק LFF - Wayne Himelsein - MyTrackRecord
  • 30.
    יונית 02/07/2018 02:06
    הגב לתגובה זו
    מניה שעפה שבוע שעבר 500 אחוז ביוםהאם מכיר? מה הפוטנציאל?
  • שלמה גרינברג 02/07/2018 13:16
    הגב לתגובה זו
    אפילו השתתפתי בהנפקה החמה שלה בתחילת שנות ה 90. חברת ביגוד שלא הצליחה להגשים את ההבטחות בתשקיף. במונחי היום הונפקה לפי כ 18,000 דולר. מה שקרה הם רוכשים חברה ב 1.4 מיליארד והאנדיאנים מתלהבים. באותו יום קפצה עוד מכרה וותיקה שלי, PEDEVCO (סימול:PED) שקפצה באותו היום % 650 בגלל שקבלה "השקעה אסטרטגית". דברים כאלו קורים בוול סטריט מספר פעמים בשבוע, לא צריך להתרגש.
  • מיסטרי 02/07/2018 14:19
    ביום.. אשים עליה כסף..
  • 29.
    אייביאם - ai+ Watson + future robotics= dominatio (ל"ת)
    נביא בעירו 02/07/2018 01:07
    הגב לתגובה זו
  • 28.
    דוד 01/07/2018 23:05
    הגב לתגובה זו
    הם מאוד מעורפלים ולא ברור בכלל מה עולה ומה יורד כמה ולמה . הם מכלילים הרבה מוצרים תחת הגדרות בעייתיות כדי להסתיר כמה כסף הם עושים ממוצרים ישנים וכמה הם עושים מעסקים חדשים ומלקוחות חדשים.
  • הדוחות מובנים (ל"ת)
    שלמה גרינברג 02/07/2018 09:02
    הגב לתגובה זו
  • 27.
    משה 01/07/2018 21:12
    הגב לתגובה זו
    שם לב אף עיתון כולל ביזפורטל לא סיקר את הידיעה.
  • 26.
    נחום 01/07/2018 10:00
    הגב לתגובה זו
    שלום מר גרינברג מה שלומך? מה משמעות ההודעה של ראדא מיום שישי? מה גם שכמה ימים קודם צבא ארה״ב בחר במערכת מעיל רוח של רפאל?...האם מדובר פה על מערכת הגנה לצרכים אחרים?
  • שלמה גרינברג 01/07/2018 11:06
    הגב לתגובה זו
    החברה נבחרה כספק ל"חבילהת מגן" של מה שקרוי ה- Stryker Brigade שזו אחת מהחטיבות הממנועות של צבא ארה"ב. החטיבה הזו חתמה עם חברה בשם Leonardo DRS על חבילת הגנה לרכבים שלה (ויש הרבה רכבים). מדובר בחברת קבלן וותיקה וגדולה ששייכת כעת לקונגלומראט האיטלקי באותו השם והיא כאמור ספק רשמי לצבא ארה"ב. במקרה זה מדובר על רדאר של ראדא שיורכב על הרכבים ולהגנה נגד התקפה אווירית . בגדול זה עוד פתח לפריצה של ראדא בתחומים החדשים שפתחה וההודעה חיובית.
  • תודה רבה (ל"ת)
    נחום 01/07/2018 19:46
  • 25.
    כותב 01/07/2018 09:37
    הגב לתגובה זו
    המרחק מפה ועד "מנהיגות" גדול מאד
  • וכיצד בדיוק הגעת למסקנה אוויחית זו? (ל"ת)
    שלמה גרינברג 01/07/2018 11:07
    הגב לתגובה זו
  • אווילית (ל"ת)
    שלמה גרינברג 01/07/2018 11:34
  • 24.
    זיו 01/07/2018 08:57
    הגב לתגובה זו
    עוקב נלהב לכתבותיך. אשמח לניתוח שוק הנייר בארה"ב בעידן הנכחי . תודה.
  • בהזדמנות (ל"ת)
    שלמה גרינברג 01/07/2018 11:07
    הגב לתגובה זו
  • 23.
    ליבי 01/07/2018 08:42
    הגב לתגובה זו
    שום מדינה כולל ארהב לא תסכים שמטבע כל שהוא יקח לה את המונופול מזה 30 שנה אני אומר שהצמיחה של סין תלויה בארהב ואכן היום זה קרה עם ארהב תרצה יהיה מטבע חדש עם ארהב לא תיראה לא יהיה ולארהב אין רצון היום ולא יהיה בעתיד רצון לוותר על הדולר
  • נכון (ל"ת)
    שלמה גרינברג 01/07/2018 11:08
    הגב לתגובה זו
  • 22.
    מאמר חזק (ל"ת)
    Max 30/06/2018 23:43
    הגב לתגובה זו
  • 21.
    שאלה לשלמה 30/06/2018 18:27
    הגב לתגובה זו
    היי שלמה, שאלה קצרה. אני משער שאנו בתחילתו של שוק דובי גם במניות וגם באגרות חוב כתהליך גלובאלי בכל המדינות. זו פעם ראשונה זה 40 שנה שתרחיש כזה קורה מאז ניתוק סטנדרט הזהב. האם זה אומר שנגמרו אפשרויות ההשקעה ובעצם הכלכלה העולמית תתמוטט סופית ללא אפשרות להתאושש מה שיחסל את כל תנועות ההון והסחר העולמי? תודה מראש!
  • שלמה גרינברג 01/07/2018 11:11
    הגב לתגובה זו
    למה שוק דובי בקרוב? ומה התהליך הגלובלי שבאמצעותו אתה קובע עמדה כזו? מה הקשר לניתוק מסטנדרט הזהב? ומדוע שהכלכלה תתמוטט בגלל הדברים שהזכרת? יותר מכך אתה כותב "שנגמרו אפשרויות ההשקעה ובעצם הכלכלה העולמית תתמוטט סופית ללא אפשרות להתאושש מה שיחסל את כל תנועות ההון והסחר העולמי?" למה?
  • תעשה שורט... אם כך אתה חושב תרוויח (ל"ת)
    פלדר 30/06/2018 20:08
    הגב לתגובה זו
  • אני מלמעלה 01/07/2018 10:17
    אם הסחר העולמי יתמוטט? כסף נייר לא יהיה שווה כלום
  • 20.
    H 30/06/2018 11:23
    הגב לתגובה זו
    באפט מכר את המניה הזו
  • שמח לראות שאתה יודע מה שאני חושב (ל"ת)
    שלמה גרינברג 01/07/2018 11:12
    הגב לתגובה זו
  • 19.
    ibm - the walking dead (ל"ת)
    א 30/06/2018 10:21
    הגב לתגובה זו
  • 18.
    אייל 29/06/2018 14:30
    הגב לתגובה זו
    מאז הסקירה שלך על טבע , לא מפסיקה לעלות...
  • 17.
    ירון 29/06/2018 14:03
    הגב לתגובה זו
    איך אתה רואה את השינויים האחרונים האחרונים בחברה? ואם סוף סוף החברה יוצאת לדרך חדשה או שעדיין מוקדם וזה תהליך שיקח שנים? בתודה מראש
  • כתבתי מספיק על GE ודעתי איתנה (ל"ת)
    שלמה גרינברג 29/06/2018 17:05
    הגב לתגובה זו
  • טל 29/06/2018 16:28
    הגב לתגובה זו
    GE היא מניה ללונג ראן.
  • שלמה גרינברג 01/07/2018 11:14
    כבר בכתבה הראשונה, ב 2009 כזכור לי, כתבתי שמדובר בתהליך של שנים
  • דוד מירושלים 30/06/2018 10:45
    אכן כאשר סקירה לא מצליחה, הדרך היחידה לצאת ממנה הוא להפוך אותה ללונג ראן. מי יודע מה יהיה המצב בעוד שנים ומי בכלל יזכור את הכתבה. שלא יובן לא נכון. מר גרינברג מקצוען מהשורה הראשונה וכתבותיו מאלפות. לא כל כדור פוגע ובוודאי שלא בזמן הקצר
  • 16.
    יוסי 29/06/2018 13:02
    הגב לתגובה זו
    ומעולה כרגיל, תודה
  • 15.
    סימפל 29/06/2018 12:45
    הגב לתגובה זו
    בדיוק אני קורא את הספר, ובגלל מה שכתבת, השוויתי את טראמפ לעקרונות הניהוליים שבאפט מחפש: 1) האם המנהל מציג חשיבה סתגלנית לנסיבות או חשיבה של עדר (הייתי אומר שטראמפ מסתגל לנסיבות). 2) האם המנהל כנה לגבי נתוני החברה (הייתי אומר שטראמפ כנה). 3) האם המנהל רציונאלי בהשקעת ההון של החברה על-מנת להשיג תשואה מעל העלות הממוצעת של ההון (לדעתי עוד מוקדם לומר אבל התחושה שלי היא שכן). אגב, לגבי IBM, באפט אמר שהוא מעדיף להתרחק מחברות שעוברות רה-ארגון כי מניסיונו סיכויי ההצלחה של ארגון מחדש הם לרוב נמוכים, ובאופן כללי, כל מהלך גדול של חברה הוא מועד יותר לטעויות.
  • 14.
    לרון 29/06/2018 10:00
    הגב לתגובה זו
    האם יתכן שבאפט מעריך שהתהליך ייקח זמן ולכן מוכר ibm וקונה אפל ?
  • 13.
    אבי3 29/06/2018 09:39
    הגב לתגובה זו
    שלמה מה אתה אומר על nvda בתחום הנל?אני יודע שאתה רשמת עליהם אבל במשפט, אפשר הרחבה?
  • 12.
    מונדיאל 29/06/2018 09:20
    הגב לתגובה זו
    soxx עם תשואה חיובית של כ 5 אחוז מתחילת השנה. טאואר עם תשואה שלילית של 35 אחוז מתחילת השנה. (המניה חזרה לנמוכים שנגעה בהם ביום הדוח האחרון ב 7 למאי)
  • אז אתה מצדיק את גישתי (ל"ת)
    שלמה גרינברג 29/06/2018 13:10
    הגב לתגובה זו
  • למה ההבדל הזה מה קורה לטאואר? (ל"ת)
    בני 29/06/2018 10:41
    הגב לתגובה זו
  • ובחמש שנים? (ל"ת)
    אבי3 29/06/2018 09:42
    הגב לתגובה זו
  • שלמה גרינברג 01/07/2018 11:31
    אכן, הסל הניב יותר והסיבה לכך היא שמניות הסל, מוליכים למחצה ומעצבות מוליכים, מהסוג של NVDA או AVGO משכו מעלה מה גם ש TSEM לא נמצאת בסל . TSEM שייכת לקבוצת הבסיס של תעשיית המוליכים, בתי היציקה. צריך להשוותה לחברות מהסוג של TSM וגם זה לא מדוייק כי TSM חברת ענק ופלשה גם לתחום העיצוב. אם תשווה התשואה של TSEM לזו של TSM תרגיש הרבה יותר טוב.
  • 11.
    סמי 29/06/2018 09:08
    הגב לתגובה זו
    גם דולר חזק וגם מחירי דלקים גבוהים. מצד שני אנחנו בתקופה של פריחה מטורפת בתיירות העולמית. המניות של שלושתם ירדו יותר מ 20 אחוז מהשיא בתחילת 2018
  • וזה מאותת לך מה? (ל"ת)
    שלמה גרינברג 29/06/2018 13:11
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    סיגרות 29/06/2018 08:50
    הגב לתגובה זו
    אולי יוצאים מהקבר סוף סוף הם בכלל ממצבים את עצמם כחברות "בריאות" שמעוניינות שכמה שיותר יפסיקו לעשן סיגריות (ויעברו למוצרים החדשים שלהם....) Philip Morris International Makes Another Step towards a Smoke-Free Future Through Partnership with Physician-Founded Start-up Business Wire Business WireJune 28, 2018 Since 2008, PMI has hired over 400 scientists and experts and invested more than USD 4.5 billion to develop, substantiate and build manufacturing capacity for a wide portfolio of smoke-free products
  • שלמה גרינברג 29/06/2018 13:14
    הגב לתגובה זו
    מוספדות מאז 1980 אבל נתוני הבסיס שעל פיהם ההספדה הם Wishful thinking של "המומחים".
  • 9.
    Rubi 29/06/2018 07:02
    הגב לתגובה זו
    שלום שלמהמה דעתך על תעשיית הברזל והפלדה בארה"ב ? נראה שאם טראמפ היא מתחילה להתעורר.. יש לה עוד מקום להתעוררות משמעותית?
  • שלמה גרינברג 29/06/2018 13:19
    הגב לתגובה זו
    כפי שהוכר בכתבה X היא מביצועי ה Turn-around הגדולים ועוד לפני טראמפ. מי שאחראי למהלך הענק הזה היה וילבור רוס שכדאי לך לבדוק מיהו. היום הוא שר המסחר של ארה"ב והוא האיש ששיכנע את טראמפ ללכת על נושא הסחר. תעשיית הפלדה האמריקאית, שארה"ב נאלצה לעזוב בזמנו בגלל עלויות השתנתה לחלוטין והטכנולוגיה היא שמשנה. לדעתי היא תחזור להוביל גלובלית.
  • Thanks shlomo (ל"ת)
    Rubi 29/06/2018 16:22
  • 8.
    ארז 29/06/2018 02:54
    הגב לתגובה זו
    .
  • 7.
    רז 29/06/2018 02:37
    הגב לתגובה זו
    כצעד שנועד לעזור להם במצב הכלכלי. אני לא יודע אם זו מטרת הביקור הרשמית, אך הם לא יתנגדו לזריקת עידוד מארה"ב.
  • טראמפ יוצא לאיטליה? הוא כבר ביקר שם (ל"ת)
    שלמה גרינברג 29/06/2018 13:24
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    אבנר 28/06/2018 20:22
    הגב לתגובה זו
    מי אנחנו שנאמין בהם?
  • ארז 29/06/2018 16:33
    הגב לתגובה זו
    .
  • במי? (ל"ת)
    שלמה גרינברג 29/06/2018 13:25
    הגב לתגובה זו
  • נפתלי 30/06/2018 05:04
    כנראה מתכוון ל-באפט החזיק IBM ב5-6 שנים אחרונות,מכר לפני שנה אחרי הפסד 25% בערך(זה מה שידוע לי מכתבות בתקשורת)
  • 5.
    תודה על אחלה כתבה (ל"ת)
    אלוני 28/06/2018 20:07
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    בני 28/06/2018 20:07
    הגב לתגובה זו
    שלמה שלום ותודה על כתבה מעולהIot חזק ומתקדם כל הזמן במיין סטריטאבל בוול סטריט נראה כי ת.הסל וקרנות שעוקבות אחריו יורדות לא מעט לאחרונהלרמת מחירים של לפני שנתיים (למשל snsr( חזרה ל19$ יש לך רעיון למה הירידות? האם יש קשר למלחמות הסחר?תודה רבה
  • שלמה גרינברג 29/06/2018 13:49
    הגב לתגובה זו
    אם אתה מתכוון ל SNSR למשל היא הגיעה לשיא של 21.32 במרץ השנה וכעת היא על 19.3 זה % 9.5. היא לא קיימת שנתייםץ אם אתה בודק סלי מוליכים כמו SOXX אז זה ירד ב % 10.1 וזו עלתה מלפני שנתיים למחיר של היום ב % 71.
  • 3.
    לב 28/06/2018 20:03
    הגב לתגובה זו
    של רכישת טיים וורנר על ידי t טובה לt בטווח הארוך או שהחוב והמחיר שישולם על העסקה גבוה ועשוי להכביד?תודה
  • כתבתי כתבה שלמה על העסקה, נא לחפש (ל"ת)
    שלמה גרינברג 29/06/2018 13:49
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מסכים עם הנאמר. אחלה כתבה. (ל"ת)
    עמוס 28/06/2018 20:01
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    טרמפ המזעזע 28/06/2018 19:00
    הגב לתגובה זו
    יתכן ויש היגיון כלכלי במהלכיו הבוטים של טרמפ, אבל כדרכו של גל ...הוא עלול לחזור בסוף גם אל מי ששיגר אותו. העולם מבין שאסור לתת לארה"ב את השליטה בעולם, ולך תדע איזה קואליציות יווצרו (=אם לא היום אז מחר). הטרמפיזם עשוי להיות הצלחה לטווח קצר, אבל נזק לטווח ארוך
  • שלמה גרינברג 29/06/2018 13:55
    הגב לתגובה זו
    ראשית ארה"ב מובילה את העולם מאז סיום מלחמת העולם הראשונה, הגדילה ההובלה מאז מלחמת העולם השניה והגדילה עוד יותר מאז נפילת הקומוניזם ולאחר משבר 2008 והאמן לי שכול העולם יודע זאת ומזלנו שכעך הדבר כי אלטרנטיבה כסין, רוסיה ואפילו בריטניה היו גרועות בהרבה. לא מדובר על "גל" אלא על מהלכים שנועדו ליישר הסכמים עקומים מהעבר וגם זאת יודעים הכול. טראמפ, להבדיל מכול הנשיאים עד כה וכפי שכתבתי בכתבה, בא מעולם העסקים (ואגב, הוא מעולם לא היה בבורסה, מעולם לא הנפיק מאומה) ומתנהג כאיש עסקים ולכן מדובר בצעדים שישפיעו לטובה בטווח הארוך אם יתאפשר לו להשלימם (לי נראה שכן)
  • למה טרמפ לא הנפיק? 29/06/2018 18:05
    זה שטרמפ היה "איש עסקים"לא אומר כלום, כי היו הרבה סוגים של "אנשי עסקים" בהיסטוריה האמריקאית והעולמית. טרמפ לא נודע כג'נטלמן או כאיש ש"מילה שלו היא מילה", והמבחן הוא מה חושבים עליו בקהילה העסקית (=כולל בנקים וספקים ואלה שקבלו ממנו שרות). בעולם העסקים של יש הבדל בין "עשית עסקה וגמרת" (=כמו טרמפ) , לבין ניהול עסקים לטווח ארוך (=מה שדורש רמה גבוהה של אמינות והתנהלות חכמה)
צילום: UMA media, Pexelsצילום: UMA media, Pexels

שלושת האסים שבלעדיהם אנבידיה אבודה

הייניקס, סמסונג ומיקרון, יצרניות זיכרונות ה-HBM4 שצפויים להיות רכיב מרכזי בדור הבא של שבבי ה-AI, חשובות מאוד למלכת השבבים שחייבת לשמור על מעמדה בעוד מתחרותיה נושפות בעורפה

עופר הבר |
נושאים בכתבה אנבידיה סמסונג מיקרון

זיכרונות HBM4, דור חדש של זיכרונות בעלי רוחב פס גבוה, שצפוי להוות רכיב מרכזי בדור הבא של שבבי ה-AI, הם הגביע הקדוש של שוק השבבים כיום. אנבידיה, כמלכת שוק השבבים שנאלצת כל העת להשקיע מאמצים בשמירה על מעמדה מול מתחרות כמו AMD וברודקום, זקוקה להם כמו אוויר לנשימה.   

ה-HBM4 הוא השלב או הגרסה הרביעית בסדרת זיכרונות HBM, אחרי HBM1,HBM2 ו-HBM3 (כולל השדרוג HBM3E). כל דור מתאפיין בשיפורים משמעותיים בביצועים, ברוחב הפס של הזיכרון, בצריכת החשמל, וביכולת הצפיפות של הזיכרון, כך ש-HBM4 הוא הדור הכי מתקדם ומעודכן מבין סדרת HBM שבלעדיו אנבידיה לא תוכל להאיץ ביצועים במעבדיה.

אנבידיה צריכה את כרטיס הזיכרון HBM4 בעיקר כדי לתמוך בעיבוד נתונים מהיר ויעיל במערכות שלה, במיוחד בתחומי הבינה המלאכותית ,AI למידת מכונה ומחשוב ביצועים גבוהים. זיכרון HBM4 מציע רוחב פס גבוה במיוחד ותצרוכת חשמל נמוכה משמעותית ביחס לזיכרון DDR4 וצפיפות זיכרון גבוהה המאפשרת לשלב זיכרון רב במקום קטן. זה מאפשר לאנבידיה להאיץ ביצועים במעבדים ובמעבדי גרפיקה שלה, תוך הפחתת צריכת הכוח ושיפור יעילות העבודה מול כמויות עצומות של נתונים במקביל.

 פיתוח HBM4 - מי השחקניות העיקריות?

יצרניות ה-HBM4 המובילות כיום אינן כולן דרום-קוריאניות, אך מרביתן מרוכזות בדרום קוריאה. החברות המרכזיות הן:

SK Hynix: דרום-קוריאנית, מובילה בפיתוח ובייצור המוני של HBM4, עם שיפורים משמעותיים ברוחב הפס ויעילות אנרגטית. נחשבת ליצרנית הגדולה בתחום זה כרגע ומבוססת טכנולוגיות ייצור מתקדמות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
יסודות אסדת לווייתן
צילום: אלבטרוס

לפני שאיבדה את הריבונות הביטחונית, ישראל איבדה את הריבונות האנרגטית

יעקב צלאל |
נושאים בכתבה גז מפת הקידוחים

מדינת ישראל מעולם לא היתה ריבונית לגמרי, כשלאורך עשרות השנים האחרונות היא תלויה בסיוע צבאי ואזרחי אמריקני. אולם אם עד לאחרונה אזרחי המדינה העדיפו להעלים עין ממציאות זו, הרי שבשבועות האחרונים התלות והעדר הריבונות והעצמאות הפכו לבוטות יותר, כאשר ממשל טראמפ כפה הסכם הפסקת אש ברצועת עזה ומפקח עליו בקפדנות, בשלב זה, ממתקן צבאי אמריקני בקרית גת.

אולם יש תחום נוסף, קריטי למשק, שמעולם לא היה בריבונות ישראלית: משק הגז הטבעי. בשניים וחצי העשורים מאז התגלו מאגרי גז ראשוניים וביותר מ-15 השנים מאז התגלה מאגר תמר, התלות הישראלית בחברות אמריקניות להפקת הגז הטבעי ובממשל האמריקני לאסדרת משק הגז הטבעי, היתה מוחלטת.

אמנם בשנים האחרונות, משק הגז הטבעי הישראלי, שהוא בעל חשיבות אסטרטגית למדינה, הפך למערב פרוע. אבל עדיין יש בו שריף אחד, השולט בשקט בכל הנעשה, ענקית האנרגיה שברון. אקדוחנים אחדים, אמנם נלחמים על הפירורים, שעדיין שווים מיליארדי דולרים לאורך השנים ועושים כותרות, אבל חשיבותם לפיתוח משק הגז אפסית. אלי כהן, שר האנרגיה, הודיע לפני שבוע על התנגדותו לאשר את החוזה החדש ליצוא הגז למצרים, עד שיוסדרו עלויות גז נוחות לשוק המקומי, אבל אף אחד אינו מתייחס אליו ברצינות. רה״מ, בנימין נתניהו, נפגש בשבוע שעבר עם נציגי שברון כדי לפתור את המשבר, דווח בדה מרקר. מר כהן לא הוזמן לפגישה. הבעיה תיפתר בקרוב וההסכם ייחתם.

מבני הבעלות על מאגרי לוויתן, כריש ותמר הינם יציבים, מבנה הבעלות על תמר פטרוליום, המחזיקה בכ-17% ממאגר תמר, משתנה חדשות לבקרים, כאילו היה מדובר בגן שעשועים. וכך, קבוצה אקלקטית של משקיעים, חלקם זרים, מבקשת להגדיל את רווחיה על חשבון הציבור הישראלי (ואין לה כל עניין בהשקעות ובפיתוח משק הגז). מכאן הידיעות שהתפרסמו לאחרונה על סירובם של משקיעים בתמר פטרוליום, ובהם גם ישראמקו, לחתום על הסכם הספקת גז חדש מול חברת החשמל, שאמור היה להוזיל את הגז וכתוצאה מכך את עלות החשמל, כבר בשנים הקרובות. להערכתם מחירי הגז הטבעי בשנים הקרובות יעלו. במידה והערכה זו תתגשם, הרי שתהיה בכך פגיעה קשה בציבור הישראלי, שלבד מכך שאוצרות הטבע שייכים לו, הוא גם ממן את פעילות הפקת הגז בסכומים לא ידועים, באמצעות מתן הגנה ביטחונית למתקני הפקת הגז בים התיכון. בנוסף, חברות האנרגיה חדלו מלבצע חיפושים אחר מאגרי גז נוספים, ומנסות להגביר את קצב ההפקה, כך שלפי הערכות מלאי הגז במאגרים הישראליים יאזל בתוך כ-20-25 שנים. אזילת הגז תציב את המשק הישראלי בפני משבר אנרגטי חמור, מאחר שעד שיאזל הגז הטבעי, חלק ניכר מפעילות המשק תוסב לגז טבעי. יבוא גז טבעי לישראל, בתצורת LNG, צפוי להיות יקר ויגדיל באופן ניכר את העלות שתוטל על משקי הבית ועל עסקים מקומיים. הוא גם יגדיל את רווחי החברות שייבאו את הגז, שלפחות בחלקן שותפות כיום להפקתו, למשל שברון.

(כמובן שאנחנו בפתח עידן האנרגיה הירוקה, אבל לישראל אסור בשלב זה לוותר על האופציה של שימוש בגז טבעי בעשורים הקרובים).

נובל אנרג׳י, החברה האחראית לתגליות הגז הגדולות של ישראל, היתה חברת אנרגיה בינונית. אולם מאז נרכשה ע״י שברון, קבוצת האנרגיה השניה בגודלה בארה״ב, בסוף 2020, השתנה לגמרי מבנה השליטה בשוק הגז הטבעי המקומי. שברון מחזיקה כיום בכ-40% מתמר וב-25% מלווייתן, ומשמשת כמפעילה של שני המאגרים וכך מנופי השליטה שלה בשוק הגז המקומי הינם בלתי מוגבלים. אם לנובל אנרג׳י היו מהלכים מוגבלים בממשל האמריקני, הרי ששברון היא חלק אינטגרלי מהממשל, שענקיות האנרגיה תמיד נעזרו בו והוא נעזר בהן לפעילות ושליטה בשווקי האנרגיה העולמיים, ראו איום הנוכחי לפלישה אמריקנית לוונצואלה, ממפיקות הנפט הגדולות בעולם. ניסיון של ממשלת ישראל להגביל את יצוא הגז הטבעי, ידווח מיידית לבעל בריתה של שברון, דונלד טראמפ, שיורה לבנימין נתניהו, או לכל ראש ממשלה אחר, להימנע מהגבלת היצוא.

להמשך הכתבה לחץ כאן