אחרי הדו"חות: אנטרופי מסמנים 3 מניות בת"א - שצפויות להמשיך להציף ערך
ענת הדו"חות לרבעון השלישי הסתיימה לפני קצת יותר משבוע, ורגע לפני 2017, ביקשנו ממחלקת המחקר של אנטרופי לסמן 3 מניות בת"א שנראות כעת מעניינות להשקעה. הנה המניות שבחר מנהל המחקר באנטרופי אמיר ג'יריס כמומלצות עם אפסייד של לפחות 10%:
אמת 0.2% - חברת אמת מחשוב פועלת בשני תחומי פעילות: (1) תחום שיווק מוצרי IT (טכנולוגיות המידע) - מתן פתרונות מחשוב של מוצרי IT עסקיים וטכנולוגיים לתשתיות מחשוב (תוכנה וחומרה) בסביבות מיחשוב מגוונות ושרותי ערך מוסף איי.טי. (2) פעילות בתחום ה-OEM (או ORIGINAL EQUIPMENT MANUFACTURE) במסגרתו החברה מתכננת ומבצעת אינטגרציה והתאמה אישית לפתרונות חומרה ו/או אלקטרוניקה של מגוון ספקים איתם קשורה החברה במוצריהם הסופיים של לקוחותיה או לקוחותיהם של הספקים.
תחום ה-OEM הינו מנוע הצמיחה העיקרי של החברה, בו החלה לפעול החל משנת 2009. בעוד שבשנת 2011 היווה תחום שיווק ה-IT כ-87% ממכירות הקבוצה, ותחום ה-OEM היווה כ-13%. במחצית שנת 2016, חלקן של הכנסות תחום שיווק ה-IT פחת לכדי 73%, ותחום ה-OEM גדל לנתח של 27% מהכנסות הקבוצה. החברה הינה מובילה בתחומה, ואנו מעריכים כי תמשיך לצמוח בקצב של כ-5% בשנים הבאות בתחום שיווק ה-IT, ולצמוח בקצבים דו ספרתיים בתחום ה-OEM. נראה כי חברת אמת מחשוב הינה השקעה אטרקטיבית לאור התמחור הנמוך וחלוקת הדיבידנד הרציפה לאורך השנים. *נציין כי מניית אמת נסחרת במחזור דליל באופן יחסי (210 אלף שקלים ביום בחודש האחרון). מניית אמת מאז 2014:
מטריקס 0.08% - החברה פועלת בתחום האינטגרציה ושירותי טכנולוגיית מידע. חברת מטריקס מעסיקה 7,750 אנשי תוכנה, חומרה, אינטגרציה והדרכה, המספקים שירותי טכנולוגיית מידע מתקדמים למאות לקוחות בשוק הישראלי, תוך התמחות בענפי הבנקאות והפיננסים, תקשורת, הייטק וסטארט-אפים, תעשייה ומסחר, חינוך ואקדמיה, ביטחון ממשלה והמגזר הציבורי. לחברה חמישה תחומי פעילות: (1) פתרונות ושירותי תוכנה בישראל אשר היווה כ-64% מהכנסות וכ-45.6% מהרווח התפעולי של החברה בשנת 2015, (2) פתרונות ושירותי תוכנה בארה"ב, (3) שיווק ותמיכה במוצרי תוכנה, (4) פתרונות אינטגרציה ותשתיות מחשוב ו-(5) הדרכה והטמעה.
- אנטרופי: הממשל התאגידי ב-60% מהחברות הגדולות לא מספק
- המתחרים של מיטב דש לא אישרו לאילן רביב את חבילת השכר החדשה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מטריקס מובילה את ענף טכנולוגיות המידע בישראל עם נתח שוק משמעותי במגוון רחב של תחומי פעילות, ובשוק מבוזר יחסית, והיא הספקית הגדולה ביותר של שירותי ערך מוסף ובעלת מעמד מוביל בתחום התוכנה. לחברה ניסיון, מוניטין חיובי ונאמנות לקוחות גבוהים בתחומי ההתמחות, יתרונות משמעותיים לגודל וניסיון מוכח במיזוגים ורכישות. לחברה פיזור לקוחות ופיזור פרויקטים גבוהים, לצד מעמד מוביל במגזר הפיננסים, חשיפה המוערכת כבעלת סיכון נמוך נוכח יציבות המגזר הפיננסי, אסדרה הדוקה ושינויים עיתיים במבנה האסדרה המגדילים את הביקוש של המגזר הפיננסי לשירותים טכנולוגיים. חשיפתה הנמוכה של החברה לתחום החומרה, המאופיין בחסמי כניסה ושיעורי רווחיות נמוכים בהשוואה לתחום התוכנה, תורמת אף היא לצמצום פרופיל הסיכון העסקי. החברה החלה לפעול גם בארה"ב בשנים האחרונות, התרחבות אשר תרמה לחברה הן בצד הצמיחה, והן בצד הרווחיות. הפעילות בארה"ב צפויה להמשיך להציף ערך הן דרך צמיחה בהכנסות והן דרך צמיחה ברווחיות. מניית מטריקס מאז 2014:
מיטרוניקס -0.27% - חברה המתמחה בפיתוח, ייצור ושיווק רובוטים לניקוי בריכות שחייה פרטיות וציבוריות וכן גם בפיתוח, ייצור ושיווק של כיסויים אוטומטיים לבריכות, אזעקות להגנת המשתמשים בבריכה מטביעה וכן בשיווק מוצרים נלווים נוספים לבריכות שחייה.עסקי החברה מבוססים על יצוא וכ-98% מהכנסות החברה נובעות ממכירות ושירותים בחו"ל. לחברה שלושה תחומי פעילות: (א) רובוטים לבריכות פרטיות - זהו פלח המכירות המרכזי של החברה והוא מהווה כ-81% ממכירות החברה. (ב) רובוטים לבריכות ציבוריות - רובוטים אלו נמכרים לבריכות ציבוריות כגון: בתי מלון, מרכזי ספורט ובריכות אולימפיות. (ג) תחום מוצרי בטיחות ומוצרים נלווים לבריכות - מוצרי אזעקות לבריכות פרטיות, מערכות גילוי למניעת אירועי טביעה בבריכות ציבוריות, כיסויים לבריכות שחייה פרטיות ומוצרים נלווים אחרים לבריכות שחייה. החברה הינה מובילה בתחומה הן מבחינת נתח שוק והן מבחינת רווחיות. מספר פיתוחים עתידיים בתחום מוצרי הבטיחות, יחד עם פעילות מנקי הבריכות אשר צומח בקצב דו ספרתי בשנים האחרונות צפוי להציף ערך לבעלי מניות החברה. מניית מיטרוניקס מאז 2014:
- 4.רועי לוי 11/12/2016 17:32הגב לתגובה זוכל ילד רואה שהמניות האלו עשו כבר עליה של מאות אחוזים ואם כבר יותר הגיוני שיבוא תיקון . אני לא מבין למה לא עושים עבודה אמיתית ומחפשים מניות שהן בעלות פוטנציאל ולפני פריצה.. ולא עשו כבר מהלך של כמה שנים של עליות.
- 3.זהירות-מניות אלו צריכות לתקן למטה אחרי עליות (ל"ת)צופה 11/12/2016 15:12הגב לתגובה זו
- חצי שנה אחרי - 30% תשואה ממוצעת מדהים!!! (ל"ת)עקבתי 14/05/2017 22:31הגב לתגובה זו
- 2.חן 11/12/2016 11:29הגב לתגובה זומה לא רואים כוון רק עכשיו ראיתי מוכר בסך של למעלה מ 250000 ונחטף ב 3 מנות 600000 140000 ועוד כ 600000 בסכומים כאלה זה בנקרים גדולים אז מחכה לשער 12000 אפילו אם צריך כמה חודשים שווה לי להמתין כי זה אומר שאכפיל את ההשקעה
- ד"ר ויקס 11/12/2016 12:14הגב לתגובה זושים את הכסף בכיס ותחזור בהזדמנות אחרת
- 1.מודאג 11/12/2016 11:22הגב לתגובה זושום מילה או התייחסות בביזפורטל על האירוע הגדול מחר יום ב' של חדלות הפירעון של הבנק השלישי בגודלו באיטליה "מונטה די פיאסקו די סיינה" שלפי מומחים בחול יכול להיות הטריגר והברבור השחור של כל הכלכלה העולמית במידה ולא יימצא הפתרון עד מחר לפשיטת הרגל המוכרזת שלו !!!
- רוני 11/12/2016 12:06הגב לתגובה זותמשיך לקרוא את חדשות "המוות" של ביזפורטל , ונראה לאן זה יביא אותך.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
