ווליו בייס מקפיצים את מחיר היעד של מניית חנן מור

מניית חברת הנדל"ן חנן מור היא אחת המניות החמות בבורסה בת"א עם עלייה של 56% ב-12 החודשים האחרונים ו-כ-250% בשלוש השנים האחרונות אבל במחלקת המחקר של ווליו בייס חושבים שעדיין יש אפסייד גדול. האנליסט שי ליפמן עדכן היום את מחיר היעד למניית חנן מור מ-20 שקלים ל-24 שקלים, אפסייד של 44% על מחיר הסגירה אתמול.

בהמלצה כתב ליפמן כי "בימים אלו מציינת קבוצת חנן מור עשור לפעילותה. אין ספק כי אם נבחן את המקום בו הקבוצה נמצאת כיום, את היקפי הפעילות ואת הצבר לשנים הקרובות ניתן להעריך כי החברה פעילה כבר תקופה ארוכה משמעותית מעשור. החברה נמצאת בתנופה בכל תחומי פעילותה ואסטרטגיית ההתרחבות שלה היא רוחבית לתחומים המשיקים לפעילות הייזום למגורים המסורתית בה החלה הפעילות. אנו רואים את יצירת זרוע הנדל"ן המניב של החברה כמנוע צמיחה חשוב, הן ברמת ההכנסות העתידיות של החברה, הן בחיזוק ההון והן ביצירת תזרים קבוע שיהווה עוגן יציב אל מול פעילות הייזום למגורים, להערכתנו תזרים זה יקטין את עלויות המימון של החברה. לאחרונה החלה החברה לפעול גם בתחום של ייזום במקרקעין, פעילות זו יצרה לחברה יתרונות או ביצירת מלאי עתידי לייזום למגורים או בהשאת רווחים בעת מכירת הקרקעות לאחר שינויי התב"ע."

תחום הייזום למגורים מהווה את עיקר פעילות החברה. הקבוצה נמצאת בבנייה של 781 יח"ד, כאשר 80% מהן מכורות (627 יח"ד) ובתכנון נמצאות 811 יח"ד. בחודשים האחרונים זכתה החברה בשני מכרזים של מחיר למשתכן. האחד לבניית 242 יח"ד במודיעין בשילוב של 3,250 מ"ר למסחר כאשר החברה רשאית למכור 30% מהדירות במחירי שוק. השני זה  254 יח"ד בראשון לציון בשילוב של 2,100 מ"ר למסחר כאשר החברה רשאית למכור 25% מהדירות במחירי שוק. ליפמן כותב כי שתי עסקאות אלו מבטיחות את הצמיחה בחברה, הן ברמת הפעילות השוטפת של מכירת הדירות והן בהרחבת התיק המניב של החברה, כשאנחנו מייחסים חשיבות גבוהה לאחזקה של מסחר רחוב רציף בבעלות אחת, מה שיסייע לשלוט בתמהיל השוכרים."   החברה פעילה גם בתחום של הקמה של מרכזי מסחר בסביבת פעילות הפרויקטים שבביצוע. לדבריו של ליפמן, "אנו רואים בעין חיובית הקמה של זרוע מניבה שתשמש בעתיד כעוגן אל מול פעילות הייזום ותייצר תזרים יציב וקבוע. נכון להיום נמצאת החברה עם צבר של בניית נכסים מניבים בהיקף של כ- 36 אלפי מ"ר שיניבו להערכתנו מעל ל-42 מיליון שקל  NOI".

בשורה התחתונה כתב ליפמן כך: "לפי מודל שמרני שמהוון את הרווח הגולמי הצפוי של החברה בשנים הקרובות כשרובן של יח"ד בביצוע מכור. כניסתה של החברה לייזום נכסים מניבים היא החלטה נכונה שתייצר לה בעתיד תזרים קבוע שיהווה עוגן ויקל על הייזום בתחום המגורים. להערכתנו אחזקה בחברה המנוהלת היטב (בהובלה של חנן מור ואבי מאור המייסדים ובעלי השליטה), שנמצאת בתחום בעל צמיחה, יוזמת וצומחת בקצב נאה,  היא תוספת חשובה לתיק ההשקעות".

• רכשו דירה בשכונת אור ים באור עקיבא לפני שנתיים - והרוויחו פי 2
• דווקא בתקופה הזו: "חנן מור החדשה" העלתה מחיר בחריש