הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
גרף

המפולת בטבע - בג'י פי מורגן שלפו את הסכין על מחיר היעד של המניה

טבע צוללת כעת 6% במחזור ער. שימו לב מה אומר הבוקר ל-Bizportal מנהל דסק ני"ע זרים בירושלים ברוקראז'
יוסי פינק | (14)
נושאים בכתבה אופנהיימר טבע

טבע -0.79% פרסמה ביום שישי תחזיות מאכזבות לשנת 2017 לפיהן היא צופה רווח בטווח של 4.90-5.30 דולר למניה והכנסות בטווח של 23.8-24.5 מיליארד דולר. 

המניה הגיבה בנפילה של 7.5% בוול סטריט למחיר של 35.1 דולר במחזור של 33.8 מיליון מניות (לעומת מחזור ממוצע של 7.2 מיליון מניות בלבד). בבתי ההשקעות בחו"ל התחילו ביום שישי להוציא עדכוני המלצות, ואמנם מחיר היעד נחתך, אך עדיין משקף אפסייד.

באופנהיימר חתכו את מחיר היעד לטבע מ-50 דולר ל-43 דולר (אפסייד של 22.5%) וכתבו כך: "התחזיות שהציגה טבע נמוכות ב-3% מקונצנזוס המכירות ונמוכות מ-6% מקונצנזוס הרווח למניה, אבל אנחנו לא חושבים שהעדכון מהווה הפתעה כיוון שכבר הייתה קיימת סקפטיות גדולה בשוק לגבי התחזיות שהציגה החברה ביולי האחרון. אנחנו חושבים שהנהלת טבע למדה את הלקח ולכן הציגה תחזית שמרנית יותר וגם ניסתה לתחום את היקף הפגיעה האפשרי כתוצאה מאיבוד הפטנט על הקופקסון. המודל שלנו משקף מכירות של 23.4 מיליארד דולר ורווח למניה של 4.85 דולר, נמוך יותר מהתחזית שהציגה טבע, וזאת בשל ההתאמה לסיכון לקופקסון".

בג'י.פי מורגן חתכו את מחיר היעד מ-55 דולר ל-45 דולר תוך שהם צופים רווח למניה של 4.55 דולר בלבד, הרבה מתחת לתחזית שסיפקה טבע. בג'יפי מורגן בעיקר מביעים שמרנות גדולה בכל הקשור לתחרות הצפויה לקופקסון (גרסת 40 מ"ג) וכמו כן שינויים בשערי המטבעות. התחזית העדכנית של ג'י פי מורגן משקפת מכפיל 8 לשנת 2017. עוד נציין כי רק לפני חודש בג'יפי מורגן חתכו את מחיר היעד של טבע מ-65 דולר ל-55 דולר, זאת ברקע להתפטרותו של סיגי אולפסון (מנהל החטיבה הגנרית). כלומר תוך קצת יותר מחודש בלבד מחיר היעד של ג'י פי מורגן נחתך מ-65 דולר ל-45 דולר בלבד. 

ב-Mizuho Securities חתכו את מחיר היעד של טבע מ-45 דולר ל-40 דולר. 

ב-Maxim Group חתכו את מחיר היעד למניית טבע מ-49 דולר ל-41 דולר.

זיו נרקיס, אנליסט במיטב-דש, מסר כי "טבע הניחה בתחזית מיולי 2016 ירידה מהירה מאוד בהיקף החוב עד לרמה של כ- 12.7 מיליארד דולר בסוף שנת 2019, וכעת נראה שהחברה רחוקה מיעד זה. החוב העצום בגין רכישת אלרגן הגנרית פוגש קופקסון פגיע מאוד ואזילקט (תרופה של 400 מיליון דולר בעבר ואפס הוצאות כמעט) שמאבדת פטנט. בנקודת הזמן הנוכחית, טבע לא נמצאת במקום טוב, ולא נראה שזה הולך להשתנות בקרוב". בתוך כך, כותב זיו כי "נקודת אור מהותית תהיה עם פרסום תוצאות פייז 3 של תרופת 48125 לטיפול במיגרנה כרונית ואפיזודית אשר צפויות להיות חזקות מאוד לאור תוצאות פייז2 מוצלחות שכבר דווחו".

יונתן קרייזמן מירושלים ברוקראז': "הירידה בתחזיות של טבע מדאיגה, בעיקר בשל פער של 1.2 מיליארד ד' ב-EBITDA. עיקר הירידה נובעת בקושי בהוצאה לפועל של תוכנית ההשקות שתוכננה לשנה הקרובה וכניסת מתחרות חדשות לקונצרטה, תרופה גנרית רווחית במיוחד. התחרות שצפויה להוביל לראשונה לשחיקה מחירים גבוהה מכפי שהחברה ציפתה עד כה 5%-7%. בהתחשב בכך, טבע תזדקק מעטה למכור מוצרים גנריים חדשים בשווי של 750 מ' ד' על מנת לעמוד ביעד הצמיחה שנתי של 5% שהציבה לעצמה בשנים הקרובות. ההשפעה השלילית של תזרים המוזמנים על חוב של 36 מיליארד ד' צפויה להגביל את החברה מלבצע רכישות מהותיות בשנה הקרובה. זאת בניגוד לתוכנית המקורית לרכוש חברה בתחום הביוסימילרס בו היא טבע נמצאת בפיגור ביחס למתחרותיה. להערכתנו, הטריגר המהותי הבא במניה הוא תוצאות המשפט על הקופקסון הגנרי. הפסד של טבע והשקת גרסה גנרית לקופקסון במינון 40 מ"ג בתחילת השנה עשויה להביא לדאונסייד במניה. לעומת זאת, הצלחה של טבע בדחיית גנריקה אל מעבר ל-2017 עשויה להוביל להתאוששות חדה במניה." בירושלים ברוקראז' מפחיתים את מחיר היעד ל-45 דולר אך נותרים ב'תשואת יתר' (אפסייד של 28% מעל מחיר השוק).

בשיחה עם Bizportal אמר הבוקר אילן שטרק, מנהל דסק ני"ע זרים בבנק ירושלים ברוקראז' כי ביום שישי היו גופים מוסדיים בארץ שניצלו את הנפילה במניית טבע לצורך רכישות.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מניית טבע בוול סטריט מ-2015:

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    לקנות? רק אחרי מפולת כללית (ל"ת)
    יוסי 09/01/2017 08:09
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    זה הזמן לקנות (ל"ת)
    סוחר 08/01/2017 15:27
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    יעקב 08/01/2017 13:26
    הגב לתגובה זו
    ברכה והצלחה
  • 5.
    זקן בבורסה 08/01/2017 12:58
    הגב לתגובה זו
    מאז שעזבו אותה משה מנור .וינאי .ועברו לעבוד בחברת פרוטליקס מנית טבע בצלילה
  • 4.
    טבע יש הרבה בעיות כרגע לא לקנות (ל"ת)
    סוחר ותיק 08/01/2017 12:52
    הגב לתגובה זו
  • אני 08/01/2017 18:36
    הגב לתגובה זו
    אתה לא תמצא משהו בהנחה אם אין בו בעיות או אי ודאות כלשהי, קונים מתי שיש דם ברחובות לא כשהמניה בשיא והכל טוב, השאלה אם היא תצליח להתאושש מהבעיות האלו
  • 3.
    חבר 08/01/2017 12:10
    הגב לתגובה זו
    למדתי לא לעלות למכונית דוהרת ! ועם לעלות חפץ אתה נסה לעלות בעצירה כמעט? ועם לא ,תעלה בתחנה שניה!!!
  • 2.
    אלי 08/01/2017 11:59
    הגב לתגובה זו
    זוכרים מה באפט אמר כשהדם זורם , זה הזמן לאסוף. ותחשבו על זה ........
  • יריב 08/01/2017 15:59
    הגב לתגובה זו
    בעולם של ריביות עולות טבע לקחה על עצמה חוב מסוכן מאד שיהיה לה קשה למחזר בעתיד. לוקח המון זמן למסחר תרופות אתיות חדשות והשקו של מחלת הנטינגטון אינו יכול להחליף את הקופקפסון. אני קניתי מניות של אלרגן שמפוצצת במזומנים של טבע ולא של טבע הממונפת.
  • 1.
    אני 08/01/2017 09:50
    הגב לתגובה זו
    כל שקל שהם מוכרים אתם קונים. לא לקנות טבע. למכור כל ההחזקות.
  • you have short on teva (ל"ת)
    rami 08/01/2017 13:22
    הגב לתגובה זו
  • יעקב 08/01/2017 13:09
    הגב לתגובה זו
    כל עליה היא קפיצה של חתול מת. כל עוד החברה לא מתייעלת, לא עושה בדק בית, לא מפסיקה מהלכים שגויים, לא מפטרת עובדים ומנהלים מיותרים - אין סיבה להשקיע בה !!!! הרף התחתון יהיה 20 דלור (זה לא רחוק - בסוף היום תעמוד על 34 במקרה הטוב.)
  • כולנו הגנבים 08/01/2017 10:58
    הגב לתגובה זו
    אז אנו שותים לך את הכסף ואתה מסתפק בזיוני מוח. תמשיך כך.
  • וואווו.. איך ? לא שומעים בקולך ..! טיפש לך חפש מי...או (ל"ת)
    עוד אחד.."אני " 08/01/2017 10:29
    הגב לתגובה זו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.  

 דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס.  ארן ארן 15.25%  מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל.  בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78%   הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25%    זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41%   דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?



להמשך הכתבה לחץ כאן
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiמשקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40. 

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים. 

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל. 

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד. 

להמשך הכתבה לחץ כאן