איפקס קפיטל מעלה המלצה לסלע נדלן, מחיר היעד 7.84 שקל למניה

המסחר במניית סלע נדלן -3.46% מתנהל היום (ג') בעליות לאחר פרסום העלאת המלצה למניה מתשואת יתר לקניה, על ידי עוז לוי מנהל מחלקת המחקר של איפקס קפיטל מרקטס עם מחיר יעד של 7.84 שקל למניה, הגבוה בכ-15% ממחיר המניה הנוכחי. קרן ההשקעות במקרקעין (REIT) הציגה ברבעון הרביעי עליה בהכנסות מנכסים זהים בשיעור רבעוני ושנתי של 3.2% ו-3.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. להערכתו של לוי, שיפור זה עשוי להמשך גם ברבעונים הבאים, בזכות המשך שיפור בשיעורי התפוסה ועלייה מתונה במחירי השכירות. שיעורי התפוסה הסתכמו בסוף 2017 ברמה של כ-95% לעומת שיעור של כ-94% וכ-93.5% בשנים 2016 ו-2015, בהתאמה. לדברי לוי "למרות שיעורי התפוסה הגבוהים קיים עדיין פוטנציאל שיפור הדרגתי נוסף לשיעור של כ-97%-96%, עד לסוף השנה הנוכחית. החברה רכשה בחודש פברואר זכויות חכירה בנכסים תעשייתיים בחולון בשטח של כ- 18.7 אלף מ"ר ו-300 מקומות חניה בתמורה לסך של כ-111 מיליון שקל. הנכס מושכר בתפוסה של כ-90% בדמי שכירות שנתיים נטו של כ-7.5 מיליון שקל. לוי מעריך כי פוטנציאל ההכנסות מהנכס בתפוסה מלאה עשוי להסתכם בכ-8.4 מיליון שקל, המהווים שיעור תשואה של כ-7.6%. לדברי לוי "עד סוף השנה קצב יצירת המזומנים (Run Rate) צפוי להסתכם בהיקף שנתי של כ-121 מיליון שקל. זאת, לאור השיפור הצפוי בשיעור התפוסה לרמה של כ-96.5% והירידה הצפויה בעלויות המימון, במידה ותחליט החברה לבצע פירעונות מוקדמים. ניצול קופת המזומנים בהיקף של כ- 200 מיליון שקל לרכישות חדשות עשוי להגדיל את התזרים במונחים שנתיים בהיקף של כ-13 מיליון שקל נוספים. לאור כך, הקצב השנתי של תשואת ה-FFO, כולל רכישות ומחזור חוב, עשוי להסתכם בסוף השנה, בשיעור של כ-11.4%, על שווי השוק הנוכחי (ללא מימוש אופציות).