תשואה שלילית באוקטובר? הסקטור האמריקני הזה מפתיע לטובה

אלמוג עזר |

אוקטובר הנוכחי עד כה לא האיר פנים לשוק המניות האמריקני. מדדי מניות כמו ה-S&P 500 והנאסד"ק למשל איבדו החודש כ-1.5% ו-1.3% בהתאמה. לא חסרות סיבות למומנטום השלילי של השוק, כמו החשש מפני עונת דו"חות חלשה שהחלה כבר אתמול בניו יורק או חוסר הודאות בנוגע למדיניות הריבית של הבנק המרכזי האמריקני. אם כי לא כל הסקטורים הציגו תשואה שלילית ונקודת האור בוול סטריט מגיעה ממקור בלתי צפוי - סקטור הבנקים.  אינדקס הבנקים של הנאסד"ק עלה החודש בשיעור של 2.3% והוא עולה גם היום. מתחילת השנה, המדד ירד 0.8% ושנה לאחור הוא מציג עלייה קלה של 2.2%. מדובר בתשואת חסר כאשר באותה תקופה מדד ה-S&P 500 עלה 4.55% ו-5.9% בהתאמה. הנתונים הללו מדגישים עד כמה השנה האחרונה הייתה מאתגרת לתעשיית הפיננסים בארה"ב, לאור הירידות החדות של הסקטור באירופה והדרישה של הבנק המרכזי להגדיל את ההון העצמי שלהם, פן יתקוף את הכלכלה האמריקנית משבר חדש. גם בעתיד הקרוב צפויים לסקטור אתגרים כאשר הגינותו שוב תעמד תחת מבחן לאחר שהתברר שוולס פארגו, אחד מהבנקים המובילים במדינה השיק חשבונות מזויפים בכדי לנפח את הכנסותיו. למרות כל אלו, הסיבה המחודשת לאופטימיות בנוגע למצבם של הבנקים בארה"ב מגיעה לאור הערכות הולכות וגוברות כי הבנק המרכזי יעלה את הריבית בחודשיים הקרובים. הסוחרים בשוק נותנים כעת סבירות של 68% להעלאת ריבית בדצמבר, זאת לעומת סבירות של 64% ביום שישי האחרון וסבירות של 50% לפני כשבועיים. העלאת ריבית תגדיל את יציבות הבנקים ותאפשר להם להלוות בריבית גבוהה יותר בשוק ולהגדיל את ההכנסות שלהם לאורך זמן.  כמו כן, הבנקים הגדולים יחלו לפרסם את הדו"חות שלהם במסגרת עונת הדו"חות השלישית של השנה, כבר בשישי הקרוב. העליות האחרונות מעידות כי השוק חוזה שתוצאות הבנקים יהיו טובים יותר ממה שהשוק צפה בחודשים האחרונים. סיטי גרופ (סימול: C) למשל, שמנייתה הובילה את העליות האחרונות של מדד הבנקים, תדווח עוד יומיים. החברה צפויה להציג רווח של 1.15 דולר למניה. ירידה של 12% מהשנה שעברה. גם וולס פארגו וג'י פי מורגן צ'ייס יפרסמו את הדו"חות שלהם. השוק חוזה רווח של 1.02 דולר למניה מהראשון  (ירידה קלה לעומת שנה שעברה) ורווח של 1.39 דולר מהשני (עלייה של 7 סנט לעומת אשתקד).    

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

לאחר שטסו כ-20% השנה: "אי אפשר לצפות ממניות הבנקים להמריא עד לירח" - הראלי בסכנה!

לקראת פרסום הדו"חות הכספיים של הבנקים הגדולים בארה"ב, האנליסטים אומרים לסוכנות בלומברג כי בהתאם לציפיות הירידה ברווחי Q1, ולמה המלווים האמריקניים מסרבים ללמוד מטעויות?
עידן קייסר |

6 המלווים הגדולים בארה"ב, למשל ג'י.פי.מורגן (סימול: JPM), וולס פארגו (סימול: WFC) ובנק אוף אמריקה (סימול: BAC), עלולים לדווח על ירידה של כ-11% ברווחי הרבעון הראשון של שנת 2012. עובדה זו עלולה לאיים על הראלי הנוכחי בשוקי מניות הפיננסיים, ראלי ששלח את הבנקים המובילים לעלייה של כ-20% מתחילת השנה. הבנקים ידווחו על רווחים נקיים של כ-15.3 מיליארד דולרים, ירידה חדה בהשוואה לרווחים הנקיים בסך 17.3 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2011, כך גיבשו דעתם הכלכלנים המובילים של בלומברג. ההכנסות ממסחר של המלווים הגדולים צפויות לפול 23% לסך של 18.3 מיליארד דולר. "אי אפשר לצפות ממניות הבנקים להמריא עד לירח", כך אמר פיטר קובלסקי, מנהל כספים באלפיין וודס קפיטל, המנהל תיק נכסים המוערך בכ-5 מיליארד דולר. "אתה חייב לצפות מהדברים הבסיסיים ביותר להשלים את הפערים, ויש רוחות חדשנות וקדמה שמנשבות לפני תעשיית הפיננסיים. יש מעט יותר מדי אופטימיות שנכנסה לרבעון הראשון של 2012", הוסיף קובלסקי. בהתאם לנתוני הפדרל ריזרב, סך ההלוואות שנתנו 25 הגופים המובילים המקומיים של ארה"ב עלו ב-0.4% ברבעון הראשון של השנה. זוהי היחלשות לעומת עלייה של 1% בהלוואות שניתנו, לעומת הרבעון האחרון של 2012. "יהיו זמנים במעגל הקסם הזה, כמו ברבעון הנוכחי למשל, בהם הגידול בתוצר הלאומי הגולמי והגידול בהלוואות לא הולכים יד ביד", כל אמר בריאן פוראן, אנליסט בנומורה. בתוך כך, רשת CNBC חשפה היום כי בעוד הגופים הפיננסיים מתאוששים מהפסדיהם, אותם הפסדים שנצמחו מהלוואות ללווים נחותים (SUB-PRIME), חלק מהמלווים הגדולים לא לומדים מהטעויות. חברות ענק כמו HSBC (סימול: HBC) וכמו ג'יי.פי.מורגן מתחילות לחזור על צעדיהם, ולתת הלוואות ללווים נחותים במטרה להגדיל תשואות. חברות האשראי נתנו 1.1 מיליון כרטיסי אשראי חדשים בסוף 2011 למלווים עם כרטיסי אשראי 'פגומים', עלייה של 12.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. המלווים הללו אחראים ל-23% מההלוואות שניטלו לרכישת מכוניות חדשות ברבעון הרביעי של 2011. עבור אותם הבנקים עם שווי השוק הגדול ביותר, שוק אגרות החוב דווקא סיפק נקודת אור; החתמים מכרו מעל 628 מיליארד דולרים בחובות תאגידיים ברבעון הראשון של 2012. זוהי עלייה ניכרת בהשוואה ל-3 החודשים הראשונים של 2011, בהם הבנקים מכרו 561 מיליארד דולר 'בלבד' בחוב תאגידי. "זה יקח זמן עד שתעשיית הבנקים תחזור לרמות התשואה שהיא הייתה רגילה לייצר", כך אמר קובלסקי לבלומברג, והמשיך כי "היו לנו המון תיקים במשקל חסר, אשר הגדילו במהירות את הקצאותיהם לסקטור הזה. עכשיו השאלה היא האם הם ישארו בפוזיציות הנוכחיות, או שהם יהפכו עצבניים ברקע לכך שהקבוצה הפיננסית הזו אינה מייצרת תשואה מספקת מהירה כפי שמהשקיעים ציפו".